שוקי המניות והאג"ח מתאוששים בהדרגה

מניות מסחר במיליארד דולר

בסוף יום המסחר האחרון של אוגוסט, מדדי המניות עלו במקביל. באופן ספציפי, מדד VN עלה ב-10.89 נקודות ל-1,224.05 נקודות; מדד HNX עלה ב-1.79 נקודות ל-249.75 נקודות וגם מדד UPCoM עלה ב-0.64 נקודות ל-93.32 נקודות. העלייה לפני חופשת ה-2 בספטמבר היא נקודה חיובית לשוק המניות, במיוחד נפח המסחר והערך עלו בהשוואה ליום המסחר הקודם. באופן ספציפי, שווי המסחר הכולל הגיע ליותר מ-24,000 מיליארד דונג וייט, השווה ערך לכמיליארד דולר.

במשך כל חודש אוגוסט, מדד ה-VN עלה במעט בלבד, בכמעט 2 נקודות. עם זאת, בהשוואה לשפל לאחר הצניחה הבלתי צפויה ב-18 באוגוסט, כאשר מדד ה-VN איבד יותר מ-55 נקודות בסשן אחד בלבד, מדד זה התאושש ועלה בכמעט 4% לאחר שבועיים בלבד. בסך הכל, לאחר 8 חודשים, מדד ה-VN עלה ב-21.5% ומדד ה-HNX עלה גם הוא ב-21.6%. ערך העסקאות בשוק עלה פי 3 ונשמר על ערך עסקה של מיליארדי דולרים לסשן או אפילו עד 1.2 מיליארד דולר.

מסחר המניות חזר להיות פעיל בחודשים האחרונים.

ישנם גורמים חיוביים רבים המסייעים למשקיעים לטפח את שוק המניות. כלומר, ריביות הפיקדונות בבנקים יורדות בהתמדה, הכלכלה המאקרו, למרות שאינה צומחת בחוזקה, מתחילה להראות סימנים טובים רבים, הון השקעות ציבורי עדיין מקודם על ידי הממשלה כדי שיופץ בצורה חזקה יותר... יתר על כן, מבין ערוצי ההשקעה המסורתיים, כיום רק מניות קלות יותר למסחר. מכיוון ששוק הנדל"ן עדיין שקט למדי, מחירי הזהב כמעט אינם אטרקטיביים עוד עבור אנשים רבים, במיוחד עבור משקיעים צעירים.

לדברי מר נגוין נאט חאן, ראש מחלקת ייעוץ השקעות בחברת ניירות הערך Mirae Asset, ריביות הפיקדונות החלו לרדת מסוף מרץ ועד עכשיו. מאז, אנשים רבים שהגיעו לבגרות אינם רוצים עוד לשמור את כספם בבנק מכיוון שהריבית ירדה נמוכה מדי והם רוצים למצוא אפיקי השקעה עם תשואות גבוהות יותר. לא רק זאת, יושמה שורה של מדיניות מצד הממשלה , כגון הסרת קשיים משפטיים בפרויקטים של נדל"ן; הפחתת מס ערך מוסף, הפחתת עמלות... כדי לתמוך בעסקים ולעודד צריכה. באופן כללי, מדיניות מוניטרית ופיסקלית שמטרתה לתמוך בפיתוח כלכלי החלה להשפיע על קבוצות תעשייה רבות.

יש ליישם מדיניות מוניטרית "במינון הנכון" ובזהירות כדי למנוע את התופעה של הון זול הזורם בחוזקה לפעילויות ספקולטיביות, מה שגורם לשוק המניות להתאושש רק בטווח הקצר.

ד"ר Nguyen Huu Huan (האוניברסיטה לכלכלה, הו צ'י מין סיטי)

"שוק המניות הוא שוק של ציפיות. כאשר משקיעים רואים את יעדי המדיניות, ובמיוחד את הפחתת הריבית שעוזרת לעסקים רבים לפעול בצורה חלקה יותר, הם יתחילו לקנות מניות מראש מבלי להמתין לתוצאות עסקיות אמיתיות. לדוגמה, מניות הנדל"ן עלו לאחרונה שוב בחוזקה ותרמו באופן חיובי להתאוששות שוק המניות באופן כללי, אם כי תוצאות העסקים של עסקים רבים זקוקות לזמן נוסף כדי להתאושש", הוסיף מר נגוין נאט חאן.

בעיות ופתרונות: פתרונות לשיקום שוק האג"ח הקונצרניות

שוק האג"ח מתחיל לזוז.

בעוד ששוק המניות התאושש בחוזקה מתחילת הרבעון השני של 2023, גם שוק האג"ח הראה סימני הפשרה. ההערכה היא שבחודש אוגוסט היו 18 הנפקות מוצלחות של אג"ח קונצרניות בהיקף הנפקה של יותר מ-21,500 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 70% בהשוואה ליולי. מתוכם, בנקים מנפיקים היוו יותר מ-50%, כגוןACB גייסו בהצלחה 6,500 מיליארד דונג וייטנאמי; OCB הנפיק 2,000 מיליארד דונג ו-MSB הנפיק 1,000 מיליארד דונג וייטנאמי. במקביל, גם חברות נדל"ן רבות הגדילו שוב את הנפקת האג"ח.

עם זאת, על פי נתוני משרד האוצר, מתחילת השנה ועד סוף יולי, 36 חברות הנפיקו אג"ח קונצרניות אישיות בשווי 62,300 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 77.8% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2022. הנפקות אלו הביאו את יתרת האג"ח הקונצרניות האישיות ל-1,020 טריליון דונג וייטנאמי (נכון ל-28 ביולי), השווה ל-10.8% מהתמ"ג בשנת 2022 ול-8.2% מסך האשראי המצטבר של המשק. בהסבר לתוצאות הנ"ל, אמרה סוכנות זו כי ההקשר התנודתי של השוק גרם לחברות רבות לרכוש בחזרה אג"ח באופן יזום לפני מועד הפירעון כדי לארגן מחדש את מקורות ההון, כאשר היקף הרכישות החוזרות המוקדמות עמד על 135,300 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 56.3% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2022.

אם התוצאות העסקיות של חברות רבות ברבעון השלישי של 2023 יהיו טובות יותר, זרימת הון השקעות זרות לווייטנאם תמשיך לגדול ותשלומי השקעות ציבוריות יימשכו כמתוכנן, שוק המניות יהיה חיובי יותר ויימשך גם ברבעון הראשון של 2024. זה יקל על חברות לגייס הון באמצעות מניות כאשר המסחר שוקק. שוק האג"ח הקונצרניות לבדו עדיין זקוק לזמן נוסף מכיוון שמנפיקים רבים עדיין מתקשים לשלם את הקרן או הריבית על אג"ח, מה שגורם למשקיעים להסס.

מר נגוין נאט חאן, ראש מחלקת ייעוץ השקעות, חברת ניירות ערך Mirae Asset

ד"ר נגוין הואו ​​הואן (אוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה) ציין כי התאוששות שוק המניות נובעת בעיקר מתזרימי כסף "זולים" כאשר הריביות יורדות בהתמדה. משקיעים רבים מצפים גם שהמדיניות לקידום פיתוח כלכלי תתאושש ופעילותם העסקית של מפעלים רבים תשתפר בהדרגה. הודות לכך, זרימות הון מוצאות את דרכן במהירות למניות מכיוון שהן קלות לקנייה, קלות למכירה ובעלות רווחיות גבוהה. זה יהיה חיובי יותר ויתפשט גם לגיוס הון של חברות דרך שוק המניות. בדרך כלל, לאחר ששוק המניות עולה, זה יתרום גם לעידוד שוק הנדל"ן. נכון לעכשיו, שוק הנדל"ן מתחיל גם להראות סימני התאוששות. עם זאת, מר הואן אמר גם כי יש ליישם את המדיניות המוניטרית "במינון הנכון" ובזהירות כדי להימנע מתופעת הון זול הזורם חזק לפעילויות ספקולטיביות, מה שגורם לשוק המניות להתאושש רק בטווח הקצר.

בנוגע לאפיק האג"ח, ד"ר הואן העריך כי השוק נמצא במשבר אמון, ולכן אינו יכול להתאושש מהר כמו מניות. מספר העסקים המצליחים לגייס הון באמצעות אג"ח עדיין קטן למדי. לכן, הממשלה עדיין צריכה לשקול פתרונות נוספים. כלומר, להמשיך לפתור בעיות פנימיות ולקבוע מדיניות שתעודד משקיעים להשתתף בשוק. המציאות מראה שרמת הסיכון של שוק האג"ח הקונצרניות בווייטנאם גבוהה יותר ממניות, אם כי במדינות אחרות המצב הפוך. לכן, יש צורך בפתרונות כדי להחזיר את אמון המשקיעים, כגון קיום שוק ביטוח הון אג"ח בהתאם לנהלים הבינלאומיים.

מקור: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm