Investor obligasi membutuhkan lebih banyak “menu” untuk dipilih

Bapak Phung Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi Saigon Ratings (lembaga pemeringkat kredit independen domestik pertama yang mendapat lisensi dari Kementerian Keuangan ) mengatakan bahwa perusahaan penerbit obligasi harus memiliki kualitas kredit yang relatif tinggi agar investor dapat menilai nilai obligasi dan memiliki lebih banyak "menu" untuk dipilih.

Bapak Phung Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi Saigon Ratings (lembaga pemeringkat kredit independen domestik pertama yang dilisensikan oleh Kementerian Keuangan), mengatakan bahwa perusahaan penerbit obligasi harus memiliki kualitas kredit yang relatif tinggi agar investor dapat menilai nilai obligasi dan memiliki lebih banyak "menu" untuk dipilih.

Bapak Phung Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi Saigon Ratings

Bagaimana Anda melihat perkembangan pasar obligasi pada tahun 2024?

Membandingkan volume penerbitan pada tahun 2024 dengan 2022-2023, terlihat bahwa pasar tidak banyak berubah. Namun, terdapat sinyal yang lebih positif ketika perusahaan penerbit cenderung lebih memperhatikan dan mulai memobilisasi sumber modal baru untuk merestrukturisasi perusahaan, melaksanakan proyek untuk mengatasi kesulitan, membayar utang, dan sebagainya.

Tanda lain yang berbeda dari tahun-tahun sebelumnya adalah jumlah perusahaan yang menerbitkan obligasi ke pasar publik sedikit meningkat dibandingkan dengan penerbitan obligasi swasta. Selain itu, perusahaan berencana untuk terus mengevaluasi peringkat guna mempersiapkan mobilisasi modal pada kuartal pertama dan kedua tahun 2025.

Dengan tanda-tanda di atas, saya yakin masa tersulit bagi obligasi telah berlalu, pasar secara bertahap pulih dan stabil, tetapi tidak jelas, tidak benar-benar berkelanjutan.

Menurut Anda, seperti apa tekanan pada pasar obligasi pada tahun 2025?

Berdasarkan data kami, tekanan jatuh tempo pada tahun 2025 masih relatif tinggi, setara dengan tahun 2024, dan terus tinggi pada periode 2026-2027. Pada tahun 2024, banyak perusahaan yang berhasil memperpanjang jangka waktu pembayaran pokok dan bunga obligasi, sehingga tekanan jatuh tempo obligasi berlanjut hingga tahun 2025-2026. Angka ini, ditambah dengan nilai jatuh tempo sebelumnya, membuat periode ini menghadapi tekanan yang tidak kecil terhadap jatuh tempo obligasi.

Pasar obligasi saat ini memiliki tiga masalah utama.

Yang pertama adalah kepercayaan pasar. Melalui kebijakan lembaga manajemen dan sanksi atas penanganan pelanggaran skandal terkini, kepercayaan investor juga turut diperkuat.

Yang kedua adalah kualitas penerbit. Sebenarnya, penerbit sedang berusaha pulih, tetapi kemampuan mereka untuk mengatasi kesulitan belum sepenuhnya kuat, dan mereka masih dalam tahap "pemulihan" untuk mempertahankan eksistensinya.

Ketiga, kualitas informasi yang diberikan kepada pasar. Berdasarkan undang-undang, hanya beberapa entitas yang wajib diperingkat yang dapat dirilis, sehingga banyak informasi menjadi tidak jelas dan tidak diberikan secara objektif kepada pasar. Tingkat pemeringkatan kredit yang diwajibkan di pasar tidak tinggi dibandingkan dengan jumlah aktual yang dirilis ke pasar.

Bagaimana peraturan baru terkait obligasi dalam Undang-Undang Efek yang telah diubah akan mempengaruhi penawaran dan permintaan di pasar obligasi korporasi pada tahun 2025?

Undang-Undang Efek yang direvisi, ketika mulai berlaku, juga harus memperhitungkan penundaan kebijakan ketika kebijakan tersebut diterapkan di pasar. Oleh karena itu, tren penawaran dan permintaan di pasar membutuhkan waktu lebih lama untuk terbentuk dengan lebih jelas. Namun, saya juga memiliki ekspektasi terhadap kebijakan baru ini dari berbagai perspektif.

Yang pertama adalah meningkatkan faktor keamanan bagi investor dengan menggunakan agunan, jaminan bank, atau agunan dengan peringkat kredit. Berdasarkan praktik internasional , hal ini berkaitan dengan transparansi informasi, yang memungkinkan investor menentukan selera risiko mereka sendiri.

Kedua, kualitas investor dan penerbit obligasi telah ditingkatkan secara bertahap. Di dunia, sebagian besar perusahaan dengan peringkat level 4 atau lebih tinggi telah berhasil menerbitkan obligasi. Di Vietnam, hingga saat ini, persaingan suku bunga lebih banyak difokuskan, sementara faktor risiko diabaikan. Perusahaan penerbit obligasi harus memiliki kualitas kredit yang relatif tinggi agar investor dapat menilai nilai obligasi, mengurangi risiko, dan memiliki banyak "menu" untuk dipilih.

Ketiga, kesadaran investor bahwa organisasi yang berpartisipasi adalah anggota pasar dan akan bekerja sama untuk meningkatkan kualitas pasar.

Di pasar saham, banyak analis telah memberikan ekspektasi mereka terhadap industri-industri dengan potensi pertumbuhan yang baik di tahun 2025, termasuk properti. Akankah prospek industri-industri tersebut berdampak luas pada pasar obligasi?

Pasar properti telah menunjukkan tanda-tanda pemulihan, dan segmen-segmennya perlahan memanas. Dengan tekanan pencairan investasi publik, sektor jasa properti dan konstruksi infrastruktur juga kembali berkembang dan secara bertahap membutuhkan mobilisasi modal. Saya perkirakan pemulihan ekonomi akan berdampak pada sektor properti dan konstruksi.

Saya memiliki keyakinan khusus pada bisnis yang berkaitan dengan teknologi. Meskipun tingkat penerbitan kelompok bisnis ini di pasar masih sangat kecil, melihat ke masa depan, dengan kecepatan transformasi digital, prospek perusahaan teknologi terkemuka seperti NVIDIA datang ke Vietnam dan mempromosikan kebijakan, industri teknologi akan semakin maju. Selain itu, diperlukan modal bagi bisnis untuk berpartisipasi dalam industri teknologi baru.

Selanjutnya, ketika perekonomian berkembang, produksi dan bisnis yang terkait dengan ekspor akan mengalami kemajuan positif, barang olahan, impor dan ekspor, pelabuhan laut atau bidang lainnya juga memiliki kebutuhan untuk menerbitkan obligasi untuk menyiapkan dana.

Komentar (0)