Berlomba menerbitkan saham dan go public

Sementara bisnis berlomba-lomba melakukan penawaran umum perdana (IPO), mendaftarkan dan menerbitkan saham tambahan untuk meningkatkan modal, likuiditas pasar secara keseluruhan berada dalam keadaan stagnasi.

Pasokan berlebih

Menurut catatan, pada bulan Desember, sejumlah nama besar telah menetapkan tanggal "debut" atau hak penambahan modal mereka. Khususnya, sesi perdagangan pada 8 Desember juga merupakan hari tanpa hak bagi SSI untuk menutup daftar penawaran lebih dari 415 juta lembar saham kepada pemegang saham yang ada dengan rasio 5:1.

Dengan harga penawaran VND15.000/saham, SSI berharap dapat meraup lebih dari VND6.200 miliar. Jika termasuk penerbitan saham perdana lebih dari 104 juta lembar saham pada akhir Agustus, modal dasar SSI setelah penerbitan ini akan melebihi VND24.900 miliar, yang untuk sementara kembali menduduki posisi teratas dalam modal dasar di industri sekuritas.

Sesi sebelumnya adalah hari perdagangan ex-dividen saham VIC, sebelum Vingroup Corporation menutup daftar pemegang saham untuk menerbitkan 3,85 miliar saham bonus kepada pemegang saham yang ada.

- Ảnh 1. — Serangkaian penawaran dan penerbitan saham telah menyedot sejumlah besar uang dari pasar.

Tak mau kalah, Bursa Efek Kota Ho Chi Minh (HoSE) baru saja mengumumkan bahwa 11 Desember akan menjadi hari perdagangan pertama bagi VPBank Securities Company (VPBankS, kode VPX). Dengan 1,875 miliar lembar saham tercatat dan harga acuan VND33.900/lembar, kapitalisasi VPBankS setelah pencatatan akan mencapai sekitar VND64.000 miliar. Berkat Keputusan 245/2025, VPBankS hanya membutuhkan waktu kurang dari 30 hari setelah IPO untuk mencatatkan sahamnya, yang secara signifikan mempersingkat proses dibandingkan dengan proses sebelumnya yang memakan waktu 3-6 bulan.

Sebelumnya, pada akhir Oktober, "perusahaan besar" lainnya - Techcom Securities Company (TCBS, kode TCX) - juga mencatatkan lebih dari 2,31 miliar saham di HoSE setelah IPO yang singkat. Dengan harga acuan 46.800 VND/saham, kapitalisasi TCBS mencapai lebih dari 108.000 miliar VND tepat pada sesi perdana. Selain itu, pasar juga "menahan napas" menunggu saham VCK dari VPS Securities Company resmi tercatat setelah mendapatkan kode.

Tak hanya kelompok sekuritas, industri perbankan juga turut serta dalam persaingan menarik modal. Khususnya, Bank Umum Saham Gabungan Vietnam untuk Industri dan Perdagangan ( VietinBank , kode CTG) baru saja mengumumkan penutupan daftar pemegang saham pada 18 Desember untuk menerbitkan hampir 2,4 miliar lembar saham guna membayar dividen, menjadikannya pembayaran dividen saham terbesar di industri perbankan pada tahun 2025.

Arus kas "terkunci"

Munculnya miliaran saham baru seharusnya menggembirakan pasar, tetapi kenyataannya, perkembangannya beragam. Likuiditas pasar tetap berada di kisaran VND20.000 miliar/sesi, jauh di bawah rekor VND50.000-80.000 miliar di pertengahan tahun, ketika tidak ada penerbitan atau pencatatan saham baru.

Menjelaskan fenomena ini, Bapak Tran Quoc Toan, Direktur Cabang 2 - Kantor Pusat Mirae Asset Securities Company (MAS), mengatakan bahwa kekhawatiran tentang "kelebihan pasokan" saham di pasar sepenuhnya beralasan. Dalam konteks modal investasi yang tidak terlalu melimpah, masuknya puluhan ribu miliar VND ke IPO dan penerbitan tambahan telah memberikan tekanan langsung pada likuiditas.

"Arus kas tersebar - alih-alih mengalir ke transaksi sekunder (perdagangan harian) untuk mendukung indeks, kas justru "diserap" ke transaksi penerbitan primer. Hal ini menyebabkan pasar mengalami kekurangan likuiditas jangka pendek," komentar Bapak Toan.

Berbagi pandangan yang sama, Dr. Ho Sy Hoa, Direktur Riset dan Konsultasi Investasi di DNSE Securities Company, menunjukkan bahwa kesepakatan IPO bernilai miliaran dolar seperti yang dilakukan VPBankS, VPS atau TCBS telah menarik sejumlah besar investor individu.

Misalnya, dalam IPO VPS, investor individu menyumbang 98% dari bunga. Namun, setelah membayar IPO, investor harus menunggu sahamnya tercatat sebelum dapat diperdagangkan. Masa tunggu ini menyebabkan arus kas untuk sementara "dibekukan" dan tidak dapat kembali ke pasar.

Sumber: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm