Mempertahankan suku bunga di tengah 'pusaran' tekanan.

Keterangan foto — Para nasabah melakukan transaksi di kantor pusat Vietcombank , Jalan Tran Quang Khai 198, Hanoi. Foto: Tran Viet/TTXVN

Di balik persaingan suku bunga

Di penghujung bulan Mei, suku bunga sekali lagi menjadi fokus perhatian. Pada tingkat suku bunga yang dipublikasikan, banyak bank komersial mempertahankan tingkat simpanan yang relatif stabil. Namun di luar pasar, persaingan untuk menarik simpanan tampaknya tidak pernah benar-benar mereda.

Tidak jarang ditemukan suku bunga 8-9% per tahun yang ditawarkan untuk deposito besar atau deposito jangka panjang. Beberapa bank bahkan menawarkan bunga tambahan jika nasabah menyetor langsung di loket atau melalui program promosi khusus. Sementara itu, suku bunga pinjaman tetap tinggi, terus memberikan tekanan pada biaya modal bagi banyak bisnis dan peminjam individu.

Perkembangan ini menimbulkan pertanyaan: Mengapa, meskipun Bank Negara Vietnam telah mengambil serangkaian langkah tegas, suku bunga belum juga turun secara signifikan?

Isu yang diperdebatkan sekarang bukan lagi sekadar "menurunkan suku bunga." Lebih penting lagi, tugas yang semakin sulit yang dihadapi bank sentral adalah mendukung pertumbuhan ekonomi , mengendalikan inflasi, menjaga stabilitas nilai tukar, dan memastikan keamanan likuiditas untuk seluruh sistem perbankan. Dalam konteks ini, mencegah pasar moneter jatuh ke dalam "perlombaan suku bunga" baru mungkin sudah merupakan pencapaian yang signifikan bagi bank sentral.

Kenaikan suku bunga deposito baru-baru ini oleh beberapa bank dapat dipahami secara sederhana sebagai persaingan untuk pangsa pasar. Namun, realitas yang lebih dalam terletak pada tekanan modal yang ada di dalam sistem perbankan.

Pada beberapa bulan pertama tahun 2026, pertumbuhan kredit terus melonjak kuat untuk memenuhi tujuan mendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, laju mobilisasi modal melambat secara signifikan. Data dari 27 bank komersial menunjukkan bahwa kredit meningkat sekitar 3,6% pada kuartal pertama, sementara deposito hanya meningkat sebesar 0,6%; bahkan 12 bank mencatat penurunan saldo deposito.

Ini berarti perekonomian membutuhkan lebih banyak modal daripada yang dapat dikumpulkan oleh sistem perbankan. Tak pelak, ketika kredit tumbuh lebih cepat daripada simpanan, tekanan likuiditas meningkat. Oleh karena itu, untuk mempertahankan dana, banyak bank terpaksa menaikkan suku bunga simpanan.

Profesor Madya Dr. Dinh Trong Thinh, seorang ahli ekonomi, meyakini bahwa, mengingat tingginya tingkat inflasi global , tidak ada banyak ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut seperti pada periode sebelumnya. Jika suku bunga deposito diturunkan terlalu banyak sementara permintaan modal tetap kuat, masyarakat mungkin akan mengalihkan dana mereka ke saluran investasi lain daripada menyimpannya di bank, sehingga menciptakan tekanan likuiditas tambahan pada sistem.

Perlu dicatat bahwa tekanan ini tidak hanya berasal dari dalam sistem perbankan, tetapi juga sangat dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi global.

Secara global, suku bunga tetap tinggi karena bank sentral utama seperti Federal Reserve AS (Fed) dan Bank Sentral Eropa (ECB) tidak terburu-buru untuk melonggarkan kebijakan moneter. Dolar AS kembali menguat di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan kenaikan harga minyak global, yang menambah tekanan lebih lanjut pada nilai tukar dan inflasi impor di banyak negara berkembang, termasuk Vietnam.

Dalam konteks ini, ruang untuk penurunan tajam suku bunga VND tidak lagi signifikan seperti pada periode sebelumnya. Jika suku bunga VND turun terlalu dalam, selisih suku bunga antara VND dan USD akan menyempit, berpotensi memberikan tekanan pada nilai tukar, arus modal, dan sentimen kepemilikan mata uang asing.

Dengan kata lain, mengelola kebijakan moneter saat ini bukan lagi masalah satu sisi untuk mendukung pertumbuhan, melainkan masalah multi-tujuan dengan banyak kendala.

Stabilitas telah menjadi prioritas.

Patut dicatat bahwa, dalam situasi sulit saat ini, Bank Negara Vietnam tidak memilih pendekatan "pengetatan" atau "pelonggaran", tetapi mengejar strategi manajemen yang lebih fleksibel untuk menjaga stabilitas di pasar moneter.

Dalam waktu kurang dari dua bulan, serangkaian tindakan kebijakan telah diimplementasikan secara berkelanjutan. Mulai dari pertemuan dengan bank-bank komersial pada tanggal 9 April untuk menyatukan kebijakan tentang penurunan suku bunga, hingga dokumen resmi yang meminta inspeksi tematik dan penanganan ketat terhadap situasi kenaikan suku bunga deposito secara ilegal, ini menunjukkan bahwa Bank Negara Vietnam bertujuan untuk membangun kembali disiplin pasar di tengah risiko "terobosan" suku bunga di beberapa lembaga kredit.

Namun, yang lebih penting adalah bahwa badan pengatur tidak hanya mengandalkan langkah-langkah administratif. Bersamaan dengan penyesuaian pasar, Bank Negara Vietnam secara proaktif mendukung likuiditas dalam sistem perbankan melalui serangkaian instrumen teknis. Sejumlah besar modal disuntikkan melalui pasar terbuka dengan jangka waktu jatuh tempo yang lebih panjang dari sebelumnya. Swap valuta asing juga diimplementasikan untuk menambah likuiditas VND bagi lembaga kredit.

Menurut Bapak Pham Chi Quang, Direktur Departemen Kebijakan Moneter Bank Negara Vietnam, menurunkan suku bunga pinjaman sangat penting untuk daya saing bisnis dan seluruh perekonomian. Oleh karena itu, sejak tahun 2023 hingga saat ini, Bank Negara Vietnam telah mempertahankan suku bunga kebijakan yang rendah untuk memfasilitasi akses ke modal berbiaya rendah dari Bank Negara bagi lembaga kredit untuk mendukung perekonomian.

Langkah-langkah pengelolaan likuiditas baru-baru ini juga telah membantu mendinginkan suku bunga antarbank, sehingga mengurangi tekanan biaya modal masukan untuk sistem perbankan komersial.

Secara khusus, Surat Edaran No. 08/2026/TT-NHNN dari Bank Negara Vietnam, yang mengubah dan menambah poin a, klausul 4, Pasal 20 dari Surat Edaran No. 22/2019/TT-NHNN yang mengatur batasan dan rasio keamanan dalam operasi bank dan cabang bank asing, dianggap sebagai penyesuaian teknis yang patut diperhatikan. Mengizinkan bank untuk memasukkan 20% dari deposito berjangka Kas Negara ke dalam komponen total deposito ketika menghitung rasio pinjaman terhadap deposito (LDR) dianggap sebagai langkah yang cukup fleksibel untuk "melonggarkan katup" pada likuiditas.

Menurut penilaian SSI Research, kelompok bank komersial milik negara akan mendapatkan keuntungan yang lebih signifikan karena memegang mayoritas deposito Kas Negara. Sementara itu, para ahli dari MB Securities Joint Stock Company (MBS) percaya bahwa peraturan baru ini akan membantu bank-bank milik negara meningkatkan kapasitas pinjaman mereka secara signifikan dan mengurangi tekanan likuiditas dalam jangka pendek.

Meskipun dampak sistemiknya tidak terlalu besar, kebijakan ini signifikan bagi bank-bank komersial milik negara, yang berada di bawah tekanan karena rasio deposito berjangka (LDR) mendekati batas maksimalnya. Lebih penting lagi, kebijakan ini membantu mengurangi tekanan untuk menaikkan suku bunga deposito guna menarik modal dengan segala cara.
Terlihat bahwa Bank Negara Vietnam berupaya menjaga stabilitas suku bunga tidak hanya melalui perintah administratif, tetapi juga dengan memperbaiki kondisi likuiditas sistem perbankan. Pendekatan ini lebih fleksibel dibandingkan dengan
Hanya menyerukan penurunan suku bunga sementara tekanan modal aktual tetap sangat tinggi.

Memecahkan masalah struktur modal

Namun, dari perspektif pasar, menurunkan suku bunga secara signifikan dalam jangka pendek tetap merupakan tugas yang sulit. Salah satu alasan utamanya adalah keterlambatan kebijakan. Banyak pinjaman saat ini dibiayai dari modal yang telah diperoleh sebelumnya dengan biaya tinggi, sehingga menyulitkan bank untuk segera menurunkan suku bunga pinjaman.

Selain itu, risiko kredit juga merupakan faktor yang mempersulit penurunan biaya modal secara signifikan. Dengan banyak bisnis yang masih belum pulih sepenuhnya, bank terpaksa mempertahankan suku bunga yang cukup untuk menutupi risiko dan memastikan keamanan operasional.

Menurut Asosiasi Perbankan Vietnam, suku bunga pinjaman terus menunjukkan perbedaan yang jelas. Empat bank besar mempertahankan suku bunga pinjaman preferensial sekitar 5,4-7% per tahun, sementara banyak bank komersial perseroan terbatas masih menerapkan suku bunga umum 10-15% per tahun untuk kelompok pelanggan tertentu. Hal ini mencerminkan perbedaan signifikan dalam biaya modal dan tekanan likuiditas antara kelompok bank tersebut.

Namun, masalah yang lebih besar terletak pada struktur modal ekonomi. Menurut Bapak Nguyen Le Nam, Wakil Direktur Departemen Kebijakan Moneter, Bank Negara Vietnam, pertumbuhan kredit yang kuat dalam beberapa tahun terakhir telah memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Pada tahun 2025 saja, kredit di seluruh sistem meningkat lebih dari 19%, level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, berkontribusi pada pertumbuhan PDB yang melebihi 8% sementara inflasi tetap terkendali.

Namun, Bapak Nam juga mencatat bahwa pertumbuhan kredit saat ini jauh lebih tinggi daripada tingkat mobilisasi modal, yang menyebabkan peningkatan tekanan pada likuiditas dan suku bunga. Perlu dicatat, rasio kredit terhadap PDB Vietnam telah melampaui 144%, termasuk yang tertinggi di antara negara-negara berpenghasilan menengah ke bawah, yang menunjukkan bahwa perekonomian masih sangat bergantung pada kredit perbankan.

Ini adalah isu yang perlu dipertimbangkan dalam jangka panjang karena meskipun modal yang dimobilisasi bank terutama bersifat jangka pendek, kebutuhan modal ekonomi sebagian besar bersifat jangka menengah dan panjang. Jika kita terus terlalu bergantung pada kredit bank, tekanan pada suku bunga dan likuiditas akan terus berlanjut.

Dalam konteks ruang gerak yang semakin terbatas dalam kebijakan moneter, kebutuhan akan koordinasi antara kebijakan moneter dan fiskal menjadi semakin penting.

Bapak Nguyen Le Nam menekankan bahwa kebijakan fiskal perlu diimplementasikan dalam arah ekspansif yang terfokus, mempercepat penyaluran investasi publik untuk menciptakan efek domino dan memimpin pendorong pertumbuhan ekonomi lainnya. Sementara itu, kebijakan moneter terus dikelola secara fleksibel, memprioritaskan stabilitas makroekonomi, mengendalikan inflasi, dan mendukung pertumbuhan dalam kondisi yang tepat.

Selain itu, banyak ahli percaya bahwa perkembangan pasar modal yang kuat akan menjadi solusi mendasar untuk mengurangi tekanan pada sistem perbankan. Peningkatan pasar saham, promosi pasar obligasi korporasi yang lebih transparan, dan pendirian pusat keuangan internasional di Kota Ho Chi Minh dan Da Nang diharapkan dapat membuka saluran tambahan untuk aliran modal jangka menengah dan panjang ke dalam perekonomian.

Jelas, masalah suku bunga saat ini bukan hanya masalah bagi sektor perbankan saja. Di balik tekanan pada suku bunga terdapat masalah yang lebih besar terkait struktur modal, efisiensi alokasi sumber daya, dan kemampuan untuk mengkoordinasikan kebijakan dalam konteks ekonomi yang memasuki fase pertumbuhan baru.

Mengingat ruang gerak yang semakin terbatas, tujuan terbesar Bank Negara Vietnam saat ini mungkin bukanlah menurunkan suku bunga dengan segala cara, melainkan menjaga stabilitas ekonomi makro, mempertahankan kepercayaan pasar, dan menciptakan fondasi untuk pertumbuhan jangka panjang yang lebih berkelanjutan.

Sumber: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/giu-mat-bang-lai-suat-giua-vong-xoay-ap-luc-20260526185405867.htm