Pasar saham:

Namun, untuk benar-benar menarik aliran modal skala besar ini secara berkelanjutan, tantangannya bukan hanya terletak pada peningkatan infrastruktur teknis, mekanisme perdagangan, atau perluasan akses pasar, tetapi yang lebih penting, pada peningkatan kualitas sekuritas di pasar saham.

"Hambatan" yang perlu diatasi.

Menilai situasi pasar saat ini, Nguyen The Minh, Direktur Divisi Riset dan Pengembangan Pelanggan Individu (Yuanta Securities Vietnam), menyatakan bahwa pasar saham domestik masih menghadapi beberapa keterbatasan, terutama kurangnya sekuritas berkualitas. Kapitalisasi pasar relatif terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) sekitar 70%. Ini cukup rendah dibandingkan dengan pasar negara berkembang lainnya di mana rasio ini umumnya 100% dari PDB, atau bahkan lebih tinggi. Lebih lanjut, likuiditas pasar tidak merata, dengan aliran modal terutama terkonsentrasi pada saham berkapitalisasi menengah dan besar.

Isu lain adalah batasan kepemilikan bagi investor asing. Banyak saham berkualitas tinggi dengan fundamental bisnis yang kuat telah dengan cepat mencapai batas pertumbuhan kredit asingnya, sementara peningkatan batas ini tetap sulit karena peraturan pada sektor bisnis bersyarat. Hal ini menyulitkan banyak dana investasi asing, meskipun tertarik pada pasar Vietnam, untuk meningkatkan kepemilikan investasi mereka.

Beberapa ahli lain percaya bahwa struktur industri pasar belum benar-benar seimbang. Proporsi kapitalisasi pasar dan pengaruh pada indeks masih terlalu terkonsentrasi di sektor perbankan dan real estat. Terutama pada bulan-bulan terakhir tahun ini dan sesi perdagangan baru-baru ini, dampak beberapa saham berkapitalisasi sangat besar, terutama grup Vingroup , pada VN-Index semakin terlihat jelas. Realitas ini menyebabkan paradoks bahwa meskipun indeks pasar telah naik tajam, banyak investor masih menderita kerugian karena portofolio mereka belum mengikuti perkembangan saham-saham unggulan. Sementara itu, sektor teknologi tinggi, ritel modern, dan energi terbarukan masih relatif tipis dan kekurangan perwakilan yang cukup besar. Kurangnya keragaman dalam industri yang terdaftar ini berarti pasar tidak sepenuhnya mencerminkan struktur dan vitalitas ekonomi...

Membuka akses ke barang berkualitas.

Menurut banyak ahli, agar peluang peningkatan kualitas menjadi kekuatan pendorong nyata bagi perekonomian , pasar saham membutuhkan strategi komprehensif untuk meningkatkan kualitas penawarannya.

Solusi pertama dan paling mendasar adalah meningkatkan standar tata kelola dan transparansi informasi. Perlu dibuat peta jalan untuk mewajibkan penerapan Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS) oleh perusahaan-perusahaan besar yang terdaftar di bursa saham. Hal ini tidak hanya akan menghilangkan "kendala bahasa" dalam akuntansi, tetapi juga memungkinkan investor asing untuk menilai nilai bisnis dengan lebih akurat.

Bersamaan dengan pelaporan keuangan, persyaratan untuk mengungkapkan informasi tentang pembangunan berkelanjutan, lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) juga harus ditingkatkan menjadi kewajiban wajib, bukan lagi bersifat sukarela.

Solusi penting lainnya adalah mempercepat privatisasi dan pencatatan saham perusahaan-perusahaan milik negara berskala besar. Pencatatan saham perusahaan-perusahaan milik negara besar seperti Agribank , Mobifone, dan perusahaan-perusahaan terkemuka lainnya akan menciptakan sumber aset berkualitas tinggi dan mendiversifikasi struktur industri di pasar saham. Namun, proses privatisasi masih menghadapi banyak kendala, terutama masalah tanah dan aset tetap. Menurut para ahli dari Nhat Viet Securities Company, ini dianggap sebagai "kendala" terbesar, dengan sekitar 70% perusahaan mengalami kesulitan dalam proses privatisasi. Penentuan nilai tanah yang tidak jelas, tujuan penggunaan, dan metode pelepasan memperpanjang proses penilaian, meningkatkan risiko hukum, dan menimbulkan kekhawatiran. Untuk membuka pasokan bagi pasar, masalah tanah perlu diselesaikan secara definitif, sekaligus memastikan transparansi dalam struktur aset – faktor kunci dalam membangun kepercayaan investor.

Memperluas batas pertumbuhan kredit luar negeri melalui instrumen baru juga dianggap sebagai solusi yang layak. Secara khusus, tanda terima penitipan tanpa hak suara (NVDR) – sejenis sertifikat yang mewakili saham tetapi tidak memberikan hak suara kepada pemegangnya – dapat membantu menyelesaikan masalah batas kepemilikan dan harus diimplementasikan lebih cepat.

Selain saham, pengembangan pasar obligasi korporasi yang diperdagangkan secara publik juga perlu dipromosikan untuk mendiversifikasi produk di pasar modal. Secara bersamaan, terus meningkatkan infrastruktur perdagangan, menerapkan mekanisme seperti perdagangan intraday, penjualan sekuritas yang menunggu penyelesaian, dan mengembangkan model investasi sukarela dan dana pensiun akan membantu pasar meningkatkan kemampuannya untuk menyerap arus modal besar ketika ditingkatkan.

Setelah "hambatan" terkait komoditas teratasi secara komprehensif, pasar saham Vietnam dapat bertransformasi dari "tujuan potensial" menjadi "tujuan berkelanjutan" bagi aliran modal global, sehingga memberikan kontribusi yang lebih praktis terhadap tujuan pembangunan sosial-ekonomi di era baru.

"
Pada tinjauan September 2025, FTSE Russell mengkonfirmasi bahwa Vietnam sepenuhnya memenuhi kriteria untuk diklasifikasikan sebagai pasar negara berkembang sekunder. Ini merupakan langkah maju yang signifikan, yang mengakui upaya reformasi Vietnam yang berkelanjutan dalam meningkatkan institusi, meningkatkan transparansi, dan memodernisasi infrastruktur pasar sahamnya. Peningkatan status pasar resmi akan berlaku pada September 2026, bergantung pada hasil tinjauan jangka menengah pada Maret 2026.

Sumber: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html