विनिमय दर स्थिर बनी हुई है, वीएनडी मजबूत हुआ है।

स्थिर विनिमय दर से व्यापार विस्तार और शेयर बाजार में निवेश के अवसर पैदा होते हैं - फोटो: क्यू.डी.

तुओई ट्रे अखबार ने राष्ट्रीय वित्तीय पर्यवेक्षण समिति के पूर्व कार्यवाहक अध्यक्ष श्री ट्रूंग वान फुओक का साक्षात्कार लिया।

श्री ट्रूंग वान फुओक

महोदय, 2024 की शुरुआत में, वियतनाम डॉलर (VND) अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अचानक 5% से अधिक गिर गया था, लेकिन अब यह फिर से मजबूत हो गया है। यह घटनाक्रम पिछले वर्षों से अलग है, ऐसा क्यों है?

हाल के वर्षों में, बाजार की भावना और रुझानों से पता चलता है कि USD/VND विनिमय दर हमेशा USD सूचकांक (जिसमें EUR, जापानी येन, ब्रिटिश पाउंड जैसी 6 प्रमुख मुद्राओं के साथ USD की एक टोकरी शामिल है...) के माध्यम से अंतरराष्ट्रीय बाजार में USD के उतार-चढ़ाव से जुड़ी होती है।

इस बीच, अमेरिकी डॉलर की अपनी एक अलग कहानी है: कोविड-19; देशों ने अपनी अर्थव्यवस्थाओं को सहारा देने के लिए मौद्रिक नीति में ढील दी, विशेषकर अमेरिका में। परिणामस्वरूप, महामारी के बाद मुद्रास्फीति बहुत अधिक हो गई, जिससे अमेरिका को मौद्रिक नीति को सख्त करने के लिए ब्याज दरें बढ़ानी पड़ीं, जो 5.5% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं, जो पिछले 40 वर्षों में सबसे अधिक है।

उच्च ब्याज दर वाले धन का मूल्य हमेशा बना रहता है। लेकिन मुद्रास्फीति को कम करने के लिए उच्च ब्याज दरों का उपयोग करने से आर्थिक विकास, रोजगार आदि में भी समस्याएं उत्पन्न होती हैं।

हालांकि, अमेरिका में उच्च ब्याज दरों के बावजूद मुद्रास्फीति बनी हुई है, जिससे आर्थिक विकास प्रभावित हो रहा है और रोजगार जैसे कई संकेतक पूर्वानुमानों के अनुरूप नहीं हैं। 2024 की शुरुआत में यह अनुमान लगाया गया था कि अमेरिका ब्याज दरों में कमी करेगा, लेकिन इंतजार लंबा रहा और कुछ नहीं हुआ, जिससे बाजार को झटका लगा और पहली तिमाही में अमेरिकी डॉलर सूचकांक 106 तक पहुंच गया, जो अप्रैल 2024 में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

जैसा कि बताया गया है, VND/USD विनिमय दर हमेशा USD से जुड़ी रहती है। इसलिए, साल के पहले कुछ महीनों में, VND का मूल्य USD के मुकाबले 5% से अधिक गिर गया, एक समय तो यह 25,500 VND/USD तक पहुँच गया था। अब जब USD सूचकांक गिरकर 100 पर आ गया है, तो VND ने अपना मूल्य पुनः प्राप्त कर लिया है, और कभी-कभी 1 USD खरीदने के लिए मात्र 24,500 VND तक पहुँच जाता है।

वियतनाम डॉलर (VND) मजबूत हो रहा है; क्या यह 24,000 VND/USD के स्तर पर वापस आ जाएगा?

यह सच है कि साल की शुरुआत में हुई बढ़ोतरी ने कारोबारियों और आम लोगों में भ्रम पैदा कर दिया, क्योंकि पिछले वर्षों में वे "स्थिर विनिमय दर" के आदी हो चुके थे, जिसमें वियतनाम डॉलर का अधिकतम अवमूल्यन 3% से अधिक नहीं होता था। इसलिए, 2024 की पहली तिमाही में वियतनाम डॉलर के 5% से अधिक अवमूल्यन ने बाजार में यह चिंता पैदा कर दी है कि 2024 में वियतनाम डॉलर का अवमूल्यन और भी अधिक हो सकता है।

इसका कारण यह धारणा है कि भले ही अमेरिका ब्याज दरों में और कमी करे, 2024 में भी अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरें ऊंची रहेंगी, और अमेरिकी डॉलर एक मजबूत मुद्रा है जिसकी भुगतान बाजार में बड़ी हिस्सेदारी है। मूलतः, विनिमय दरें हमेशा दो कारकों से प्रभावित होती हैं: अमेरिका और वियतनाम के बीच मुद्रास्फीति और ब्याज दरों का अंतर।

वर्तमान में, अमेरिका में मुद्रास्फीति घट रही है, जबकि वियतनाम इसे 4-4.5% पर बनाए रखने का प्रयास कर रहा है, लेकिन प्राकृतिक आपदाओं और वेतन समायोजन जैसे कई प्रतिकूल कारक मौजूद हैं... इसलिए, वीएनडी के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के और अधिक अवमूल्यन की संभावना अधिक नहीं है।

24,500 VND/USD की विनिमय दर सीमा अपेक्षाकृत संतुलित स्तर रहने की संभावना है। पूरे वर्ष के लिए USD/VND विनिमय दर का पूर्वानुमान 2.5-3% के उतार-चढ़ाव का है, जिसका अर्थ है कि वर्ष की शुरुआत में हुई तीव्र वृद्धि के बाद USD/VND विनिमय दर एक बार फिर "स्थिर" स्थिति में लौट आएगी।

ग्राफ़िक्स: टी. डाट

* अमेरिका द्वारा अमेरिकी डॉलर पर ब्याज दर घटाने का कार्यक्रम शुरू करने और नवंबर में होने वाले राष्ट्रपति चुनाव के मद्देनजर, ये दोनों कारक विनिमय दर प्रबंधन में महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकते हैं। वियतनाम की प्रतिक्रिया क्या होगी?

जी हां, ये दो महत्वपूर्ण मोड़ हैं जिनका विश्व और वियतनामी अर्थव्यवस्था पर बहुआयामी प्रभाव पड़ेगा। फेडरल रिजर्व संभवतः 2024 के शेष तीन महीनों में ब्याज दरों में और कटौती करेगा। अमेरिकी चुनावों के चलते निश्चित रूप से कई नीतिगत बदलाव होंगे।

दिशा चाहे जो भी हो, उतार-चढ़ाव तो होंगे ही। अर्थव्यवस्था के बढ़ते एकीकरण को देखते हुए, मेरा मानना ​​है कि इन बदलावों से निपटने के लिए हमें अधिकतम "झटके-सहने वाले उपायों" की आवश्यकता है। सामान्य रुझान यह है कि निकट भविष्य में अमेरिकी डॉलर कमजोर होगा क्योंकि फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती का सिलसिला जारी रहेगा, संभवतः 2025 के अंत तक।

हालांकि, यह भी ध्यान देने योग्य है कि कई अंतरराष्ट्रीय पूर्वानुमानों से संकेत मिलता है कि अगले कुछ वर्षों में वैश्विक मुद्रास्फीति में और गिरावट आने की संभावना है। इसलिए, न केवल अमेरिका में बल्कि अन्य अर्थव्यवस्थाओं में भी मौद्रिक नीति में नरमी लाना आवश्यक है। देश ब्याज दरें भी कम कर रहे हैं। ब्याज दरों में गिरावट से अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है, लेकिन ब्याज दरें कम करने वाले देशों की मुद्राएं भी कमजोर होती हैं। इस प्रभाव से अमेरिकी डॉलर अपेक्षाकृत स्थिर विनिमय दर सीमा में बना रहेगा। यह एक महत्वपूर्ण कारक है और एक संकेत है जो अमेरिकी डॉलर/वियतनाम विनिमय दर को प्रभावित कर सकता है।

