מחירי הזהב יורדים מתחת ל-162 מיליון דונג וייטנאמי, אנשים ממהרים להפקיד את חסכונותיהם.

בשבוע המסחר שבין 18 ל-24 במאי, שוק הזהב עבר את התיקון החד ביותר שלו מאז תחילת הרבעון השני.

זהב מוצג למכירה בחנות זהב בדובאי, איחוד האמירויות הערביות.

מחירי הזהב בעולם משתנים בצורה חדה.

שוק הזהב הבינלאומי פתח את השבוע החדש במצב של משיכת מלחמה עזה בין ביקוש למקלט בטוח לבין לחץ המדיניות המוניטרית. ב-18 במאי 2026, מחיר הזהב הספוט נפתח במחיר של 4,539.09 דולר לאונקיה. זוהי רמת מחיר גבוהה יחסית לאחר תקופה של עליות חזקות במחירי הזהב המונעות על ידי חששות גיאופוליטיים וצרכים גלובליים מפני גידור אינפלציה.

בשני מפגשי המסחר הראשונים של השבוע, סלידת הסיכון במזרח התיכון סייעה למחירי הזהב לזנק בצורה חזקה למדי. עד ה-19 במאי, מחירי הזהב בעולם זינקו לזמן קצר ל-4,588.64 דולר לאונקיה - הרמה הגבוהה ביותר של השבוע. עם זאת, המומנטום העלייה לא נמשך זמן רב. ככל שהדולר האמריקאי התאושש ותשואות האג"ח האמריקאיות עלו, השוק נכנס במהירות לתקופה של מימוש רווחים חזק.

לחץ המכירה התגבר משמעותית ב-20 במאי כאשר משקיעים התאימו באופן קולקטיבי את ציפיותיהם בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי. מחירי הזהב הספוט ירדו לשפל שבועי של כ-4,453 דולר לאונקיה לפני שהתאוששו מעט בפגישות האחרונות של השבוע.

בסגירת המסחר בבוקר ה-24 במאי, מחירי הזהב בעולם עמדו על כ-4,523.20 דולר לאונקיה, נמוך בכ-16 דולר לאונקיה מתחילת השבוע, וסימן את השבוע השני ברציפות של ירידה.

התפתחות זו משקפת זהירות גוברת בשווקים הפיננסיים הבינלאומיים. פרוטוקולים מפגישת ה-FOMC שפורסמו השבוע הראו כי הפד שמר על עמדה ניצית, ועדיין אינו מוכן להקל על המדיניות המוניטרית כיוון שהאינפלציה בארה"ב ממשיכה להישאר גבוהה. נגיד הפד, כריסטופר וולר, הדגיש כי סיכוני האינפלציה נותרו קיימים, במיוחד בהקשר של מחירי אנרגיה תנודתיים עקב חוסר יציבות גיאופוליטית.

האיתות של הפד לפיו הוא ישמור על ריביות גבוהות לתקופה ממושכת העלה בחדות את תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב. התשואה ל-30 שנה עומדת כעת על מעל 5%, בעוד שהתשואה ל-10 שנים עומדת על סביב 4.5-4.6%. נתון זה נתפס כלחץ משמעותי על זהב וכסף מכיוון שעלות האלטרנטיבה של החזקת נכסים שאינם מניבים עולה. כתוצאה מכך, הדולר האמריקאי ממשיך להתחזק, מה שגורם להון ספקולטיבי להתרחק משוק המתכות היקרות.

יתר על כן, היחלשות נתוני אמון הצרכנים בארה"ב יחד עם ציפיות האינפלציה הגואות מוסיפות לחץ על השוק. משקיעים מאבדים כעת את האמון ביכולתו של הפד להוריד את הריבית בקרוב השנה. לדברי מומחים רבים, סביבה ממושכת של ריביות גבוהות תקשה על הזהב לחזור למגמת העלייה החזקה שנראתה מוקדם יותר השנה.

ראוי לציין כי הלחץ על הזהב נובע כעת לא רק מהמדיניות המוניטרית, אלא גם משינויים בהתנהגות קרנות השקעה ובנקים מרכזיים. מומחים בינלאומיים מסוימים סבורים כי שוק הזהב נכנס לשלב "הערכה מחדש" לאחר תקופה ממושכת של עליות מחירים מוגזמות שנמשכו חודשים רבים. הנזילות בבורסות החוזים העתידיים ירדה משמעותית, דבר המשקף את הסנטימנט הזהיר של ספקולנטים בנוגע לסיכון לתיקוני מחירים עמוקים נוספים.

