फेडरल रिजर्व और वह महत्वपूर्ण सप्ताह

(डैन ट्राई अखबार) - फेडरल रिजर्व द्वारा इस सप्ताह ब्याज दरों में कटौती करना लगभग निश्चित है, लेकिन असली मुद्दा कहीं और है: आंतरिक मतभेद, व्हाइट हाउस से राजनीतिक दबाव और यह सवाल कि बैठक में वास्तव में कौन मौजूद है।

एक जटिल आर्थिक समस्या: मुद्रास्फीति और आर्थिक मंदी का एक हल्का रूप।

सैद्धांतिक रूप से, फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगियों के लिए 16-17 सितंबर की बैठक में कार्य काफी स्पष्ट है: एक ऐसी अर्थव्यवस्था से निपटना जो मिश्रित संकेत दे रही है।

हालांकि, वास्तविकता कहीं अधिक जटिल है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक ऐसी दुविधा का सामना कर रही है, जिसे अर्थशास्त्री "मुद्रास्फीति के हल्के रूप" के रूप में वर्णित करते हैं - किसी भी केंद्रीय बैंक के लिए एक भयावह स्थिति। मुद्रास्फीति से तात्पर्य ऐसी अर्थव्यवस्था से है जो एक साथ तीन मुख्य कारकों का सामना कर रही है: उच्च मुद्रास्फीति, धीमी या शून्य आर्थिक वृद्धि (आर्थिक ठहराव), और उच्च बेरोजगारी।

एक ओर, ऐसे स्पष्ट संकेत मिल रहे हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था का एक मजबूत स्तंभ माने जाने वाला श्रम बाजार अब ठंडा पड़ने लगा है। इससे फेडरल रिजर्व पर दबाव बढ़ रहा है कि वह आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देने और मंदी को रोकने के लिए ब्याज दरों में कटौती करे, जिससे लोगों की नौकरियां सुरक्षित रहें।

दूसरी ओर, मुद्रास्फीति चिंताजनक रूप से उच्च बनी हुई है, जो फेड के 2% के लक्ष्य से ऊपर मंडरा रही है। इसका एक कारण ट्रंप प्रशासन द्वारा टैरिफ में की गई वृद्धि है, जिसने विकास को धीमा कर दिया है और वस्तुओं की कीमतों को बढ़ा दिया है।

यह एक आदर्श आर्थिक जाल है। फेडरल रिजर्व के पास रोजगार बाजार को सहारा देने के लिए जो एकमात्र उपाय है - ब्याज दरों में कमी करना - उससे मुद्रास्फीति की आग में घी डालने का खतरा है।

पॉवेल एक बेहद नाजुक स्थिति में हैं: बहुत अधिक राहत देने से मुद्रास्फीति बेतहाशा बढ़ जाएगी। वहीं, बहुत अधिक सख्ती करने से अर्थव्यवस्था मंदी की चपेट में आ सकती है। व्यापक रूप से अपेक्षित 0.25 प्रतिशत की कटौती को एक मध्य मार्ग के रूप में देखा जा रहा है, जो दोनों पक्षों को पूरी तरह संतुष्ट किए बिना उन्हें शांत करने का एक प्रयास है।

फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीति समिति की बैठक मंगलवार और बुधवार को दो दिनों तक चली, और इसका निर्णय बुधवार दोपहर 2 बजे (पूर्वी समय) घोषित किया जाएगा। यह आगामी निर्णय न केवल अर्थव्यवस्था को बल्कि स्वयं फेडरल रिजर्व के भविष्य को भी आकार देगा (फोटो: रॉयटर्स)।

आंतरिक मतभेद ऐतिहासिक स्तर पर पहुंच गए हैं।

अगर आर्थिक समस्याएं पहले से ही सिरदर्द हैं, तो फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) के अंदर की स्थिति और भी तनावपूर्ण है। फेड आगे की राह को लेकर बुरी तरह विभाजित है, और इस सप्ताह की बैठक में जनता का ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर का विरोध देखने को मिल सकता है।

एक गुट, जिसे "हॉक्स" के नाम से जाना जाता है, इस बात से चिंतित है कि मुद्रास्फीति का खतरा अभी भी बहुत अधिक है। उनका तर्क है कि इस समय ब्याज दरों में कटौती करना जल्दबाजी होगी और इससे मुद्रास्फीति बेकाबू हो सकती है। वे मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखना पसंद करते हैं।

इसके विपरीत, नरमपंथी खेमा श्रम बाजार में कमजोरी के संकेतों पर ध्यान केंद्रित करता है। उनके लिए मंदी और नौकरियों के नुकसान का खतरा कहीं अधिक गंभीर है। वे आर्थिक पतन को रोकने के लिए ब्याज दरों में और अधिक आक्रामक कटौती की वकालत करते हैं।

यह ध्रुवीकरण इतना तीव्र था कि ड्यूश बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री मैट लुज़ेटी ने टिप्पणी की: "यह 1988 के बाद पहली बैठक हो सकती है जहां तीन गवर्नरों ने विरोध में मतदान किया हो, और संभवतः सितंबर 2019 के बाद पहली बार ऐसा हुआ हो कि दोनों पक्षों से विरोध हुआ हो।"

दोनों पक्षों की असहमति के साथ मतदान (कुछ लोग अधिक कटौती चाहते हैं, जबकि अन्य यथास्थिति बनाए रखना चाहते हैं) एक अत्यंत असामान्य संकेत होगा, जो नीति-निर्माण निकाय के भीतर आम सहमति की कमी और भ्रम को दर्शाता है। इससे चेयरमैन पॉवेल के लिए बाजार को स्पष्ट और सुसंगत संदेश देना लगभग असंभव हो जाएगा।

फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता को पहले कभी न देखे गए स्तर पर चुनौती दी जा रही है।

मानो आंतरिक संघर्ष और आर्थिक चुनौतियां ही काफी नहीं थीं, अब फेडरल रिजर्व को कार्यकारी शाखा से एक प्रत्यक्ष और व्यवस्थित हमले का सामना करना पड़ रहा है, जिससे केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता एक ऐतिहासिक परीक्षा के दायरे में आ गई है।

इस राजनीतिक संकट के केंद्र में दो शख्सियतें हैं: राज्यपाल लिसा कुक और उम्मीदवार स्टीफन मिरान।

सबसे पहले, राष्ट्रपति ट्रम्प फेडरल रिजर्व की गवर्नर लिसा कुक को बर्खास्त करने की कोशिश कर रहे हैं, उनका आरोप है कि उन्होंने फेडरल रिजर्व में शामिल होने से पहले मॉर्गेज रिकॉर्ड में हेराफेरी की थी। यह एक अभूतपूर्व कदम है, जो इस मूल सिद्धांत को चुनौती देता है कि फेडरल रिजर्व के गवर्नरों को राजनीतिक हस्तक्षेप से सुरक्षा प्राप्त है ताकि वे विशुद्ध रूप से आर्थिक आंकड़ों के आधार पर निर्णय ले सकें। यह मामला अपील अदालत के फैसले का इंतजार कर रहा है, और बैठक से ठीक पहले फैसला आ सकता है, जिससे अनिश्चितता का माहौल बन गया है।

दूसरे, गवर्नर को हटाने के साथ-साथ, व्हाइट हाउस सीनेट से स्टीफन मिरान की नियुक्ति की त्वरित प्रक्रिया अपना रहा है। मिरान वर्तमान में राष्ट्रपति ट्रम्प की आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष और फेड के सबसे कड़े आलोचकों में से एक हैं। मिरान को बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में खाली सीट के लिए नियुक्त किया जाना है। यदि सोमवार तक उनकी नियुक्ति की पुष्टि हो जाती है, तो वे शपथ ग्रहण करके 16 सितंबर को होने वाली नीतिगत बैठक में तुरंत भाग ले सकते हैं।

एलएच मेयर के डेरेक टैंग ने दीर्घकालिक परिणामों के बारे में चेतावनी देते हुए कहा: "लोग फेड गवर्नरों को निष्पक्ष निर्णय लेने वालों के बजाय, उन्हें नियुक्त करने वाले व्यक्ति के नजरिए से देखने लगेंगे। और इससे बचना दिन-प्रतिदिन कठिन होता जा रहा है।"

फेडरल रिजर्व का राजनीतिकरण वैश्विक बाजार के भरोसे को कमजोर करने का जोखिम पैदा करता है, जो संस्था की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता पर आधारित है।

पॉवेल का प्रदर्शन

आर्थिक और राजनीतिक घटनाक्रमों की गहमागहमी के बीच, ब्याज दर संबंधी फैसले के बाद होने वाली प्रेस कॉन्फ्रेंस में सभी की निगाहें चेयरमैन जेरोम पॉवेल पर टिकी होंगी। वे बैठक को कैसे संचालित करते हैं, सवालों के जवाब कैसे देते हैं और अपना संदेश कैसे प्रस्तुत करते हैं, इससे आने वाले महीनों में फेड की दिशा का पता चलेगा।

पॉवेल की रणनीति को लेकर विशेषज्ञों की राय भी बंटी हुई है:

सतर्क परिदृश्य: पॉवेल के पूर्व सलाहकार एंटुलियो बॉमफिम का सुझाव है कि फेड चेयरमैन बेहद सतर्क रहेंगे। वे संभवतः अक्टूबर में ब्याज दरों में एक और कटौती की बाजार की उम्मीदों को कम करने का प्रयास करेंगे, यह जोर देते हुए कि मुद्रास्फीति का खतरा अभी भी अधिक है और श्रम बाजार उस हद तक ध्वस्त नहीं हुआ है जहां तत्काल कार्रवाई की आवश्यकता हो।

इस परिदृश्य के अनुसार, अगली ब्याज दर में कटौती दिसंबर तक टल सकती है। बॉम्फिम का यह भी मानना ​​है कि बाहरी राजनीतिक दबाव के कारण फेड के सदस्य अनजाने में संस्था की रक्षा के लिए अधिक एकजुट हो सकते हैं।

दूरदर्शी परिदृश्य: इसके विपरीत, ड्यूश बैंक के मैट लुज़ेटी का अनुमान है कि श्रम बाजार में और अधिक गिरावट को रोकने के लिए पॉवेल इस वर्ष तीन बार (सितंबर, अक्टूबर और दिसंबर में) ब्याज दरों में कटौती के संकेत देंगे। यह निरंतर आर्थिक विकास सुनिश्चित करने की एक "बीमा" रणनीति है।

फेड के पूर्व अधिकारी विन्सेंट रेनहार्ट एक दिलचस्प दृष्टिकोण प्रस्तुत करते हैं: पॉवेल ब्याज दर में मामूली कटौती का सुरक्षित विकल्प चुन सकते हैं, साथ ही असहमति जताने वाले सदस्यों को "डॉट प्लॉट" के माध्यम से अपने विचार व्यक्त करने की अनुमति दे सकते हैं—जिसमें प्रत्येक अधिकारी गुमनाम रूप से भविष्य में ब्याज दर के मार्ग का पूर्वानुमान लगाता है। यह समग्र निर्णय में सतही एकता बनाए रखने का एक तरीका है, जबकि अंतर्निहित मतभेदों को भी स्वीकार किया जाता है।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व के लिए आने वाला सप्ताह इतिहास में दर्ज हो जाएगा, लेकिन शायद 0.25 प्रतिशत अंक की दर में कटौती के फैसले के कारण नहीं, क्योंकि बाजार ने पहले ही इसका अनुमान लगा लिया था।

यह जेरोम पॉवेल के नेतृत्व की परीक्षा है, हमले के तहत एक स्वतंत्र संस्था के लचीलेपन की परीक्षा है, और दुनिया के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक की हाल के इतिहास के सबसे जटिल और अनिश्चित दौर में अर्थव्यवस्था को चलाने की क्षमता की परीक्षा है।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm