Sekuritas itu sulit...

Tepat di sesi pembukaan minggu ini (8-9), pasar saham memasuki fase koreksi yang kuat, menimbulkan kekhawatiran akan kemungkinan penurunan yang lebih dalam. Patut dicatat, banyak saham bahkan belum mencapai "gelombang puncak" berturut-turut sebelumnya.

Pasar saham menghadapi tekanan untuk menyesuaikan diri setelah liburan - Foto: QUANG DINH

Kebahagiaan tidak dibagi secara merata

Setelah menembus rekor 1.700 poin, pasar dengan cepat menghadapi tekanan koreksi yang kuat di bawah gelombang aksi ambil untung. Sebelumnya, banyak saham perbankan dan sekuritas mencatat puncak harga yang berkelanjutan.

Akan tetapi, banyak saham lain yang belum "naik gelombang" dengan kegembiraan umum kini menghadapi koreksi yang menantang di pasar umum.

Statistik dari tiga bursa hingga 5 September menunjukkan bahwa lebih dari 500 saham masih mengalami pertumbuhan negatif meskipun indeks umum naik, setara dengan hampir 34% dari total kode saham di seluruh pasar.

Banyak saham yang tidak likuid, tetapi ada juga banyak kasus di mana perdagangan aktif tetapi harga bergerak melawan indeks.

Seperti BCG (Bamboo Capital) telah menurun sebesar 42% sejak awal tahun 2025 karena menghadapi risiko terkait hukum dan kepemimpinan senior.

Nama lain, YEG (Yeah1), yang terkenal dengan acara "Anh trai vu ngan cong gai" juga kehilangan lebih dari 23% nilainya sejak awal tahun meskipun hasil bisnisnya positif.

Pada paruh pertama tahun 2025, laba setelah pajak YEG meningkat 2,6 kali lipat, mencapai hampir VND 56,6 miliar.

Bukan hanya saham midcap atau penny, bahkan saham bluechip ternama pun tidak sinkron dengan kenaikan VN-Index.

FPT telah menurun sebesar 21,4% sejak awal tahun akibat aktivitas ambil untung oleh investor besar sejak awal tahun 2025.

Sementara itu, Vinamilk dengan identitas merek barunya masih turun sekitar 1%. Sementara itu, raksasa kawasan industri dan sektor karet, GVR, beserta kode SZC dan IDC, masih menunjukkan dampak lanjutan dari guncangan tarif pada seluruh kelompok industri.

Bapak Khang, seorang investor, mengatakan: "Portofolio saya belum benar-benar pulih dari penurunan yang mengejutkan pada bulan April 2025. Saham kawasan industri menyumbang sebagian besar portofolio saya, dan arus kas masih sangat berhati-hati dengan informasi tentang tarif."

Bersamaan dengan itu, banyak kelompok industri seperti minyak dan gas, bahan kimia, dan barang-barang konsumen seperti PVT, PVD, DGC, dan HAX hampir "dilupakan" oleh pasar.

Perspektif ahli: arus kas akan lebih terdiferensiasi

Bapak Nguyen Anh Khoa - Direktur Analisis, Agriseco Securities - yakin bahwa diferensiasi akan lebih jelas di masa mendatang:

"Kelompok perbankan dan real estat sedang meninjau kembali basis harga jangka pendek, sejalan dengan sinyal penurunan likuiditas di seluruh pasar. Hal ini mencerminkan bahwa kondisi daya beli baru tidak terlalu positif. Motivasi untuk secara bersamaan mendorong kenaikan harga ketiga kelompok saham berkapitalisasi besar tidak cukup kuat," ujar Bapak Khoa.

Menurut Tn. Khoa, pasar mungkin memasuki fase diferensiasi yang lebih jelas, dengan arus kas kemungkinan beralih ke kelompok kapitalisasi menengah dengan faktor fundamental atau ekspektasi hasil bisnis kuartal ketiga yang positif, seperti bahan konstruksi, ritel, dan pelabuhan laut.

Secara teknis, VN-Index kemungkinan berfluktuasi dalam kisaran yang luas, dengan resistensi psikologis sekitar 1.700 poin dan dukungan jangka pendek di 1.610 (±10) poin.

Menurut Bapak Khoa, valuasi pasar masih belum berada pada level "gelembung", dan masih ada ruang untuk pertumbuhan. Dalam siklus kenaikan harga yang kuat sebelumnya (2017-2018, 2020-2021), kelompok unggulan hanya membutuhkan waktu 1 hingga 1,5 tahun untuk meningkatkan poin. Oleh karena itu, arus kas masih dapat menyebar ke industri lain, tetapi sulit untuk mengharapkan seluruh pasar akan mencapai titik impas secara bersamaan.

Dari perspektif lain, Bapak Nguyen The Minh - Direktur Analisis Nasabah Individu, Yuanta Vietnam Securities - menekankan perubahan struktur arus kas: "Saat ini, pasar didominasi oleh arus kas institusi domestik, meskipun terjadi penjualan bersih asing. Dalam 2 tahun terakhir, institusi domestik merupakan kelompok dengan dampak paling kuat terhadap fluktuasi VNIndex, berbeda dengan periode 2019-2023 di mana individu memainkan peran utama."

Menurut Tn. Minh, partisipasi yang lebih dalam oleh organisasi membantu pasar menjadi lebih stabil dan profesional, tetapi juga membuat proses diferensiasi lebih sengit, ketika arus kas berfokus terutama pada saham dengan prospek yang jelas.

Bapak Minh juga mencatat bahwa pada bulan September dan Oktober, investor di seluruh dunia cenderung berhati-hati dalam bertransaksi. Hal ini juga menjadi dasar bagi investor untuk mempersiapkan strategi defensif di periode musim gugur—yang seringkali volatil—dan memanfaatkan peluang "reli Santa Claus" di akhir tahun.

Sementara kelompok perbankan dan sekuritas, atau grup Vingroup dan Gelex, terus membuat terobosan, banyak industri dan bisnis masih berjuang untuk menemukan pertumbuhan lagi.

Ketidakselarasan ini menimbulkan pertanyaan: dapatkah pasar mempertahankan euforianya saat ini, atau akankah uang mulai beralih ke sektor yang terabaikan?

Kembali ke topik

Belajar Kerendahan Hati - BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm