שוקי המניות והאג"ח מתאוששים בהדרגה.

מניות שנסחרות במיליארדי דולרים.

בסוף אוגוסט, מדדי המניות עלו באופן כללי. מדד VN עלה ב-10.89 נקודות ל-1,224.05 נקודות; מדד HNX עלה ב-1.79 נקודות ל-249.75 נקודות; ומדד UPCoM עלה גם הוא ב-0.64 נקודות ל-93.32 נקודות. העלייה המשמעותית לפני חג ה-2 בספטמבר הארוך הייתה סימן חיובי לשוק המניות, במיוחד לאור עלייה בנפח המסחר ובערך בהשוואה למסחר הקודם. שווי המסחר הכולל הגיע ליותר מ-24,000 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך לכמיליארד דולר.

בסך הכל באוגוסט, מדד ה-VN עלה במעט בלבד, בכמעט 2 נקודות. עם זאת, בהשוואה לשפל לאחר הצניחה הבלתי צפויה ב-18 באוגוסט, כאשר מדד ה-VN איבד יותר מ-55 נקודות במסחר בודד, המדד התאושש ועלה בכמעט 4% תוך שבועיים בלבד. בסך הכל, לאחר 8 חודשים, מדד ה-VN עלה ב-21.5% וגם מדד ה-HNX עלה ב-21.6%. שווי המסחר בשוק שילש את עצמו ושמר על רמה של מיליארדי דולרים בנפח מסחר למסחר, או אפילו הגיע ל-1.2 מיליארד דולר.

מסחר במניות חזר להיות פעיל בחודשים האחרונים.

מספר גורמים משפיעים באופן חיובי על משקיעים לפנות לשוק המניות. אלה כוללים ירידה מתמשכת בריביות על פיקדונות בנקאיים, סימנים חיוביים בסביבה המקרו-כלכלית (אם כי עדיין לא חזקים), ודחיפה מתמשכת של הממשלה לחלוקה חזקה יותר של קרנות השקעה ציבוריות. יתר על כן, מבין ערוצי ההשקעה המסורתיים, רק שוק המניות קל יותר לסחור בו כיום. הסיבה לכך היא ששוק הנדל"ן נותר יחסית איטי; ומחיר הזהב כבר אינו אטרקטיבי במיוחד עבור רבים, במיוחד משקיעים צעירים.

לדברי מר נגוין נאט חאן, ראש ייעוץ השקעות בחברת Mirae Asset Securities, שיעורי הריבית על פיקדונות החלו לרדת מאז סוף מרץ. כתוצאה מכך, מפקידים רבים מהססים להשאיר את כספם בבנקים עם מועד פירעון ההשקעה, משום שהריביות ירדו נמוך מדי, והם רוצים לחפש ערוצי השקעה בעלי תשואה גבוהה יותר. יתר על כן, יושמה שורה של מדיניות ממשלתית , כגון הסרת מכשולים משפטיים לפרויקטים של נדל"ן; הפחתת מס ערך מוסף והורדת עמלות... כדי לתמוך בעסקים ולעודד את הביקוש הצרכני. בסך הכל, מדיניות מוניטרית ופיסקלית שמטרתה לתמוך בפיתוח כלכלי החלה להשפיע על מגזרים רבים.

יש ליישם את המדיניות המוניטרית "בצורה נכונה" ובזהירות כדי למנוע זרימה חזקה של הון זול לפעילויות ספקולטיביות, אשר תוביל רק להתאוששות לטווח קצר בשוק המניות.

ד"ר Nguyen Huu Huan (האוניברסיטה לכלכלה הו צ'י מין סיטי)

"שוק המניות הוא שוק של ציפיות. כאשר משקיעים רואים את מטרות המדיניות, ובמיוחד ריביות נמוכות יותר, המסייעות לעסקים רבים לפעול בצורה חלקה יותר, הם יתחילו לקנות מניות מראש מבלי להמתין לתוצאות עסקיות בפועל. לדוגמה, מניות הנדל"ן זינקו לאחרונה ותרמו באופן חיובי להתאוששות שוק המניות באופן כללי, למרות שתוצאות עסקיות של חברות רבות עדיין זקוקות לזמן נוסף כדי להתאושש", הוסיף מר נגוין נאט חאן.

בעיה ופתרון: פתרונות לשיקום שוק האג"ח הקונצרניות.

שוק האג"ח מתחיל לזוז.

בעוד ששוק המניות התאושש בחוזקה מתחילת הרבעון השני של 2023, גם שוק האג"ח מראה סימני הפשרה. ההערכה היא שבחודש אוגוסט היו 18 הנפקות מוצלחות של אג"ח קונצרניות בסכום כולל של למעלה מ-21,500 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 70% בהשוואה ליולי. מתוכן, בנקים היוו למעלה מ-50%, כאשרACB גייס בהצלחה 6,500 מיליארד דונג וייטנאמי, OCB הנפיק 2,000 מיליארד דונג ו-MSB הנפיק 1,000 מיליארד דונג וייטנאמי. במקביל, חברות נדל"ן רבות הגדילו שוב את הנפקות האג"ח שלהן.

עם זאת, על פי נתוני משרד האוצר, מתחילת השנה ועד סוף יולי, 36 חברות הנפיקו אג"ח קונצרניות פרטיות בשווי 62,300 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 77.8% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2022. הנפקות אלו הביאו את יתרת האג"ח הקונצרניות הפרטיות ל-1.02 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי (נכון ל-28 ביולי), השווה ערך ל-10.8% מהתמ"ג בשנת 2022 ול-8.2% מסך האשראי המצטבר של המשק. בהסבר התוצאות הנ"ל, אמרה הסוכנות כי הקונטקסט התנודתי בשוק הוביל חברות רבות לרכוש בחזרה אג"ח באופן יזום לפני מועד הפירעון כדי לארגן מחדש את מקורות ההון שלהן, כאשר היקף הרכישות החוזרות המוקדמות הגיע ל-135,300 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 56.3% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2022.

אם תוצאות העסקים של חברות רבות ברבעון השלישי של 2023 יהיו טובות יותר, זרימת ההשקעות הזרות לווייטנאם תמשיך לגדול, ותזרים ההשקעות הציבוריות יתקדם לפי התוכנית, שוק המניות יהיה חיובי יותר ומגמה זו תימשך גם ברבעון הראשון של 2024. זה יקל על חברות המתכננות לגייס הון באמצעות מניות לעשות זאת כאשר המסחר יהיה פעיל יותר. עם זאת, שוק האג"ח הקונצרניות עדיין זקוק לזמן נוסף מכיוון שמנפיקים רבים עדיין מתמודדים עם קשיים בהחזר הקרן או הריבית על האג"ח, מה שגורם למשקיעים להישאר מהוססים.

מר נגוין נאט חאן, ראש מחלקת ייעוץ השקעות, חברת ניירות ערך Mirae Asset

ד"ר נגוין הואו ​​הואן (אוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה) מאמין שהתאוששות שוק המניות נובעת בעיקר מזרם של כסף "זול" ככל שהריביות ממשיכות לרדת. משקיעים רבים מצפים גם שמדיניות לקידום פיתוח כלכלי תוביל להתאוששות, ופעילותן העסקית של חברות רבות משתפרת בהדרגה. כתוצאה מכך, הון זורם במהירות לשוק המניות מכיוון שקל לקנות, למכור אותו ויש לו פוטנציאל רווח גבוה. זה יהיה חיובי יותר וכתוצאה מכך יתפשט לחברות המגייסות הון דרך שוק המניות. בדרך כלל, לאחר עלייה בשוק המניות, זה גם ימריץ את שוק הנדל"ן. נכון לעכשיו, שוק הנדל"ן מתחיל גם הוא להראות סימני התאוששות. עם זאת, ד"ר הואן מאמין גם שיש ליישם את המדיניות המוניטרית "בצורה נכונה" ובזהירות כדי למנוע זרם חזק של הון זול לפעילויות ספקולטיביות, מה שיוביל רק להתאוששות לטווח קצר בשוק המניות.

בנוגע לשוק האג"ח באופן ספציפי, ד"ר הואן העריך כי השוק חווה משבר אמון ולכן אינו יכול להתאושש במהירות כמו שוק המניות. מספר העסקים המצליחים לגייס הון באמצעות אג"ח נותר קטן למדי. לכן, הממשלה עדיין צריכה לשקול פתרונות נוספים. אלה כוללים המשך טיפול בנושאים פנימיים ויישום מדיניות לעידוד השתתפות משקיעים בשוק. במציאות, רמת הסיכון של שוק האג"ח הקונצרניות בווייטנאם גבוהה אף מזו של המניות, אם כי ההפך הוא הנכון במדינות אחרות. לכן, יש צורך בפתרונות כדי להשיב את אמון המשקיעים, כגון הקמת שוק ביטוח הון אג"ח בהתאם לנהלים הבינלאומיים.

מקור: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm