פריצת דרך שמטרתה להגביר את התחרותיות הגלובלית של האיחוד האירופי.

על רקע האטה בצמיחה הכלכלית, שווקים מקוטעים ולחץ תחרותי גובר מצד ארה"ב וסין, שש הכלכלות המובילות באיחוד האירופי (EU) - גרמניה, צרפת, איטליה, פולין, ספרד והולנד - הגיעו לקונצנזוס מכריע על רפורמה במערכת הפיננסית באזור. צעד זה נתפס כצעד אסטרטגי לקראת בניית איחוד שוק הון מאוחד ברחבי הגוש.

שרי האוצר מקבוצת E6 נפגשו בברלין, גרמניה, כדי לקדם רפורמות בשוקי ההון. צילום: רויטרס

על פי הסכם שהושג בין שרי האוצר של גרמניה, צרפת, איטליה, פולין, ספרד והולנד (המכונה קבוצת E6), הפיקוח על תשתיות שוק פיננסי קריטיות יועבר בהדרגה ל-ESMA - הרשות הרגולטורית של שוק הפיננסי של האיחוד האירופי שבסיסה בפריז, צרפת. משמעות הדבר היא שסמכות הפיקוח לא תהיה עוד לחלוטין בתחום אחריותן של סוכנויות לאומיות כפי שהיה בעבר. במקום זאת, האיחוד האירופי שואף לבנות מנגנון פיקוח מרכזי ומתואם יותר המסוגל להגיב ביעילות לסיכונים חוצי גבולות.

שר האוצר הגרמני, לארס קלינגביי, הדגיש כי נכונותן של שש הכלכלות הגדולות באיחוד האירופי "להניח בצד אינטרסים לאומיים" ולקדם במשותף רפורמות היא איתות חשוב לגוש כולו.

למעשה, מאז 2015, האיחוד האירופי השיק את יוזמת CMU במטרה ליצור שוק פיננסי מאוחד ברחבי הגוש. באמצעות יוזמה זו, עסקים, ובמיוחד עסקים קטנים ובינוניים (SMEs), יכולים לגשת להון ביתר קלות, בעוד שמשקיעים הרחיבו את ההזדמנויות להשקעות חוצות גבולות. עם זאת, יישום ה-CMU נתקל במכשולים רבים עקב הבדלים בחוקים, מנגנוני פיקוח ואינטרסים לאומיים בין המדינות החברות. לכן, המערכת הפיננסית של האיחוד האירופי נותרה מקוטעת מאוד, כאשר רוב פעילויות הפיקוח מבוצעות על ידי גופים רגולטוריים לאומיים. פיצול זה מציב את אירופה בעמדת נחיתות משמעותית בתחרות העולמית.

בינתיים, ארה"ב ממשיכה למשוך זרימות הון גלובליות הודות לשווקים הפיננסיים החזקים שלה ולמדיניות תמיכה תעשייתית בקנה מידה גדול. חברות טכנולוגיה רבות באיחוד האירופי עדיין נאלצות לפנות לשוק האמריקאי לקבלת מימון עקב גודלו ונזילותו המוגבלים של השוק האירופי. סין גם מרחיבה ללא הרף את השפעתה הכלכלית באמצעות השקעות טכנולוגיות ופיננסיות.

בהקשר זה, הצעתה החדשה של הנציבות האירופית (EC) להעניק סמכויות נוספות ל-ESMA נתפסת כחלק מכריע באסטרטגיה לארגון מחדש של המערכת הפיננסית באזור, במטרה ליצור שוק פיננסי מודרני, משולב ותחרותי יותר ברמה עולמית כדי לשמור על מעמדה הכלכלי של אירופה בעתיד.

שרי האוצר של מדינות האיחוד האירופי (ESMA) הסכימו גם כי מבנה הממשל של ה-ESMA חייב להיות מתוכנן ביעילות, בהתבסס על מומחיות, ניסיון בפיקוח על השוק והבטחת איזון גיאוגרפי בין המדינות החברות. דבר זה עונה על חששות מצד מדינות רבות כי ריכוז יתר של כוח בגוף יחיד ברמת האיחוד האירופי עלול לערער את תפקידם של הרגולטורים הלאומיים או ליצור חוסר איזון באינטרסים בתוך הגוש.

נקודה בולטת נוספת בהסכם E6 היא הסמכות המוגברת של גופי הפיקוח של האיחוד האירופי בתחום מסחר במטבעות קריפטוגרפיים. בשנים האחרונות, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים צמח במהירות באירופה, אך הדבר הביא עמו גם סיכונים רבים הקשורים לספקולציות, הונאה והלבנת הון. האיחוד האירופי פרסם את המסגרת המשפטית MiCA כדי להסדיר את המגזר הזה, אך האכיפה נותרה אתגר מרכזי. סמכויות מוגברות של גופי הפיקוח של האיחוד האירופי צפויות לסייע בשליטה טובה יותר על פעילויות מסחר חוצות גבולות ולהפחית את הסיכון שעסקים ינצלו הבדלים משפטיים בין המדינות החברות.

יתר על כן, קבוצת E6 הסכימה גם על הצורך להפחית את החסמים לקרנות השקעה חוצות גבולות כדי להקל על גיוס הון עבור עסקים. לדברי מומחים כלכליים, זהו גורם מפתח עבור אירופה להגברת ההשקעות במגזרים אסטרטגיים כגון: טרנספורמציה ירוקה, טכנולוגיה עילית, בינה מלאכותית והגנה.

למרות שהושגה הסכמה בקבוצת E6, הצעת הרפורמה עדיין זקוקה לתמיכתן של 21 המדינות החברות הנותרות לפני שניתן יהיה לאמץ אותה רשמית. תהליך המשא ומתן צפוי להיות מאתגר, שכן מדינות קטנות רבות חוששות לאבד שליטה על המערכות הפיננסיות הלאומיות שלהן. אם יתגבר על מכשול זה, האיחוד האירופי ישיג פריצת דרך משמעותית באינטגרציה פיננסית אזורית, יחזק את מעמדו הכלכלי העולמי וייצור תנופת צמיחה חדשה לעשורים הבאים.

מקור: https://hanoimoi.vn/buoc-dot-pha-nham-tang-suc-canh-tranh-toan-cau-cua-eu-976397.html