शेयर और बांड बाजार धीरे-धीरे सुधर रहे हैं

अरबों डॉलर के शेयरों का व्यापार

अगस्त के आखिरी कारोबारी सत्र के अंत में, शेयर सूचकांकों में एक साथ वृद्धि हुई। विशेष रूप से, वीएन-इंडेक्स 10.89 अंक बढ़कर 1,224.05 अंक पर पहुँच गया; एचएनएक्स-इंडेक्स 1.79 अंक बढ़कर 249.75 अंक पर पहुँच गया और यूपीकॉम भी 0.64 अंक बढ़कर 93.32 अंक पर पहुँच गया। 2 सितंबर की लंबी छुट्टी से पहले यह वृद्धि शेयर बाजार के लिए एक सकारात्मक बात है, खासकर पिछले सत्र की तुलना में ट्रेडिंग वॉल्यूम और मूल्य में भी वृद्धि हुई। विशेष रूप से, कुल ट्रेडिंग मूल्य 24,000 बिलियन वीएनडी से अधिक हो गया, जो लगभग 1 बिलियन अमेरिकी डॉलर के बराबर है।

पूरे अगस्त महीने में, वीएन-इंडेक्स में केवल लगभग 2 अंकों की मामूली वृद्धि हुई। हालाँकि, 18 अगस्त को अप्रत्याशित गिरावट के बाद के निम्नतम स्तर की तुलना में, जब वीएन-इंडेक्स केवल एक सत्र में 55 अंकों से अधिक गिर गया था, यह इंडेक्स केवल 2 सप्ताह बाद ही लगभग 4% की वृद्धि के साथ संभल गया है। कुल मिलाकर, 8 महीनों के बाद, वीएन-इंडेक्स में 21.5% और एचएनएक्स-इंडेक्स में भी 21.6% की वृद्धि हुई है। बाजार का लेनदेन मूल्य 3 गुना बढ़ गया है और प्रति सत्र अरबों अमेरिकी डॉलर या यहाँ तक कि 1.2 अरब अमेरिकी डॉलर तक के लेनदेन मूल्य पर बना हुआ है।

हाल के महीनों में स्टॉक ट्रेडिंग पुनः सक्रिय हो गई है।

कई सकारात्मक कारक हैं जो निवेशकों को शेयर बाज़ार की ओर आकर्षित कर रहे हैं। जैसे, बैंक जमा पर ब्याज दरें लगातार कम हो रही हैं, वृहद अर्थव्यवस्था , हालाँकि मज़बूती से नहीं बढ़ रही है, फिर भी कई अच्छे संकेत दिखाने लगी है, सरकार द्वारा सार्वजनिक निवेश पूँजी को और अधिक मज़बूती से वितरित करने के लिए अभी भी प्रोत्साहन दिया जा रहा है... इसके अलावा, पारंपरिक निवेश माध्यमों में, वर्तमान में केवल शेयरों में ही व्यापार करना आसान है। चूँकि रियल एस्टेट बाज़ार अभी भी काफी शांत है, इसलिए सोने की कीमतें अब ज़्यादातर लोगों, खासकर युवा निवेशकों के लिए लगभग आकर्षक नहीं रही हैं।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज़ कंपनी के निवेश परामर्श विभाग के प्रमुख, श्री गुयेन नहत खान के अनुसार, मार्च के अंत से अब तक जमा ब्याज दरों में कमी आनी शुरू हो गई है। तब से, परिपक्वता तक पहुँच चुके कई लोग अब अपना पैसा बैंक में नहीं रखना चाहते क्योंकि ब्याज दरें बहुत कम हो गई हैं और वे ज़्यादा रिटर्न वाले निवेश माध्यम ढूँढ़ना चाहते हैं। इतना ही नहीं, सरकार की ओर से कई नीतियाँ लागू की गई हैं, जैसे रियल एस्टेट परियोजनाओं के लिए कानूनी मुश्किलें दूर करना; मूल्य वर्धित कर (VTA) कम करना, शुल्क कम करना... ताकि व्यवसायों को समर्थन मिले और उपभोग को बढ़ावा मिले। कुल मिलाकर, आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के उद्देश्य से बनाई गई मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों का कई उद्योग समूहों पर असर पड़ने लगा है।

मौद्रिक नीति को "सही मात्रा में" तथा सावधानीपूर्वक लागू किया जाना चाहिए, ताकि सस्ती पूंजी के सट्टा गतिविधियों में प्रवाहित होने की घटना से बचा जा सके, जिसके कारण शेयर बाजार में अल्पावधि में ही सुधार हो सके।

डॉ. गुयेन हुआ हुआन (अर्थशास्त्र विश्वविद्यालय, हो ची मिन्ह सिटी)

"शेयर बाज़ार उम्मीदों का बाज़ार है। जब निवेशक नीतिगत लक्ष्यों को देखते हैं, खासकर ब्याज दरों में कमी, जिससे कई व्यवसायों को अधिक सुचारू रूप से संचालन में मदद मिलती है, तो वे वास्तविक व्यावसायिक परिणामों की प्रतीक्षा किए बिना ही अग्रिम रूप से शेयर खरीदना शुरू कर देंगे। उदाहरण के लिए, रियल एस्टेट शेयरों में हाल ही में फिर से जोरदार वृद्धि हुई है और सामान्य तौर पर शेयर बाज़ार की रिकवरी में सकारात्मक योगदान दिया है, हालाँकि कई व्यवसायों के व्यावसायिक परिणामों को ठीक होने में अभी और समय लगेगा," श्री गुयेन नहत खान ने कहा।

समस्याएँ और समाधान: कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार को बहाल करने के समाधान

बांड बाजार में हलचल शुरू हो गई है।

2023 की दूसरी तिमाही की शुरुआत से शेयर बाजार में जोरदार सुधार हुआ है, वहीं बॉन्ड बाजार में भी नरमी के संकेत दिखाई दे रहे हैं। अनुमान है कि अगस्त में 18 सफल कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी हुए, जिनकी जारी मात्रा 21,500 अरब वियतनामी डोंग (VND) से अधिक थी, जो जुलाई की तुलना में 70% अधिक है। इनमें से, जारीकर्ता बैंकों का योगदान 50% से अधिक रहा, जैसे कि ACB ने 6,500 अरब वियतनामी डोंग (VND) सफलतापूर्वक जुटाए; OCB ने 2,000 अरब वियतनामी डोंग (VND) जारी किए, और MSB ने 1,000 अरब वियतनामी डोंग (VND) जारी किए। इसी समय, कई रियल एस्टेट उद्यमों ने भी बॉन्ड जारी करने में फिर से वृद्धि की।

हालांकि, वित्त मंत्रालय के आंकड़ों के अनुसार, वर्ष की शुरुआत से जुलाई के अंत तक, 36 उद्यमों ने VND62,300 बिलियन मूल्य के व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी किए, जो 2022 की इसी अवधि की तुलना में 77.8% कम है। इन निर्गमों ने व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड का बकाया शेष VND1,020 ट्रिलियन (28 जुलाई तक) तक पहुँचा दिया, जो 2022 में सकल घरेलू उत्पाद के 10.8% के बराबर और अर्थव्यवस्था के कुल बकाया ऋण के 8.2% के बराबर है। उपरोक्त परिणामों की व्याख्या करते हुए, इस एजेंसी ने कहा कि अस्थिर बाजार संदर्भ ने कई उद्यमों को पूंजी स्रोतों के पुनर्गठन के लिए परिपक्वता से पहले सक्रिय रूप से बॉन्ड वापस खरीदने के लिए प्रेरित किया, जिसमें शुरुआती बायबैक की मात्रा VND135,300 बिलियन थी, जो 2022 की इसी अवधि की तुलना में 56.3% अधिक थी।

यदि 2023 की तीसरी तिमाही में कई उद्यमों के व्यावसायिक परिणाम बेहतर रहे, वियतनाम में विदेशी निवेश पूँजी प्रवाह बढ़ता रहा और सार्वजनिक निवेश वितरण योजना के अनुसार जारी रहा, तो शेयर बाजार अधिक सकारात्मक रहेगा और 2024 की पहली तिमाही तक जारी रहेगा। इससे उद्यमों के लिए व्यापार में हलचल के दौरान शेयरों के माध्यम से पूँजी जुटाना आसान हो जाएगा। अकेले कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार को अभी और समय चाहिए क्योंकि कई जारीकर्ताओं को अभी भी बॉन्ड पर मूलधन या ब्याज का भुगतान करने में कठिनाई हो रही है, जिससे निवेशक हिचकिचा रहे हैं।

श्री गुयेन नहत खान, निवेश परामर्श विभाग के प्रमुख, मिराए एसेट सिक्योरिटीज कंपनी

डॉ. गुयेन हुआन (हो ची मिन्ह सिटी यूनिवर्सिटी ऑफ़ इकोनॉमिक्स) ने टिप्पणी की कि शेयर बाज़ार में सुधार मुख्य रूप से ब्याज दरों में लगातार गिरावट के दौरान "सस्ते" धन प्रवाह के कारण होता है। कई निवेशक यह भी उम्मीद करते हैं कि आर्थिक विकास को बढ़ावा देने वाली नीतियों में सुधार होगा और कई उद्यमों की व्यावसायिक गतिविधियों में धीरे-धीरे सुधार होगा। इसी वजह से, पूँजी प्रवाह तेज़ी से शेयरों की ओर जाता है क्योंकि उन्हें खरीदना, बेचना आसान होता है और उनमें उच्च लाभप्रदता होती है। यह अधिक सकारात्मक होगा और शेयर बाज़ार के माध्यम से कंपनियों के पूँजी जुटाने में भी फैलेगा। आमतौर पर, शेयर बाज़ार में तेज़ी के बाद, यह रियल एस्टेट बाज़ार को प्रोत्साहित करने में भी योगदान देगा। वर्तमान में, रियल एस्टेट बाज़ार में भी सुधार के संकेत दिखने लगे हैं। हालाँकि, श्री हुआन ने यह भी कहा कि मौद्रिक नीति को "सही मात्रा में" और सावधानीपूर्वक लागू करने की आवश्यकता है ताकि सस्ती पूँजी के सट्टा गतिविधियों में तेज़ी से प्रवाहित होने की घटना से बचा जा सके, जिससे शेयर बाज़ार केवल अल्पावधि में ही उबर पाता है।

बॉन्ड चैनल के संबंध में, डॉ. हुआन ने आकलन किया कि बाजार विश्वास के संकट में है, इसलिए यह शेयरों की तरह तेज़ी से उबर नहीं सकता। बॉन्ड के माध्यम से सफलतापूर्वक पूंजी जुटाने वाले व्यवसायों की संख्या अभी भी काफी कम है। इसलिए, सरकार को अभी और समाधानों पर विचार करने की आवश्यकता है। यानी, आंतरिक समस्याओं का समाधान जारी रखना और निवेशकों को बाजार में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित करने वाली नीतियाँ बनाना। वास्तविकता यह है कि वियतनाम में कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार का जोखिम स्तर शेयरों की तुलना में अधिक है, हालाँकि अन्य देशों में यह विपरीत है। इसलिए, निवेशकों का विश्वास पुनः प्राप्त करने के लिए समाधानों की आवश्यकता है, जैसे कि अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं के अनुसार बॉन्ड पूंजी बीमा बाजार का होना।

स्रोत: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm