Szűk az időablak a kamatlábak megfordulására.

Amikor a monetáris mozgástér korlátozott, a fiskális politika szerepe hangsúlyosabbá válik.

A nyomás egyre nő.

A múlt héten Dr. Le Xuan Nghia, a miniszterelnök politikai tanácsadó testületének tagja a Befektetési Újságnak adott interjújában kijelentette, hogy a jelenlegi kamatlábak a gazdasági növekedés egyik legaggasztóbb akadályát jelentik. Ha az üzemanyagárak meredeken emelkednek, fennáll a jelentős infláció növekedésének veszélye, ami még nehezebbé teszi a kamatlábak kérdésének megoldását.

Az elmúlt hétvégén a nyersolaj és a Brent nyersolaj ára hordónként 95-101 dollár körül ingadozott. Valószínű, hogy ez az ártartomány a jövő héten is folytatódni fog. A BIDV Securities Company (BSC) elemzői által bemutatott alapforgatókönyv szerint az iráni konfliktus 4-6 hétig tart, a Brent nyersolaj ára hordónként 80-100 dollár között ingadozik. Ebben a forgatókönyvben az amerikai Federal Reserve (Fed) elhalasztja a kamatcsökkentéseket, a DXY index enyhén emelkedik, fokozódik az árfolyamra nehezedő nyomás, Vietnam inflációja éves szinten körülbelül 3,5-3,6%-kal emelkedik, és nyomást gyakorolnak a kamatláb 0,25-0,5%-os emelésére.

Valójában a betéti kamatlábak a tavalyi évtől napjainkig folyamatosan meredeken emelkedtek. Jelenleg a kiemelt ágazatok hitelkamatlábait sok bank továbbra is alacsony szinten tartja. Nguyen Ngoc Chau úr, a Ngoc Chau Co., Ltd. (De Gi község, Gia Lai tartomány) igazgatója az Investment Newspapernek elmondta, hogy a vállalat jelenleg évi 7%-os kamatlábbal vesz fel tőkét az Agribanktól .

Más szektorokban, különösen az ingatlanszektorban azonban emelkednek a hitelkamatok. Jelenleg a lakáshitelek változó kamatlábai elérték az évi 12-14%-ot. Egyes bankok ideiglenesen felfüggesztették az új projektek hitelezését.

Nguyen Tuan Anh úr, a Lakásügyi és Városfejlesztési Befektetési Társaság (HUD) vezérigazgató-helyettese kijelentette, hogy a lakásvásárlók számára a jelenlegi hitelkamatok jelentős terhet jelentenek. Az évi 12%-os körüli kamatláb túl magasnak tekinthető a szociális lakásokra szorulók többségének jövedelméhez képest. Olyan környezetben, ahol a jövedelmek nem nőttek arányosan a hitelfelvételi költségekkel, sokan nehézségekbe ütköznek életük stabilizálása és a lakhatáshoz jutás terén.

Dr. Le Xuan Nghia úgy véli, hogy a jelenlegi jelzálogkamatlábak meghaladják az emberek elviselhetőségét. Amint az emberek már nem mernek pénzt költeni házvásárlásra, az új projektek indítása nehézzé válik, ezáltal növelve a fejlesztőkre nehezedő pénzügyi nyomást.

További kamatcsökkentések vagy hitelbővítés valószínűtlen. Az infláció kockázatával és a globális olajárak emelkedése miatti árfolyam-emelkedéssel szembesülve a Vietnami Állami Bank óvatosabb monetáris politikát folytat.

Lehet, hogy ez is tetszik

Enyhébb kamatlábak és hitelfeltételek – a bankok és az ingatlanpiac is profitál belőle.A közép- és hosszú lejáratú hitelekhez felhasznált rövid lejáratú tőke maximális arányának plafonjának 40%-ra emelése a július 1-jétől érvényes 30% helyett csökkenti a közép- és hosszú távú tőkemobilizációra nehezedő nyomást, lehetőséget ad a kamatlábak lehűlésére, és több lehetőséget biztosít az ingatlan- és infrastrukturális vállalkozásoknak a tőkéhez való hozzáférésre.

A „nyertes” részvényeknek kevesebb mint 30%-a fog megtakarítási számlákon kötni 2026 első felében.A legtöbb tőzsdei befektető egy rendkívül széttagolt piaccal szembesül, ahol sok részvény alacsonyabb hozamot biztosít, mint a megtakarítási számlák.

Csökkennek az üzemanyagárak: A kormány erőfeszítései és a vállalkozások, valamint a polgárok felelőssége.(Chinhphu.vn) - A közel-keleti konfliktus (2026. február 28.) kontextusában, amely egykor feszültségbe taszította a globális energiapiacot és a csúcson tartotta az olajárakat, az a tény, hogy a hazai benzinárak most a konfliktus előtti szintre estek, míg az olajárak csak kismértékben emelkedtek, folyamatos és rendkívül hatékony erőfeszítések eredménye. A konfliktus előttinél alacsonyabb árszintek visszaállítása mögött a kormány, a miniszterelnök, valamint a minisztériumok és ügynökségek határozott, rugalmas és időszerű irányítási erőfeszítései állnak a párt vezetésével az energiabiztonság, a makrogazdasági stabilitás és az ellenőrzés biztosítása érdekében.

Nguyen Le Nam úr, a Vietnami Állami Bank Monetáris Politikai Osztályának igazgatóhelyettese kijelentette, hogy a globális környezet jelentős nyomást gyakorol az árfolyamra és a hazai monetáris piacra. Előrejelzése szerint a globális helyzet az elkövetkező időszakban is összetett marad, számos potenciális kockázatot teremtve a globális növekedésre és az inflációra nézve, ezáltal közvetlenül és negatívan hatva Vietnamra.

Különösen a jelenlegi helyzetben növekszik az inflációs nyomás, mivel a világpiaci olajárak emelkednek, ami a belföldi benzinárak emelkedéséhez vezet. „Ebben az összefüggésben az infláció megfékezésére irányuló cél kitartó követése elengedhetetlen az inflációs várakozások lehorgonyzásához és az emberek, a vállalkozások és a külföldi befektetők bizalmának megerősítéséhez egy stabil makrogazdasági környezetben, alapot teremtve a gazdasági növekedést szolgáló termeléshez és üzleti tevékenységekhez” – jelentette ki Nam úr.

Nam úr szerint a világból és Vietnámból származó gyakorlati tapasztalatok azt mutatják, hogy a magas gazdasági növekedés csak stabil makrogazdasági környezetben és jól kontrollált infláció mellett igazán értelmes és fenntartható. Ez szilárd alapot teremt a fenntartható növekedéshez.

A Monetáris Politikai Osztály szerint a Vietnami Állami Bank az elkövetkező időszakban a makrogazdasági fejleményekkel és a pénzpiaccal összhangban fogja kezelni a hiteleket, hozzájárulva az infláció kordában tartásához, a makrogazdaság stabilizálásához és a fenntartható gazdasági növekedés támogatásához.

A pénzkínálat növelése a kamatlábak csökkentése érdekében?

A Vietnami Állami Bank (SBV) megerősítette, hogy a közel-keleti konfliktus miatt emelkedő olajárak számos országban nyomást gyakorolnak az inflációra. A világ nagyobb központi bankjai egyre óvatosabbak a kamatlábak csökkentésével kapcsolatban, egyes központi bankok már márciusban jelezték a kamatlábak emelésének lehetőségét az infláció megfékezése érdekében. Ez jelentős nyomást gyakorol a hazai monetáris politika irányítására.

A közgazdászok ennek ellenére úgy vélik, hogy ha a kamatlábak továbbra is a jelenlegi szinten ingadoznak, a piaci instabilitással párosulva, a vállalkozások nagyon óvatosak lesznek a termelés és a működés bővítésével kapcsolatban.

Ebben az összefüggésben Dr. Le Xuan Nghia szerint továbbra is fennáll a kamatlábak csökkentésének lehetősége a pénzkínálat növelésén keresztül. Ennek eléréséhez a Vietnami Állami Banknak növelnie kell a nyílt piaci műveletek (OMO) csatornáján keresztül alacsony kamatlábak mellett befecskendezett pénz mennyiségét. Ez önmagában lehetővé tenné a likviditáshiánnyal küzdő kereskedelmi bankok számára, hogy a nyílt piacon keressenek finanszírozást, ahelyett, hogy a lakossági piacon a betéti kamatlábakért versenyeznének.

Eközben számos közgazdász azzal érvel, hogy a kamatlábak csökkentéséhez csökkenteni kell a bankrendszerre nehezedő tőkebevonási nyomást. Bár számos csatorna létezik a tőkebevonásra, a valóságban a gazdaság továbbra is elsősorban a banki tőkére támaszkodik. Az elmúlt időszakban a hitelnövekedés meghaladta a betétek növekedését, ami likviditási nehézségekbe sodorta a bankokat, és arra kényszerítette őket, hogy jelentősen emeljék a betéti kamatlábakat, ami viszont a hitelkamatok emelkedéséhez vezet.

Dr. Nguyễn Quốc Viet, közgazdasági szakértő és a Hanoi Vietnámi Nemzeti Egyetem Közgazdaságtudományi Egyetemének előadója úgy véli, hogy meg kell változtatni a tőkeszerkezetet, különösen a közép- és hosszú távú tőkeforrások arányának növelésével. „A banki hitelek jelenleg még mindig nagyon nagy arányt képviselnek. Ezért a tőkeáramlásokban el kell mozdulni, fokozatosan elmozdulva a banki hitelekre való elsődleges támaszkodástól az olyan erőteljesebb tőkepiaci csatornák fejlesztése felé, mint a kötvény- és részvénypiacok” – mondta Dr. Viet.

Eközben a Vinasteel képviselője szerint a vállalkozások szívesen vonnak be tőkét a tőkepiacon keresztül, de ehhez stabil politikákra van szükség. A Vinasteel azt javasolja, hogy az állami irányító szervek továbbra is tartsák fenn a tőkepiac fejlesztési irányának következetességét, korlátozva az értékpapírok, vállalati kötvények kibocsátásával, valamint a közép- és hosszú lejáratú hitelekhez való hozzáférés feltételeivel kapcsolatos jogszabályok hirtelen változásait.

A Vinasteel szerint a vállalati kötvények rendkívül ígéretes tőkebevonási csatornát jelentenek a közepes és nagyméretű gyártóvállalatok számára. Az elmúlt évek jelentős korrekciója után azonban a piac még mindig a befektetői bizalom helyreállításának folyamatában van. Ebben az összefüggésben a Vinasteel azt javasolja, hogy a szabályozó hatóságok folytassák a jogi keretrendszer javítását az információk átláthatóságának javításával, a hitelminősítési rendszer szabványosításával, valamint egyértelmű és következetes információközzétételi szabványok megállapításával. Ez megbízható alapot teremt a befektetők számára a kockázatok szisztematikus számszerűsítéséhez és értékeléséhez. Ezzel egyidejűleg fokozatosan fejleszteni kell a vállalati kötvények másodlagos piacát, ezáltal növelve a likviditást és bővítve a befektetők portfóliókezelési eszközeit.

Egyesült Államok - Vietnám: Ne hagyd ki

Nguyễn Quốc Dung nagykövet Minnesotában, az Egyesült Államokban tett látogatása és munkája.Június 28. és 30. között Nguyễn Quốc Dung, Vietnam amerikai nagykövete látogatást tett és dolgozott Minnesotában.

Vietnam arra ösztönzi az amerikai vállalkozásokat, hogy bővítsék a csúcstechnológiába történő befektetéseiket.Június 26-án reggel a kormány székházában Ho Quoc Dung miniszterelnök-helyettes fogadta Jeff Place urat, a Coherent Group (USA) ellátási lánc igazgatóját. A találkozó során a miniszterelnök-helyettes megerősítette, hogy Vietnam arra ösztönzi az amerikai vállalkozásokat, hogy bővítsék beruházásaikat, különösen a high-tech, az innovációs és a félvezető iparágakba.

Ösztönözni kell az amerikai vállalkozásokat, hogy bővítsék a befektetéseiket a high-tech szektorokba.Ho Quoc Dung miniszterelnök-helyettes kijelentette, hogy Vietnam üdvözli az amerikai vállalkozások további bővítését Vietnámban, különösen a high-tech iparágakban és a magas hozzáadott értékű ágazatokban.

„Egy stabil és átlátható kötvénypiac kulcsfontosságú szerepet fog játszani a vállalkozások közép- és hosszú távú tőkéjének további csatornáinak megteremtésében, ezáltal csökkentve a banki hitelektől való túlzott függőséget” – javasolta egy üzleti képviselő.

Dao Minh Tu, a Vietnami Állami Bank korábbi állandó alelnöke és a Nemzeti Pénzügyi és Monetáris Politikai Tanácsadó Testület tagja úgy véli, hogy a monetáris és hitelpolitika irányításának egyidejűleg kell biztosítania a nemzeti pénzügyi rendszer biztonságát, a kereskedelmi bankrendszer biztonságát és a gazdaság számára elegendő tőkeellátást.

A hitelnövekedés lassabb lehet, mint a gazdaság tőkeszükséglete. A kereslet és kínálat törvénye szerint bizonyos időpontokban a kereskedelmi bankok kénytelenek felfelé módosítani a kamatlábakat, hogy egyensúlyt teremtsenek a tőkepiacon.

Tú úr úgy véli, hogy a hitel mellett a vállalkozások számára a tőkebevonás másik fontos csatornája a tőkepiac. Az utóbbi időben a kormány erőfeszítéseket tett a befektetői bizalom helyreállítására, és továbbra is jelentős a fejlődési potenciál ezen a piacon.

A tőke- és kötvénypiacok fejlesztéséhez azonban szükséges az eszközök „tőkésítése”, hogy több „árut” lehessen létrehozni a piac számára. Természetesen ez egy összetett probléma. A lényeg az, hogy korlátozott tőkeforrások esetén a tőkeforgás sebességét növelni kell.

A korlátozott monetáris mozgástér miatt szoros fiskális koordinációra van szükség a növekedés támogatásához.

- Nguyễn Le Nam úr, a Vietnámi Állami Bank Monetáris Politikai Osztályának igazgatóhelyettese

Az elkövetkező időszakban a Vietnami Állami Bank a makrogazdasági fejleményekkel és a pénzpiaccal összhangban fogja kezelni a hiteleket, hozzájárulva az infláció kordában tartásához, a makrogazdaság stabilizálásához és a fenntartható gazdasági növekedés támogatásához. Emellett szorosan és szinkronban fogja összehangolni a monetáris politikát a fiskális politikával, a pénz- és hitelpiacokkal, valamint a tőkepiaccal a gazdasági fejlődés tőkeszükségletének kielégítése érdekében.

Vietnam GDP-hez viszonyított hitelállományának aránya jelenleg meghaladja a 144%-ot, ami a legmagasabb az alsó-közepes jövedelmű országok között. A monetáris politika mozgástere a magas gazdasági növekedés támogatására viszonylag korlátozott.

Ebben az összefüggésben kulcsfontosságú az összehangolt fiskális és monetáris politikák. Konkrétan a fiskális politikát jelentősen ki kell bővíteni, fókuszálni és célzottá kell tenni, növelve a közberuházási tőke kifizetését, közvetlen és hullámhatásokkal egyaránt járva, és más gazdasági növekedési motorokat is ösztönözve.

A monetáris politika továbbra is proaktív és rugalmas, összhangban a hazai és nemzetközi piaci fejleményekkel, előtérbe helyezve a makrogazdasági stabilitást, az infláció megfékezését, valamint olyan eszközöket és intézkedéseket készítve elő, amelyek megfelelő feltételek mellett támogatják a gazdasági növekedést.

Ezenkívül hatékonyan kell kihasználni a külföldi befektetések vonzására kínálkozó lehetőségeket egy nemzetközi pénzügyi központ létrehozásán és a vietnami tőzsde fellendítésén keresztül.