Dukungan untuk pemulihan pasar saham

Pasar saham telah tumbuh pesat dengan serangkaian rekor baru dalam hal poin dan likuiditas. Ketahanan pasar tidak hanya bergantung pada arus kas, tetapi juga dukungan kekuatan dan reformasi bisnis internal, menuju siklus pertumbuhan yang berkelanjutan.

Dorongan setelah sesi shakeout

Dengan peningkatan hampir 31% sejak awal tahun, VN-Index termasuk dalam 10 besar pasar saham dengan pertumbuhan paling aktif secara global. Jika dihitung dari awal tahun, setelah serangkaian sesi "shake-off" yang diikuti oleh koreksi tajam pada awal April 2025 akibat kebijakan tarif AS, Indeks Bursa Efek Kota Ho Chi Minh telah meningkat lebih dari 55%.

Yang lebih penting, kisah likuiditas. Level perdagangan sebesar 28.000-30.000 miliar VND/sesi dianggap sebagai rekor pada periode puncak di awal 2022, tetapi sekarang setara dengan angka rata-rata untuk periode tersebut. Likuiditas dalam beberapa sesi melampaui 3 miliar USD, sebuah angka yang mengejutkan bahkan bagi investor lama atau pemimpin perusahaan sekuritas, melampaui penilaian pada rapat umum pemegang saham tahunan yang diadakan di pertengahan tahun.

Menurut Bapak Nguyen Anh Khoa, Direktur Analisis di Agriseco, momentum pertumbuhan saat ini jauh melampaui ekspektasi awal, tetapi masih logis. Perekonomian berada di jalur yang tepat untuk mencapai target pertumbuhan PDB lebih dari 8%, hasil bisnis banyak perusahaan di semester pertama telah tumbuh dua digit, dan pasar secara keseluruhan telah meningkat lebih dari 20%.

"Saham adalah pasar ekspektasi. Semakin dekat kita dengan periode pertumbuhan 2026-2030, semakin kuat kepercayaan investor," tegas Bapak Khoa. Faktor risiko terbesar di awal tahun adalah tarif, yang secara bertahap dikendalikan, sementara kebijakan kredit dan investasi publik diterapkan secara serempak, menciptakan lingkungan yang kondusif bagi aliran modal ke pasar saham.

Meskipun modal asing telah mempertahankan status jual bersih yang dominan sejak 2023, investor domestik masih menyerap dengan baik, terutama kemunculan lembaga-lembaga domestik. Investor asing saat ini melakukan jual bersih hampir sama banyaknya dengan tahun 2024, sehingga rasio kepemilikan asing mencapai level terendah sejak 2012. Namun, para ahli mengatakan tekanan ini mungkin mereda karena Federal Reserve AS (Fed) baru-baru ini memangkas suku bunga dan memberikan sinyal untuk pemangkasan lebih lanjut pada dua pertemuan terakhir di tahun 2025.

Dukungan dari kekuatan internal

Tren pertumbuhan yang kuat dalam beberapa bulan terakhir tidak hanya berasal dari kebijakan dan arus modal yang kondusif, tetapi juga dari kesehatan ekonomi riil. Setelah periode pertumbuhan pasar saham yang kuat yang kurang lebih terkait dengan perubahan dalam perekonomian, periode saat ini dikaitkan dengan era kebangkitan, bertekad untuk berkembang pesat dan mengangkat negara. Selain lingkungan suku bunga rendah yang bertujuan untuk mendukung pertumbuhan di banyak negara besar, banyak pendorong domestik berasal dari faktor-faktor ekonomi makro dan katalis kebijakan moneter, serta empat resolusi utama Politbiro untuk membantu Vietnam mewujudkan aspirasinya akan pembangunan yang cepat dan berkelanjutan di era baru.

Target pertumbuhan PDB 8% pada tahun 2025 masih terus diupayakan dengan ketat. Khususnya, menurut pakar dari Agriseco, penyaluran investasi publik tahun ini diperkirakan akan mencapai level tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Aliran modal investasi ini dapat menciptakan efek limpahan ke berbagai sektor seperti properti, kawasan industri, konstruksi, material, dan sebagainya, menciptakan lebih banyak lapangan kerja, sehingga mendorong konsumsi dan memperkuat indikator ekonomi lainnya. Bersamaan dengan upaya untuk menghilangkan hambatan dalam pelaksanaan proyek atau mereformasi operasional pemerintah daerah dua tingkat, solusi ini mendukung peningkatan perputaran modal dalam perekonomian.

Selain itu, Resolusi 68 tentang pembangunan ekonomi swasta menekankan peran perusahaan dalam mendorong pertumbuhan, membuka harapan akan peningkatan produktivitas, kualitas tata kelola, dan kapasitas mobilisasi modal. Hasil bisnis pada kuartal ketiga tahun 2025 diharapkan dapat mencerminkan dampak reformasi dan investasi publik secara jelas, sehingga menjadi fondasi kepercayaan bagi investor.

Khusus untuk pasar modal, banyak dokumen penting yang telah diterbitkan baru-baru ini yang diharapkan dapat menciptakan angin segar, antara lain Keputusan 245/2025/ND-CP yang mengubah Keputusan 155/2020/ND-CP yang merinci penerapan sejumlah pasal dalam Undang-Undang Pasar Modal, Proyek Peningkatan Pasar Modal, dan Proyek Restrukturisasi Investor.

Target peningkatan yang diusulkan mencakup pemenuhan kriteria peningkatan dan mempertahankan status pasar berkembang sekunder FTSE Russell dalam jangka pendek, serta target lanjutan seperti peningkatan status pasar berkembang lanjutan FTSE Russell dan status pasar berkembang MSCI dalam jangka panjang. Yang lebih penting, solusi untuk mencapai target tersebut bersifat internal.

Kebijakan yang mendorong pembangunan ekonomi swasta juga menciptakan lebih banyak motivasi bagi bisnis untuk beralih ke pasar saham sebagai saluran mobilisasi modal jangka panjang, alih-alih bergantung pada kredit perbankan. Setelah bertahun-tahun stagnan, gelombang IPO dan pencatatan saham baru telah kembali, berkontribusi dalam menambah pasokan saham dan meningkatkan kualitas barang di pasar. Penambahan barang tidak hanya membantu pasar saham menyambut peluang dan mempertahankan modal asing ketika terjadi peningkatan, tetapi juga sejalan dengan tujuan pertumbuhan ekonomi, membantu pasar saham memasuki siklus baru yang lebih berkelanjutan.

Sumber: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html