האם שוק המניות נכנס לתקופה חדשה של עלייה?

המניות עלו בשבוע השביעי ברציפות. המדד התנדנד לעיתים, וירד מתחת לסף 1,300, אך חזר במהירות ל"צורתו" הודות לתזרים מזומנים חזק ש"תפס" מניות. האם יש סיכון לתיקון קרוב?

נזילות שוק המניות גדלה בחדות לאחרונה ככל ששיעורי הריבית על הפיקדונות ירדו - צילום: קוואנג דין

מגמות שוק המניות ברורות יותר באפריל

* מר הוין הואנג פואנג, יועץ ניהול נכסים של FIDT:

- תזרים המזומנים התחזק לאחרונה, והמשקיעים סבורים שהממשלה תומכת מאוד בכלכלה המקומית. בסוף השנה שעברה, רוב התחזיות אמרו כי הריבית עשויה לעלות מעט בשנת 2025, אך המדיניות המוניטרית נוטה כעת לכיוון תמיכה חזקה יותר מהצפוי.

בכל הנוגע למדיניות פיסקלית, ההשקעות הציבוריות טובות למדי. עם זאת, הצריכה הקמעונאית לא התאוששה באופן משמעותי וההתאוששות עדיין איטית.

אני חושב שהציפייה להתאוששות ברורה יותר של השוק המקומי והקלת המדיניות המוניטרית הגבירו את שוק המניות לאחרונה. לכן, היו תיקונים רבים במושבים רבים, אך תזרים המזומנים לרכישת מניות היה יציב הרבה יותר. המגמה העיקרית לטווח ארוך תהיה מגמת עלייה.

עם זאת, סיפור המכסים מצד ממשל טראמפ עדיין רגיש למדי לכלכלה הווייטנאמית. זהו עדיין גורם שלא הקל לחלוטין על הפסיכולוגיה לטווח קצר של השוק, בעוד ששוק המניות הווייטנאמי עדיין ספקולטיבי למדי.

מידע המכסים של מר טראמפ צפוי להתפרסם בתחילת אפריל. אם וייטנאם תוזכר, השוק עשוי לעבור תיקון מלא לפני שיחזור למגמת העלייה העיקרית.

לכן, העצה היא שמשקיעים צריכים להקצות השקעות למגמת עלייה בטווח הבינוני, אך לא לנצל לרעה את מרווחי ההשקעות הגדולים בתקופה זו.

באשר למכירות נטו מחו"ל, חלקן נובעות מחששות לגבי מכסים, ומצד שני, שווי המניות של וייטנאם אינו זול מדי בהשוואה למדינות רבות אחרות באזור כדי למשוך מיד זרימות הון בחזרה.

למעשה, כסף מחפש סיפורים חדשים מחוץ לארה"ב, אבל סיפורים בווייטנאם או בדרום מזרח אסיה לא זכו לתשומת לב.

אילו סיכונים יש לקחת בחשבון?

* מר טראן דוק אן - מנהל מקרו-כלכלה ואסטרטגיית שוק, KB Securities Vietnam (KBSV):

- מוקד השוק בתקופה הקרובה עדיין יגיע מתהליך הפעלת מערכת KRX ברבעון השני של 2025, ושדרוג שוק המניות הוייטנאמי.

אנו מאמינים כי וייטנאם עשויה להכריז רשמית על השדרוג בספטמבר 2025. התפתחות זו צפויה לשמור על אופטימיות ולפתוח זרימות הון זר חדשות לשוק.

לעומת זאת, גורמי סיכון בולטים כוללים: מלחמת הסחר עלולה להמשיך ולהסלים מעבר לסין, ולהתמקד באזור אירופה ובמדינות השכנות.

מצב זה עלול לשבש את המצב הכלכלי העולמי ולהגביר את סיכוני האינפלציה, שכן מכסי יבוא יפעילו לחץ על מחירי הסחורות ועלויות התשומות.

וייטנאם אינה נמנעת מסיכון של הטלת מיסים על סחורות מסוימות, שכן אנו בין המדינות המובילות עם עודף ייצוא לארה"ב.

בנוסף, סכסוכים גיאופוליטיים ומסחריים ממושכים עלולים להוביל לבריחת הון משווקים מתעוררים לשווקים בטוחים יותר.

עדיין קיים סיכון לתיקון בטווח הקצר.

* מומחה מרכז ייעוץ וניתוח השקעות של SSI Securities:

- שיעור המשקיעים הזרים המחזיקים בשוק המניות הווייטנאמי עומד כיום על 13.1% בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2015, והיחלשות ה-DXY תגביל את לחץ המכירה נטו מצד משקיעים זרים בתקופה הקרובה.

עם זאת, הון השקעות עולמי עדיין נותן עדיפות לשווקים מפותחים, ווייטנאם זקוקה לאמצעים ספציפיים יותר לפיתוח שוק כדי למשוך משקיעים זרים לחזור.

מגמת השוק הנוכחית יציבה וצפויה למשוך תזרים מזומנים חזק יותר ממשקיעים מקומיים, הנובע מזרימת מזומנים מהירה בין קבוצות תעשייה בעלות שווי נמוך.

לצד האוריינטציה החזקה של הממשלה לצמיחה כלכלית וסיפורים אישיים, בדרך כלל סיפור הטלת מס ביטחון על תעשיית הפלדה, פתרונות משפטיים לכמה פרויקטים של נדל"ן למגורים, ציפיות ליישום מערכת KRX, או הצעת חוק לתיקון ומשלימה של מספר סעיפים בחוק מוסדות האשראי.

אנו ממשיכים לראות את הגורמים שממשיכים לדחוף את השוק הווייטנאמי להמשיך ולעלות, למרות הסיכון לתיקון בטווח הקצר.

מקור: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm