Existe-t-il encore une chance pour des « miracles » ?

Alors que le reste du monde est aux prises avec la hausse du coût de la vie, la Chine est confrontée au problème inverse : la baisse des prix.

En juillet, la deuxième économie mondiale est officiellement entrée en déflation pour la première fois en deux ans, les prix à la consommation ayant chuté de 0,3 %, à contre-courant de la tendance mondiale à la hausse des prix de tous les produits, de l'énergie à l'alimentation.

Bien que la baisse des prix puisse paraître attrayante pour le consommateur moyen, les économistes considèrent la déflation comme un mauvais signe pour l'économie. Une période prolongée de baisse des prix entraîne une réduction des dépenses de consommation et une diminution de la production des entreprises, ce qui provoque des licenciements et des baisses de salaires.

L'entrée de l'économie chinoise en déflation est le dernier d'une série de signes avant-coureurs qui suscitent des doutes quant à la vigueur de sa reprise post-pandémique.

Croissance modérée

La Chine a déjà connu la déflation, mais les économistes sont davantage préoccupés par la chute actuelle des prix. La dernière fois que les prix ont baissé, c'était début 2021, alors que des millions de personnes étaient confinées et que les usines étaient contraintes de fermer en raison des restrictions liées à la Covid-19.

La Chine est désormais considérée comme étant sur la voie de la reprise après la levée de ses mesures « zéro Covid » fin 2022. Cependant, jusqu'à présent, la reprise chinoise reste timide.

Des usagers traversent un carrefour à Pékin, en Chine, le 16 mai, aux heures de pointe du matin. La deuxième économie mondiale se remet lentement de la pandémie de Covid-19, pénalisée par la faiblesse de la consommation et des exportations. Photo : SCMP

Bien que la croissance économique se soit redressée après avoir atteint son niveau le plus bas pendant la pandémie, certaines banques d'investissement ont revu à la baisse leurs prévisions pour la Chine en 2023, craignant que le pays n'atteigne pas son objectif de croissance de 5 % sans mesures de relance importantes.

Sur le plan intérieur, les consommateurs chinois restent prudents en matière de dépenses après avoir subi des confinements épuisants qui ont privé l'économie d'opportunités cruciales pour stimuler la consommation.

À l'étranger, les pays importent moins de produits des usines chinoises en raison des perspectives économiques mondiales incertaines et des tensions géopolitiques croissantes.

Bien que la croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Chine se soit redressée après un ralentissement causé par la pandémie, elle n'a pas encore atteint les niveaux de croissance à deux chiffres du début des années 2000.

L'économie chinoise est confrontée à de nombreux défis, notamment un taux de natalité historiquement bas, un recul du commerce international, une dette publique locale élevée, un repli du marché immobilier, et bien d'autres. Début août, Pékin a annoncé qu'il ne publierait plus de données sur le chômage des jeunes, le taux de chômage des 16-24 ans ayant atteint 20 %.

« La Chine a besoin de quelque chose de nouveau pour stimuler les revenus et la consommation des ménages, et pour transférer des ressources du secteur public vers le secteur de la consommation », a déclaré George Magnus, chercheur associé au Centre Chine de l'Université d'Oxford.

Un objectif modeste

Alors que la Chine est aux prises avec la baisse des prix, les États-Unis, première puissance économique mondiale, sont aux prises avec l'inflation.

Les États-Unis sont confrontés à une hausse des prix à la consommation depuis 18 mois, et leur taux d'inflation en juillet est resté à 3,2 % en glissement annuel, soit nettement plus élevé que l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale.

Bien que la Chine ait fixé un objectif officiel de 5 % pour la croissance économique cette année, cela représente une augmentation annuelle par rapport à 2022, année où l'activité économique a été fortement restreinte par les règles « zéro Covid ».

Les économistes de Bloomberg affirment que ce chiffre de 5 % équivaut à 3 % en temps normal, et n'est guère supérieur aux 2,5 % prévus actuellement par JPMorgan pour l'économie américaine. Ce taux de croissance est incohérent avec le rôle d'un pays qui, avant la pandémie, était un moteur de la croissance économique mondiale.

Des touristes arrivent à Shenzhen le 8 janvier 2023, premier jour de la réouverture des frontières chinoises. Photo : SCMP

Les difficultés économiques de la Chine pourraient être une conséquence de sa politique de « zéro Covid ». La réponse stricte du pays face à la pandémie, notamment les confinements massifs et les contrôles aux frontières, a peut-être permis de sauver plus de vies que les efforts déployés aux États-Unis et ailleurs, mais elle a engendré un bilan économique bien plus désastreux.

L'expert américain en politique économique Adam Posen affirme que la situation actuelle en Chine marque la fin du miracle économique chinois. Selon lui, les mesures strictes de contrôle de la Covid-19 ont suscité des inquiétudes quant à la situation économique du pays, incitant la population à thésauriser davantage malgré les faibles taux d'intérêt, ce qui entraîne une déflation.

Les économistes constatent également une baisse significative des investissements directs étrangers en Chine. Cette baisse pourrait être une conséquence des restrictions liées à la Covid-19, ainsi que de la guerre commerciale menée par l'administration américaine contre Pékin.

Perspectives de rétablissement

Les difficultés économiques de la Chine ont amené certains observateurs à se souvenir des épreuves traversées par le Japon au début des années 1990, lorsque l'éclatement d'une bulle spéculative massive a entraîné un cycle de déflation et de croissance stagnante qui a duré des décennies.

Cependant, la Chine disposait de certains avantages par rapport au Japon dans les années 1990.

Bien que la Chine soit la deuxième économie mondiale, elle n'est pas aussi riche que le Japon ne l'était pendant la crise économique, et en tant que pays à revenu intermédiaire, elle dispose d'une marge de croissance considérable.

Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique à la banque d'investissement française Natixis, estime que les situations dans les deux pays sont assez similaires, mais que la différence réside dans le fait que la Chine est encore en croissance.

« Bien qu’il soit difficile d’atteindre une croissance de 5 %, au moins la Chine ne connaît pas de croissance négative comme le Japon à cette époque », a-t-elle déclaré.

La décision de la Banque populaire de Chine (PBOC) le 21 août de baisser son taux directeur à un an a déçu de nombreux investisseurs qui s'attendaient à des mesures plus énergiques de la part du gouvernement chinois pour relancer l'économie. (Photo : China Daily)

Garcia-Herrero a déclaré que les taux d'intérêt en Chine étaient également beaucoup plus élevés qu'au Japon au moment de la crise, ce qui signifie que la Banque populaire de Chine dispose encore d'une marge de manœuvre pour ajuster sa politique monétaire.

Le 21 août, la Banque populaire de Chine (PBOC) a abaissé les taux d'intérêt sur les prêts à un an de 3,55 % à 3,45 % afin de soutenir les prêts aux entreprises.

Christopher Beddor, directeur adjoint de la recherche sur la Chine au sein du cabinet de conseil Gavekal Dragonomics, a déclaré que Pékin pourrait encore déployer davantage de mesures de soutien à l'économie, mais qu'un plan de relance de grande envergure était peu probable, car ils souhaitent cibler le soutien aux fabricants plutôt qu'aux consommateurs.

Selon Beddor, les prix à la consommation en Chine pourraient se redresser d'ici la fin de l'année si la confiance des consommateurs s'améliore, et le principal facteur influençant cette confiance est le bon fonctionnement de l'économie.

« Si la croissance économique de la Chine revient à 6-7 %, la confiance des ménages se rétablira », a-t-il affirmé .

Nguyen Tuyet (D'après Al Jazeera et le Washington Post)

Source: https://www.nguoiduatin.vn/tang-truong-kinh-te-trung-quoc-lieu-co-con-phep-mau-a622860.html