A növekedési célok elérése érdekében meg kell változtatnunk a tőkebevonási megközelítésünket.

VTV.vn - A kétszámjegyű növekedés elérése érdekében az állami tulajdonú vállalatok kénytelenek megváltoztatni tőkemobilizációs módszereiket, a tőzsde pedig stratégiai pillérré válik.

A kétszámjegyű növekedés célja arra kényszerítette az állami tulajdonú vállalatokat, hogy megváltoztassák tőkebevonási módszereiket, és a tőzsde stratégiai pillérré vált.

Erőforrások kibontása

Ahogy Vietnam a fejlődés új szakaszába lép, amely magas és fenntartható növekedést követel meg, egyre nagyobb nyomás nehezedik az állami tulajdonú vállalati szektorra. A 2026–2030 közötti időszakra vonatkozó társadalmi -gazdasági fejlesztési stratégia átlagosan kétszámjegyű növekedést céloz meg. Ez azt jelenti, hogy az állami tulajdonú vállalatoknak és vállalkozásoknak példátlan mértékben kell bővíteniük beruházásaikat az energia, az infrastruktúra, a technológia, a logisztika és a digitális átalakulás területén.

A legnagyobb kihívás azonban a finanszírozásban rejlik. Ha továbbra is elsősorban a banki hitelekre és az állami költségvetési forrásokra támaszkodunk, a magas növekedési célok elérése nagyon nehéz lesz. Ebben az összefüggésben a tőzsdét a gazdaság tőkemobilizálásának stratégiai csatornájaként tekintik.

A tőzsdét egyre inkább a gazdaság tőkebevonásának stratégiai csatornájaként tekintik.

A tőzsdén jegyzett és regisztrált állami vállalatokról szóló nemrégiben tartott konferencián Vu Thi Chan Phuong asszony, az Állami Értékpapír-bizottság (SSC) elnöke kijelentette, hogy a tőkepiac és az értékpapír-piac fejlesztése az egyik legfontosabb feladattá vált, amelyre a párt, a Nemzetgyűlés és a kormány különös figyelmet fordított és amelynek irányítását irányította.

Phuong asszony szerint a Politikai Bizottság 79-NQ/TW számú határozata egyértelműen meghatározza azt a követelményt, hogy olyan állami tulajdonú vállalatokat kell létrehozni, amelyek hatékonyan működnek piaci mechanizmusok szerint, regionális és nemzetközi versenyképességgel rendelkeznek, és modern, nyílt és átlátható irányítást valósítanak meg. Ebben az összefüggésben az egyenlítés és a tőkekivonás előmozdítása, a tőzsdei jegyzéssel és kereskedelmi regisztrációval párosulva, nemcsak jogi követelmény, hanem stratégiai megoldás is az irányítás minőségének javítására, a társadalmi tőkéhez való hozzáférés bővítésére és a vállalati érték növelésére.

Ez az üzenet jelentős változást tükröz a vezetői gondolkodásmódban. Korábban az állami tulajdonú vállalatok elsősorban hitel- és költségvetési tőkével fejlődtek és növekedtek; most a piaci nyomás arra kényszeríti őket, hogy a vezetői képességek és a befektetőkkel való bizalom kiépítésének képessége révén „növekedjenek”.

Vu Hong Phuong úr, az Állami Tulajdonú Vállalatfejlesztési Osztály igazgatója úgy véli, hogy a kétszámjegyű növekedés elérése jelentős kihívást jelent az állami tulajdonú gazdasági csoportok és vállalatok számára. Phuong úr szerint ennek a célnak az eléréséhez nem lehet kizárólag az állami tőkére támaszkodni, hanem különféle más erőforrások mozgósítására is szükség van, amelyek közül a tőzsdén keresztüli tőkebevonás különösen fontos csatorna a privatizált és a tőzsdén jegyzett vállalatok számára.

A valóságban számos állami tulajdonú vállalat rendelkezik jelenleg jelentős vagyonnal, de a piacon keresztüli tőkebevonási képességük továbbra is korlátozott a szabadon forgalmazható részvények alacsony aránya miatt. Az értékpapírtörvény szerint a szavazati joggal rendelkező részvények legalább 10%-át legalább 100 olyan befektetőnek kell birtokolnia, akik nem főrészvényesek. A legtöbb privatizált állami tulajdonú vállalat azonban jelenleg nem felel meg ennek a feltételnek, mivel az állami tulajdon és a főrészvényesek aránya továbbra is túl magas. Ez alacsony likviditást, korlátozott külföldi tőkevonzó képességet és olyan vállalati értékeket eredményez, amelyek nem tükrözik teljes mértékben a tényleges potenciáljukat.

A hitért folytatott verseny

Egy fejlett tőkepiacnak nemcsak nagy árukínálatra van szüksége, hanem olyan minőségű irányításra is, amely elég meggyőző ahhoz, hogy hosszú távú befektetéseket vonzzon. Ez az oka annak is, hogy az átláthatóság létfontosságú követelménnyé válik a tőzsdén jegyzett társaságok számára.

Vu Thi Chan Phuong asszony hangsúlyozta, hogy az információ nyilvánosságra hozatalára, a vállalatirányításra, a tőzsdei jegyzésre és a kereskedési regisztrációra vonatkozó előírások szigorú betartása jelentősen hozzájárul majd a vietnami tőzsde felminősítéséhez. Különösen a FTSE Russell általi vietnami tőzsde másodlagos feltörekvő piaci csoportba való felminősítése tekinthető jelentős lehetőségnek a nagyszabású nemzetközi befektetői tőke vonzására, különösen a hosszú távú és passzív globális befektetési alapokból.

Az állami tulajdonú vállalati szektort évek óta jelentős erőforrásokkal rendelkezőnek tekintik, de a tőzsdei piaci kapitalizációja nem volt arányos a potenciáljával.

Ahhoz, hogy ezt a tőkeáramlást vonzzák, az állami tulajdonú vállalatoknak alapvetően meg kell változtatniuk a vezetői gondolkodásmódjukat. A nemzetközi befektetők nemcsak az eszközök méretét vizsgálják, hanem jobban érdekli őket a cash flow minősége, a tőkekihasználás hatékonysága és az átláthatóság szintje.

LS. Phan Hoài Nam, a W&A Consulting & Law Firm vezérigazgatója úgy véli, hogy a külföldi befektetési alapokból származó tőkéhez való hozzáférés egyre gyakoribb, de nagyon magas követelményekkel jár az információs átláthatóság és a vállalatirányítás tekintetében. A vállalkozásoknak egyértelműen be kell mutatniuk a tőkefelhasználás célját, a projekt előrehaladását és a pénzügyi mutatókat a külföldi tőke hatékony felhasználása és a jogi kockázatok elkerülése érdekében.

Ugyanezen a véleményen van Vu Anh Duong ügyvéd, a Vietnami Nemzetközi Választottbírósági Központ (VIAC) alelnöke is, aki úgy véli, hogy a tőkéhez való hozzáférés bővítése érdekében az államnak javítania kell a vállalati hitelkritériumok rendszerét, fokoznia kell a tőkebevonás utáni felügyeletet, és független kockázatértékelési központot kell kiépítenie a befektetői bizalom erősítése érdekében. Piaci szempontból ez egy olyan szakasz, ahol az állami tulajdonú vállalatok már nem maradhatnak kívül a verseny nyomásán az átláthatóság és a tőke hatékony felhasználása tekintetében. Az állami tulajdonú vállalati szektort évekig jelentős erőforrásokkal rendelkezőnek tekintették, de a tőzsdei piaci kapitalizációja nem volt arányos.

A kétszámjegyű növekedés eléréséhez nemcsak a tőke növelése a kihívás, hanem a tőke hatékonyabb felhasználása is. Ehhez érdemibb privatizációs folyamatra, a túlzottan koncentrált tulajdonlás csökkentésére, a szabadon forgalmazható részvények mennyiségének növelésére és a stratégiai befektetők vállalatirányításban való mélyebb részvételének feltételeinek megteremtésére van szükség. Csak így válhat a tőzsde valóban a tőkét a gazdaságba irányító „bábává”, ahelyett, hogy csupán a rövid távú részvénykereskedés helyszíne lenne.

Forrás: https://vtv.vn/can-thay-doi-cach-huy-dong-von-de-dat-muc-tieu-tang-truong-100260520104536974.htm