Le rapport sur l'emploi d'avril, publié le 8 mai, a apporté une preuve supplémentaire que la principale préoccupation de la banque centrale n'est pas l'affaiblissement du marché du travail, mais plutôt le coût de la vie de plus en plus inabordable pour l'Américain moyen.
Les 115 000 emplois non agricoles créés le mois dernier, bien que n’étant pas une augmentation spectaculaire, continuent de suggérer que la situation de l’emploi s’est suffisamment stabilisée pour atténuer la pression en faveur d’une baisse des taux d’intérêt.
À l'inverse, peu de signes indiquent un ralentissement de l'inflation, ce qui pourrait amener le Comité fédéral de l'open market (FOMC) à adopter une position plus restrictive, les responsables se sentant à l'aise de maintenir les taux d'intérêt à leurs niveaux actuels pendant une période prolongée.
Lindsay Rosner, responsable des obligations multisectorielles chez Goldman Sachs, estime que « la Fed va se concentrer sur la maîtrise des risques d'inflation croissante, le marché du travail semblant se redresser ». Elle suggère que le FOMC pourrait juger nécessaire d'abandonner toute position accommodante dans sa déclaration suivant la réunion de juin, ce qui indiquerait que les partisans d'une politique monétaire restrictive gagnent du terrain au sein du comité.
D'après les termes employés par la Fed, la prudence affichée par de nombreux présidents de Fed régionales devrait se poursuivre. Lors de la réunion du FOMC de la semaine dernière, trois présidents de Fed régionales ont voté contre la déclaration publiée après la réunion. Ce groupe ne s'opposait pas à la décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt inchangés, mais plutôt aux « indications prospectives » – une expression généralement interprétée comme signifiant que la prochaine étape probable serait une baisse des taux.
Traditionnellement, une forte inflation associée à un marché du travail stable ne justifie pas une baisse des taux d'intérêt. Les récentes tendances observées pourraient conforter l'idée que la Fed pourrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés, tout en conservant toutes les options ouvertes, y compris une hausse des taux.
Scott Clemons, stratège en chef des investissements chez Brown Brothers Harriman, a déclaré : « Cela montre de plus en plus que la Fed peut se permettre d’être aussi patiente qu’elle le souhaite. Rien sur le plan économique ne l’oblige à continuer de baisser les taux d’intérêt. »
Bien que le sentiment du marché puisse évoluer rapidement, les opérateurs ont désormais quasiment exclu la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed au moins jusqu'en avril 2031, selon les cours des contrats à terme sur les taux d'intérêt de la Fed. De fait, la courbe des taux suggère à présent une probabilité bien plus élevée d'une hausse des taux d'intérêt par la Fed dans les années à venir.
Dan North, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Allianz, groupe de services financiers et d'assurance, a déclaré : « Il est clair que cela facilite la décision de la Fed. Les données actuelles lui permettent même plus facilement de maintenir les taux d'intérêt inchangés, et elle pourrait commencer à évoluer dans la direction opposée l'année prochaine. »
Toutefois, si cela se produit, ce serait un problème important pour le prochain président de la Fed, Kevin Warsh, qui a été nommé à la Fed par le président Donald Trump dans l'espoir d'une baisse des taux d'intérêt.
L'ancien gouverneur de la Réserve fédérale a plaidé à plusieurs reprises, publiquement, en faveur d'une baisse des taux directeurs, arguant que la Fed peut maîtriser l'inflation tout en assouplissant sa politique monétaire. M. Warsh a également suggéré que la Fed devrait davantage se concentrer sur son bilan de 6 700 milliards de dollars plutôt que de s'appuyer uniquement sur les taux d'intérêt au jour le jour comme principal instrument de politique monétaire.
Toutefois, obtenir des baisses de taux d'intérêt dans un contexte d'inflation restant supérieure à 3 % sera une tâche très difficile, compte tenu notamment des opinions actuellement dominantes au sein du FOMC.
Source : https://vtv.vn/cnbc-fed-ngay-cang-thieu-ly-do-de-cat-giam-lai-suat-100260508063047198.htm
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