उच्च विकास लक्ष्यों को लगातार हासिल करने और बाजार-आधारित मूल्य निर्धारण नीति को लागू करने वाली अर्थव्यवस्था के साथ, मुद्रास्फीति को 4-4.5% के लक्ष्य पर बनाए रखना एक चुनौती बना हुआ है। विनिमय दर स्थिरता के लिए, अमेरिकी डॉलर सूचकांक के अलावा, वियतनामी अर्थव्यवस्था के आंतरिक कारकों जैसे पूंजी प्रवाह, आर्थिक विकास, भुगतान संतुलन, विदेशी निवेश आदि के आधार पर केंद्रीय विनिमय दर स्थिर होनी चाहिए। यही "झटके को सोखने वाला बफर" है।

पर्यटक विदेशी मुद्रा विनिमय कार्यालय में पैसे बदल रहे हैं (जिला 1, हो ची मिन्ह सिटी) - फोटो: तू ट्रुंग

* कई लोग केंद्रीय विनिमय दर की व्याख्या इस तरह करते हैं जैसे वे किसी कार्यक्रम के थीम संगीत का अनुमान लगा रहे हों, इसलिए "झटका देने वाले" होने के अलावा, वियतनाम के स्टेट बैंक द्वारा घोषित केंद्रीय विनिमय दर को और क्या संकेत देने चाहिए?

- वर्तमान विनिमय दर प्रबंधन तंत्र वियतनाम के स्टेट बैंक द्वारा घोषित केंद्रीय विनिमय दर है। केंद्रीय विनिमय दर से बाजार को दोनों दिशाओं में (+/-5%) उतार-चढ़ाव की अनुमति है, जिसका अर्थ है कि बाजार विनिमय दर में 10% तक का उतार-चढ़ाव हो सकता है।

हाल ही में, जब केंद्रीय विनिमय दर में 3% से अधिक की वृद्धि हुई, तो बाजार में कभी-कभी कीमतें 25,500 वीएनडी प्रति अमेरिकी डॉलर के आसपास पहुंच गईं। इससे बाजार में विनिमय दर के रुझान को समझने का प्रयास हुआ, जिससे व्यापारिक उद्देश्यों के लिए अपेक्षाएं और पूर्वानुमान बनने लगे, जैसे कि कुछ लोग अमेरिकी डॉलर का भंडारण करने लगे और अन्य इसे खरीदने की कोशिश करने लगे... जिससे बाजार में तनाव और बढ़ गया।

इसलिए, केंद्रीय विनिमय दर की घोषणा करते समय, अमेरिकी डॉलर सूचकांक के उतार-चढ़ाव के अलावा वियतनामी अर्थव्यवस्था के भीतर के कई अन्य कारकों को ध्यान में रखना आवश्यक है ताकि बाजार की उस स्थिति से बचा जा सके जैसा कि अनुमान लगाया गया था और जिसके अनुसार प्रतिक्रिया दी गई थी, जहां यदि अमेरिकी डॉलर सूचकांक बढ़ता है, तो अमेरिकी डॉलर/वीएनडी भी बढ़ता है और इसके विपरीत भी होता है।

सरल शब्दों में कहें तो, केंद्रीय विनिमय दर को स्थिरता का संकेत देना चाहिए, जो एक शॉक एब्जॉर्बर की तरह काम करे, ठीक वैसे ही जैसे समुद्र के किनारे घर बनाना। घर बनाने के लिए, आपको समुद्र के जलस्तर में अधिकतम वृद्धि का अनुमान लगाना होगा, बढ़ते जलस्तर का सामना करने और उसे झेलने की क्षमता का आकलन करना होगा, ताकि ऐसी स्थिति से बचा जा सके जहां बढ़ते जलस्तर के बारे में अत्यधिक चिंता के कारण आप घर को किनारे से दूर बना लें और फिर जब जलस्तर उतना न बढ़े तो उसे वापस किनारे पर लाना पड़े। यह बार-बार की जाने वाली प्रक्रिया बहुत खर्चीली होती है।
यहां, व्यवसाय विनिमय दर में वृद्धि देखकर खरीदारी करने के लिए दौड़ पड़ते हैं, लेकिन वे बहुत अधिक खरीद लेते हैं और विनिमय दर गिरने पर नुकसान उठाते हैं।

श्री ट्रूंग वैन फुओक

डेटा: वाईग्रुप - ग्राफिक्स: टी. ĐẠT

* अमेरिकी डॉलर/वीएनडी विनिमय दर में नरमी आने के साथ, वीएनडी ब्याज दरों का क्या रुझान होगा, और क्या यह परिसंपत्ति धारण के रुझानों (वीएनडी, अमेरिकी डॉलर, आदि) को बदलने के लिए पर्याप्त होगा?

ब्याज दरें मुद्रास्फीति से घनिष्ठ रूप से संबंधित हैं। यदि मुद्रास्फीति 4-4.5% है, तो जमा ब्याज दरें मुद्रास्फीति दर के साथ-साथ 1-2% के आसपास घट-बढ़ सकती हैं, जो वियतनाम में जमाकर्ताओं की अपेक्षा है - एक सकारात्मक वास्तविक ब्याज दर।

2024 के पहले नौ महीनों में जमा ब्याज दरों में दो अलग-अलग रुझान देखने को मिले: पहले तीन महीनों में दरें तेज़ी से गिरीं, लेकिन अप्रैल 2024 से अब तक उनमें फिर से 1% की वृद्धि हुई है। अनुमान है कि ब्याज दरें बढ़ती रहेंगी, लेकिन तेज़ी से नहीं और इनकी वृद्धि की गति धीमी हो जाएगी, जो कि अनुमानित तौर पर 0.3 से 0.5% तक होगी।

इसका कारण यह है कि साल के आखिरी तीन महीनों में बैंकों को पहले आठ महीनों के बराबर ही उधार बढ़ाना पड़ता है, इसलिए उनकी जमा राशि की ज़रूरत भी बढ़ जाती है। निश्चित रूप से, जब USD/VND विनिमय दर अपने सामान्य स्तर पर लौट आएगी, यानी सालाना 3% से ज़्यादा नहीं बढ़ेगी, जो VND जमा ब्याज दरों से कम है, तो लोगों को संपत्ति रखने पर विचार करना होगा।

अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरों में गिरावट के साथ, विदेशी पूंजी वापस लौटेगी। पूंजी को आकर्षित करने में, विशेष रूप से वियतनामी शेयर बाजार में, प्रमुख कारक क्या हैं?

हाल के वर्षों में, दुनिया भर के देशों से पूंजी का प्रवाह अमेरिका में उच्च ब्याज दरों का लाभ उठाने के लिए हुआ है। अब जब अमेरिका ब्याज दरों को कम करना शुरू कर रहा है, तो यह प्रवृत्ति उलट रही है। यह बदलाव धीरे-धीरे होगा। यह पूंजी संभवतः वियतनाम जैसे उभरते बाजारों में वापस लौटेगी, और शेयर बाजार ऐसा ही एक गंतव्य है।

हालांकि, विदेशी पूंजी का अवशोषण और आकर्षण उन अर्थव्यवस्थाओं के आकर्षण और स्थिरता पर निर्भर करता है। अंततः, कम मुद्रास्फीति और स्थिर विनिमय दर पूंजी की वापसी को आकर्षित करेगी। इसलिए, वियतनाम के लिए व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखना, लक्षित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और अमेरिकी डॉलर/वीएनडी विनिमय दर में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकना अत्यंत महत्वपूर्ण है।

हो ची मिन्ह सिटी के डिस्ट्रिक्ट 1 स्थित टेककॉम्बैंक में लेनदेन करते ग्राहक - फोटो: क्वांग दिन्ह

अमेरिकी डॉलर के कर्ज से व्यवसायों को कम तनाव का सामना करना पड़ रहा है।

इस साल की पहली छमाही में, वियतनाम डॉलर/अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर में कई बार 5% तक की वृद्धि हुई, जिससे अमेरिकी डॉलर में लिए गए ऋण वाले कई व्यवसाय अनिश्चित स्थिति में आ गए। हाल ही में विनिमय दर में आई तीव्र गिरावट और फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती के बाद, इन व्यवसायों ने राहत की सांस ली है।

डीएससी सिक्योरिटीज एनालिसिस सेंटर के निदेशक श्री ट्रूंग थाई डाट ने कहा कि विनिमय दर में नरमी आई है और साल की शुरुआत की तुलना में इसमें केवल 2% से अधिक की वृद्धि हुई है। इसका मुख्य कारण अमेरिकी डॉलर का कमजोर होना है, जिससे जमाखोरी, विदेशी मुद्रा लाभ के लिए मध्यस्थता और निवेश बाजार में विदेशी निवेशकों द्वारा शुद्ध निकासी का दबाव कम हुआ है।

डीएससी विशेषज्ञों के अनुसार, वियतनाम के स्टेट बैंक द्वारा राष्ट्रीय विदेशी मुद्रा भंडार से लगभग 6.5 अरब डॉलर की बिक्री के माध्यम से किए गए नियामक प्रयासों को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। फेडरल रिजर्व द्वारा इस वर्ष की तीसरी तिमाही के अंत या चौथी तिमाही की शुरुआत में ब्याज दरों में कमी शुरू होने के बाद, वियतनाम का स्टेट बैंक बाजार को सहारा देने वाले भंडारों की भरपाई के लिए बाजार से विदेशी मुद्रा की पुनर्खरीद कर सकता है।

श्री दात ने यह भी तर्क दिया कि विश्व मुद्राओं की तुलना में वियतनामी मुद्रा के मूल्य में एक निश्चित स्तर की गिरावट बनी हुई है, जो निर्यात में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ को बढ़ाने और विदेशी निवेश को आकर्षित करने में मदद करती है।

डॉ. कैन वैन ल्यूक और बीआईडीवी प्रशिक्षण एवं अनुसंधान संस्थान के लेखकों की टीम का मानना ​​है कि स्थिर विनिमय दर से आयात लागत कम होगी। इसके अलावा, शोध दल का यह भी सुझाव है कि फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती से ब्याज दरों में स्थिरता आई है, जिससे व्यवसायों के लिए ऋण पूंजी और विदेशी मुद्रा निवेश की लागत कम हुई है।

शोध समूह के अनुसार, वियतनाम में विदेशी मुद्रा ब्याज दरों में गिरावट, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर के लिए, मौजूदा और नए दोनों प्रकार के ऋणों के लिए विदेशी मुद्रा उधार लेने की लागत को कम करने में योगदान दिया है।

इसके अलावा, तुओई ट्रे अखबार के वित्तीय रिपोर्टों पर आधारित आंकड़ों से पता चलता है कि 2024 की पहली छमाही में अमेरिकी डॉलर में भारी कर्ज वाली कई कंपनियों, जैसे नोवालैंड, वियतनाम एयरलाइंस, होआ फात और बिजली क्षेत्र की कई कंपनियों को विनिमय दर में भारी नुकसान हुआ है। विनिमय दर में गिरावट का सबसे स्पष्ट लाभ यह है कि इससे इन व्यवसायों पर विनिमय दर के नुकसान का दबाव कम हो जाएगा।

तो इस साल के अंत तक विनिमय दर का पूर्वानुमान क्या है? केबी सिक्योरिटीज वियतनाम (केबीएसवी) में मैक्रोइकॉनॉमिक्स और मार्केट स्ट्रैटेजी के निदेशक श्री ट्रान ड्यूक एन का मानना ​​है कि अब से लेकर साल के अंत तक विनिमय दर पर दबाव बहुत अधिक नहीं रहेगा।

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) के वितरण, वर्ष के उत्तरार्ध में बेहतर प्रेषण और फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती के बाद अमेरिकी डॉलर के कमजोर होने जैसे कारकों के आधार पर, यूएसडी/वीएनडी विनिमय दर के लगभग 25,000 वीएनडी/यूएसडी तक गिरने का अनुमान है - जो वर्ष की शुरुआत की तुलना में 3.5% की वृद्धि है।

स्रोत: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm