Apa yang membuat Fideco begitu menarik?

VietinBank Capital baru saja membeli 2,15 juta saham FDC dari Ho Chi Minh City Foreign Trade and Investment Development Joint Stock Company (Fideco), sehingga meningkatkan total kepemilikannya menjadi 7 juta saham, setara dengan 18,12% dari saham FDC.

VietinBank Capital, sebuah perseroan terbatas yang mengelola dana dari Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade (VietinBank Capital), baru saja membeli 2,15 juta saham FDC dari Ho Chi Minh City Foreign Trade and Investment Development Joint Stock Company (Fideco), sehingga meningkatkan kepemilikannya menjadi 7 juta saham, setara dengan 18,12% dari saham FDC.

Saham FDC diperdagangkan secara tidak signifikan setiap hari karena kepemilikan yang terkonsentrasi, sehingga pembelian oleh VietinBank Capital merupakan transaksi blok yang terjadi pada tanggal 20 November. Nilai transaksi yang tercatat adalah VND 34,4 miliar, setara dengan VND 16.000 per saham, yang merupakan 1,38 kali nilai buku per saham FDC sebesar VND 11.571/saham.

VietinBank Capital secara resmi menjadi pemegang saham utama, dengan kepemilikan lebih dari 5% modal Fideco setelah membeli 3 juta saham pada tanggal 17 Oktober melalui transaksi yang telah disepakati.

Apa yang membuat saham FDC begitu menarik sehingga investor institusional meningkatkan kepemilikan mereka pada harga 1,38 kali nilai bukunya?

Berdasarkan laporan keuangan kuartal ketiga tahun 2024, FDC memiliki modal dasar sebesar 386 miliar VND, ekuitas sebesar 447 miliar VND, dan akumulasi kerugian sekitar 200 miliar VND.

Setelah sedikit merugi di kuartal kedua, Fideco mencatatkan laba bersih sebesar 2,425 miliar VND dan pendapatan bersih dari penyediaan jasa hampir 7,2 miliar VND di kuartal ketiga. Untuk sembilan bulan pertama tahun ini, pendapatan bersih adalah 16,4 miliar VND dan laba bersih setelah pajak hanya 1,23 miliar VND. Dari segi kinerja bisnis, Fideco tidak terlalu menonjol.

Sebagai perusahaan properti, nilai Fideco diukur dari proyek dan investasi propertinya.

Fideco memberikan kontribusi modal sebesar 280 miliar VND berdasarkan kontrak kerja sama investasi yang ditandatangani pada 29 April 2022 dengan Hung Vuong Ben Luc Joint Stock Company untuk mengembangkan proyek bisnis di lahan di komune Thanh Phu, distrik Ben Luc, provinsi Long An . Pada 10 April 2023, kedua pihak menandatangani adendum yang memperpanjang batas waktu penyelesaian prosedur hukum untuk proyek, perencanaan, dan pembangunan hingga selambat-lambatnya 30 Juni 2025, dan batas waktu pelaksanaan kontrak hingga selambat-lambatnya 31 Desember 2026.

Semua proyek investasi Fideco menghadapi masalah hukum.

Fideco memiliki aset real estat yang diinvestasikan, termasuk sebuah bangunan di lahan di Jalan Mac Dinh Chi 55, bersebelahan dengan kantor pusat perusahaan di Jalan Phung Khac Khoan 28, Kota Ho Chi Minh, dan gedung perkantoran Fideco di Jalan Phung Khac Khoan 28, yang bernilai lebih dari 160 miliar VND, dengan nilai penyusutan tersisa sebesar 159,773 miliar VND. Bangunan tersebut telah disewakan sejak kuartal ketiga tahun 2024, menghasilkan keuntungan sebesar 1,5 miliar VND, lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu. Pendapatan dari penyewaan properti investasi mencapai total 16,3 miliar VND.

Investasi Properti Fideco

Fideco telah menginvestasikan total 266 miliar VND dalam proyek kawasan perumahan Can Gio dan proyek kawasan perumahan Binh Trung Dong, tetapi keduanya saat ini menghadapi masalah hukum.

Oleh karena itu, jika kita hanya melihat aset likuid Fideco, yaitu bangunan di 28 Phung Khac Khoan, kita dapat melihat bahwa nilai saham FDC tidak bergantung pada pemanfaatan bangunan tersebut, melainkan pada nilainya jika terjadi pengalihan kepemilikan.

Sebelumnya, Fideco mengalihkan kepemilikan Fideco Tower di Jalan Ham Nghi seharga 170 miliar VND kepada anak perusahaannya, Fideco Land, kemudian melepas sahamnya di anak perusahaan tersebut dengan valuasi lebih dari 33.000 VND per saham, menghasilkan 575 miliar VND, setara dengan 27 juta USD pada tahun 2014.

Menurut laporan keuangan kuartal keempat tahun 2013 Fideco, pelepasan aset dari Fidecoland meningkatkan keuntungan dari aktivitas keuangan, mencapai lebih dari 355,5 miliar VND, dengan laba bersih untuk kuartal tersebut melebihi 226 miliar VND.

Itulah mengapa Fideco memiliki kepemilikan saham yang terkonsentrasi dan saham FDC hampir tidak likuid di bursa HOSE untuk waktu yang lama.

Partisipasi dan peningkatan kepemilikan saham VietinBank Capital di FDC, saham yang tidak likuid—di mana likuiditas merupakan kriteria penting untuk keputusan investasi oleh lembaga/dana—dapat mengindikasikan bahwa Fideco akan menghasilkan keuntungan mendadak dari pengalihan proyek, serupa dengan kejadian di masa lalu, atau bahwa proyek yang saat ini menghadapi hambatan hukum sedang diselesaikan agar memenuhi syarat untuk diimplementasikan. Namun, investor keuangan berspekulasi bahwa ini juga bisa jadi hanya kasus penggadaian saham sebagai investasi, mengingat transaksi tersebut pada dasarnya merupakan kesepakatan yang dinegosiasikan.

Komentar (0)