איתותים חיוביים משוק האג"ח

[מודעה_1]

SGGP 4 ביולי, 2023 08:47

בהקשר של שוק האג"ח הקונצרניות המתמודד עם אתגרים רבים, עסקים מתקשים לגייס הון חדש, בעוד שעומס האג"ח המפגינות גדול, ההשקה הקרובה של "שוק" המסחר באג"ח הקונצרניות צפויה להוות דחיפה לשוק זה בעתיד הקרוב.

עסקה בבנק בהו צ'י מין סיטי. צילום: הואנג הונג

יותר מ-130,000 מיליארד דונג וייטנאמי יגיעו לפירעון עד סוף השנה

לאחר תקופה של "קיפאון", בשנת 2023 רשם השוק הנפקות מוצלחות של אג"ח קונצרניות. סטטיסטיקות של איגוד שוק האג"ח של וייטנאם (VBMA) נכון לתחילת יוני 2023, הערך הכולל של הנפקות אג"ח קונצרניות היה כ-35,513 מיליארד דונג וייטנאם, כאשר 7 הנפקות ציבוריות ו-19 הנפקות פרטיות בשווי 29,992 מיליארד דונג וייטנאם.

באופן כללי, שוק האג"ח הקונצרניות הראה סימנים חיוביים הודות למדיניות שפורסמה ברציפות בתקופה האחרונה. בפרט, צו 08 של הממשלה שיצא במרץ 2023, המתקן ומשלים מספר סעיפים של צווים על אג"ח קונצרניות בודדות, במטרה לפתור קשיים זמניים ובתקווה להשיב את האמון בשוק האג"ח הקונצרניות. בהתאם לכך, לא רק שחברות הנפיקו בהצלחה קבוצות חדשות של אג"ח קונצרניות, אלא שיש להן גם בסיס חוקי לארגון מחדש, להאריך אג"ח קונצרניות או לפרוע אג"ח קונצרניות בנכסים אחרים תוך שנתיים.

סטטיסטיקות מבורסת וייטנאם (VNX) מראות כי עסקים רבים ניהלו משא ומתן בהצלחה עם משקיעים כדי להאריך ולהמיר נכסים לנכסים, כולל כמה מנפיקים גדולים כמו Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... לאחרונה, ביוני 2023, Novaland Real Estate Investment Group ניהלה משא ומתן גם עם מחזיקי אג"ח והאריכה בהצלחה 2 קבוצות אג"ח בשווי הנפקה כולל של 2,300 מיליארד דונג וייטנאמי, עם תקופת פירעון עד 2025. יחד עם זאת, עסקים ממשיכים גם לרכוש בחזרה אג"ח קונצרניות לפני מועד הפירעון, כאשר סכום מצטבר מתחילת השנה ועד היום מגיע ל-99,041 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 51% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2022.

עם זאת, על פי חישובים של חברות ניירות ערך, בששת החודשים הנותרים, הערך הכולל של אג"ח קונצרניות שיגיעו לפירעון עומד על יותר מ-130,000 מיליארד דונג וייט, שרובו שייך לקבוצת הנדל"ן עם 87,846 מיליארד דונג וייט (המהווים 52%) ולאחר מכן לקבוצת הבנקאות עם 30,261 מיליארד דונג וייט (המהווים 17.8%). נתונים סטטיסטיים של קבוצת פין מראים כי עד כה, השוק רשם יותר מ-100 מנפיקים שמאחרים למלא את התחייבויותיהם באג"ח קונצרניות, בשווי כולל של מאות אלפי מיליארדי דונג וייט. על פי חישובים של חברת ניירות ערך HSC, בתרחיש הבסיס, היקף אג"ח קונצרניות שמאחרים לשלם עשוי להגיע ל-77.4 טריליון דונג וייט עד סוף השנה.

רישום אג"ח בודדות בבורסה

בנוסף לנוחות של הארכת אג"ח בעבר, צפויה דחיפה חדשה: לידתה של רצפת מסחר באג"ח. על פי משרד האוצר , צפוי שרצפת המסחר באג"ח קונצרניות תופעל ביולי הקרוב. הכנסת שוק האג"ח הקונצרניות, בהיקף של יותר מ-1.1 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי (המהווים 11.6% מהתמ"ג בשנת 2022), למסחר רשמי צפויה להגדיל את הנזילות בשוק האג"ח הפרטני המשני, להפוך את העסקאות לנוחות יותר, תוך הגברת השקיפות והסטנדרטיזציה של שוק זה, ובכך להשיב את אמון המשקיעים בשוק האג"ח הקונצרניות.

מאגר ניירות הערך של וייטנאם (VSD) מתואם כעת עם בורסת האנוי (HNX) לבניית מערכת מסחר באג"ח אישיות של HNX ומערכת רישום, מאגר ותשלומים של VSD, הכוללת מנגנון לחיבור וסנכרון של מידע וחשבונות משקיעים הרשומים למסחר, על מנת לחזק את הניהול, ולהבטיח שמשקיעים במסחר באג"ח אישיות יהיו הנושאים הנכונים בהתאם להוראות החוק. אג"ח אישיות נסחרות באמצעות משא ומתן, בקנה מידה של עסקאות שלעתים קרובות גדול למדי, כך שתשלום העסקה יבוצע על ידי VSD בהתאם למנגנון התשלום המיידי עבור כל עסקה, עם מחזור תשלום T+0. טיוטת התקנות בנוגע לרישום, מאגר ותשלום של עסקאות אג"ח אישיות יפורסמו בעתיד הקרוב. בנוסף, ההכנות של VSD הושלמו למעשה, מה שמבטיח שמערכת הרישום, המאגר ותשלומים עבור עסקאות אג"ח אישיות מוכנה להפעלה.

לדברי מומחים פיננסיים, פתיחת רצפת מסחר פרטית באג"ח תעזור למחזיקי האג"ח לקבל יותר הזדמנויות למכור אג"ח קונצרניות בעצמם אם ימצאו קונים, ובכך תעזור לעסקים להפחית חלק מלחץ גביית החובות מצד מחזיקי האג"ח. "משקיעים רבים המחזיקים באג"ח קונצרניות נותנים תקווה ביכולת הפיקוח והסנקציות של רשות ניירות הערך הממלכתית. לאחר שנוצרת עסקה משנית, שני הצדדים חייבים לעמוד בהסכמים זה עם זה ולקבל סמכות מוסמכת לפקח על ציות זה. אם צד אחד מפר את ההתחייבות, יוטלו סנקציות כדי למנוע סיכונים נרחבים ואובדן אמון מצד משקיעים כפי שקורה כעת", אמר מנהיג חברת ניירות הערך באו וייט.

מר נגוין קוואנג טואן, מנכ"ל FinnGroup: "משקיעים צריכים לדעת שלמעשה, באמצעות בנקים וחברות ניירות ערך... הקונה והמוכר הסכימו זה עם זה, הרישום נועד להכשיר את העסקה של שני הצדדים. אג"ח קונצרניות אינן נזילות כמו מניות, אך רישום אג"ח קונצרניות נועד להפוך את המידע לשקוף, לתרום לאימות מעמדם של מחזיקי אג"ח שקופים ולהגביל מחלוקות."

[מודעה_2]
מָקוֹר