Terdapat kekurangan baik barang maupun mekanisme.

Menarik modal asing ke pasar obligasi korporasi: Kurangnya produk dan mekanisme yang sesuai.

Likuiditas di pasar obligasi korporasi lesu, dengan penurunan tajam pada investor individu, sementara investor institusional tetap terbatas pada bank dan perusahaan sekuritas.

Meskipun mengalami periode pertumbuhan yang mengesankan, pasar obligasi korporasi kekurangan mekanisme dan produk berkualitas untuk menarik investor asing. (Grafik: Dan Nguyen)

Tanpa peringkat, bahkan para "hiu" pun tak berdaya.

Para ahli meyakini bahwa pasar obligasi korporasi kekurangan mekanisme dan produk berkualitas untuk menarik "hiu," terutama modal investasi asing.

Saat ini, pembeli di pasar obligasi korporasi swasta (sekunder) terutama adalah bank dan perusahaan sekuritas (mencakup sekitar 80%). Investor institusional lainnya seperti reksa dana hanya mencakup 0,2%, dan perusahaan asuransi mencakup 0,36%. Yang perlu diperhatikan, investor asing hanya mencakup 0,91%.

Menurut perantara pasar obligasi, banyak lembaga keuangan dengan aset puluhan miliar USD tertarik untuk berinvestasi di pasar obligasi Vietnam, tetapi tidak dapat melakukannya karena kurangnya mekanisme dan produk berkualitas tinggi.

"Banyak dana pensiun dan reksa dana tertarik pada pasar obligasi Vietnam, tetapi mereka tidak dapat berinvestasi," kata Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings.

Menurut Bapak Thuan, situasi ini muncul karena dana asing tersebut mendasarkan investasi mereka pada obligasi masing-masing negara pada peringkat kredit obligasi tersebut. Ini adalah praktik internasional, tetapi penerbit di Vietnam belum mengadopsi kebiasaan ini. Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, dalam tujuh bulan pertama tahun ini, hanya 7% dari nilai obligasi yang memiliki peringkat kredit.

Ibu Duong Kim Anh, Direktur Investasi Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), juga menyatakan bahwa ketika perusahaan asuransi asing ingin berinvestasi dalam obligasi di Vietnam, hal pertama yang mereka minati adalah data tentang obligasi tersebut, terutama data tentang probabilitas gagal bayar perusahaan penerbit. Hal ini wajib bagi bisnis untuk mengelola risiko investasi mereka.

"Hampir setiap dana asing yang menghubungi VCBS menanyakan apakah data tersebut ada, dan apakah ada pihak independen yang menyediakan data tersebut untuk melaksanakan aktivitas manajemen risiko mereka," kata Ibu Duong Kim Anh.

Saat ini, perusahaan asuransi jiwa dan non-jiwa berlisensi di Vietnam mengelola investasi sekitar 30 miliar dolar AS, tetapi hanya sebagian kecil dari aset investasi perusahaan-perusahaan ini yang dialokasikan untuk obligasi korporasi.

Undang-Undang Bisnis Asuransi, yang mulai berlaku pada awal tahun 2023, melarang investasi pada obligasi korporasi yang diterbitkan untuk tujuan restrukturisasi utang, sehingga membatasi partisipasi kelompok investor ini di pasar obligasi korporasi.

Peluang untuk menarik investasi asing tepat di halaman belakang kita sendiri.

Akhir-akhir ini, banyak bisnis terpaksa menerbitkan obligasi internasional untuk mengumpulkan modal dengan suku bunga 8-10% per tahun, belum lagi biaya dan risiko fluktuasi nilai tukar. Sementara itu, mengumpulkan modal di dalam negeri akan secara signifikan mengurangi biaya.

"Namun, untuk mengembangkan dan menarik investor, terutama investor institusional, infrastruktur utama (kebijakan, kerangka hukum, transparansi) itu penting, tetapi infrastruktur lunak (perdagangan di bursa saham) harus mengikuti praktik internasional, terutama peringkat kredit," saran Bapak Nguyen Quang Thuan.

Lebih lanjut, untuk menarik investor institusional dan asing, para ahli menyarankan agar pemerintah mempertimbangkan beberapa insentif pajak dan mekanisme pembiayaan ulang. Solusi diperlukan untuk meningkatkan kualitas dan keragaman "barang" di pasar, terutama obligasi hijau.

Bapak Vo Hoang Hai, Wakil Direktur Jenderal Nam A Bank, merekomendasikan bahwa salah satu solusi penting untuk menarik investor asing adalah dengan meningkatkan penerbitan obligasi hijau oleh perusahaan-perusahaan Vietnam.

Saat ini, pemerintah memiliki kebijakan untuk mengembangkan obligasi hijau, dan Komisi Sekuritas Negara juga telah menerbitkan buku panduan obligasi hijau. Namun, otoritas terkait belum menerbitkan daftar klasifikasi hijau untuk dijadikan dasar penerbitan obligasi hijau.

Selain itu, banyak perusahaan sekuritas menyarankan agar Vietnam mempertimbangkan untuk mendirikan lembaga keuangan perantara untuk jaminan kredit atau jaminan obligasi. Hal ini akan mengembalikan kepercayaan dan mendiversifikasi produk obligasi yang ditawarkan ke pasar. Lembaga penjamin ini dapat didirikan dan dioperasikan oleh lembaga keuangan dan investasi besar Vietnam serta organisasi internasional.

Sumber: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html