מארק צ'נדלר, מנכ"ל Bannockburn Global Forex, מאמין כי מחיר הזהב אינו יכול לאשר מגמת עלייה חדשה עד שיעבור את רף 4,600 הדולר לאונקיה. הוא מזהיר כי הסיכון לירידה נוספת נותר בעינו, במיוחד אם הדולר האמריקאי ימשיך להתחזק ותשואות האג"ח האמריקאיות יישארו גבוהות. לדבריו, אם המתיחות במזרח התיכון יימשכו, מדינות מסוימות כמו טורקיה או מדינות המפרץ עשויות להידרש למכור את עתודות הזהב שלהן כדי לתמוך בכלכלותיהן , ובכך להוסיף לחץ כלפי מטה נוסף על שוק המתכות היקרות.

בינתיים, אדריאן דיי, נשיא אדריאן דיי ניהול נכסים, מאמין כי הזהב עשוי להמשיך בתנודות חדות אך נוטה למגמת עלייה קלה בשל העובדה שהביקוש למקומות בטוחים לא נעלם לחלוטין.

לעומת זאת, ריץ' צ'קן, נשיא Asset Strategies International, מעריך את הסיכון שהפד ימשיך לשמור על ריביות גבוהות או אף יעלה אותן שוב כגורם שלילי עיקרי לזהב. לדבריו, נתוני מדד המחירים לצרכן ומדד המחירים לצרכן בארה"ב עלו שניהם בחדות רבה מהצפוי, מה שגרם לשוק לצמצם יותר ויותר את הציפיות להקלה מוניטרית השנה.

הסקר השבועי של Kitco News מראה כי אנליסטים בוול סטריט נותרו דוביים בטווח הקצר. מתוך 13 מומחים שנבדקו, רק 15% ניבאו עלייה במחירי הזהב בשבוע הבא, בעוד 62% האמינו שהזהב ימשיך לרדת ו-23% ציפו שהמחירים יישארו יציבים. בינתיים, משקיעים פרטיים שמרו על סנטימנט חיובי, כאשר 56% ציפו להתאוששות במחירי הזהב.

אנליסטים מאמינים שהשבוע הבא יהיה תקופה חשובה במיוחד עבור שוק הזהב, עם פרסום סדרה של נתונים כלכליים בארה"ב, כולל תמ"ג לרבעון הראשון, מדד האינפלציה של PCE, תביעות אבטלה ומכירות בתים חדשים. אלה יהיו אינדיקטורים מרכזיים עבור השוק כדי לקבוע טוב יותר את נתיב המדיניות של הפד במחצית השנייה של 2026.

מחירי הזהב המקומיים ירדו בחדות, וישנם סימנים לשינוי בתנועות ההון.

מבחינה מקומית, מחירי הזהב בשבוע שעבר היו שליליים אף יותר מאשר בשוק הבינלאומי. בתחילת השבוע, ב-18 במאי, מטילי זהב של SJC נסחרו בכ-160.5 מיליון דונג וייט לאונקיה לקנייה ו-163.5 מיליון דונג וייט לאונקיה למכירה. עד בוקר ה-24 במאי, המחיר ירד לכ-159 מיליון דונג וייט לאונקיה לקנייה ו-162.03 מיליון דונג וייט לאונקיה למכירה. לפיכך, בתוך שבוע אחד בלבד, כל אונקיה של זהב SJC ירדה בכ-1.5-2 מיליון דונג וייט.

טבעות זהב SJC 99.99 נסחרות כעת במחיר של בין 158.5 ל-161.6 מיליון דונג וייט לאונקיה.

ראוי לציין כי מגמת הירידה התרחשה כמעט ברציפות לאורך כל יום מסחר. יום המסחר של ה-21 במאי נחשב לירידה החדה ביותר של השבוע, כאשר מחיר מטילי הזהב ירד ביותר ממיליון דונג וייט לאונקיה ביום אחד בלבד. בבוקר ה-22 במאי, עסקים המשיכו להתאים את המחירים כלפי מטה ב-400,000 דונג וייט נוספים לאונקיה. עד יום המסחר של ה-23 במאי, מחירי הזהב המקומיים "התאדו" עוד יותר ב-900,000 דונג וייט ל-1.1 מיליון דונג וייט לאונקיה במערכות מסחר מרכזיות רבות.

לא רק מטילי זהב, אלא גם טבעות זהב ותכשיטי זהב צונחים בהתאם למגמה הכללית. טבעות זהב SJC 99.99 נסחרות כעת סביב 158.5 - 161.6 מיליון דונג לאונקיה, ירידה של כ-2.3 מיליון דונג בהשוואה לסוף השבוע שעבר. מותגים כמו DOJI, PNJ, Phu Quy ו-Bao Tin Minh Chau רושמים כולם מחירים סביב 158.5 - 161.5 מיליון דונג לאונקיה.

למרות הירידה החדה, שוק הזהב המקומי שומר על פער גדול מאוד בהשוואה למחירי העולם. בהמרה לפי שער החליפין הנוכחי, הזהב העולמי שווה ערך לכ-145.1 מיליון דונג וייט לאונקיה, נמוך בכמעט 16.9 מיליון דונג וייט לאונקיה מזהב SJC. הבדל גדול זה ממשיך לשקף את ההיצע המוגבל ואת חוסר האיזון המתמשך בשוק הזהב המקומי.

מאפיין בולט נוסף בשבוע האחרון היה המשך ההתרחבות של פער הקנייה-מכירה. רוב העסקים הרשומים בבורסה הראו הבדל של כ-3-3.1 מיליון דונג וייט לאונקיה, כאשר בחלק מהמקומות אף נרשמה הבדל של כמעט 9 מיליון דונג וייט לאונקיה עבור תכשיטי זהב. עובדה זו מגדילה משמעותית את סיכוני ההשקעה לטווח קצר, במיוחד עבור משקיעים ספקולטיביים.

בהשוואה לשיאו ההיסטורי שנקבע בתחילת מרץ 2026 - כ-190.9 מיליון דונג וייט לאונקיה - מחיר הזהב של SJC ירד כעת בכמעט 29 מיליון דונג וייט לאונקיה. ירידה חדה וממושכת זו משפיעה מאוד על סנטימנט השוק. משקיעים רבים שקנו זהב במחירים גבוהים מתחילים למכור בהפסד או להפחית את אחזקותיהם כדי להגן על הונם.

המציאות בחנויות הזהב בהאנוי ובהו צ'י מין סיטי מראה שהעסקאות כבר אינן פעילות כפי שהיו בתחילת השנה. מנטליות ה"קנייה ביוקר" גרמה לאנשים רבים להיות זהירים יותר, בעוד שמשקיעים חדשים צופים בעיקר מהצד.

במקביל, ישנם סימנים של זרימת כסף חזרה למערכת הבנקאית. עם עליית ריביות הפיקדונות שוב, אנשים רבים רואים בחיסכון כסף בבנק בטוח יותר מאשר החזקת זהב בתקופה זו של תנודתיות משמעותית. חלק מהבנקים מציעים כיום ריביות של 7.5-8.5% לשנה לתקופות של 6-12 חודשים, ובמקרים מסוימים אף קרוב ל-9% לשנה בתנאים ספציפיים.

מלבד גורמי שוק, משקיעים מעוניינים גם במידע בנוגע למחקר של משרד האוצר בנוגע למנגנון מיסוי עסקאות מטילי זהב. על פי טיוטת חוק מס הכנסה אישי המתוקן, שיעור המס המוצע עשוי להיות 0.1% על הערך הכולל של כל עסקה, במטרה להגביר את השקיפות בשוק הזהב.

למרות שלא יושם באופן מיידי, צעד זה נתפס כאות לכך שהרשויות הרגולטוריות שואפות להדק את השליטה על ספקולציות ולשפר את המסגרת המשפטית לניהול שוק הזהב בעתיד הקרוב.

מומחים מאמינים ששוק הזהב נכנס לשלב תיקון ואיזון מחדש לאחר עלייה חמה מוקדם יותר השנה. בטווח הקצר, מחירי הזהב עשויים להמשיך להשתנות בחדות בתגובה להתפתחויות במדיניות המוניטרית של ארה"ב ולמצבים גיאופוליטיים עולמיים. מומלץ למשקיעים להגביל את השימוש במינוף פיננסי ולשקול הקצאת נכסים רציונלית במקום לרדוף אחר עליות וירידות בשוק לטווח קצר.

לפי VNA

מקור: https://baohaiphong.vn/gia-vang-mat-moc-162-trieu-dan-o-at-gui-tiet-kiem-543678.html