הדולר האמריקאי סגר את החודש בעליות, אך המשקיעים נותרו זהירים.

כיתוב לתמונה — ספירת דולרים אמריקאים בדלפק המרת מטבע בקראצ'י, פקיסטן. (תמונה להמחשה: THX/VNA)

למרות ירידה קלה בסוף השבוע, הדולר האמריקאי עדיין רשם חודש מוצק של עליות הודות לירידות בשוק האג"ח ולציפיות שהפדרל ריזרב (הפד) יעלה את הריבית.

בסגירת המסחר ב-29 במאי, מדד הדולר האמריקאי - מדד לחוזקו של הדולר מול סל של שישה מטבעות עיקריים - ירד ב-0.1% ל-98.92. ירידה זו סיפקה מומנטום למטבעות העיקריים, כאשר האירו והלירה הבריטית עלו שניהם ב-0.1% והגיעו ל-1.1659 דולר ליורו ו-1.3456 דולר לפאונד בהתאמה.

בינתיים, הין היפני נותר יציב על 159.25 ין לדולר אמריקאי. התפתחות זו מצביעה על כך שהתערבות ממשלת יפן הייתה יעילה מוגבלת, למרות שהוציאה 11.7 טריליון ין (73.46 מיליארד דולר) בחודש האחרון כדי לייצב את שער החליפין.

בסך הכל בחודש מאי, מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.8%. עלייה זו נבעה בעיקר מהציפיות שהפד עשוי להדק את המדיניות בתחילת 2027 כדי להילחם באינפלציה, ובכך להגביר את האטרקטיביות של נכסים הנקובים בדולר. עם זאת, אנליסטים בוול סטריט זהירים ביותר לגבי יכולתו של הדולר לשמור על מגמת עלייה זו.

מכה משמעותית נוספת על הדולר האמריקאי נובעת מהצטמצמות פער הריביות בין ארה"ב לשאר העולם . מתיו הורנבך, אסטרטג מאקרו גלובלי בבנק ההשקעות מורגן סטנלי, מאמין כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) ובנק יפן (BoJ) צפויים להעלות את הריביות כדי להתקרב לעלויות ההלוואה של הפד בחודשים הקרובים. הוא מעריך את הסביבה המקרו-כלכלית הנוכחית כנוטת לכיוון תרחיש של דולר אמריקאי חלש יותר, ובכך מספקת תמיכה למטבעות מרכזיים אחרים לפרוץ.

למעשה, השוק מתמחר כעת העלאת ריבית של 60 נקודות בסיס על ידי הבנק המרכזי האירופי ועליית ריבית של 40 נקודות בסיס על ידי בנק יפן עד סוף השנה, סכום גבוה בהרבה מהעלייה של 30 נקודות בסיס שצפויה הפד עד מרץ 2027. הווארד דו, אסטרטג מטבעות ב-TD Securities USA, מאמין שהשוק כבר לא סומך על הפד שיפעל בצורה אגרסיבית יותר מבנקים מרכזיים אחרים כפי שעשה בתקופה שלאחר המגיפה. לכן, אנליסטים צופים שמדד הדולר האמריקאי יירד ביותר מ-1% ברבעון השלישי וב-2% ברבעון הרביעי של השנה.

אריק נלסון, אסטרטג מאקרו בוולס פארגו ניירות ערך, מאמין כי הדומיננטיות של הכלכלה האמריקאית על שאר העולם הגיעה לשיאה. דבר זה יגביל את פוטנציאל הפריצה של הדולר. הוא גם מזהיר כי זרימת הון מוגזמת למניות בינה מלאכותית (AI) ומוליכים למחצה בארה"ב עלולה להעמיד את הדולר בסיכון של היפוך.

מלבד גורמים מקרו-כלכליים, גם התפתחויות גיאופוליטיות משפיעות בהדרגה על הדולר האמריקאי. חדשות על הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן עוררו תקווה לפתרון המשבר במצרי הורמוז. למרות שהמצב בשטח נותר מתוח, ציפייה זו מפחיתה את הביקוש להחזקת הדולר כנכס בטוח.

בשבוע הבא, תשומת הלב של השוק תתמקד בסדרה של פרסומי נתונים כלכליים מרכזיים. בארה"ב, השווקים יעקבו מקרוב אחר דו"ח התעסוקה של חודש מאי ומדד מנהלי הרכש (PMI) הן עבור מגזרי הייצור והן עבור מגזרי השירותים כדי להעריך את "בריאות" הכלכלה על רקע מתחים גיאופוליטיים גוברים.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/dong-usd-chot-thang-tang-gia-gioi-dau-tu-van-canh-giac-20260530124157711.htm