Pasar saham adalah pasar yang sulit...

Sejak sesi pembukaan minggu ini (8-9), pasar saham memasuki fase koreksi tajam, menimbulkan kekhawatiran tentang kemungkinan penurunan yang dalam. Perlu dicatat, banyak saham bahkan belum sempat menikmati gelombang "puncak" berturut-turut sebelum koreksi.

Pasar saham menghadapi tekanan penurunan setelah liburan - Foto: QUANG DINH

Kebahagiaan tidak dirasakan secara merata.

Setelah mencapai rekor tertinggi 1.700 poin, pasar dengan cepat berada di bawah tekanan penurunan yang kuat akibat gelombang aksi ambil untung. Sebelumnya, puncak harga berturut-turut tercatat di banyak saham perbankan dan sekuritas.

Namun, banyak saham lain yang belum "ikut terbawa gelombang" euforia pasar secara umum kini menghadapi fase koreksi yang menantang.

Statistik dari ketiga bursa hingga 5 September menunjukkan bahwa lebih dari 500 saham terus mengalami pertumbuhan negatif meskipun indeks secara keseluruhan naik, setara dengan hampir 34% dari seluruh saham di pasar.

Banyak saham yang tidak likuid, tetapi ada juga banyak kasus di mana perdagangan aktif namun harga bergerak berlawanan dengan indeks.

Sebagai contoh, BCG (Bamboo Capital) telah mengalami penurunan sebesar 42% sejak awal tahun 2025 karena menghadapi risiko terkait masalah hukum dan kepemimpinan senior.

Nama lain, YEG (Yeah1), yang terkenal dengan acaranya "Brother Overcoming a Thousand Obstacles," juga telah kehilangan lebih dari 23% nilainya sejak awal tahun, meskipun hasil bisnisnya positif.

Pada semester pertama tahun 2025, laba setelah pajak YEG meningkat 2,6 kali lipat, mencapai hampir 56,6 miliar VND.

Tidak hanya saham berkapitalisasi menengah atau saham murah, bahkan saham-saham unggulan besar pun tidak mampu mengimbangi kenaikan VN-Index.

Harga sahamFPT telah turun 21,4% sejak awal tahun 2025 karena aksi ambil untung oleh investor besar.

Vinamilk, dengan identitas merek barunya, masih turun sekitar 1%. Sementara itu, GVR, pemain utama di sektor kawasan industri dan karet, bersama dengan SZC dan IDC, masih menunjukkan dampak berkepanjangan dari guncangan tarif pada seluruh kelompok industri.

Pak Khang, seorang investor, mengatakan: "Portofolio saya belum benar-benar pulih dari penurunan tajam pada April 2025. Saham kawasan industri mencakup sebagian besar portofolio saya, dan arus kas tetap sangat hati-hati karena informasi tentang tarif."

Pada saat yang sama, banyak sektor seperti minyak dan gas, bahan kimia, dan barang konsumsi seperti PVT, PVD, DGC, dan HAX hampir "dilupakan" oleh pasar.

Opini ahli: arus kas akan menjadi lebih terdiversifikasi.

Bapak Nguyen Anh Khoa - Direktur Analisis di Agriseco Securities - meyakini bahwa perbedaan tersebut akan semakin nyata di masa mendatang:

"Sektor perbankan dan real estat sedang menguji ulang level harga jangka pendek, sejalan dengan sinyal penurunan likuiditas di seluruh pasar. Ini mencerminkan kondisi aktivitas pembelian baru yang kurang antusias. Momentum untuk secara bersamaan mendukung kenaikan harga untuk ketiga sektor berkapitalisasi besar tersebut tidak cukup kuat," kata Bapak Khoa.

Menurut Bapak Khoa, pasar mungkin akan memasuki fase diferensiasi yang lebih jelas, dengan modal kemungkinan akan bergeser ke saham-saham berkapitalisasi menengah dengan fundamental yang kuat atau ekspektasi pendapatan positif di kuartal ketiga, seperti bahan bangunan, ritel, dan pelabuhan.

Secara teknis, VN-Index kemungkinan akan berfluktuasi dalam rentang yang luas, dengan resistensi psikologis sekitar 1.700 poin dan dukungan jangka pendek di kisaran 1.610 (±10) poin.

Menurut Bapak Khoa, valuasi pasar belum mencapai level "gelembung", dan masih ada ruang untuk pertumbuhan. Dalam siklus kenaikan pasar saham yang kuat sebelumnya (2017-2018, 2020-2021), periode kenaikan saham-saham unggulan berlangsung selama 1 hingga 1,5 tahun. Oleh karena itu, modal masih dapat menyebar ke sektor lain, tetapi sulit untuk mengharapkan seluruh pasar mengalami terobosan secara bersamaan.

Dari perspektif yang berbeda, Bapak Nguyen The Minh - Direktur Analisis Klien Individu di Yuanta Securities Vietnam - menekankan pergeseran struktur aliran modal: "Saat ini, pasar didorong oleh modal institusional domestik, meskipun terjadi penjualan bersih oleh investor asing. Dalam dua tahun terakhir, institusi domestik telah menjadi kelompok yang memiliki dampak terkuat pada fluktuasi VNIndex, tidak seperti periode 2019 hingga 2023 ketika individu memainkan peran utama."

Menurut Bapak Minh, meningkatnya keterlibatan lembaga-lembaga membantu menstabilkan dan memprofesionalkan pasar, tetapi juga memperintensifkan proses diferensiasi, karena aliran modal terutama masuk ke saham-saham dengan prospek yang jelas.

Bapak Minh juga mencatat bahwa selama bulan September dan Oktober, investor di seluruh dunia cenderung berdagang dengan hati-hati. Hal ini juga memberikan dasar bagi investor untuk mempersiapkan strategi defensif selama periode musim gugur – yang seringkali sangat fluktuatif – dan untuk memanfaatkan peluang "reli Santa Claus" di akhir tahun.

Sementara sektor perbankan, sekuritas, dan konglomerat seperti Vingroup dan Gelex terus mengalami pertumbuhan pesat, banyak sektor dan bisnis lain masih berjuang untuk mendapatkan kembali momentum pertumbuhan mereka.

Ketidakseimbangan ini menimbulkan pertanyaan: dapatkah pasar mempertahankan momentumnya saat ini, atau akankah uang mulai bergeser ke sektor-sektor yang terabaikan?

Kembali ke topik

Hoc Khiem - Binh Khanh

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm