जापान को येन की नई वास्तविकता का सामना करना पड़ रहा है।

जापानी सरकार द्वारा उठाए गए समर्थन उपायों और बैंक ऑफ जापान (बीओजे) से मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने के लिए अपेक्षित योजनाओं के बावजूद, येन की कमजोरी का रुख जारी है। यह स्थिति जापानी अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक सीमाओं को स्पष्ट रूप से दर्शाती है, जिसके चलते 160 येन प्रति 1 अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर बाजार में धीरे-धीरे एक नई स्थिति बनती जा रही है।

संरचनात्मक दबाव

अप्रैल के अंत और मई 2025 की शुरुआत में, जापान के वित्त मंत्रालय ने विदेशी मुद्रा बाजार में कड़े हस्तक्षेप किए, जिससे विनिमय दर 160 येन/यूएसडी से गिरकर लगभग 155 येन/यूएसडी पर आ गई। इन उपायों से घरेलू मुद्रा के अवमूल्यन की दर धीमी हुई और अल्पावधि में बाजार की भावना कुछ हद तक स्थिर हुई। हालांकि, इन हस्तक्षेपों का प्रभाव जल्द ही कम हो गया क्योंकि आने वाले महीनों में येन पर बिकवाली का दबाव बना रहा।

विश्व की चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के लिए 160 येन/यूएसडी का स्तर नया सामान्य स्तर बना रह सकता है। फोटो: ईबीसी फाइनेंशियल ग्रुप

यह ध्यान देने योग्य है कि अब सवाल यह नहीं है कि क्या टोक्यो येन की गिरावट को धीमा कर सकता है, बल्कि यह है कि समर्थन मिलने के बाद मुद्रा बार-बार 160 येन/यूएसडी के स्तर पर क्यों लौट आती है। वास्तव में, येन की कमजोरी के पीछे के कारक अल्पकालिक बाहरी झटकों की तुलना में अधिक संरचनात्मक हैं।

अतीत में, जब भी येन का मूल्य तेज़ी से गिरता था, तो बाहरी दबाव कम होने के साथ ही बाज़ार में आमतौर पर सुधार देखने को मिलता था। हालाँकि, यह पैटर्न धीरे-धीरे बदल रहा है। अब येन का मूल्य तेज़ी से गिरता है, लेकिन वैश्विक वित्तीय परिस्थितियाँ अनुकूल होने पर भी इसमें सुधार बहुत सीमित होता है।

इसका एक प्रमुख कारण आयातित ऊर्जा पर जापान की अत्यधिक निर्भरता है। संसाधनों की कमी से ग्रस्त अर्थव्यवस्था होने के कारण, जापान को उत्पादन और उपभोग के लिए अधिकांश तेल और गैस का आयात करना पड़ता है। जब भी विश्व ऊर्जा की कीमतें बढ़ती हैं, देश के व्यापार संतुलन पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है और मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ जाता है।

2022 से, जापान में अधिकांश मुद्रास्फीति मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति के बजाय लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के रूप में देखी गई है। खाद्य पदार्थों, ऊर्जा और आयातित कच्चे माल की बढ़ती कीमतों ने जीवन यापन की लागत को बढ़ा दिया है, जबकि लोगों की वास्तविक क्रय शक्ति में गिरावट आई है। इससे एक दुष्चक्र बनता है: मुद्रास्फीति बढ़ती है लेकिन उपभोग में उल्लेखनीय सुधार नहीं होता, जिससे घरेलू विकास की गति कमजोर बनी रहती है।

इसके अलावा, जापान लगातार जनसांख्यिकीय चुनौतियों का सामना कर रहा है। तेजी से बढ़ती बुजुर्ग आबादी और घटते कार्यबल के कारण कई आर्थिक क्षेत्रों में श्रम की कमी हो रही है। नाममात्र मजदूरी में वृद्धि तो होती है, लेकिन यह काफी हद तक श्रम की कमी को दर्शाती है, न कि उत्पादकता या उपभोक्ता मांग में वास्तविक सुधार को।

हालांकि हाल ही में हुए वसंतकालीन वेतन वार्ता (शुंटो) में दशकों में सबसे अधिक वेतन वृद्धि देखी गई है, फिर भी मुद्रास्फीति के कारण श्रमिकों की वास्तविक आय में गिरावट आई है। कीमतें वेतन से कहीं अधिक तेजी से बढ़ी हैं, जिससे कई परिवारों को खर्च में कटौती करनी पड़ रही है। इसलिए, घरेलू खपत, जिससे विकास का एक नया इंजन बनने की उम्मीद थी, अभी तक येन को सहारा देने के लिए पर्याप्त गति उत्पन्न नहीं कर पाई है।

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जापान में मूल मुद्रास्फीति चार साल के निचले स्तर पर आ गई, जिसके चलते बैंक ऑफ जापान ने जून में ब्याज दरें बढ़ा दीं।जापान में सरकारी सब्सिडी के कारण अप्रैल में कोर मुद्रास्फीति धीमी होकर 1.4% हो गई, लेकिन विशेषज्ञों का अनुमान है कि बैंक ऑफ जापान ऊर्जा जोखिमों से निपटने के लिए मौद्रिक नीति को और सख्त करेगा।

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व्यापार क्षेत्र में भी स्थिति पूरी तरह सकारात्मक नहीं है। बड़ी कंपनियां बढ़ी हुई लागत का अधिकांश भार उपभोक्ताओं पर डाल सकती हैं और लाभप्रदता बनाए रखने के लिए बड़े पैमाने पर उत्पादन के लाभ उठा सकती हैं। दूसरी ओर, कई छोटे और मध्यम आकार के उद्यम (एसएमई) ऊर्जा की बढ़ती कीमतों और आयातित कच्चे माल की समस्या से जूझ रहे हैं।

लगातार बनी अनिश्चितता के बीच, जापानी व्यवसाय आम तौर पर सतर्कता का रुख अपनाए हुए हैं। कई निवेश उत्पादन बढ़ाने या प्रौद्योगिकी में नवाचार करने के बजाय लागत नियंत्रण और परिचालन दक्षता में सुधार पर केंद्रित हैं। इससे अर्थव्यवस्था की उत्पादकता वृद्धि दर कम बनी रहती है, जिससे दीर्घकालिक विकास की संभावनाएं धूमिल हो जाती हैं।

विकास की संभावनाओं में उल्लेखनीय सुधार न होने के कारण, बाजार में बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों में आक्रामक वृद्धि की उम्मीद भी कम ही है। यही एक कारण है कि येन में स्थायी सुधार की गति नहीं दिख रही है।

बैंक ऑफ जापान को येन की दुविधा का सामना करना पड़ रहा है।

बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति येन की कहानी में एक महत्वपूर्ण कड़ी है। हालांकि केंद्रीय बैंक ने धीरे-धीरे अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति को समाप्त कर दिया है और सामान्यीकरण की प्रक्रिया शुरू कर दी है, फिर भी समायोजन की गति को बहुत सतर्क माना जाता है।

बैंक ऑफ जापान (बीओजे) इस समय एक कठिन दुविधा का सामना कर रहा है। एक ओर, ब्याज दरें बढ़ाने से येन को मजबूती मिल सकती है और आयात से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव को कम किया जा सकता है। दूसरी ओर, उच्च ब्याज दरों से उपभोग, आवास बाजार और पहले से ही संघर्षरत छोटे व्यवसायों के कमजोर होने का खतरा है।

अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि और घरेलू मांग में अभी तक पूरी तरह मजबूती न होने के कारण, बैंक ऑफ जापान विनिमय दर की रक्षा के लिए कठोर कदम उठाने के बजाय स्थिरता को प्राथमिकता देता है। इसी वजह से बाजार का मानना ​​है कि जापानी मौद्रिक प्राधिकरण ब्याज दरों में धीरे-धीरे वृद्धि करना जारी रखेगा।

इस बीच, येन के लिए बाहरी माहौल प्रतिकूल बना हुआ है। अमेरिका में, फेडरल रिजर्व (फेड) मौद्रिक नीति में ढील देने के मामले में सतर्क रुख अपनाए हुए है। हाल के सकारात्मक आर्थिक आंकड़ों और लगातार बढ़ते मुद्रास्फीति दबावों के कारण ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें टल गई हैं। बाजार इस संभावना पर भी विचार कर रहा है कि फेड उम्मीद से अधिक समय तक उच्च ब्याज दरें बनाए रखेगा।

अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों में भारी अंतर "कैरी ट्रेड" लेनदेन को बढ़ावा देता है—जिसमें कम लागत पर येन में उधार लेकर विदेशों में अधिक प्रतिफल देने वाली संपत्तियों में निवेश किया जाता है। हाल के वर्षों में येन की कमजोरी के प्रमुख कारणों में से एक यह भी है।

इसके अलावा, जापान में कारोबारियों की बढ़ती संख्या विदेशों में अर्जित मुनाफे को वापस देश में लाने के बजाय उसे पुनर्निवेशित करना पसंद कर रही है। परिवार भी अंतरराष्ट्रीय निवेश कोषों और बढ़ते हुए NISA निवेश बचत खाता कार्यक्रम के माध्यम से विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहे हैं। इसलिए पूंजी का बहिर्वाह लगातार उच्च बना हुआ है, जिससे येन पर दबाव बढ़ रहा है।

संयुक्त राज्य - वियतनाम: मत चूकें

वियतनाम अमेरिकी व्यवसायों को उच्च प्रौद्योगिकी में निवेश बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित करता है।26 जून की सुबह, सरकारी मुख्यालय में उप प्रधानमंत्री हो क्वोक डुंग ने कोहेरेंट ग्रुप (यूएसए) के सप्लाई चेन डायरेक्टर श्री जेफ प्लेस से मुलाकात की। बैठक के दौरान, उप प्रधानमंत्री ने इस बात की पुष्टि की कि वियतनाम अमेरिकी व्यवसायों को निवेश बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित करता है, विशेष रूप से उच्च तकनीक, नवाचार और सेमीकंडक्टर उद्योगों में।

अमेरिकी व्यवसायों को उच्च-तकनीकी क्षेत्रों में निवेश बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित करें।उप प्रधानमंत्री हो क्वोक डुंग ने कहा कि वियतनाम अमेरिकी व्यवसायों का वियतनाम में अपने परिचालन का विस्तार जारी रखने के लिए स्वागत करता है, विशेष रूप से उच्च तकनीक उद्योगों और उच्च अतिरिक्त मूल्य वाले क्षेत्रों में।

वियतनाम और संयुक्त राज्य अमेरिका युद्ध के परिणामों से निपटने में सहयोग को मजबूत करते हैं।VTV.vn - 22 जून को, महासचिव और राष्ट्रपति तो लाम ने अमेरिकी नौसेना के कार्यवाहक सचिव हंग काओ से मुलाकात की।

हाल के घटनाक्रमों से पता चलता है कि जापानी अधिकारियों द्वारा हस्तक्षेप की चेतावनियों के बावजूद, जून 2026 में USD/JPY विनिमय दर बार-बार 160 के करीब पहुंच गई। बाजार अब 160 के स्तर को केवल एक मनोवैज्ञानिक विनिमय दर के रूप में नहीं, बल्कि जापानी अर्थव्यवस्था के मूलभूत कारकों के अपेक्षाकृत पूर्ण प्रतिबिंब के रूप में देखता है।

जानकारों का मानना ​​है कि इसका यह मतलब नहीं है कि येन की चाल सिर्फ एक ही दिशा में होगी। अगर अमेरिकी अर्थव्यवस्था में काफी कमजोरी आती है, फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती शुरू करता है, या बैंक ऑफ जापान नीति को सामान्य बनाने की प्रक्रिया तेज करता है, तो येन में अभी भी काफी तेजी आ सकती है। हालांकि, मौजूदा हालात में, उत्पादकता, वास्तविक आय वृद्धि और घरेलू मांग में स्पष्ट सुधार के बिना, इस तरह की रिकवरी सिर्फ तकनीकी ही रहने की संभावना है।

कुल मिलाकर, येन का कमजोर होना अब अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव का परिणाम नहीं है; बल्कि यह तेजी से जापानी अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक सीमाओं को दर्शाता है। जब तक जनसांख्यिकीय, उत्पादकता और घरेलू विकास संबंधी मुद्दे अनसुलझे रहते हैं, तब तक विश्व की चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के लिए 160 येन/अमेरिकी डॉलर के आसपास की विनिमय दर नई सामान्य स्थिति बनी रह सकती है।

स्रोत: https://daibieunhandan.vn/nhat-ban-doi-mat-thuc-te-moi-cua-dong-yen-10420202.html