מטה הפדרל ריזרב של ארה"ב בוושינגטון די.סי. (צילום: Kyodo/VNA)
ב"עימות" בפדרל ריזרב האמריקאי (פד) בין שליטה באינפלציה לבין הגבלת האבטלה, האחרון ניצח ב-10 בדצמבר ועשוי להמשיך להנחות את המדיניות גם בשנת 2026 אם החולשות בשוק העבודה יתבררו יותר.
לפי CNBC, בטווח הקצר, חששות לגבי מצב התעסוקה הובילו להפחתה של 0.25 נקודות אחוז בריבית המרכזית של הבנק המרכזי, אם כי ביחס של 9-3. במבט קדימה, הסימנים מצביעים על כך שקובעי המדיניות עשויים להיות נוטים יותר להוריד את הריבית עוד יותר אם שוק העבודה יישאר חלש.
במסיבת עיתונאים ב-10 בדצמבר, יו"ר הפד ג'רום פאוול הזכיר שוב ושוב את האפשרות של האטה בצמיחת התעסוקה בחודשים האחרונים, מצב המצביע על הצורך בהקלה במדיניות המוניטרית.
הבעיה טמונה בהערכות החודשיות של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) לגבי האופן שבו שוק העבודה מושפע מסגירה ופתיחת עסקים. הערכה זו, המכונה מודל לידה-מוות, מספקת תחזית של מספר המשרות שנוצרו על ידי עסקים חדשים ומספר המשרות שאבדו עקב סגירת עסקים.
פאוול אמר שייתכן שהמודל העריך יתר על המידה את מספר המשרות בכ-60,000 לחודש מאז אפריל. עם צמיחה ממוצעת של קצת פחות מ-40,000 משרות בתקופה זו, הערכה יתר זו שקולה לאובדן של כ-20,000 משרות לחודש. הוא כינה פער זה "סוג של ספירה יתר שיטתית" וחזה תיקונים משמעותיים בנתוני צמיחת המשרות.
בספטמבר, פרסם ה-BLS הערכות ראשוניות המצביעות על כך שצמיחת המשרות עלתה ב-911,000 משרות ב-12 החודשים שקדמו למרץ 2025. נתונים רשמיים צפויים להתפרסם בפברואר.
פאוול אמר: " בעולם שבו יצירת מקומות עבודה נמצאת בקצב שלילי, אני חושב שעלינו לעקוב אחר זה בזהירות רבה ולהבטיח שהמדיניות שלנו לא תפגע ביכולת ליצור מקומות עבודה."
איזון בין תמיכה בשוק העבודה לבין בקרת האינפלציה יהיה מוקד מדיניות מרכזי לקראת 2026 של הפד. גורמים בישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית השבוע - הגוף החשוב ביותר של הפד לקביעת מדיניות מוניטרית - הביעו דעות שונות לגבי כיוון הריבית. שישה מתוך 19 המשתתפים ציינו כי הם מתנגדים לקיצוץ הריבית האחרון (שניים מהם היו חברים בעלי זכות הצבעה), ושבעה אחרים אמרו כי אין צורך בקיצוץ ריבית בשנה הבאה.
מנגד, יש הטוענים שעדיין יש מקום להקלות נוספות. זה משקף חששות גוברים לגבי שוק העבודה, גם כאשר האינפלציה נותרה מעל יעד ה-2% של הפד. עם זאת, פאוול הצהיר כי חלק ניכר מהעלייה באינפלציה נובע ממכסים שהטיל הנשיא דונלד טראמפ והשפעתם צפויה להצטמצם עם הזמן.
אם תימשך הדעה שהאינפלציה מתקררת ושוק העבודה מתקשה, צפוי שהפד יטה לכיוון הקלות, במיוחד כאשר פאוול יפרוש מתפקידו כיו"ר הפד במאי.
הכלכלן כריסטופר הודג' מנאטיקסיס כתב: "בעוד חברי הפד המשפיעים ביותר עוקבים מקרוב אחר האבטלה, אנו מאמינים שכל עוד הביקוש לעבודה יורד והאבטלה עולה, הדרך תהיה פתוחה לקיצוצים נוספים, למרות התנגדות עזה מצד הנצים."
שוק המניות התאושש בחוזקה ב-10 וב-11 בדצמבר, בתקווה שההצהרות של ה-FOMC לא יהיו ניציות כפי שחששו. עם זאת, מחירי החוזים העתידיים מצביעים על כך שהקיצוץ הבא של הריבית לא יתרחש עד לפחות אפריל 2026. סוחרים מהמרים גם על האפשרות של שתי קיצוצי ריבית בשנת 2026, תחזית אופטימית יותר מהקיצוץ הבודד שחזתה גרף הדירוג של הפד. אפילו למדד FedWatch של קבוצת CME יש סיכוי של 41% לשלוש קיצוצי ריבית.
מקור: https://vtv.vn/fed-co-the-tiep-tiep-giam-lai-suat-100251212163934223.htm
תגובה (0)