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| Le projet BOT Thai Nguyen - Cho Moi fait partie des projets dont le contrat devrait être résilié prématurément. |
Pas encore totalement d'accord.
Après de longues délibérations et de nombreuses réunions avec les ministères, agences, investisseurs et institutions de crédit concernés, le ministère de la Construction a soumis le rapport n° 455/BC-BXD au Premier ministre Pham Minh Chinh et au vice-Premier ministre Tran Hong Ha concernant la finalisation du décret détaillant la gestion des obstacles dans les projets de transport BOT.
Il s'agit du deuxième rapport que le ministère de la Construction a soumis aux dirigeants du gouvernement au cours du dernier mois, visant principalement à clarifier et à expliquer la détermination des coûts d'intérêts dans la valeur de paiement proposée pour le groupe de six projets de transport BOT dont les contrats ont dû être résiliés en raison de cas de force majeure, de changements dans la planification, les politiques et les lois connexes.
Entre les deux rapports se sont tenues deux réunions directement liées à cette question : une réunion au Bureau du gouvernement le 26 décembre 2025, présidée par le vice-Premier ministre Tran Hong Ha, et une réunion au ministère de la Construction présidée par le vice-ministre de la Construction Le Anh Tuan et le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam (SBV) Nguyen Ngoc Canh.
Auparavant, dans l'avis n° 270/TB-VPCP du 22 juin 2024, le Comité permanent du gouvernement avait chargé le ministère des Transports (désormais ministère de la Construction) de se coordonner avec la Banque d'État du Vietnam afin de travailler avec les investisseurs et les fournisseurs de crédit sur le principe d'assurer un équilibre harmonieux des intérêts entre l'État, les investisseurs, les entreprises du projet BOT et les fournisseurs de capitaux ; ils doivent partager les risques et disposer de solutions pour restructurer les prêts, réduire les taux d'intérêt et ajuster les plans de remboursement en conséquence.
Dans les cas où il est proposé d'utiliser des fonds du budget de l'État pour indemniser les investisseurs en cas de résiliation anticipée d'un contrat, le Comité permanent du gouvernement exige que la valeur pour laquelle l'État est responsable du paiement, la source de financement et l'autorité décisionnelle soient clairement définies ; les parties sont responsables du partage des risques dans toute la mesure du possible selon le principe des « avantages harmonieux, risques partagés ».
« Le ministère des Transports et la Banque d’État du Vietnam travaillent avec les investisseurs, les entreprises et les fournisseurs de capitaux pour négocier de manière à éliminer les rendements des actions et les paiements d’intérêts de la valeur de paiement proposée », indique clairement l’avis n° 270.
Selon M. Le Anh Tuan, lors de la mise en œuvre de la directive susmentionnée, le ministère de la Construction a inclus, lors de la rédaction du décret, des dispositions détaillées concernant les coûts d'indemnisation en cas de résiliation anticipée des contrats (y compris tous les coûts d'investissement liés à la construction, les intérêts sur les prêts pendant la phase de construction, les coûts d'exploitation et d'entretien...).
Concernant les taux d'intérêt sur les prêts pendant la phase opérationnelle et commerciale, le projet de décret propose trois options à examiner par les membres du gouvernement.
Dans l'option 1, le coût des intérêts pendant la phase d'exploitation et d'activité est déterminé en multipliant le montant total du prêt au titre du contrat de projet PPP par un taux d'intérêt de 4 % par an.
Selon l'option 2, les charges d'intérêts pendant la phase d'exploitation et commerciale sont déterminées par le total des charges d'intérêts que l'investisseur ou l'entreprise du projet a versées à la banque de crédit jusqu'au moment où l'autorité compétente décide de résilier le contrat.
Dans le cadre de l'option 3, les charges d'intérêts pendant la phase d'exploitation et commerciale sont fixées à 0 VND (les charges d'intérêts pendant la phase d'exploitation et commerciale ne sont pas incluses dans les coûts de compensation pour résiliation anticipée du contrat).
Selon la direction du ministère de la Construction, les 22 membres du gouvernement ont approuvé à l'unanimité le projet de décret.
Concernant les charges d'intérêts pendant la phase d'exploitation et d'activité, 3 membres du gouvernement ont choisi l'option 1 ; 1 membre du gouvernement a choisi l'option 2 ; 13 membres du gouvernement ont choisi l'option 3 (à l'exclusion des charges d'intérêts pendant la phase d'exploitation et d'activité) ; et 5 membres du gouvernement n'ont choisi aucune option (dont le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam).
Il est à noter qu'après que le ministère de la Construction a mené à bien la consultation des membres du gouvernement, plusieurs banques, dont Techcombank – une unité de cofinancement du projet de construction de la route Thai Nguyen - Cho Moi – ont proposé que l'État prenne en charge les intérêts pendant la phase opérationnelle à un taux d'environ 4 % par an (alors que le taux d'intérêt réel du contrat BOT est de 9 à 10,14 % selon la phase), afin de compenser partiellement les coûts d'intérêt liés à la levée de capitaux auprès du public (selon le rapport de Techcombank, le coût de cette levée de capitaux n'est pas inférieur à 6 % par an).
Dans le document n° 11576/NHNN-TD du 29 décembre 2025, adressé au ministère de la Construction, la Banque d’État du Vietnam a indiqué avoir recueilli l’avis de cinq banques concernant six projets BOT dont les contrats devaient être résiliés de manière anticipée. Toutes les banques commerciales ont approuvé à l’unanimité cette recommandation et ont suggéré au ministère de la Construction de soumettre au gouvernement un rapport préconisant l’option 1 (taux d’intérêt de 4 %) afin d’aider les banques à compenser partiellement leurs coûts de mobilisation de capitaux.
« Par conséquent, la méthode de calcul des intérêts d'emprunt doit être convenue et unifiée entre les trois parties signataires du contrat de projet et du contrat de crédit, à savoir l'autorité compétente, l'investisseur et l'établissement de crédit », a proposé le représentant de la Banque d'État du Vietnam.
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Sept ans d'attente pour obtenir de l'aide
Le rapport n° 455 indique que le ministère de la Construction continue de maintenir sa position de ne pas facturer d’intérêts sur les prêts pendant la phase d’exploitation et d’activité (option 3).
Le ministère de la Construction justifie cette décision par le fait que, parmi les six projets dont les contrats ont été résiliés, deux n'avaient pas encore fait l'objet de recouvrements, et que quatre autres, bien que recouvrés, affichaient des recettes très faibles, insuffisantes pour couvrir les intérêts prévus par le contrat de crédit. Par conséquent, les prêts bancaires sont déjà considérés comme des créances irrécouvrables (créances de catégorie 5) ou risquent de l'être.
Le décret gouvernemental n° 86/2024/ND-CP stipule que pour les prêts du groupe 5, les établissements de crédit doivent constituer des provisions équivalentes à 100 % du montant du principal du prêt en cours (à l'exclusion des provisions pour intérêts) ; les établissements de crédit peuvent utiliser ces provisions pour gérer les risques associés aux prêts classés dans le groupe 5.
Au vu de la réglementation susmentionnée, le ministère de la Construction estime qu'en cas de créances irrécouvrables, les établissements de crédit doivent constituer des provisions et les utiliser pour gérer les risques associés à ces créances.
Conformément à la politique stipulée dans le décret, pour les projets affectés par des cas de force majeure, des modifications de la planification, des politiques ou des lois pertinentes, lorsque les parties ont mis en œuvre des mesures correctives mais que celles-ci ne garantissent pas la poursuite de l'exécution du contrat de projet PPP, l'État versera une indemnité pour résiliation anticipée du contrat ; l'investisseur et le prêteur sont responsables du partage des coûts, à l'exclusion du rendement des capitaux propres et des intérêts pendant la phase d'exploitation de la valeur de paiement proposée, afin d'assurer le principe de « bénéfices harmonisés, risques partagés ».
Ainsi, pour les projets de transport BOT dont les contrats doivent être résiliés, le projet de décret démontre pleinement la responsabilité et la bonne volonté de l'État dans la résolution des obstacles aux projets de transport BOT, en assurant les conditions permettant aux investisseurs de recouvrer leur capital et aux banques de crédit de recouvrer l'intégralité du principal et des intérêts prêtés pendant la phase de construction (environ 352 milliards de VND/4 projets ayant emprunté auprès des banques).
En outre, à ce jour, tous les investisseurs ont accepté de partager la charge, à l'exclusion du rendement des capitaux propres de la valeur de paiement proposée ; les banques sont responsables du partage de la charge, à l'exclusion des paiements d'intérêts pendant la phase opérationnelle et commerciale, afin de garantir le principe de « bénéfices harmonieux, risques partagés » tel que conclu par le Comité permanent du gouvernement dans l'avis n° 270/TB-VPCP.
« Selon l’avis du ministère des Finances lors de la réunion du 26 décembre 2025, le choix de l’option 3 est approprié et assure un équilibre des intérêts », indique clairement le rapport n° 455, signé par le vice-ministre Le Anh Tuan.
Selon M. Tran Chung, président de l'Association vietnamienne des investisseurs dans la construction routière (VARSI), le processus de résolution des obstacles rencontrés par 11 projets de transport BOT en difficulté (5 projets devraient voir leurs contrats se poursuivre avec le soutien de l'État, et 6 projets doivent résilier leurs contrats prématurément) est en cours depuis 2018.
Le ministère des Transports (devenu depuis le ministère de la Construction) a collaboré avec les collectivités locales pour examiner et évaluer les obstacles aux projets de transport en BOT et a transmis un rapport aux autorités compétentes pour examen et résolution. Cependant, ce n'est qu'après la modification de la loi sur les PPP par l'Assemblée nationale que les organismes concernés ont disposé d'un cadre juridique suffisant pour régler définitivement ces problèmes.
« Après près de sept ans de mise en œuvre, il est temps que les autorités compétentes publient rapidement un décret pour lever définitivement les obstacles aux projets de transport BOT, créant ainsi la confiance et un environnement d'investissement favorable pour continuer à mobiliser des ressources pour l'investissement dans les infrastructures par le biais du modèle PPP », a déclaré le président de VARSI.
Source : https://baodautu.vn/cho-go-nut-that-cuoi-cho-du-an-bot-giao-thong-d490935.html
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