האם שוק המניות נכנס למגמת עלייה חדשה?

המניות עלו בשבוע השביעי ברציפות. המדד התנדנד לעיתים, וירד מתחת ל-1,300, אך התאושש במהירות הודות לעניין רב בקנייה. האם קיים סיכון לתיקון נוסף?

נזילות שוק המניות גדלה בחדות לאחרונה עם ירידת ריביות הפיקדונות - צילום: קוואנג דין

המגמה בשוק המניות התבהרה יותר באפריל.

* מר הוין הואנג פואנג, יועץ לניהול עיזבונות ב-FIDT:

- תזרים המזומנים לאחרונה היה חזק יותר, ומשקיעים מאמינים שהממשלה מספקת תמיכה חזקה לכלכלה המקומית. בסוף השנה שעברה, רוב התחזיות הצביעו על כך שהריביות עשויות לעלות מעט בשנת 2025, אך המדיניות המוניטרית הנוכחית נוטה לכיוון תמיכה חזקה יותר מהצפוי.

בכל הנוגע למדיניות פיסקלית, ההשקעות הציבוריות היו טובות למדי. עם זאת, הצריכה הקמעונאית לא התאוששה באופן משמעותי, וההתאוששות נותרה איטית.

אני מאמין שהציפייה הגוברת להתאוששות ברורה יותר בשוק המקומי, יחד עם מדיניות מוניטרית מקלה, העניקו חיזוק לשוק המניות לאחרונה. לכן, למרות שהיו תיקונים בכמה מושבים, זרימת הכסף לרכישת מניות הייתה חזקה בהרבה. המגמה העיקרית לטווח ארוך תהיה מגמת עלייה.

עם זאת, נושא המכסים מצד ממשל טראמפ נותר רגיש למדי עבור הכלכלה הווייטנאמית. זהו עדיין גורם שלא הקל לחלוטין על סנטימנט השוק בטווח הקצר, בעוד שבשוק המניות הווייטנאמי עדיין יש רמה גבוהה יחסית של ספקולציות.

עם מידע על מכסים הצפוי להתפרסם על ידי מר טראמפ בתחילת אפריל, אם וייטנאם תוזכר, השוק עשוי לחוות תיקון לפני שיחזור למגמת העלייה העיקרית שלו.

לכן, העצה היא שמשקיעים צריכים להקצות כספים למגמת עלייה בטווח הבינוני, אך לא להשתמש יתר על המידה במרווחים גדולים במהלך תקופה זו.

באשר למכירות נטו על ידי משקיעים זרים, הן נובעות בחלקן מחששות סביב מכסים, ובחלקן משום ששווי המניות של וייטנאם אינו זול מספיק בהשוואה למדינות רבות אחרות באזור כדי למשוך הון בחזרה באופן מיידי.

במציאות, ההון מחפש נרטיבים חדשים מחוץ לארה"ב, אך הנרטיבים בווייטנאם או בדרום מזרח אסיה לא זכו לתשומת לב מספקת.

אילו סיכונים יש לקחת בחשבון?

* מר טראן דוק אן - מנהל מקרו-כלכלה ואסטרטגיית שוק ב-KB Securities Vietnam (KBSV):

- מוקד השוק בתקופה הקרובה ימשיך להיות על התקדמות הפעלת מערכת KRX ברבעון השני של 2025, ושדרוג שוק המניות הוייטנאמי.

אנו מאמינים כי וייטנאם עשויה להכריז רשמית על שדרוג בספטמבר 2025. התפתחות זו צפויה לשמור על סנטימנט אופטימי ולמשוך השקעות זרות חדשות לשוק.

לעומת זאת, גורמי סיכון בולטים כוללים: מלחמת הסחר עלולה להמשיך ולהסלים מחוץ לסין, ולכוון נגד אירופה ומדינות שכנות.

מצב זה עלול לשבש את הכלכלה העולמית ולהגביר את סיכוני האינפלציה, שכן מכסי יבוא יפעילו לחץ על מחירי הסחורות ועלויות התשומות.

וייטנאם אינה חסינה מפני הסיכון של הטלת מכסים על סחורות מסוימות, שכן אנו בין המדינות המובילות עם עודפי יצוא לארה"ב.

יתר על כן, סכסוכים גיאופוליטיים ומסחריים ממושכים עלולים להוביל לנטייה של הון לסגת משווקים מתעוררים ולעבור לשווקים בטוחים יותר.

עדיין קיים סיכון לתיקון לטווח קצר.

* מומחה במרכז לניתוח וייעוץ השקעות של SSI Securities:

- שיעור אחזקותיהם של משקיעים זרים בשוק המניות הוייטנאמי עומד כיום על 13.1% בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2015, והיחלשות ה-DXY תגביל את לחץ המכירה נטו מצד משקיעים זרים בתקופה הקרובה.

עם זאת, זרמי השקעות גלובליים עדיין נותנים עדיפות לשווקים מפותחים, ווייטנאם זקוקה לאמצעים ספציפיים יותר לפיתוח שוק כדי למשוך בחזרה השקעות זרות.

מגמת השוק הנוכחית נותרה יציבה וצפויה למשוך זרימות הון חזקות יותר ממשקיעים מקומיים, המונעות על ידי זרימת כספים מהירה בין מגזרים המוערכים כיום ברמות נמוכות.

לצד האוריינטציה החזקה של הממשלה לצמיחה כלכלית וסיפורים אישיים, כגון הטלת מכסי הגנה על תעשיית הפלדה, פתרונות להסרת מכשולים משפטיים עבור כמה פרויקטים של נדל"ן למגורים, ציפיות ליישום מערכת KRX, או הצעת חוק לתיקון והשלמה של סעיפים מסוימים בחוק מוסדות אשראי.

אנו ממשיכים לראות גורמים המניעים את השוק הווייטנאמי כלפי מעלה, אם כי ייתכן סיכון לתיקון בטווח הקצר.

מקור: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm