A vállalati kötvények árfolyama emelkedik.

A banki és ingatlanpiac vezeti az utat.

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) adatai szerint a vállalati kötvénypiac ismét fellendült, az új kibocsátások összértéke lenyűgöző értéket ért el. Az év elejétől 2024 augusztusának végéig 227 magánkibocsátás történt 215 583 milliárd VND értékben, és 13 nyilvános ajánlattétel 22 773 milliárd VND értékben. Csak augusztusban összesen közel 49 000 milliárd VND-t sikerült bevonni vállalati kötvényeken keresztül. A bankok vezetik a tőkebevonási versenyt, 42 000 milliárd VND értékű kötvényt bocsátottak ki. A második helyen az ingatlanszektor áll, közel 5000 milliárd VND-val, 7 kibocsátás révén. A Világbank (WB) a vietnami gazdaságról szóló, nemrégiben közzétett jelentésében a vállalati kötvénypiac fellendülésének jeleit jegyezte meg. A kibocsátások 2,5-szeresére nőttek 2024 első felében a 2023-as év azonos időszakához képest.

Vállalati kötvények, a banki és ingatlanszektorok kibocsátásában folyamatosan vezető szerepet töltenek be.

Figyelemre méltó példák közé tartozik az MB Bank sikeres 10 000 milliárd VND, a Vietinbank 5 000 milliárd VND,az SHB 3 000 milliárd VND és az Agribank 10 000 milliárd VND kibocsátása... Az ingatlankötvények árfolyama is helyreállt az előző év azonos időszakához képest. Például a Kinh Bac Városfejlesztési Vállalat (KBC) igazgatótanácsa nemrégiben jóváhagyta a zártkörű kötvények kibocsátásának tervét a harmadik negyedévben, maximum 1 000 milliárd VND értékben. Ezek nem átváltható kötvények, warrantok nélkül, fedezettel; 2 éves futamidővel és évi 10,5%-os fix kamatlábbal.

A vállalat kijelentette, hogy a befolyt összeget a Kinh Bac és tagegységeinek adósságainak átütemezésére fogják felhasználni. A Becamex IDC augusztusban kétszer is kibocsátott kötvényeket, összesen 500 milliárd VND értékben. Olyan nagy szereplők, mint a Vinhomes, a Sun Group , a Nam Long, a Khang Dien stb., szintén sikeresen bocsátottak ki kötvényeket. Az MBS Research előrejelzése szerint a vállalati kötvénykibocsátási tevékenység élénkebb lesz a negyedik negyedévben, mivel az ingatlanpiac elkezd felmelegedni, és a termelési és üzleti bővítési tevékenységek is aktívabbá válnak a gazdasági fellendüléssel együtt.

A Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) előrejelzése szerint 2024 második felében továbbra is a bankszektor fogja a legtöbb új vállalati kötvénykibocsátást kibocsátani. Ez azért van, mert a bankoknak növelniük kell a közép- és hosszú távú tőkemobilizációt a tőkemegfelelési mutatók (CAR) teljesítése érdekében, különösen a hitelnövekedés fellendítésével összefüggésben, amelynek célja a teljes iparág 15%-os növekedése 2024-re.

Az ingatlanpiaci vállalkozások esetében a kötvénykibocsátási tevékenység 2024 első felében lassú ütemben állt helyre a 2022-es, késedelmes tőke- és kamatfizetések okozta válság óta. Míg az ingatlanpiaci vállalkozások tőkebevonási igényei továbbra is nagyon magasak, rövid távon ezek a vállalatok a banki hiteleket részesítik előnyben. Az ingatlanpiaci tevékenységekhez nyújtott banki hitelek állománya 13,1%-kal nőtt 2024 első hat hónapjában, ami jelentősen meghaladja az általános hitelnövekedési ütemet.

A projekt megvalósításához további forrásokra van szükség.

Nemcsak a vállalati kötvénypiac melegszik fel, de pozitív jelek is látszanak, mivel sok vállalkozás sikeresen tárgyalt fizetési határidő-halasztásról. Ez több időt és tőkét adott nekik projektjeik megvalósításához.

A Manor apartmankomplexum

Például 2023 végén a Phat Dat Ingatlanfejlesztő Részvénytársaság (PDR) bejelentette a 2021-ben és 2022-ben kibocsátott kötvények tőke- és kamatainak teljes visszafizetését. Az An Gia Ingatlanbefektetési és Fejlesztési Részvénytársaság (AGG) nemrégiben bejelentette, hogy májusban elszámolt 300 milliárd VND értékű utolsó kötvénykibocsátásával, ezáltal nullára csökkentve fennálló kötvényadósságát. Hasonlóképpen, a Kinh Bac Városfejlesztési Vállalat (KBC) is hivatalosan nullára csökkentette fennálló kötvényadósságát 2023 végétől.

Nguyen Van Dat, a Phat Dat Company igazgatótanácsának elnöke szerint csak egy válság megtapasztalása után döbbenünk rá, hogy a pénzforgalom az éltető erő. Ezért a következő időszakban a Phat Dat sok mindenre fog összpontosítani, de a pénzforgalmat prioritásként kell kezelni. Különösen az értékesítésre, a jogi ügyekre és az építőiparra fogunk összpontosítani, hogy a belső erőforrásokat pénzforgalommá alakítsuk, megakadályozva a további válságok kialakulását. A jelenlegi kedvező tényező a melegedő hazai ingatlanpiac, és a tőkecsatornák, mint például a vállalati kötvények is jól növekednek, segítve a vállalkozásokat a projektekbe való befektetéshez szükséges tőkebevonásban, a termékek piacra dobásában, és így a pénzforgalom generálásában.

Nguyen Dinh Duy úr, a VIS Rating igazgatója és vezető elemzője úgy véli, hogy az ingatlanpiaci vállalkozások számára könnyebb lesz a tőkéhez jutás (beleértve mind a banki hiteleket, mind a kötvénykibocsátást) az év második felében. Különösen a 2024. augusztus 1-jén hatályba lépő három új ingatlanpiaci törvénynek köszönhetően, amelyek segítenek a fejlesztőknek megoldani a földértékeléssel és a földhasználati jogokkal kapcsolatos problémákat, ezáltal hozzáférve az új projektek fejlesztésének finanszírozásához. A kötvénykibocsátás várhatóan fellendül, és az ingatlanpiaci hitelek várhatóan 16-18%-kal növekednek 2024-ben. Ezenkívül számos tőzsdén jegyzett ingatlancég bejelentette, hogy idén tervezi növelni a saját tőkéjét, és várhatóan körülbelül 26 000 milliárd VND új saját tőkét vonnak be projektfejlesztésre vagy lejáró adósságok visszafizetésére. Mindezek a tényezők segítenek a befektetőknek enyhíteni a 2024-ben és 2025-ben lejáró nagy adósságteher okozta likviditási nehézségeket.

Phan Dung Khanh, a Maybank Befektetési Bank Befektetési Tanácsadásért felelős igazgatója és a Vietnami Pénzügyi Menedzserek Szövetségének alapító tagja így nyilatkozott: „A vállalati kötvénypiac legcsendesebb időszaka véget ért, és jelenleg a kibocsátás értéke nőtt, a likviditás pedig javult. A kamatfizetéssel késedelmesen küzdő vállalatok száma fokozatosan csökkent. Egy másik jelenség, hogy korábban az ingatlancégek által kibocsátott kötvények kamatlábai a legmagasabbak közé tartoztak, de most csökkenő tendenciát mutatnak. Ez azt jelzi, hogy a tőke kevésbé feszült. Ha korábban a banki és ingatlankötvények kamatlábai jelentősen eltértek egymástól, most közelebb vannak egymáshoz. Jelenleg a vállalkozások a kötvénytulajdonosokkal is tárgyaltak a kötvények futamidejének meghosszabbításáról. Ez több időt ad a vállalkozásoknak a finanszírozás megszervezésére vagy az adósság átütemezésére. A fizetésképtelenség bejelentése helyett tárgyalhatnak a befektetőkkel a futamidő meghosszabbításáról és az adósság jövőbeni törlesztésének folytatásáról” – jelentette ki Phan Dung Khanh úr.

A szakértők általánosságban egyetértenek abban, hogy a vállalati kötvénypiac, különösen az ingatlanszektor felmelegedési trendje számos pozitív tényezőnek köszönhető, amelyek segítettek helyreállítani a befektetői bizalmat. Ezzel egyidejűleg lehetővé tette a vállalkozások számára az adósságok átstrukturálását és a projektfejlesztés folytatását, ezáltal javítva a kötvénytulajdonosok visszafizetési képességét. Néhány nagy ingatlanvállalatnak is lehetősége nyílt működésének átstrukturálására, folyamatainak egyszerűsítésére vagy a folyamatban lévő projektek befejezésének felgyorsítására a cash flow javítása és a kötvény-visszafizetési képesség növelése érdekében. Az ingatlanok, különösen a lakások iránti kereslet folyamatos növekedése bizonyos területeken további lehetőségeket teremt a fejlesztők számára a projektekből származó tőke visszaszerzésére, ezáltal javítva pénzügyi helyzetüket és a piacot egy fenntarthatóbb fejlődési szakaszba vezetve.

A VIS Rating adatai szerint a vállalati kötvénypiac névértéken jelenleg körülbelül 1,2 billió VND-t tesz ki, ami a 2023-as nominális GDP közel 11%-ának felel meg. A kormány 2030-ig szóló Értékpapírpiac-fejlesztési Stratégiájában foglalt iránymutatás szerint a vállalati kötvénypiac célmérete 2025-re a GDP 25%-a, 2030-ra pedig a GDP 30%-a. A becslések szerint e cél eléréséhez az új kibocsátások összegének el kell érnie az évi 800 000-900 000 milliárd VND-t. A kormány üzenete azt jelzi, hogy a közelmúltbeli visszaesések ellenére a vállalati kötvények továbbra is kulcsfontosságú tőkemobilizációs csatornát jelentenek a gazdaság számára.

Forrás: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm