Június 26-án az arany spot ára unciánként 4000 dollár körül ingadozott, ami jelentősen alacsonyabb, mint a 2025-ben elért történelmi csúcs. Eközben az ezüst határidős spot ára unciánként 57,5 dollár körül mozgott, ami közel 20%-kal alacsonyabb, mint az év elején, és még mindig nem tudta visszatérni a 60 dolláros pszichológiai küszöbértékhez. Ez a fejlemény éles ellentétben áll az előző évvel, amikor az arany ára 66%-kal, az ezüsté pedig több mint 135%-kal emelkedett, így a globális pénzügyi piac két legjobban teljesítő eszközévé vált. A tartós infláció, a geopolitikai instabilitás és a központi bankok agresszív vásárlása világszerte táplálta a biztonságos menedéknek számító eszközök iránti keresletet.
A jelenlegi helyzet azonban jelentősen megváltozott. A közel-keleti deeszkaláció jeleit követően az arany ára gyengült, mivel biztonságos menedékként való vonzereje csökkent, miközben az amerikai dollár erősödött, és a főbb központi bankok elkezdtek szigorúbb álláspontot képviselni az infláció elleni küzdelemben.
A Macquarie Financial Group szakértői szerint a befektetők most egy nagyobb kérdésre összpontosítanak: vajon továbbra is magas marad-e az infláció, ami arra kényszeríti-e a központi bankokat, hogy meghosszabbítsák monetáris szigorítási ciklusaikat. A piac jelenleg arra számít, hogy a Federal Reserve (FED) 2026 negyedik negyedévében kamatot emel.
A CME FedWatch eszköze (egy előrejelző eszköz, amely segít megjósolni a Fed lehetséges intézkedéseit) szerint a befektetők arra fogadnak, hogy a Fed már 2026 szeptemberében kamatot emelhet. Az Európai Központi Bank (EKB) és a Japán Bank (BOJ) is nemrégiben kamatot emelt, hogy reagáljon az energiaárak nyomására.
Az arany és az ezüst esetében a magas kamatkörnyezet jelentős hátrányt jelent. A részvényekkel vagy kötvényekkel ellentétben a nemesfémek nem generálnak pénzforgalmat vagy hozamot. Amikor a kamatlábak emelkednek, az arany és ezüst tartásának alternatív költsége is megnő, ami a tőke magasabb hozamú eszközök felé való elmozdulását okozza. A Macquarie szakértői úgy vélik, hogy az arany ára az év hátralévő részében is ingadozó maradhat, mielőtt a következő években csökkenő ciklusba lépne, ha a globális gazdaság fellendül, és a monetáris politika továbbra is szigorodik.
A Macquarie csökkentette az év végi aranyár-előrejelzését unciánként 4400 dollárról 4300 dollárra. A cég szerint az arany ára várhatóan 2027-től unciánként 4200 dollár körüli értékre esik vissza, és az évtized végéig folytatja csökkenő tendenciáját, mivel a globális gazdaság stabilizálódik, és a tőke visszaáramlik a magasabb hozamú eszközökbe.
Az arannyal összehasonlítva az ezüstöt a jelenlegi időszakban sebezhetőbbnek tekintik. A Macquarie szakértői szerint a profitrealizálás nyomást gyakorolt az ezüstárakra 2026 májusában, és a piacot jelenleg makrogazdasági tényezők befolyásolják, különösen a Fed kamatemelésére vonatkozó várakozások. A szervezet szerint az aranyhoz hasonlóan az ezüst ára valószínűleg szűk sávban ingadozik az év hátralévő hónapjaiban, mielőtt 2027-től fokozatosan csökkenne. A Macquarie szakértői azt jósolják, hogy az ezüst ára a rövid távú fellendülésnek köszönhetően az idei év negyedik negyedévében elérheti a 70 dollár/uncia körüli szintet, mielőtt 2027 végére 65 dollár/uncia körüli értékre csökkenne.
Bár a rövid távú emelkedő trend megtorpant, az arany hosszú távú kilátásait továbbra is támogatják a jegybanki tartalékvásárlások. A World Gold Council legfrissebb felmérése azt mutatja, hogy a globális jegybankok többsége a következő évben várhatóan tovább növeli aranytartalékait a tartalékok diverzifikálása, valamint az infláció és a geopolitikai kockázatok elleni védekezés érdekében. Ez azt jelzi, hogy az arany iránti alapvető kereslet nem tűnt el. Rövid távon azonban az aranypiac továbbra is számos nehézséggel néz szembe.
Egy június 25-én közzétett jelentésben a szingapúri székhelyű Oversea-Chinese Banking Corporation (OCBC) elemzői kijelentették, hogy miután elvesztették a kulcsfontosságú 4000 dolláros/uncia szintet, az aranyárak jelentős nyomás alatt állnak a növekvő reálhozamok miatt. Az OCBC szerint, bár az arany középtávú kilátásai továbbra is pozitívak, a Fed közelmúltbeli óvatossági jelzései és a magas reálkamatkörnyezet arra készteti a befektetőket, hogy rövid távon nagyobb óvatossággal járjanak el.
A múlt héten a német Deutsche Bank kijelentette, hogy az aranypiacon „a héják száma meghaladja az optimistákét”. A bank előrejelzése szerint az arany ára a harmadik negyedévben unciánként 4300 dollárra emelkedhet, ha a Fed továbbra is változatlanul hagyja a kamatlábakat. Negatívabb forgatókönyv esetén a Deutsche Bank arra figyelmeztetett, hogy ha a Fed még három-négy alkalommal emeli a kamatlábakat, az arany ára unciánként 3800 dollár körüli értékre csökkenhet.
Forrás: https://hanoimoi.vn/hao-quang-cua-vang-bac-dang-nhat-dan-1209408.html
