Kisah tentang saham-saham "diam".

Dengan likuiditas yang hampir nol, harga saham yang hampir tidak berubah dan hanya "menyesuaikan" pada tenggat waktu pembayaran dividen, banyak perusahaan dengan situasi keuangan yang sehat "bersembunyi" di balik saham berkapitalisasi kecil (saham penny).

Angsa yang bertelur emas kekurangan likuiditas.

Pada pertengahan Juni 2024, Perusahaan Gabungan Ekspor Pakaian Phan Thiet (PTG) menyelesaikan pembayaran dividen kepada para pemegang sahamnya. Untuk setiap saham yang dimiliki, pemegang saham menerima dividen sebesar 5.000 VND, setara dengan rasio pembayaran 50% – tingkat dividen yang sangat menguntungkan dan jauh melebihi sebagian besar perusahaan yang terdaftar di bursa saham.

Yang lebih penting lagi, harga saham PTG saat ini hanya 500 VND/saham. Rasio imbal hasil dividen (D/P), yang dihitung sebagai jumlah dividen relatif terhadap harga saham, mencerminkan potensi pengembalian dividen jika saham dibeli dengan harga saat ini, yang bisa mencapai 1.000%. Menurut peraturan, harga saham setelah tanggal ex-dividen akan disesuaikan ke bawah sesuai dengan rasio pembayaran dividen yang berlaku. Namun, harga saham PTG saat ini... tidak dapat disesuaikan lebih lanjut.

Dengan pembayaran dividen reguler dan rasio pembayaran yang tinggi, pemegang saham awal saham PTG dengan cepat mendapatkan kembali investasi mereka hanya dari pendapatan dividen. Sementara itu, karena kurangnya likuiditas karena tidak ada investor yang membeli atau menjual, harga saham secara bertahap menurun sebagai akibat dari penyesuaian pada hari perdagangan ex-dividend.

Operasi bisnis yang efisien dikombinasikan dengan modal terdaftar yang kecil dan tidak berubah membantu modal ekuitas perusahaan garmen ini menjadi 3,5 kali lipat dari modal terdaftarnya pada tanggal 31 Desember 2023. Namun, ini bukan satu-satunya kasus dengan paradoks ini.

Saham MEF milik Menifa Joint Stock Company sebagian besar tidak likuid karena para pemegang saham berpegang teguh pada "ayam emas" mereka. Perusahaan teknik mesin yang berkantor pusat di Thai Nguyen ini menyelesaikan pembagian dividennya pada tanggal 6 Mei dan segera membayarkan dividen pada tanggal 15 Mei. Pada saat itu, harga saham MEF adalah 3.000 VND/saham, dan tidak dapat disesuaikan karena rasio pembayaran dividen sebesar 45% (mengakibatkan penurunan sebesar 4.500 VND/saham). Selama dekade terakhir, rasio pembayaran dividen Menifa secara konsisten berfluktuasi antara 30-40%.

Saham BCB dari Perseroan Terbatas 397, yang terdaftar di bursa UPCoM, berada dalam situasi serupa, tetap dipatok pada 700 VND per saham. Berdasarkan harga saham saja, investor dapat dengan mudah mengira BCB sebagai saham murahan karena kapitalisasi pasarnya yang kecil. Namun, semua ini adalah permata tersembunyi dengan kondisi keuangan yang sehat.

Setiap tahunnya, perusahaan ini secara konsisten membayarkan dividen dalam kisaran 20-40% dengan ROE yang sangat tinggi (sekitar 30%). Modal terdaftar Perseroan Terbatas 397 hanya sekitar 57 miliar VND, tetapi dalam beberapa tahun keuntungannya mencapai 34 miliar VND.

Transparansi yang berasal dari kebutuhan intrinsik.

Saham-saham ini memiliki banyak kesamaan. Selain modal terdaftar yang sederhana, struktur pemegang saham yang terkonsentrasi, dan kinerja keuangan serta hasil bisnis yang sangat kuat, ketiga perusahaan ini mengungkapkan informasi secara minimal. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company, dan Menifa hanya menerbitkan laporan keuangan tahunan.

Tentu saja, menurut peraturan, hanya perusahaan yang terdaftar di bursa dan perusahaan publik berskala besar yang diwajibkan untuk menerbitkan laporan keuangan triwulanan atau laporan keuangan triwulanan yang diaudit (jika tersedia). Ketiga perusahaan yang disebutkan di atas diperdagangkan sahamnya di bursa UPCoM dan memiliki modal dasar yang sederhana. Oleh karena itu, penerbitan laporan keuangan tahunan saja sudah memenuhi peraturan. Namun, bagi investor, hambatan untuk mengakses informasi akan memengaruhi keputusan investasi sampai batas tertentu.

Berbagi perspektif investasi mereka dari sudut pandang perusahaan manajemen dana, seorang ahli juga menekankan bahwa dana tidak menolak semua saham yang diperdagangkan di UPCoM. Untuk bisnis yang memiliki akses penuh ke informasi, serta informasi tambahan yang diperoleh dari kunjungan lapangan dan pertemuan langsung dengan para pemimpin perusahaan, saham tersebut mungkin juga masuk dalam radar dana jika perusahaan tersebut memiliki situasi keuangan yang sehat dan potensi peningkatan likuiditas dan harga di masa depan.

Bahkan di HoSE, banyak perusahaan yang dulunya memiliki likuiditas saham rendah dan manajemennya tidak mempertimbangkan penggalangan modal selama bertahun-tahun tetap mematuhi peraturan tentang pengungkapan informasi. Beberapa perusahaan juga mempertimbangkan untuk menerbitkan saham bonus atau membayar dividen untuk meningkatkan jumlah saham yang beredar, sehingga secara bertahap meningkatkan likuiditas di pasar.

Dalam sebuah pernyataan pada akhir tahun 2023, Ibu Nguyen Thi Mai Thanh, Ketua Dewan Direksi REECorp, menekankan bahwa pasar saham adalah tempat yang "mengasah" perusahaan-perusahaan yang terdaftar untuk menjalankan bisnis dengan lebih jujur, transparan, bertanggung jawab, dan dengan kewajiban kepada para pemangku kepentingan seperti investor, sponsor, pelanggan, karyawan, dan bahkan kewajiban pajak kepada Negara.

Di antara hampir 1.600 perusahaan yang terdaftar dan tercatat, tidak semuanya terkenal. Informasi tentang perusahaan-perusahaan ini di pasar memberikan investor "materi" tambahan untuk keputusan investasi dan berfungsi sebagai saluran komunikasi bagi mitra dan pelanggan untuk mempelajari lebih lanjut tentang bisnis tersebut.

Pengungkapan informasi untuk transparansi berakar dari kebutuhan internal dan membawa banyak manfaat bagi bisnis; lebih jauh lagi, tidak dapat dikesampingkan bahwa hal itu dapat memanfaatkan peluang untuk pengembangan lebih lanjut melalui saluran penggalangan modal di pasar saham.

Sumber: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html