A részvény- és kötvénypiacok fokozatosan helyreállnak.

Több milliárd dollárért forogó részvények.

Augusztus végi kereskedés zárásakor a részvényindexek mindenhol emelkedtek. Konkrétan a VN-index 10,89 ponttal 1224,05 pontra, a HNX-index 1,79 ponttal 249,75 pontra, az UPCoM index pedig szintén 0,64 ponttal 93,32 pontra emelkedett. A szeptember 2-i hosszú ünnep előtti jelentős emelkedés pozitív jel volt a részvénypiac számára, különösen mivel a kereskedési volumen és érték is nőtt az előző kereskedési naphoz képest. Konkrétan a teljes kereskedési érték meghaladta a 24 000 milliárd VND-t, ami körülbelül 1 milliárd USD-nek felel meg.

Augusztusban összességében a VN-Index csak kis mértékben, közel 2 ponttal emelkedett. Az augusztus 18-i váratlan zuhanás utáni mélyponthoz képest azonban, amikor a VN-Index egyetlen kereskedési napon több mint 55 pontot veszített, az index helyreállt és mindössze két hét alatt közel 4%-kal emelkedett. Összességében 8 hónap után a VN-Index 21,5%-kal, a HNX-Index pedig szintén 21,6%-kal emelkedett. A piac kereskedési értéke megháromszorozódott, és a kereskedési volumen ülésenként több milliárd dolláros szinten maradt, sőt elérte az 1,2 milliárd USD-t.

A tőzsdei kereskedés az elmúlt hónapokban ismét aktívvá vált.

Számos tényező befolyásolja pozitívan a befektetőket, hogy a tőzsde felé forduljanak. Ezek közé tartoznak a folyamatosan csökkenő banki betéti kamatlábak, a makrogazdasági környezetben tapasztalható pozitív jelek (bár még nem erősek), valamint a kormány folyamatos törekvése a nyilvános befektetési alapok erőteljesebb kifizetésére. Továbbá a hagyományos befektetési csatornák közül jelenleg csak a tőzsdén könnyebb kereskedni. Ez azért van, mert az ingatlanpiac továbbra is viszonylag lassú; és az arany ára már nem túl vonzó sokak, különösen a fiatal befektetők számára.

Nguyen Nhat Khanh úr, a Mirae Asset Securities Company befektetési tanácsadásért felelős vezetője szerint a betéti kamatlábak március vége óta csökkenni kezdtek. Ennek eredményeként sok betétes vonakodik bankban hagyni a pénzét, amikor az lejár, mivel a kamatlábak túl alacsonyra estek, és magasabb hozamú befektetési csatornákat szeretnének keresni. Ezenkívül számos kormányzati intézkedést hajtottak végre, például felszámolták az ingatlanprojektek jogi akadályait; csökkentették a hozzáadottérték-adót és a díjakat... a vállalkozások támogatása és a fogyasztói kereslet ösztönzése érdekében. Összességében a gazdasági fejlődést támogató monetáris és fiskális politikák számos ágazatra hatással kezdtek lenni.

A monetáris politikát „helyesen” és óvatosan kell alkalmazni, hogy elkerüljük az olcsó tőke erős beáramlását a spekulatív tevékenységekbe, ami csak rövid távú fellendülést eredményezne a tőzsdén.

Dr. Nguyen Huu Huan (Hoszi Minh-városi Közgazdaságtudományi Egyetem)

„A tőzsde az elvárások piaca. Amikor a befektetők látják, hogy a politikai célok, különösen az alacsonyabb kamatlábak, sok vállalkozás zökkenőmentesebb működését segítik, előre elkezdenek részvényeket vásárolni anélkül, hogy megvárnák a tényleges üzleti eredményeket. Például az ingatlanrészvények a közelmúltban megugrottak, és pozitívan járultak hozzá a tőzsde általános fellendüléséhez, annak ellenére, hogy sok vállalat üzleti eredményeinek még több időre van szükségük a helyreálláshoz” – osztotta meg Nguyen Nhat Khanh úr.

Probléma és megoldás: Megoldások a vállalati kötvénypiac helyreállítására.

A kötvénypiac kezd mozogni.

Míg a részvénypiac erőteljesen helyreállt 2023 második negyedévének eleje óta, a kötvénypiac is az enyhülés jeleit mutatja. Becslések szerint augusztusban 18 sikeres vállalati kötvénykibocsátás történt, összesen több mint 21 500 milliárd VND kibocsátással, ami 70%-os növekedést jelent júliushoz képest. Ezek több mint 50%-át banki kötvények kibocsátása tette ki,az ACB 6500 milliárd VND-t, az OCB 2000 milliárd VND-t, az MSB pedig 1000 milliárd VND-t bocsátott ki sikeresen. Ezzel egyidejűleg számos ingatlancég is ismét növelte kötvénykibocsátásait.

A Pénzügyminisztérium adatai szerint azonban az év elejétől július végéig 36 vállalat bocsátott ki 62 300 milliárd VND értékben magánvállalati kötvényeket, ami 77,8%-os csökkenést jelent 2022 azonos időszakához képest. Ezek a kibocsátások a magánvállalati kötvények fennálló egyenlegét 1,02 millió milliárd VND-ra emelték (július 28-i állapot szerint), ami a 2022-es GDP 10,8%-ának és a gazdaság teljes fennálló hitelállományának 8,2%-ának felel meg. A fenti eredményeket magyarázva az ügynökség elmondta, hogy a volatilis piaci környezet arra késztetett sok vállalatot, hogy proaktívan visszavásárolja a kötvényeket a lejárat előtt, hogy átstrukturálja tőkeforrásait, a korai visszavásárlások volumene elérte a 135 300 milliárd VND-t, ami 56,3%-os növekedést jelent 2022 azonos időszakához képest.

Ha sok vállalat 2023 harmadik negyedévi üzleti eredményei jobbak lesznek, a Vietnámba irányuló külföldi befektetések továbbra is növekednek, és az állami befektetések kifizetése a tervek szerint halad, akkor a tőzsde pozitívabb lesz, és ez a tendencia 2024 első negyedévében is folytatódik. Ez megkönnyíti a részvényeken keresztül tőkebevonást tervező vállalatok számára, hogy ezt akkor tegyék meg, amikor az aktívabb kereskedés zajlik. A vállalati kötvénypiacnak azonban még több időre van szüksége, mivel sok kibocsátó továbbra is nehézségekkel küzd a kötvények tőke- vagy kamatfizetésével, ami miatt a befektetők továbbra is haboznak.

Nguyen Nhat Khanh úr, a Mirae Asset Securities Company befektetési tanácsadási osztályának vezetője

Dr. Nguyen Huu Huan (Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem) úgy véli, hogy a tőzsde fellendülése főként az „olcsó” pénz beáramlásának köszönhető, mivel a kamatlábak továbbra is csökkennek. Sok befektető azt is várja, hogy a gazdasági fejlődést ösztönző politikák fellendüléshez vezetnek, és számos vállalat üzleti tevékenysége fokozatosan javul. Ennek eredményeként a tőke gyorsan áramlik a tőzsdére, mivel könnyű vásárolni, eladni, és magas a profitpotenciálja. Ez pozitívabb lesz, és következésképpen átterjed a tőzsdén keresztül tőkét bevonó vállalatokra. A tőzsdei árfolyamok emelkedése jellemzően az ingatlanpiacot is élénkíti. Jelenleg az ingatlanpiac is kezdi mutatni a fellendülés jeleit. Dr. Huan azonban azt is hiszi, hogy a monetáris politikát „helyesen” és óvatosan kell alkalmazni, hogy elkerüljük az olcsó tőke erős beáramlását a spekulatív tevékenységekbe, ami csak rövid távú fellendüléshez vezetne a tőzsdén.

Ami konkrétan a kötvénypiacot illeti, Dr. Huan úgy értékelte, hogy a piac bizalmi válságot él át, és ezért nem tud olyan gyorsan talpra állni, mint a tőzsde. A kötvényeken keresztül sikeresen tőkét bevonó vállalkozások száma továbbra is meglehetősen alacsony. Ezért a kormánynak további megoldásokat kell mérlegelnie. Ezek közé tartozik a belső problémák további kezelése és a befektetők piaci részvételét ösztönző politikák végrehajtása. A valóságban a vietnami vállalati kötvénypiac kockázati szintje még magasabb, mint a részvényeké, bár más országokban az ellenkezője igaz. Ezért megoldásokra van szükség a befektetői bizalom helyreállítására, például egy, a nemzetközi gyakorlatokkal összhangban lévő kötvénytőke-biztosítási piac létrehozására.

Forrás: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm