האם בועת הבינה המלאכותית עומדת להתפוצץ?

ספקי שירותי בינה מלאכותית (SPV) הופכים פופולריים יותר ויותר בחברות בינה מלאכותית. צילום: אליסה פאוול/BI .

בתוך שיגעון הבינה המלאכותית (AI), עם הערכות שווי המגיעות למאות מיליארדי דולרים, שוק מקביל פורח עם כלי השקעה ייעודיים (SPV). זהו מנגנון ארוך שנים המאפשר למשקיעים מרובים לאגד הון בעסקה אחת. בהקשר של FOMO (פחד מהחמצה) נרחב, SPV משמשות לרכישת אחזקות בחברות בולטות כמו OpenAI, Anthropic, Anduril ו-Perplexity.

נכון לעכשיו, ישנם סוגים רבים ולגיטימיים של חברות SPV, אך עסקאות רבות ספגו ביקורת בשל עמלות מופקעות, מבנים אטומים ושכבות מרובות של מתווכים. אנליסטים מזהירים כי משקיעים חסרי ניסיון הופכים בקלות לקורבנות של תוכניות המנצלות את "חלום הבינה המלאכותית של טריליון דולר". ביל גורלי, משקיע ותיק מאחורי אובר וזילו, שיתף בגלוי כי חברות SPV אינן "ורודות" כפי שאנשים מתארים אותן.

אפילו חברות בינה מלאכותית מובילות מביעות דאגה. OpenAI הזהירה בבלוג שלה השבוע כי קרנות SPV לא מורשות עלולות להפוך השקעות ל"חסרות ערך כלכלי ". אנתרופיק, בסבב הגיוס שלה בסך 170 מיליארד דולר , אף ביקשה מכמה קרנות הון סיכון לא להשתמש בקרנות SPV.

מייסדים ומשקיעים רבים חשפו בפני Business Insider שהם מקבלים כל הזמן הצעות להשקעה בקרנות SPV. אנקור נגפל, מנכ"ל Carry, השווה תופעה זו ל"גרסה חדשה של הונאה ארוכת שנים", שבה אנשים משלמים עמלות מופרזות עבור גישה שלא מניבה בפועל תוצאות יוצאות דופן.

לסלי פיינצייג, שותפה מייסדת של גרהם ווקר, מתארת את שוק ה-SPV הנוכחי כ"מערב פרוע" וחוזה כי תתעוררו הונאות.

מארק קליין, מנכ"ל SuRo Capital, סיפר שכאשר חיפש השקעה ב-OpenAI, הוא גילה שכל עסקת SPV מורכבת ומפוקפקת יותר מקודמתה, עד כדי כך שאפילו אנליסט מקצועי יתקשה להבין היכן הוא משקיע.

הסיבה העיקרית, לדברי מנכ"ל אוטוגרף, הארי רגהבן, טמונה בחוסר נזילות. בניגוד למניות רשומות שנסחרות מדי יום, חברות פרטיות מגייסות הון רק בזמנים ספציפיים. "בין סבבי גיוס, השוק משותק לחלוטין, וכאשר סבב גיוס חדש נפתח, ה-FOMO (פחד מהחמצה) מזנק בצורה אדירה. דמיינו את בורסת ניו יורק פתוחה רק יום אחד בחודש", אמר רגהבן.

הזינוק בקרנות SPV מראה על זרימה חזקה של הון לתחום הבינה המלאכותית, אך יחד עם זאת מעלה חששות לגבי בועה פיננסית חדשה, שבה חמדנות ופחד מהחמצה גוברים על השקעה רציונלית.

מקור: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html