Pembatasan pada obligasi properti tetap berlaku, sehingga memberikan tekanan pada kredit macet.

Người Đưa Tin•29/03/2023

Arus kas suatu perusahaan harus lebih dipertimbangkan daripada rasio leverage keuangannya.

Baru-baru ini, Bank Negara Vietnam telah meminta masukan mengenai rancangan Surat Edaran yang mengubah dan menambah beberapa pasal serta menangguhkan pemberlakuan beberapa pasal dalam Surat Edaran 16/2021 tentang pembelian dan penjualan obligasi korporasi oleh lembaga kredit.

Mengomentari rancangan ini, ekonom Nguyen Tri Hieu menegaskan: "Saya mendukung Bank Negara Vietnam mengizinkan bank untuk membeli kembali obligasi korporasi yang tidak terdaftar atau tidak tercatat untuk diperdagangkan di bursa UpCOM."

Keuangan - Perbankan - Amandemen terhadap Surat Edaran 16: Masih belum 'melepaskan' obligasi properti, memberikan tekanan pada piutang macet bank. — Ekonom Nguyen Tri Hieu.

Namun, penerapan hal ini juga melibatkan beberapa syarat. Oleh karena itu, ketika suatu bisnis memiliki utang yang belum dilunasi kepada bank, utang tersebut tidak boleh melebihi 15% dari ekuitasnya, bank tidak diperbolehkan menggunakan pembelian obligasi untuk membiayai kembali utang, dan pembelian tersebut harus dimasukkan dalam saldo utang keseluruhan bisnis sesuai dengan Undang-Undang tentang Lembaga Kredit.

Menurut Bapak Nguyen Quang Thuan, Ketua FiinRatings, sebuah unit yang khusus bergerak di bidang pemeringkatan kredit, isu paling signifikan yang dibahas dalam draf tersebut adalah konteks tekanan baru-baru ini untuk membeli kembali obligasi karena investor menuntut penyelesaian lebih awal.

"Pembelian kembali obligasi korporasi oleh bank bertujuan untuk meringankan tekanan yang dihadapi beberapa lembaga kredit karena sebelumnya mereka mendistribusikan obligasi tersebut kepada investor sementara penerbit mengalami kesulitan arus kas dan tidak mampu membelinya kembali," katanya.

Draf tersebut juga menambahkan ketentuan bahwa bank hanya dapat membeli obligasi korporasi apabila rasio utang terhadap ekuitas (termasuk volume obligasi korporasi yang diperkirakan akan diterbitkan) tidak melebihi 5 kali berdasarkan laporan keuangan yang diaudit terbaru.

Namun, menurut Bapak Nguyen Tri Hieu, rasio leverage hanyalah rasio di neraca; yang penting adalah apakah arus kas perusahaan cukup untuk membayar utang. Bank perlu menilai kemampuan perusahaan penerbit obligasi untuk membayar utang dan mempertimbangkan peringkat kredit dari lembaga pemeringkat kredit independen, karena peringkat ini lebih komprehensif, detail, dan objektif daripada penilaian internal bank.

Draf tersebut juga mengubah persyaratan bagi lembaga kredit untuk menggunakan layanan pembayaran non-tunai dalam transaksi pembelian obligasi dengan penjual obligasi. Bapak Hieu percaya bahwa ini wajar, karena akan membantu mengendalikan transaksi bisnis dan mencegah penggunaan modal secara ilegal…

Untuk menentukan kelayakan suatu rencana dan kapasitas keuangan perusahaan penerbit obligasi guna memastikan pembayaran pokok dan bunga tepat waktu, Bapak Hieu mengusulkan bahwa tiga kriteria terpenting adalah arus kas, profitabilitas, dan likuiditas.

Pertama, arus kas perusahaan harus cukup untuk menutupi utangnya. Oleh karena itu, rasio cakupan utang (Laba bersih/Total pokok dan bunga) harus minimal 1.

Mengenai likuiditas, perlu dinilai berdasarkan rasio solvabilitas utang jangka pendek (Aset lancar/Kewajiban lancar) atau rasio likuiditas yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban utangnya dan margin keamanannya…

Risiko dampak terhadap piutang macet bank

Secara keseluruhan, Bapak Dang Tran Phuc, Ketua Dewan Direksi AZfin Vietnam JSC, berkomentar bahwa rancangan ini akan sedikit meringankan kesulitan bagi bisnis yang menerbitkan obligasi yang tunduk pada peraturan Bank Negara Vietnam, sehingga mengurangi tekanan dan stres pada bisnis penerbitan obligasi khususnya dan seluruh pasar keuangan pada umumnya.

"Meskipun dampaknya terhadap pasar obligasi tidak signifikan, secara keseluruhan, ini merupakan sinyal positif, 'melepaskan' wewenang Bank Negara Vietnam untuk memungkinkan bank-bank berpartisipasi lebih dalam di pasar obligasi, sehingga mendorong perkembangan pasar obligasi yang lebih baik bersamaan dengan langkah-langkah lainnya," katanya.

Mengomentari dampaknya terhadap pasar properti, Bapak Phuc mengatakan bahwa rancangan undang-undang ini juga berkontribusi untuk mendorong pasar yang lebih baik. Hal ini karena bisnis properti biasanya menyumbang sekitar 20% dari penerbitan obligasi di pasar Vietnam , tetapi saat ini, sektor inilah yang menghadapi kesulitan paling besar.

"Namun, rancangan undang-undang ini akan mempermudah bisnis properti dalam mengumpulkan modal melalui penerbitan obligasi, memungkinkan mereka untuk menggalang dana dengan menerbitkan obligasi kepada bank komersial," kata ketua perusahaan konsultan investasi sekuritas tersebut.

Menurut Ketua FiinRating, jika rancangan amandemen Surat Edaran 16 tetap tidak berubah, hal itu tidak akan banyak berpengaruh dalam menyelesaikan masalah obligasi korporasi khususnya, termasuk kredit properti.

Karena ketika suatu bisnis terlambat membayar obligasinya, kemungkinan besar bisnis tersebut juga akan terlambat membayar pinjaman banknya. Jika jumlah yang jatuh tempo adalah 91 hari, maka termasuk dalam Grup 3 - Utang di Bawah Standar, yang membutuhkan provisi 20%; jika jatuh tempo lebih dari 181 hari, maka termasuk dalam Grup 4 - Utang Diragukan, yang membutuhkan provisi 50%; dan dalam kasus terburuk, jika keterlambatan melebihi satu tahun, maka masuk ke Grup 5 - Utang dengan kemungkinan kerugian yang tinggi, yang membutuhkan provisi 100% untuk piutang tak tertagih.

Bapak Thuan menilai bahwa tekanan terhadap kredit macet akan muncul dalam waktu dekat jika tidak direstrukturisasi. Oleh karena itu, dampak silang terhadap kualitas kredit bank akan segera terjadi.

"Ini adalah masalah yang perlu dinilai secara spesifik, dan kebijakan selanjutnya harus diterapkan untuk mengatasi masalah obligasi korporasi saat ini dan meminimalkan risiko kredit macet," komentar pakar tersebut .

Sumber