Óvatos a belföldi pénzforgalom a fellendülésre vonatkozó várakozások közepette

A 2025. április 17-i kereskedési napon a vietnami tőzsde vegyes fejleményeket mutatott, amikor a VN-index pozitívan tért vissza a kereskedés végére, főként a nagyvállalati részvények (bluechipek) csoportjának köszönhetően. A nyilvánvaló negatív pont azonban a külföldi befektetők, és különösen az értékpapír-társaságok csoportjának (CTCK) erős nettó eladási ereje volt. Ez egy olyan tényező, amely komoly kérdéseket vet fel a piac fenntartható fellendülési lendületével kapcsolatban.

A kereskedési nap eleji óvatos és lassú állapottal ellentétben a piac a nap vége felé pozitív fordulatot vett, amikor az oszlopos részvények árfolyama meredeken emelkedett, a VN-indexet a referenciaszint fölé húzva, és a nap csúcsán, 6,95 ponttal emelkedve, 1217,25 ponton zárva. A VN30 index önmagában is közel 10 pontos emelkedést mutatott, 1303,03 pontra emelkedve, 18 részvény árfolyama emelkedett, köztük számos olyan részvényé, amelyek ára több mint 2%-kal emelkedett, mint például a VIC, VHM, LPB, GEX, DIG vagy HVN.

A Vingroup részvényei közel 70%-kal emelkedtek az elmúlt hónapban.

Különösen a VIC - VHM pár mutatott látványos visszatérést. 14:15-kor a VHM 2,3%-kal esett, de a kereskedési nap végére megfordult és 0,53%-kal emelkedett. A VIC még erősen ki is tört, a kereskedési nap végére 4,57%-os emelkedéssel.Az FPT , LPB és MSN is lenyűgözően emelkedtek, rendre 1,39%-kal, 2,91%-kal és 2,68%-kal.

Le Huu Nghia, a Tri Viet Securities Joint Stock Company elemzője elmondta: „A nap végi erős fordulónap azt mutatja, hogy a piac továbbra is élvezi a pillércsoport támogatását, különösen a származtatott ügyletek lejárati időszakában. Érdemes azonban megjegyezni, hogy a likviditás nem nőtt az árral arányosan, ami némileg a belföldi pénzforgalom tartalékát tükrözi.”

Az április 17-i kereskedési napon a piaci likviditás értékben kismértékben, 10,99%-kal nőtt, míg volumenben 0,24%-kal csökkent az előző kereskedési időszakhoz képest. A HoSE teljes kereskedési értéke elérte a 21 614 milliárd VND-t, de a vásárlóerő nagy része a pillér fenntartására irányuló erőfeszítésekből, nem pedig a széles körű cash flow-ból származott.

Figyelemre méltó, hogy míg az árfolyamszint egyértelműen javult, 261 részvény árfolyama emelkedett/174 részvény árfolyama csökkent (szemben a 156 részvény emelkedésével/285 részvény csökkenésével a 14:15-ös alján), a kereskedési volumen továbbra is 25,3%-kal alacsonyabb, mint a 20 kereskedési nap átlaga. Ez a helyzet a befektetők kétségeit mutatja, különösen az új támogató információk hiánya és a potenciális rövid távú profitrealizálási nyomás összefüggésében.

Egy másik figyelemre méltó pont az értékpapír-társaság önkereskedő csoportjának meglehetősen drasztikus nettó eladása – egy olyan professzionális befektetőkből álló csoporté, akik gyakran a piac cash flow-jának „szabályozó” szerepét töltik be. A teljes nettó eladási érték a kereskedési napon elérte a 186 milliárd VND-t, főként olyan nagy részvényekre összpontosítva, mint: FPT: A legnagyobb nettó eladás 79 milliárd VND-vel – bár ez a részvény jelentős, 1,39%-os növekedést mutatott. STB és E1VFVN30: Nettó eladás 48 milliárd, illetve 37 milliárd VND volt. Ezenkívül más kódok, mint például a KOS, GEX, PNJ,VIB is értékesítésre kerültek az önkereskedés révén.

Másrészről az értékpapír-társaságok önkereskedése csak szerény nettó vásárlásokat eredményezett a HPG (32 milliárd), a FUEVFVND (12 milliárd) és néhány kódnál, például a VIC, MBB és VHM esetében. A HNX és az UPCoM esetében az önkereskedési tranzakciók meglehetősen korlátozottak voltak, a teljes nettó vásárlási érték kevesebb mint 1 milliárd VND volt.

Nguyen Huy Phuong úr, a Dragon Viet Securities (VDSC) Elemzőközpontjának vezető menedzsere szerint: „A fellendülés jeleit mutató részvények erős nettó eladása szokatlan. Ez lehet egy időszakos portfólió-átalakítási tevékenység, vagy a jelenlegi fellendüléssel kapcsolatos óvatos nézet tükröződése. Ha ez a tendencia folytatódik, a piac nem kap majd fontos technikai támogatást.”

Az önkereskedés mellett a külföldi befektetők továbbra is a „negatív fókuszban” voltak, amikor összesen 4585 milliárd VND értékben adtak el részvényeket – ez az elmúlt hetek legmagasabb szintje. Ebből a VIC részvényeit hirtelen 4446 milliárd VND értékben adták el megállapodások révén. Más részvényekre is nagy nyomás nehezedett, mint például a VNM (-120 milliárd), a HPG (-98 milliárd), az STB (-85 milliárd)...

A vételi oldalon az FPT részvényei álltak a középpontban, nettó vételi értékük 117 milliárd VND volt – annak ellenére, hogy önértékesítés útján értékesítették őket. Emellett a VCI, az MWG, a VHM és a HVN részvényei is jelentős külföldi vételt vonzottak.

A külföldi befektetők és az önálló vállalkozók viselkedése a piac többi részéhez képest „egyenetlen” a cash flow képet kiszámíthatatlanabbá teszi. Egyrészt a kereskedési nap végi visszaesés a fellendülés várakozását mutatja; másrészt az intézményi befektetők eladási nyomása az új emelkedő trenddel kapcsolatos habozást és bizalomhiányt tükrözi.

Technikailag a VN-index továbbra is tartja az 1200 pontos fontos támaszzónát. Az MACD indikátor fokozatosan szűkíti a jelzővonallal való rést, ami arra utal, hogy ismét megjelenhet egy vételi jel, ha a piac a következő néhány napban is pozitív lendületet tart fenn.

Han Huu Hau, a PVS Securities Joint Stock Company elemzője szerint azonban: „A piacnak továbbra is vannak potenciális kockázatai, amikor a pénzáramlás nem tér vissza egyértelműen, különösen a külföldi befektetők és az önálló vállalkozók részéről. A VN-Indexnek áttörésre van szüksége mind a pontok, mind a likviditás tekintetében, hogy megerősítse a rövid távú emelkedő trendet.”

Bár a piac lenyűgöző fellendülést könyvelhetett el a bluechipek vonzásának köszönhetően, az intézményi cash flow – különösen az értékpapír-társaságok saját számlás kereskedése és a külföldi befektetők – továbbra is erős nettó eladási pozíciót tartottak fenn. Ez egy olyan tényező, amely rövid távon akadályozza az index fenntartható fellendülését.

A befektetőknek szorosan figyelniük kell a likviditási fejleményeket, a belföldi cash flow-t és a pillérrészvények következő lépéseit. Az a tény, hogy a VN-index megtartja az 1200 pontos határt, és az MACD megerősíti a vételi jelzést, fontos alapot jelent majd egy új trend kialakításához a következő időszakban.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html