מטבע וירטואלי מעורפל, "מושך" משקיעים

בשנים האחרונות, קדחת המטבעות הווירטואליים משכה משקיעים וייטנאמים רבים להשתתף בפרויקטים של בלוקצ'יין בציפייה לרווחים גבוהים. עם זאת, פרויקטים רבים קרסו, ערך הטוקנים (נכסי קריפטו) "התאדה", והותירה משקיעים רבים בידיים ריקות.

אירוע בלוקצ'יין גדול מושך תשומת לב רבה של צעירים - צילום: GM

ביניהם, אסימון AntEx של איש העסקים נגוין הואה בין (Shark Binh) צנח בעבר ב-99% מערכו, והואשם על ידי משקיעים בסימני "שאיבה ופיצול". בנוסף, לאחרונה נעצרו על ידי המשטרה סדרה של פרויקטים הונאתיים של מטבעות וירטואליים, כגון: PaynetCoin, Matrix Chain, Wingstep, Game Naga Kingdom...

מציאות זו מעלה שאלות בנוגע לשקיפות, מנגנוני הגנה על משתתפים, כמו גם האחריות המשפטית של מנפיקי נכסים דיגיטליים בהקשר של צורות השקעה חדשות והולכות ופופולריות.

99% מפרויקטי הקריפטו הם הונאות?

בשיחה עם טואי טרה , מנהל קרן הון סיכון בווייטנאם אמר כי הוזמן להשקיע ולייעץ באופן אישי לפרויקט AntEx אך סירב משום שלא עמד בקריטריונים. "אנשים רבים אומרים ש-AntEx הוא 'מטבע זבל', 'מטבע ממה', אך למעשה לפרויקט הזה יש צוות ואסטרטגיית שיווק שיטתית. זו הסיבה שמשקיעים רבים בטחו והשקיעו בהתבסס על המוניטין של צוות המייסדים", אמר.

עם זאת, לאחר שהטוקן הזה הונפק בבורסה, ערכו ירד ביותר מ-90%, והותיר משקיעים רבים בידיים ריקות. "זה סיפור ישן, אבל עכשיו הוא עולה שוב כי הוא כולל שמות גדולים. אני עצמי לא האמנתי בכיוון של הפרויקט הזה מההתחלה", אמר, תוך שהוא ממליץ גם לא להשקיע בגלל שמו של אדם מפורסם כלשהו כדי להגביל את הסיכון לצאת בידיים ריקות.

גב' הא וו ביך ואן, יועצת פיננסית ב-Hub Dong Hanh תחת חברת FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, אמרה כי ההצהרה "99% מפרויקטי הקריפטו נכשלים, מפסידים כסף והם הונאות" נשמעת קיצונית, אך אינה שגויה לחלוטין אם בוחנים את המציאות הקשה של שוק הנכסים הדיגיטליים.

לדברי גב' ואן, בתחום הקריפטו, ה-DeFi והטוקנים שהונפקו לאחרונה, שיעור הכישלונות וההונאות גבוה בהרבה מאשר בתעשיות השקעות מסורתיות. "זה לא בלתי סביר כשלוקחים בחשבון סדרה של פרויקטים קטנים, חוסר שקיפות, צוותי פיתוח אנונימיים או פעולה במודל 'pump and dump'. רוב אלה קרסו לאחר שלב ההתרגשות הראשוני", אמרה גב' ואן.

עם זאת, גב' ואן ציינה גם כי אין להשוות את שוק הקריפטו כולו להונאה. "מלבד פרויקטים כושלים, עדיין ישנם פרויקטים רבים מצליחים וברי קיימא כמו ביטקוין, את'ריום או פלטפורמות DeFi גדולות. לכן, לא ניתן לומר שכל הפרויקטים 'אבודים'", שיתפה גב' ואן.

לדברי גב' ואן, אחד הסיכונים הגדולים ביותר כיום הוא היעדר מנגנון ביטוח או קרן פיצויים מרכזית כאשר פרויקט נפרץ, "מנוקז" או נעלם. רק למעט פלטפורמות גדולות יש קרן ביטוח פנימית לפיצוי על נזקים במקרה של תקיפה, בעוד שלרוב הפרויקטים הקטנים אין מנגנון להגנה על משקיעים כלל.

"משקיעים יכולים לתבוע אם צוות הפיתוח מזהה בבירור את נכסיו וניתן לאתר אותם. אבל במציאות, רוב צוותי הפיתוח אנונימיים ופועלים מעבר לגבולות, כך שאכיפה משפטית כמעט בלתי אפשרית", הדגישה גב' ואן.

שימוש בקריפטו כדי "למשוך" משקיעים

לדברי מומחים, טכנולוגיית הבלוקצ'יין היא ללא גבולות, מה שעוזר לסטארט-אפים וייטנאמים לגשת להון גלובלי ביתר קלות בהשוואה למודל המסורתי.

למעשה, בווייטנאם, עסקים רבים גייסו בהצלחה מיליוני, ואף עשרות מיליוני דולרים בתחום הבלוקצ'יין, כגון Kyber Swap (52 מיליון דולר), Ninety Eight (6 מיליון דולר)...

הודות לכך, עסקים אלה התפתחו לשירותי הקריפטו המובילים בעולם , המשרתים מיליוני משתמשים ברחבי העולם. אך מכיוון שהוא חדש, לשוק זה חסרה מסגרת משפטית ברורה, במיוחד בפעילויות גיוס כספים, מה שמוביל לכך שאנשים פרטיים וארגונים רבים מנצלים את הקריפטו למטרות רווח, דורשים הון וירטואלי אך אינם מקיימים את התחייבויותיהם הראשוניות.

מר טראן שואן טיין, המזכיר הכללי של איגוד הבלוקצ'יין של הו צ'י מין סיטי, אמר כי כדי להגביל את הסיכונים הנ"ל, השוק שיפר את שיטות קריאה להון באמצעות צורות חדשות לאורך זמן, כגון ICO (פרויקטים שמתחייבים לעצמם בעל פה), IDO (פלטפורמות מבוזרות המבטיחות) ו-IEO (בורסות מרכזיות המבטיחות, תומכות ברישום ונזילות).

"עם זאת, אפילו לחברות IEO עדיין יש מגבלות. אם הפרויקט מפר את הבטחתו, הבורסה רק תמחק אותו מהמסחר, וההפסד הסופי עדיין יהיה שייך למשקיע", אמר מר טיין, והוסיף כי כדי להגביל סיכונים ולשמור על שקיפות בשוק, כל צד המשתתף בתהליך גיוס ההון צריך לקחת אחריות.
בָּרוּר.

באופן ספציפי, בעל הפרויקט הוא היוזם, והוא נושא באחריות הגבוהה ביותר לשקיפות המידע, למטרות שימוש בהון ולמחויבות לעקוב אחר מפת הדרכים. במקרה של הונאה או ניצול הון בלתי הולם, בעל הפרויקט חייב לקחת אחריות משפטית ישירות.

צוות הפרויקט, המעורב בניהול וביישום, חייב להיות אחראי לליווי ושימוש בהון בהתאם לתוכנית שהוכרזה, ולא לסייע בהונאה או במניפולציה של מחירים. "אם יש הפרות, האחריות מוטלת לא רק על המייסד אלא גם על החברים הרלוונטיים", אמר מר טיין.

בינתיים, לדברי מומחים, פלטפורמת גיוס הכספים (IDO/IEO/Launchpad, exchange) חייבת לפעול כ"שומר סף", לסנן בקפידה פרויקטים, להבטיח מידע ולפקח על השימוש בהון.

"כאשר מתרחשת הפרה, הפלטפורמה לא יכולה פשוט 'להסיר' את המניות מהרשימה כדי להתכחש לאחריות, אלא צריכה להיות לה מנגנון פיצוי, תמיכה משפטית או לפחות שקיפות מידע כדי להגן על המשקיעים", המליץ ​​מומחה.

היזהרו מהונאות

כשנשאלה כיצד להעריך פרויקט קריפטו פוטנציאלי להשקעה, גב' ג'ני נגוין - מנהלת התפעול הראשית של Kyros Ventures - ציינה את שלושת הקריטריונים "הבלתי ניתנים לשינוי" שלה לפני השקעה: אנשים (צוות), מוצר (מוצר), תזמון (תזמון).

"צריך לדעת מי עומד מאחורי זה. אם הצוות אנונימי, אדחה אותו מיד. האם הפרויקט הזה באמת פותר את הבעיה שהשוק צריך או סתם מצייר סיפור יפה? צריך לראות את הערך האמיתי", הדגישה גב' ג'ני נגוין.

לדברי גב' ג'ני נגוין, אותו רעיון, אך אם התזמון שגוי, הוא גם ייכשל. "השקעה בקריפטו אינה שונה מרכיבה על רכבת הרים, אפשר לשלש או לארבע את עצמה בן לילה, אבל אפשר גם להפסיד הכל בבוקר שלמחרת. הדבר החשוב הוא להבין במה משקיעים, מה עושים ובמי בוטחים", אמרה גב' ג'ני נגוין.

בינתיים, מר טראן שואן טיין אמר כי על המשקיעים להיות בעלי מודעות נכונה לגבי החלטותיהם הפיננסיות. משום שבמהותה, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים הוא עדיין שוק פיננסי, הדורש מהמשתתפים להצטייד הן בידע השקעות והן בהבנה בסיסית של טכנולוגיית בלוקצ'יין.

"חשוב שכל החלטה תהיה קשורה לאחריות אישית, במקום לרדוף אחרי הבטחות של 'רווח בטוח', שהן סימנים אופייניים להונאה", יעץ מר טיין, והוסיף כי כאשר משקיעים כפרט, יש צורך להשקיע זמן ומאמץ כדי ללמוד.

"אם אין לכם מספיק משאבים, תוכלו לשקול להפקיד את זה בידי קרנות בעלות מוניטין. אם תבחרו להקשיב לעצות של אנשים אחרים, עליכם להיות מוכנים גם לקבל שכל הסיכונים וההפסדים הם החלטות שלכם בלבד", הציע מר טיין.

גב' הא וו ביך ואן ממליצה גם למשקיעים לנקוט משנה זהירות לפני השתתפותם, ולהעריך בקפידה כל פרויקט באמצעות צוות הפיתוח, מבנה האסימונים, יכולת הביקורת, השקיפות והתקדמות מפת הדרכים. "לא 'לשים את כל הביצים בסל אחד', ולעקוב מקרוב אחר ביצועי הפרויקט כדי לטפל במהירות בכל סימן חריג הוא גם גורם חשוב", ממליצה גב' ואן.

לדברי גב' ואן, על משקיעים לתעדף פרויקטים שקופים עם משתמשים אמיתיים, הון סביר וללא הבטחות רווח לא מציאותיות. "בעתיד, כאשר פרויקטים יפעלו במסגרת החוקית של וייטנאם, על המשקיעים לבקש חוזים ברורים, לקבל ייעוץ משפטי מקצועי ויועצים פיננסיים כדי להבטיח את זכויותיהם", אמרה גב' ואן.

קשה לעקוב אחר הבלוקצ'יין

לדברי מומחים בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים, מעקב ואימות זהותם של בעלי ארנקי הקריפטו קשים יחסית ללא שיתוף פעולה ישיר מצד בורסות בינלאומיות.

ניתוח בשרשרת יכול לזהות רק כתובות ארנק - מחרוזת של תווים דיגיטליים - אך אינו יכול לקבוע את זהות האדם שמאחוריהן. "ישנם גורמים שעשויים לשער שכתובת הארנק 'שייכת למישהו', אך הכל רק ספקולציה, לא ערך אימות", אמרה גב' ג'ני נגוין.

מר טראן שואן טיין הודה גם כי אימות זהותם של נוכלים בתחום הבלוקצ'יין אינו פשוט. היכולת לאתר תלויה בגורמים רבים: אופן ביצוע העסקה, שימוש בכלים אנונימיים כמו "מערבבי כסף", והיקף סכום הכסף שנעשה.

"למרות שניתן לעקוב אחר עסקאות רבות על ידי חוקרים, עדיין יכולה להתרחש האפשרות שלא לזהות את האדם שמבצע ישירות את ההונאה. לכן, יש צורך לבנות מסגרת משפטית שתכריח פלטפורמות ופרויקטים להיות שקופים יותר מההתחלה", הציע מר טיין.

עם כניסת ההחלטה הפיילוטית בנושא נכסי קריפטו לתוקף, מומחים אומרים שמסגרת משפטית ברורה יותר תסייע לבצע עסקאות בבורסות המורשות על ידי סוכנויות ניהול ממלכתיות, תגביר את השקיפות ותגן על האינטרסים של משקיעים מקומיים.

ממתינים למסדרון משפטי עבור נכסים דיגיטליים

לדברי מומחים, בשל היעדר מסגרת משפטית ספציפית, רוב עסקאות הקריפטו בתקופה האחרונה בוצעו באמצעות בורסות בינלאומיות, מעבר לניהול של רשויות מקומיות.

עם זאת, וייטנאם עשתה צעדים חשובים רבים בבניית מסדרון משפטי לנכסים דיגיטליים. החוק לתעשיית הטכנולוגיה הדיגיטלית, שנכנס לתוקף החל מ-1 בינואר 2026, מכיר לראשונה בנכסים דיגיטליים, כולל נכסי קריפטו, וקובע בבירור את הבעלות, ההעברה וההגנה על זכויות הבעלים.

בנוסף, פורסמה החלטה 05/2025 של הממשלה בנושא פיילוט לניהול שוק המסחר בנכסי קריפטו למשך 5 שנים, הקובעת את עקרונות הנפקת האסימונים, מחייבת מפרויקטים להיות בעלי נכסי בסיס אמיתיים, וכן תקנות בנוגע לתנאים לרישוי רצפה, הון מינימלי, מנגנוני ניהול סיכונים ושקיפות מידע.

לפיכך, למשקיעים יהיה בסיס משפטי להגן על זכויותיהם כאשר מתעוררים סכסוכים; פרויקטים ובורסות חייבים לפעול בצורה שקופה יותר, לעבור ביקורת ולחשוף מידע מעת לעת. מנגנון ניטור קפדני יסייע גם הוא למזער את הסיכון להונאה, עסקאות "מחתרתיות" יוכנסו למסגרת הניהול, ויתרמו להגבלת הונאה ואובדן נכסים.

"כאשר המוסדות יהיו ברורים, המשקיעים יהיו מוגנים באמת והשוק יוכל להתפתח בצורה בריאה", אישרה גב' ואן.

מה זה "משאבת ניקוז" ו"מוציא שטיחים"?

פרויקטים רבים של קריפטו הם קטנים, חסרי שקיפות, בעלי צוותי פיתוח אנונימיים, או פועלים במודל "pump-dump" - איור תמונה של בינה מלאכותית

לאחר תקרית Antex, רבים בתעשייה הזכירו את המונח "pump and dump" - צורה נפוצה של מניפולציה של מחירים בשוק הנכסים הדיגיטליים. שיטה זו מבוצעת על ידי קבוצת משקיעים או ארגונים מאורגנים.

גב' ג'ני נגוין אמרה שהטריק הנ"ל פופולרי מאוד, במיוחד עד יותר מ-90% מהמקרים זה קורה עם מטבעות זבל, "מטבעות ממים". השיטה הנפוצה היא כאשר קבוצה רוכשת בשקט כמות גדולה של נכסים דיגיטליים (טוקנים) במחירים נמוכים.

לאחר שאספה מספיק סחורות, קבוצה זו קידמה בו זמנית בקול רם, פרסמה חדשות חיוביות כוזבות או חדשות מוגזמות ברשתות החברתיות ובמדיה כדי לעורר את פסיכולוגיית הפחד להחמיץ (FOMO) בקהילת המשקיעים. נוצר גל של קנייה, שדחף את מחיר האסימון לעלות באופן דרמטי תוך זמן קצר.

כאשר המחיר מגיע לרמת היעד, קבוצת המניפולטורים תמכור (תזרוק) בו זמנית את כל האסימונים שקנו קודם לכן, ותרוויח רווחים עצומים. כתוצאה מכך, מחיר האסימונים צונח, מה שגורם למשקיעים בודדים שקנו במחירים גבוהים להפוך לקורבנות כאשר נכסיהם מאבדים כמעט את כל ערכם.

בינתיים, "משיכת שטיחים" היא צורה חמורה יותר של הונאה, המתרחשת לעתים קרובות במהלך פריחתם של פרויקטים חדשים. ראשי הפרויקטים ינצלו את הפופולריות של השוק כדי לקרוא למשתמשים לקנות טוקנים.
שֶׁלָהֶם.

לאחר משיכת כמות משמעותית של הון, המפעילים היו משילים בסתר את כל הנכסים במאגר הנזילות, מושכים את כל הכסף ונעלמים. כתוצאה מכך, ערך הטוקן צנח לאפס, והותירו את המשקיעים ללא כלום.

שוק המטבעות הקריפטוגרפיים העולמי תיעד מקרים רבים של משקיעים שסבלו הפסדים כבדים הן עקב מניפולציות מתוחכמות והן עקב טריקים של הונאה. "אבל משקיעים רבים, אפילו בידיעה שתהיה 'משיכה ורכישה', עדיין רוצים למהר בתקווה למצוא שינוי עמדה ולהתעשר במהירות. יש להזהיר מפני מציאות זו", אמרה גב' ג'ני נגוין.

בינה חאן - דוק ת'יאן

מקור: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm