Apakah gelembung AI akan segera pecah?

SPV semakin populer di perusahaan AI. Foto: Alyssa Powell/BI .

Di tengah maraknya kecerdasan buatan (AI) dengan valuasi mencapai ratusan miliar dolar, pasar paralel berkembang pesat dengan kendaraan investasi khusus (SPV). Ini adalah mekanisme lama yang memungkinkan banyak investor untuk menggabungkan modal dalam satu transaksi. Dalam konteks FOMO (fear of missing out/ketakutan ketinggalan) yang meluas, SPV digunakan untuk mengakuisisi saham di perusahaan-perusahaan terkemuka seperti OpenAI, Anthropic, Anduril, dan Perplexity.

Saat ini, terdapat banyak jenis SPV yang sah, tetapi banyak kesepakatan telah dikritik karena biaya yang sangat tinggi, struktur yang tidak transparan, dan banyak lapisan perantara. Analis memperingatkan bahwa investor yang kurang berpengalaman mudah menjadi korban skema yang mengeksploitasi "mimpi AI bernilai triliunan dolar." Bill Gurley, seorang investor veteran di balik Uber dan Zillow, secara jujur menyatakan bahwa SPV tidak seindah yang digambarkan orang.

Bahkan perusahaan AI terkemuka pun menyatakan keprihatinan. OpenAI memperingatkan di blognya minggu ini bahwa SPV yang tidak sah dapat membuat investasi "tidak berharga secara ekonomi ." Anthropic, dalam putaran pendanaan $170 miliar , bahkan meminta beberapa dana ventura untuk tidak menggunakan SPV.

Banyak pendiri dan investor mengungkapkan kepada Business Insider bahwa mereka terus-menerus menerima tawaran untuk berinvestasi di SPV. Ankur Nagpal, CEO Carry, membandingkan fenomena ini dengan "versi baru dari penipuan yang sudah lama ada," di mana orang membayar biaya yang sangat tinggi untuk akses yang sebenarnya tidak memberikan hasil yang luar biasa.

Leslie Feinzaig, mitra pendiri Graham & Walker, menggambarkan pasar SPV saat ini sebagai "wilayah liar" dan memprediksi bahwa penipuan akan muncul.

Mark Klein, CEO SuRo Capital, menceritakan bahwa ketika ingin berinvestasi di OpenAI, ia menemukan setiap kesepakatan SPV semakin kompleks dan meragukan dibandingkan yang sebelumnya, sampai-sampai seorang analis profesional pun akan kesulitan memahami ke mana mereka berinvestasi.

Menurut CEO Autograph, Hari Raghavan, alasan utamanya terletak pada kurangnya likuiditas. Tidak seperti saham yang terdaftar di bursa yang diperdagangkan setiap hari, perusahaan swasta hanya mengumpulkan modal pada waktu-waktu tertentu. “Di antara putaran pendanaan, pasar benar-benar lumpuh, dan ketika putaran baru dibuka, FOMO (ketakutan ketinggalan) melonjak drastis. Bayangkan Bursa Saham New York hanya buka satu hari dalam sebulan,” kata Raghavan.

Lonjakan jumlah SPV menunjukkan masuknya modal yang besar ke dalam AI, tetapi pada saat yang sama menimbulkan kekhawatiran tentang gelembung keuangan baru, di mana keserakahan dan rasa takut ketinggalan mengalahkan investasi rasional.

Sumber: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html