A tőzsdei lehetőségek továbbra is nagyon jelentősek.

Május 22-én a VN-index jelentős, 10,23 pontos (-0,8%) visszaesést mutatott, 1266,91 ponton zárva. Ez volt a második egymást követő nap az index csökkenésében, amelyet a május 20-i kereskedési napon 1,1 milliárd részvény eladási nyomása okozott. A belföldi és külföldi befektetők folyamatosan alacsonyabb áron adták el a részvényeiket, ami a részvényárak gyors esését okozta délután. A teljes kereskedési érték mindhárom tőzsdén közel 33 400 milliárd VND-re emelkedett, ami 23 kereskedési napon belül rekordmagasság.

A befektetők most már kevésbé aggódnak.

A Nguoi Lao Dong újság által aznap délután szervezett „A tőzsdei hullám visszatér: Mely szektorok kínálnak lehetőségeket?” című tőzsdei talkshow-ban részt vevő szakértők szerint azonban bár a piac ingadozhat, az összességében pozitív trend marad.

Dinh Duc Minh úr, a VinaCapital Alapkezelő Társaság befektetési igazgatója megjegyezte, hogy körülbelül egy hónappal ezelőtt a befektetők meglehetősen aggódtak az emelkedő árfolyamok, az ingadozó kamatlábak és a közel-keleti geopolitikai feszültségek nyomása miatt, aminek következtében a VN-Index április közepén mindössze egy hét alatt több mint 100 pontot veszített. Jelenleg ezek az aggodalmak továbbra is fennállnak, de úgy tűnik, a befektetők „hozzászoktak” hozzájuk, miközben a hazai makrogazdasági helyzet pozitívabb jeleket mutat, a termelési, üzleti és import-export tevékenységek mind ígéretesnek tűnnek. „A tőzsdén jegyzett vállalatok 2024 első negyedéves üzleti eredményei mintegy 12%-kal nőttek az előző év azonos időszakához képest. Közelebbről megvizsgálva, sok vállalat nagyon jó nyereséggel rendelkezik” – mondta Minh úr.

Nguyen Thanh Lam, a Maybank Securities Company egyéni elemzési igazgatója szerint a jelenlegi befektetési csatornákat tekintve a részvények továbbra is vonzóbb opciót jelentenek. Még a kissé magasabb betéti kamatlábak mellett is az általános szint alacsony marad. Ezért a VN-index kellően vonzó esése ösztönözni fogja a tőkebeáramlást a befektetők részéről.

Ez magyarázza a piac április végétől mostanáig tartó, mintegy 100 pontos meredek emelkedést. „Még ha a bemeneti kamatlábak mostantól az év végéig körülbelül 1 százalékponttal emelkednek is, nem lehet megerősíteni, hogy a monetáris politika megfordult, így továbbra sincs ok az aggodalomra” – mondta Lam úr.

Vendégszakértők vettek részt a Nguoi Lao Dong újság által szervezett tőzsdei talkshow-n május 22-én délután. Fotó: TAN THANH

Ebben az összefüggésben a szakértők úgy vélik, hogy a május 22-i meredek piaci korrekció még nem ad okot komoly aggodalomra. Hosszabb távon a kilátások továbbra is pozitívak. Nguyen Thanh Trung, a Thanh Cong Securities Company (TCSC) befektetési tanácsadásért felelős igazgatója szerint a tőzsde felfelé vagy lefelé irányuló trendjének értékelésekor figyelembe kell venni a piacra áramló pénz mennyiségét. A valóságban jelenleg a részvények továbbra is versenyképes befektetési csatornát jelentenek az ingatlanokhoz, kötvényekhez, aranyhoz és a kamatlábakhoz képest. A kamatlábak emelkedtek, de még mindig alacsony szinten vannak az egy évvel ezelőttihez képest. És bár az arany ára elérték a csúcsot, nem mindenki siet az aranyvásárlással, mint 10 évvel ezelőtt.

„A P/B (könyv szerinti érték) alapján számított piaci értékelés továbbra is a legalacsonyabb közel 10 éve; a P/E (részvényenkénti eredmény) alapján számított értékelés körülbelül 13-13,5-szeres, szemben a 16-18-szoros átlaggal, tehát nem túlfűtött a piac” – mondta Trung úr.

Mikor fogják a külföldi befektetők csökkenteni a nettó értékesítésüket?

A szakértők előrejelzése szerint rövid távon a VN-index nagyobb volatilitást tapasztalhat, amint megközelíti az 1300 pontos határt, de ez csupán a tőke forgása a befektetők között, nem pedig csökkenő tendencia. Még a külföldi befektetők elmúlt hónapokban tapasztalt folyamatos nettó eladása sem ad okot túlzottan aggodalomra, mivel a piacon folytatott kereskedési volumenük nem túl nagy.

Nguyen Thanh Trung úr úgy véli, hogy a piac a következő néhány kereskedési napon korrekcióra kerülhet, de elemezni kell, hogy a pozitív befolyásoló tényezők megfordultak-e vagy megváltoztak-e. Ha nem változtak, a trend pozitív marad, még akkor is, ha rövid távon ingadozások vagy csökkenés tapasztalható.

Dinh Duc Minh úr kijelentette, hogy a külföldi befektetők az elmúlt 2-3 évben folyamatosan eladták részvényeiket számos piacon, nem csak mostanában. Ennek legfőbb oka a feltörekvő piacok, köztük Vietnam és az Egyesült Államok közötti jelentős kamatkülönbség. Következésképpen a külföldi tőke a magasabb hozamok miatt hajlamos az Egyesült Államokba áramlani.

Minh úr megemlítette, hogy az amerikai államkötvények kamatlábai jelenleg évi 4,5-5% körül mozognak, ami meglehetősen vonzó a globális befektetők számára, és ami fontos, szinte kockázatmentes. Ezért a feltörekvő és a feltörekvő piacokon (nem csak Vietnamban) is eladnak értékpapírokat, hogy befektetési alapokat csoportosítsanak át az Egyesült Államokba.

„Azonban minden alkalommal, amikor a VN-index vonzó szintre korrigál (P/E arány körülbelül 10x), a külföldi befektetők továbbra is erősen vásárolnak majd. Ez azt mutatja, hogy a külföldi befektetők mindig figyelmet fordítanak a vietnami részvényekre” – mondta Minh úr.

Meddig folytatják a külföldi befektetők a nettó eladást? A legfrissebb előrejelzés szerint az amerikai Federal Reserve (FED) szeptemberi kamatláb-csökkentési ülésén kezdheti meg idén először a kamatlábak csökkentését. Vajon a külföldi befektetők mostantól addig folytatják a nettó eladást?

Nguyễn Thanh Lam úr szerint a régió számos országában külföldi befektetők vontak ki pénzt a tőzsdékről. Lam úr azt jósolja, hogy amikor a Fed csökkenti a kamatlábakat, a külföldi befektetők csökkenteni fogják nettó eladási nyomásukat. Különösen, ha Vietnam 2025 márciusában, vagy legkésőbb 2025 szeptemberében jogosult lesz a feltörekvő piaci státuszra való felminősítésre, az ösztönözni fogja a külföldi tőke visszatérését.

A statisztikák azt mutatják, hogy a külföldi befektetők az év eleje óta nettó módon körülbelül 27 000 milliárd VND értékben adtak el részvényeket a vietnami tőzsdén. Alaposabb elemzés után azonban Nguyen Thanh Trung úr kijelentette, hogy a Vingroup részvénycsoport (VIC, VHM, VRE) önmagukban a nettó eladási érték mintegy 45%-át tették ki, a fennmaradó rész pedig más nagyvállalati részvényekből, például az MSN-ből, a VNM-ből és az ETF-ekből származott. Ezek az adatok azt jelzik, hogy a nettó eladások bizonyos részvénycsoportokra koncentrálódtak, nem a teljes piacra.

„Öt-tíz évvel ezelőtt a külföldi befektetők a teljes piaci tranzakciók körülbelül 20%-át tették ki, így nettó eladásaik jelentős hatással voltak. Jelenleg a napi likviditás elérheti a több milliárd dollárt, a külföldi befektetők pedig csak körülbelül 5-6%-ot képviselnek, így a hatás nem túl nagy” – mondta Trung úr.

Közép- és hosszú távú befektetésnek alkalmas.

Egy tőzsdei talkshow-ban megosztva meglátásaikat, a szakértők számos ígéretes részvényszektort vázoltak fel a következő időszakra, beleértve a banki szektort, az ipari ingatlanpiacot, az exportot, a tengeri kikötőket, a technológiát és a kiskereskedelmet.

Szakértők szerint a jelenlegi részvényárak továbbra is elfogadhatóak közép- és hosszú távú befektetésekhez, bár már nem rendkívül olcsók. A részvények kiválasztásakor a befektetőknek a vállalat üzleti kilátásaira és a figyelembe veendő kockázati tényezőkre kell összpontosítaniuk... „Ha egy jó részvényt, egy ígéretes kilátásokkal rendelkező vállalatot választunk, akkor még egy 5-7%-os árfolyamesés sem aggasztó” – mondta Dinh Duc Minh úr.

Forrás: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm