फेड सतर्क होना शुरू कर रहा है।

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"फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) के सभी सदस्यों का मानना था कि यह सावधानीपूर्वक आगे बढ़ सकता है" - यह फेड की सबसे हालिया बैठक के कार्यवृत्त का मूल पाठ है।

अक्टूबर के उपभोक्ता मूल्य आंकड़ों के सकारात्मक संकेत मिलने के बाद अमेरिका में मुद्रास्फीति धीमी हो गई है। हालाँकि फेड ने अभी तक जीत की घोषणा नहीं की है, लेकिन बाजार में इस बात पर चर्चा शुरू हो गई है कि 5.25%-5.50% के स्तर को कब तक बनाए रखा जाए।

कार्यवृत्त में यह भी कहा गया है: "यह देखते हुए कि यदि लक्ष्य की दिशा में प्रगति नहीं हुई तो नीति को और अधिक सख्त करना उचित होगा," बयान में सुझाव दिया गया है कि आगे की दर वृद्धि को प्रेरित करने के लिए कुछ हद तक आश्चर्यजनक झटका लगेगा।

यह संकेत सितम्बर माह के कार्यवृत्त में अनुपस्थित था, जब अधिकांश फेड अधिकारियों का अभी भी यह अनुमान था कि ब्याज दरों में एक और वृद्धि की आवश्यकता होगी।

इसके विपरीत, नवीनतम नीति बैठक के विवरण में कहा गया है कि "सभी प्रतिभागियों ने वर्तमान ब्याज दरों को बनाए रखना उचित समझा" - यह रुख 12-13 दिसंबर की बैठक में स्पष्ट किया जाएगा।

इस दस्तावेज़ पर वित्तीय बाजारों से बहुत कम प्रतिक्रिया मिली, अधिकांश ने इस बात की पुष्टि की कि फेड ने ब्याज दरें बढ़ाना बंद कर दिया है।

मिनटों से पता चला है कि फेड के नीति-निर्माता परस्पर विरोधी आर्थिक संकेतों से जूझ रहे हैं, जिससे अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम और बढ़ गए हैं। अस्थिर मुद्रास्फीति चिंता का विषय बनी हुई है, साथ ही अत्यधिक कड़े ऋण नियंत्रण भी अमेरिकी अर्थव्यवस्था के भविष्य को नुकसान पहुँचा रहे हैं।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने तीसरी तिमाही में 4.9% की शानदार वार्षिक वृद्धि दर हासिल की है। यह अमेरिकी सरकार के लिए तो अच्छा है, लेकिन फेड के लिए उतना अच्छा नहीं है। लेकिन वित्तीय बाजारों ने अमेरिकी परिवारों, व्यवसायों और सरकार के लिए ब्याज दरें बढ़ा दी हैं, जिससे आर्थिक विकास और रोज़गार पर दबाव बढ़ने का खतरा है, जो मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य पर वापस लाने के लिए ज़रूरी है।

मिनटों के अनुसार, मुद्रास्फीति "लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है", जिसके कारण फेड नीति को "कुछ समय तक प्रतिबंधात्मक बने रहने की आवश्यकता होगी, जब तक कि मुद्रास्फीति में निरंतर गिरावट स्पष्ट न हो जाए।"

बीएमओ कैपिटल मार्केट्स के विशेषज्ञ इयान लिनजेन ने कहा, "एफओएमसी की बैठक का समग्र स्वर सतर्कतापूर्ण और आक्रामक था।"

फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने हाल ही में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में बढ़ती मुद्रास्फीति और धीमी होती अमेरिकी अर्थव्यवस्था के संकेतों के बीच संतुलन बनाने के फेडरल रिजर्व के प्रयासों को "विवेकपूर्ण" बताया। उनका रुख सही है। फेड में अभी भी "सॉफ्ट लैंडिंग" की क्षमता है।

वास्तव में, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की देर से शुरुआत (कीमतें बढ़ने के लगभग एक वर्ष बाद) से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को अधिक वृद्धि करने में मदद मिली, जैसा कि मंगलवार को न्यूयॉर्क फेड द्वारा जारी एक अध्ययन में पाया गया।

हालाँकि, नीति निर्माता आगे की राह के बारे में संकेत देने में अनिच्छुक प्रतीत होते हैं।

इस महीने की शुरुआत में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के एक शोध सम्मेलन में श्री पॉवेल ने कहा, "मुद्रास्फीति ने हमें कुछ झूठे संकेत दिए हैं। अगर आगे और सख्ती ज़रूरी हुई, तो हम इसे बनाए रखने में संकोच नहीं करेंगे। हालाँकि, हम कुछ महीनों के अच्छे आँकड़ों से गुमराह होने और ज़रूरत से ज़्यादा सख्ती करने के जोखिम, दोनों से निपटने के लिए सावधानी से आगे बढ़ते रहेंगे।"

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