Apakah gelembung AI akan meledak?

SPV semakin umum di perusahaan AI. Foto: Alyssa Powell/BI .

Di tengah maraknya AI dengan valuasi ratusan miliar dolar, pasar paralel sedang berkembang pesat dengan instrumen investasi khusus yang disebut SPV. Ini adalah mekanisme lama yang memungkinkan banyak investor untuk menyumbang modal dalam satu transaksi. Di tengah maraknya FOMO (fear of missing out), SPV digunakan untuk memburu saham perusahaan-perusahaan besar seperti OpenAI, Anthropic, Anduril, dan Perplexity.

Ada banyak jenis SPV yang legal, tetapi banyak yang dikritik karena biayanya yang tinggi, struktur yang tidak transparan, dan banyaknya lapisan perantara. Para analis memperingatkan bahwa investor yang kurang berpengalaman dapat dengan mudah menjadi korban penipuan "mimpi AI triliunan dolar". Bill Gurley, investor veteran di balik Uber dan Zillow, berterus terang tentang fakta bahwa SPV tidak "sempurna" seperti yang dikatakan orang.

Bahkan perusahaan-perusahaan AI terkemuka pun khawatir. OpenAI memperingatkan dalam sebuah blog minggu ini bahwa SPV yang tidak sah dapat membuat investasi menjadi " tidak ekonomis ". Anthropic, dalam putaran pendanaan senilai $170 miliar , bahkan meminta beberapa dana ventura untuk tidak menggunakan SPV.

Beberapa pendiri dan investor mengatakan kepada Business Insider bahwa mereka terus-menerus didekati dengan tawaran untuk berinvestasi di SPV. Ankur Nagpal, CEO Carry, menyamakan fenomena ini dengan "versi baru dari penipuan lama", di mana orang membayar biaya selangit untuk akses yang sebenarnya tidak memberikan hasil yang optimal.

Leslie Feinzaig, mitra pendiri Graham & Walker, menggambarkan pasar SPV saat ini sebagai “Wild West” dan memprediksi akan semakin banyak penipuan yang muncul.

Mark Klein, CEO SuRo Capital, menceritakan bahwa ketika ia ingin berinvestasi di OpenAI, ia mendapati setiap transaksi SPV lebih rumit dan mencurigakan daripada sebelumnya, sampai-sampai seorang analis profesional pun kesulitan memahami apa yang ia investasikan.

Alasan utamanya, menurut CEO Autograph Hari Raghavan, adalah kurangnya likuiditas. Tidak seperti saham publik yang diperdagangkan setiap hari, perusahaan swasta hanya mengumpulkan modal pada waktu-waktu tertentu. "Pasar benar-benar lumpuh di antara putaran, dan ketika putaran baru dibuka, FOMO berada di puncaknya. Bayangkan jika Bursa Efek New York hanya buka satu hari dalam sebulan," kata Raghavan.

Ledakan SPV memperlihatkan uang mengalir deras ke AI, tetapi di saat yang sama menimbulkan kekhawatiran tentang gelembung keuangan baru di mana keserakahan dan rasa takut ketinggalan mengalahkan rasionalitas investasi.

Sumber: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html