 |
| עסקים צריכים לפתח באופן יזום תוכניות כדי להגיב לתנודות בשער החליפין. צילום: דוק טאן |
שערי החליפין נותרו ללא שינוי בשלושת החודשים הראשונים של השנה.
נכון לסוף השבוע שעבר, שער החליפין המקומי של דונג וייטנאם/דולר עלה רק בכ-0.6% בהשוואה לתחילת השנה. בהשוואה למגמה העולמית של הדולר (שירד ב-4.8% מתחילת השנה), שער החליפין המקומי התקרר מעט יותר לאט. עם זאת, בהתחשב בהתפתחויות האחרונות בריבית, שמירה על יציבות שער החליפין בשלושת החודשים הראשונים של השנה מייצגת מאמץ משמעותי מצד הבנק המרכזי.
לדברי ד"ר קאן ואן לוק, הכלכלן הראשי של BIDV , בשנת 2025, שער החליפין יתמך על ידי עודף סחר של כ-20-25 מיליארד דולר, עלייה של 18% בהשקעות זרות ממומשות וצמיחה יציבה בהעברות כספים. לכן, שער החליפין השנה יעלה רק בכ-3%, במקום כמעט 5% בשנת 2024.
"בשנה שעברה, ה-VND ירד בערכו בכמעט 5% בעיקר עקב ייסוף חזק של הדולר האמריקאי בשוק הבינלאומי, אך השנה המצב שונה. סיכונים הקשורים למדיניות סחר ומכסים האטו את הצריכה האמריקאית, והאינדיקטורים המקרו-כלכליים בארה"ב נחלשו... מה שהוביל לירידה במדד הדולר האמריקאי. בנוסף, השנה, הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) צפוי להוריד את הריבית פעמיים נוספות. שער החליפין המקומי השנה אינו נמצא תחת לחץ רב, ויעלה רק בכ-3-4% במשך כל השנה", העיר ד"ר לוק.
על פי אנליסטים, הדולר ממשיך להיחלש עקב אי-ודאות הקשורה לצמיחה של סין ולמדיניות המכסים של ארה"ב. בנוסף, סיכויי הצמיחה החזקים של הכלכלה הווייטנאמית ומחויבות הממשלה לשמור על יציבות שער החליפין גם הם מדכאים את הציפיות בנוגע לשער החליפין.
אף על פי כן, מומחים עדיין ממליצים לעסקים לפתח באופן יזום תוכניות להתמודדות עם תנודות שער החליפין. לדברי מר דין דוק קואנג, מנהל מסחר במטבע ב-UOB וייטנאם, על עסקים לפתח תוכנית ניהול תזרים מזומנים הדוקה, לרבות שימוש מושכל בכלים לגידור מפני סיכוני שער חליפין ושיעורי ריבית, על מנת למזער את עלויות ההשקעה והעסק.
תמיכה בנזילות, ומניעת קיצוצי ריבית המפעילים לחץ על שער החליפין.
כדי לתמוך ביעד הצמיחה הכלכלית של 8% או יותר השנה, הבנק המרכזי של וייטנאם מורה למגזר הבנקאות להפחית את שיעורי הריבית על ההלוואות תוך הרחבת האשראי יותר מאשר בשנה שעברה. בדרך כלל, כאשר הריביות יורדות, שער החליפין מפעיל לחץ כלפי מעלה על שער החליפין. עם זאת, לאחרונה, שער החליפין נותר יציב, למרות ירידה מתמשכת בריביות.
- מר Le Duy Binh, מנכ"ל Economica
בשנת 2025, שער החליפין המקומי יישאר תחת לחץ משמעותי. מסלול הורדת הריבית של הפד עשוי להיות איטי מהצפוי (סביר להניח שתי קיצוצים בלבד). הורדת הריבית לתמיכה בצמיחה המקומית מפעילה גם לחץ על האינפלציה. הסיכון שהיצוא יושפע ממדיניות המכסים של ארה"ב פירושו עודף סחר פחות משמעותי מהצפוי, וכתוצאה מכך ירידה באספקת המטבע החוץ. התאוששות כלכלית איטית יותר עלולה להשפיע על זרימת ההשקעות וההעברות לווייטנאם...אף על פי כן, סיכויי הצמיחה של וייטנאם השנה מזהירים מאוד הודות לנחישות הממשלה, ובמיוחד לצמיחת מגזר היצוא ומגזר ההשקעות הזרות. בנוסף, גם הבנק המרכזי של וייטנאם הפגין את נחישותו לשמור על יציבות שער החליפין. לכן, אני מאמין שתנודות שער החליפין השנה לא יהיו משמעותיות כמו בשנה שעברה.
פרופסור חבר ד"ר נגוין הואו הואן (אוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה) סבור כי מצב זה התרחש משום שבנק המדינה של וייטנאם ביצע פעולות רבות לתמיכה בנזילות בשוק הפתוח, ובכך ניטרל את הלחץ על שער החליפין.
למעשה, מאז ה-5 במרץ, הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV) הפסיק למשוך כסף משוק שטרי האוצר. במקום זאת, ה-SBV עבר להזריק יותר נזילות למערכת, עם מועדי פירעון ארוכים יותר (עד 3 חודשים), על מנת לספק מקור הון יציב לבנקים מסחריים. מצב זה גרם לירידת ריביות ה-VND, אך שער החליפין לא נתקל בלחץ.
סיבה נוספת לכך ששער החליפין אינו נמצא תחת לחץ היא שהריביות הבין-בנקאיות נותרות גבוהות, למרות הזרמת כספים נטו של הבנק המרכזי של וייטנאם. נכון לסוף השבוע שעבר (14 במרץ), שיעור ההלוואות הבין-בנקאיות ללילה היה 4.3%. לפיכך, ריביות ה-VND וה-USD שוות בקירוב, מה שמונע ממוסדות אשראי לספקולציות על מטבע חוץ.
לדברי סגן נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם, דאו מין טו, הבנק המרכזי יישם בקרוב צעדים נוספים שיסייעו לארבעת הבנקים הגדולים להפחית עלויות, ובכך לקצץ עוד יותר את הריבית. נכון לעכשיו, קבוצה זו מחזיקה בכמעט 50% מנתח שוק הפיקדונות וההלוואות; ברגע שארבעת הבנקים הגדולים יפחיתו משמעותית את הריבית, רמת הריבית הכוללת בשוק תרד בהתאם.
בנוגע לשערי החליפין, אישר סגן הנגיד דאו מין טו כי השנה, עם המשאבים הקיימים (עתודות מטבע חוץ נוכחיות ותחזיות אופטימיות לייצוא, השקעות זרות והעברות כספים), הבנק המרכזי של וייטנאם בטוח בשמירה על יציבות שער החליפין. לכן, אנשים לא צריכים לאגור או להשקיע ספקולציות במטבע חוץ. "אין צורך לשמור מטבע חוץ בבית או בחשבונות; אל תהססו למכור אותו לבנק", יעץ סגן הנגיד.
למרות ששער החליפין מובטח על ידי הרשויות ונתמך על ידי מספר גורמים, מומחים עדיין מזהירים מפני סיכונים אם ארה"ב תיחשב לווייטנאם כנקודת מעבר לסחורות ממדינות אחרות ותהיה כפופה למכסים גבוהים. לכן, על וייטנאם לנקוט משנה זהירות במדיניות היבוא והיצוא החוזר הזמנית שלה, ולגוון באופן פעיל את שווקיה כדי להימנע מסיכוני מכסים.
תגובה (0)