Différenciation et opportunités

Du début de l'année à la fin de la semaine dernière (7 juin), la performance des actions bancaires a montré une différenciation, avec de nombreuses actions en forte hausse, mais certaines actions ont également progressé moins que l'indice VN.

Les banques, le groupe d'actions ayant la plus grande capitalisation boursière, représentant plus de 30 % de l'indice VN-Index, ont un impact important sur ce dernier. Elles ont joué un rôle de premier plan au premier trimestre de l'année (grâce à une conjoncture favorable au quatrième trimestre 2023), puis ont affiché une performance plus discrète, les chiffres du premier trimestre 2024 n'ayant pas été à la hauteur des attentes.

Ratio de créances douteuses des banques cotées

M. Dang Van Cuong, directeur du département de courtage de Mirae Asset Securities Company, a indiqué que, selon les statistiques, le taux de créances douteuses de 27 banques commerciales cotées est passé de 1,96 % au quatrième trimestre 2023 à 2,18 % au premier trimestre 2024, malgré le maintien des taux d'intérêt des prêts à un niveau historiquement bas. Cette hausse s'explique principalement par la baisse de la capacité de remboursement des particuliers et des entreprises, due à des difficultés de revenus, à la faiblesse des nouvelles commandes et à la réduction des liquidités sur le marché immobilier, conjuguées à une faible croissance du crédit.

Face à la hausse des créances douteuses, le taux de couverture des créances douteuses du secteur a diminué, passant de 106 % au cours de la même période à 86,87 % au premier trimestre 2024.

La marge d'intérêt nette (MIN) du système bancaire a connu une tendance baissière ces derniers trimestres, passant de 3,73 % au premier trimestre 2024 à 3,4 % au premier trimestre 2024. Cette baisse est principalement due à la faible croissance du crédit et aux réductions de taux d'intérêt imposées par les banques pour soutenir leurs clients, confrontées à d'importantes difficultés de trésorerie. Si les coûts en capital ont tendance à diminuer, les produits d'intérêts ont également chuté brutalement au dernier trimestre. Selon M. Cuong, la MIN de toutes les banques a baissé par rapport au même trimestre de la même période, mais certaines banques, comme CTG, VCB, TCB, HDB, LPB et TPB, affichent une amélioration par rapport au quatrième trimestre 2023.

NIM des banques

Pour revenir aux cours des actions du groupe bancaire, du début de l'année à la fin de la semaine dernière (7 juin), de nombreuses actions ont connu des hausses fortes et impressionnantes, telles que LPB (+66 %), TCB (+59,2 %), MBB (+23 %), ACB (+22,5 %), VIB (+21,1 %), CTG (+21 %), tandis que les actions VCB, STB, BID,SHB ... ont enregistré une hausse inférieure à 10 %, inférieure à la performance de l'indice VN.

Récemment, au sein du groupe pilier, on a constaté de fortes hausses, notamment pour les actions bancaires, ainsi qu'un intérêt accru des investisseurs pour les informations concernant des entreprises telles que STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB...

M. Cuong a indiqué que certains signaux positifs se manifestent pour ce secteur. La croissance du crédit à fin mai a progressé de 2,41 % par rapport à fin 2023 (soit une hausse de 12,8 % sur la même période). Cette croissance est très encourageante après une période de faible développement (la croissance à fin du premier trimestre n'était que de 0,26 % par rapport au début de l'année). Ainsi, depuis le début de l'année jusqu'à fin mai, l'encours de crédit a augmenté de plus de 326 800 milliards de VND et a été injecté dans l' économie , signe d'une amélioration de la capacité d'absorption des capitaux et de la demande de prêts.

M. Cuong a déclaré que les informations enregistrées montrent que la croissance du crédit de certaines banques à la fin du mois de mai, telles que LPB, a augmenté de 10,6 %, TCB de 9,9 %, ACB de 6,7 %, CTG de 4 %, STB de 3,7 %, BID de 2,3 % et MBB de 1,8 %, tandis que deux grandes banques publiques, VCB et Agribank, ont enregistré une baisse de 0,4 %.

Le revenu net d'intérêts est une source de revenus essentielle dans le modèle opérationnel des banques. Par conséquent, la très bonne croissance du crédit chez LPB et TCB, ainsi que les résultats positifs enregistrés au premier trimestre, expliquent en grande partie la forte hausse du cours de ces deux actions, selon M. Cuong. Les perspectives d'avenir du secteur bancaire seront plus claires grâce à divers facteurs, notamment :

(1)   La reprise des fondamentaux financiers, commerciaux et de la demande des consommateurs (entreprises et particuliers) devrait entraîner une croissance plus rapide du crédit et une légère baisse du ratio de créances douteuses. Les entreprises devraient continuer à recevoir de nombreuses nouvelles commandes et le marché immobilier devrait se dynamiser grâce à une liquidité accrue.

(2)   La marge d'intérêt nette (MIN) s'améliorera à partir du troisième trimestre 2024, car les taux d'intérêt des prêts augmenteront plus rapidement que les taux des dépôts et les prêts personnels accordés par les banques croîtront plus vite au cours du second semestre.

Évaluation de certaines banques cotées en bourse sur la base de leurs ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable actuels

L'écart entre les résultats commerciaux et la situation financière des banques devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres. En matière d'opportunités d'investissement, les investisseurs devraient analyser avec soin et privilégier les actions bancaires présentant des taux de croissance du crédit supérieurs à la moyenne du secteur, une bonne gestion des risques et des valorisations historiquement basses.

Par ailleurs, selon M. Cuong, il convient également de prêter attention aux histoires liées à la réalisation de projets de restructuration pour entrer dans un nouveau cycle de croissance, au versement de dividendes en espèces ou à l'émission d'actions pour augmenter le capital social de certaines banques.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html