Nilai tukar 'tenang', VND menguat

Nilai tukar yang stabil menjadi peluang untuk memperluas bisnis dan menanamkan modal di pasar saham - Foto: Q.D

Tuoi Tre berbicara dengan Tn. Truong Van Phuoc - mantan penjabat ketua Komite Pengawasan Keuangan Nasional.

Bapak Truong Van Phuoc

* Pak, di awal tahun 2024, VND "tiba-tiba" turun lebih dari 5% nilainya terhadap USD, tetapi sekarang telah menguat. Mengapa perkembangan ini berbeda dari tahun-tahun sebelumnya?

- Dalam beberapa tahun terakhir, psikologi dan tren pasar adalah bahwa nilai tukar USD/VND selalu terkait dengan fluktuasi USD di pasar internasional melalui Indeks USD (termasuk keranjang USD dengan 6 mata uang utama seperti EUR, yen Jepang, pound Inggris...).

Sementara itu, USD juga punya ceritanya sendiri: COVID-19; berbagai negara melonggarkan kebijakan moneter untuk menopang perekonomian , terutama di AS. Oleh karena itu, pascapandemi, inflasi tinggi, memaksa AS menaikkan suku bunga untuk memperketat kebijakan moneter dengan puncaknya di 5,5%, tertinggi dalam 40 tahun terakhir.

Uang berbunga tinggi selalu bernilai. Namun, penggunaan suku bunga tinggi untuk mengurangi inflasi juga menciptakan kesulitan bagi pertumbuhan ekonomi dan lapangan kerja….

Namun, di AS, meskipun suku bunga tinggi, inflasi masih persisten, yang memengaruhi pertumbuhan ekonomi. Banyak indikator seperti ketenagakerjaan... tidak sesuai perkiraan. Pada awal 2024, orang-orang mengira AS akan menurunkan suku bunga, tetapi menunggu lama tetap tidak mengejutkan pasar, mendorong Indeks USD naik ke 106 pada kuartal pertama dan April 2024 menjadi puncaknya.

Sebagaimana telah disebutkan, nilai tukar VND/USD selalu dikaitkan dengan USD, sehingga pada bulan-bulan pertama tahun ini, VND telah kehilangan lebih dari 5% nilainya dibandingkan dengan USD, yang pada suatu titik mencapai 25.500 VND/USD. Kini setelah Indeks USD turun ke 100, VND telah kembali menguat, yang pada suatu titik hanya 24.500 VND dapat membeli 1 USD.

* VND menguat, akankah kembali ke 24.000 VND/USD?

Memang benar bahwa kenaikan di awal tahun telah menyebabkan kebingungan bagi pelaku bisnis dan masyarakat karena dalam beberapa tahun terakhir mereka terbiasa dengan "nilai tukar yang tenang", dan pada tahun tertinggi, VND juga kehilangan tidak lebih dari 3%. Oleh karena itu, pada kuartal pertama tahun 2024, VND kehilangan lebih dari 5% nilainya, sehingga pasar khawatir bahwa VND akan kehilangan nilainya lebih lanjut di tahun 2024.

Hal ini berawal dari gagasan bahwa meskipun AS mengurangi suku bunga lebih lanjut, suku bunga USD akan tetap tinggi pada tahun 2024, dan USD merupakan mata uang yang kuat serta memiliki pangsa pasar pembayaran yang besar. Intinya, nilai tukar selalu dipengaruhi oleh dua faktor: perbedaan inflasi dan suku bunga antara AS dan Vietnam.

Saat ini, inflasi AS sedang turun, sementara Vietnam berupaya mempertahankan level 4 - 4,5%, tetapi ada banyak faktor yang tidak menguntungkan seperti bencana alam, penyesuaian gaji... Oleh karena itu, kemungkinan USD jatuh lebih jauh dibandingkan dengan VND tidak tinggi.

Nilai tukar 24.500 VND/USD kemungkinan cukup seimbang. Harga USD/VND diperkirakan akan berfluktuasi 2,5-3% tahun ini, yang berarti USD/VND akan kembali "tenang" setelah kenaikan yang mengejutkan di awal tahun.

Grafik: T.DAT

* AS telah memulai peta jalan untuk menurunkan suku bunga USD dan November adalah pemilihan presiden, dengan pengelolaan nilai tukar menjadi dua titik balik, jadi apa tanggapan Vietnam?

Ya, itu adalah dua titik balik penting dan akan berdampak besar pada dunia dan perekonomian Vietnam. Mungkin The Fed akan menurunkan suku bunga lebih lanjut dalam 3 bulan terakhir di tahun 2024. Mengenai pemilu AS, tentu akan ada banyak perubahan kebijakan.

Akan ada fluktuasi di kedua arah. Dengan semakin terintegrasinya perekonomian, menurut saya, perlu ada "peredam guncangan" semaksimal mungkin untuk perubahan tersebut. Tren umumnya adalah USD akan melemah dalam waktu dekat karena peta jalan penurunan suku bunga The Fed akan berlanjut, kemungkinan hingga tahun 2025.

Namun, perlu dicatat juga bahwa banyak prakiraan internasional memprediksi inflasi global akan terus menurun selama beberapa tahun mendatang. Oleh karena itu, pelonggaran moneter tidak hanya terjadi di AS, tetapi juga di negara-negara lain. Negara-negara lain juga menurunkan suku bunga. Ketika suku bunga turun, USD melemah, tetapi mata uang negara-negara yang memangkas suku bunga juga melemah. Dampak ini akan menjaga USD dalam zona nilai tukar yang relatif stabil. Ini merupakan faktor penting dan sinyal yang dapat mengarah pada nilai tukar USD/VND.

Dengan perekonomian yang terus mengejar target pertumbuhan tinggi dan menerapkan peta jalan marketisasi harga, mempertahankan target inflasi 4-4,5% masih menjadi tantangan. Agar nilai tukar stabil, nilai tukar sentral harus stabil berdasarkan faktor-faktor internal ekonomi Vietnam seperti arus modal, pertumbuhan ekonomi, neraca pembayaran, investasi asing, dll., di samping Indeks USD. Itulah "penyangga guncangan".

Turis menukar uang di titik transaksi valuta asing (Distrik 1, Kota Ho Chi Minh) - Foto: TU TRUNG

* Banyak orang memandang nilai tukar sentral seperti mendengarkan lagu tema acara tersebut, jadi sinyal apa lagi yang dikirimkan oleh nilai tukar sentral yang diumumkan oleh Bank Negara selain "penyangga kejut"?

Mekanisme pengelolaan nilai tukar saat ini adalah nilai tukar sentral yang diumumkan oleh Bank Negara. Dari nilai tukar sentral tersebut, pasar diperbolehkan berfluktuasi dalam dua arah (+/-5%), yang berarti nilai tukar pasar memiliki rentang fluktuasi sebesar 10%.

Baru-baru ini, ketika nilai tukar sentral naik lebih dari 3%, pasar terkadang harus mengeluarkan sekitar 25.500 VND untuk membeli 1 USD. Dari situ, pasar memahami tren nilai tukar, menciptakan ekspektasi dan prakiraan bagi pelaku bisnis, misalnya sebagian orang memegang USD, sementara yang tidak memiliki USD ingin membeli... membuat pasar semakin tegang.

Oleh karena itu, ketika mengumumkan nilai tukar sentral, perlu memperhitungkan banyak faktor lain dari dalam perekonomian Vietnam selain faktor fluktuasi Indeks USD untuk menghindari situasi pasar seperti yang dispekulasikan dan bereaksi bahwa jika Indeks USD naik, USD/VND juga akan naik dan sebaliknya.

Sederhananya, nilai tukar sentral harus mengirimkan sinyal yang stabil, bertindak sebagai peredam kejut, seperti ketika kita membangun rumah di laut. Untuk membangun, kita perlu menentukan puncak kenaikan muka air laut, kemampuan untuk merespons dan bertahan saat air naik agar tidak terlalu khawatir dengan naiknya air dan membangun rumah jauh dari pantai, lalu memindahkannya ke bawah ketika air tidak naik. Berlari bolak-balik sangat mahal.
Di sini, bisnis dengan cepat membeli dan menahan ketika nilai tukar naik, tetapi jika mereka membeli terlalu banyak ketika nilai tukar turun, mereka akan rugi.

Tuan TRUONG VAN PHUOC

Data: WiGroup - Grafik: T.DAT

* Nilai tukar USD/VND melemah, jadi bagaimana tren suku bunga VND? Apakah cukup kuat untuk mengubah tren kepemilikan aset (VND, USD, dll.)?

Suku bunga bagaikan bayangan inflasi. Jika inflasi berada pada 4-4,5%, suku bunga deposito dapat berfluktuasi di sekitar tingkat inflasi ditambah 1-2% seperti yang diharapkan oleh setiap orang yang menyimpan uang di Vietnam, yang merupakan suku bunga riil positif.

Dalam 9 bulan pertama tahun 2024, suku bunga mengalami dua tren yang berbeda: dalam 3 bulan pertama tahun ini, suku bunga menurun tajam, dan sejak April 2024 hingga sekarang, suku bunga naik sebesar 1%. Suku bunga diperkirakan akan terus meningkat, tetapi tidak terlalu tinggi dan melambat, diperkirakan naik sebesar 0,3-0,5%.

Pasalnya, dalam 3 bulan terakhir tahun ini, bank harus meningkatkan modal pinjaman hingga jumlah yang kira-kira sama dengan jumlah pinjaman dalam 8 bulan pertama tahun ini, sehingga permintaan bank untuk mobilisasi dana juga meningkat. Tentu saja, semua orang harus mempertimbangkan untuk memegang aset ketika nilai tukar USD/VND kembali ke ritme alaminya, yaitu kenaikan tidak lebih dari 3% per tahun, lebih rendah dari suku bunga mobilisasi VND.

* Suku bunga USD turun, aliran modal asing akan kembali. Apa faktor penting untuk menarik modal, terutama ke pasar saham Vietnam?

Dalam beberapa tahun terakhir, aliran modal dari berbagai negara di seluruh dunia telah mengalir ke AS untuk menikmati suku bunga tinggi. Kini setelah AS mulai menurunkan suku bunga, tren tersebut berbalik. Tren tersebut akan terjadi secara perlahan. Aliran modal tersebut kemungkinan akan "kembali" ke pasar negara berkembang, seperti Vietnam, dan pasar saham adalah salah satu tujuannya.

Namun, seberapa banyak modal asing yang diserap dan diterima bergantung pada daya tarik dan stabilitas perekonomian masing-masing negara. Bagaimanapun, inflasi yang rendah dan nilai tukar yang stabil akan menciptakan daya tarik bagi arus modal repatriasi. Oleh karena itu, yang penting saat ini adalah Vietnam harus menjaga stabilitas makroekonomi, mengendalikan inflasi sesuai target yang ditetapkan, dan tidak membiarkan nilai tukar USD/VND terlalu berfluktuasi.

Nasabah bertransaksi di Techcombank, Distrik 1, Kota Ho Chi Minh - Foto: QUANG DINH

Bisnis yang meminjam utang USD merasa lebih tenang

Pada paruh pertama tahun ini, nilai tukar VND/USD meningkat sebesar 5%, membuat banyak bisnis yang meminjam dalam USD merasa seperti "duduk di atas bara api". Dengan tren penurunan nilai tukar yang tajam baru-baru ini, ditambah dengan langkah The Fed untuk menurunkan suku bunga, bisnis-bisnis ini dapat bernapas lega.

Bapak Truong Thai Dat, Direktur Pusat Analisis Sekuritas DSC, mengatakan bahwa nilai tukar telah melemah, hanya meningkat lebih dari 2% dibandingkan awal tahun. Hal ini terutama disebabkan oleh melemahnya nilai tukar dolar AS, sehingga mengurangi aktivitas penimbunan, memanfaatkan selisih kurs, dan tekanan penarikan bersih investor asing di pasar investasi.

Mustahil untuk tidak menyebutkan upaya regulasi dari Bank Negara, yang telah menjual sekitar 6,5 miliar dolar AS dari cadangan devisa nasional, menurut para ahli DSC. Setelah The Fed mulai menurunkan suku bunga, sekitar akhir kuartal ketiga - awal kuartal keempat tahun ini, Bank Negara dapat membeli kembali mata uang asing dalam sistem untuk menambah cadangan yang sebelumnya menopang pasar.

Bapak Dat juga mengatakan bahwa nilai mata uang Vietnam masih mempertahankan tingkat depresiasi tertentu dibandingkan dengan mata uang dunia, membantu meningkatkan keunggulan kompetitif dalam ekspor dan menarik modal investasi asing.

Dr. Can Van Luc dan tim penulis dari BIDV Training and Research Institute meyakini bahwa nilai tukar yang lebih stabil akan membantu mengurangi biaya impor. Selain itu, tim peneliti juga meyakini bahwa pemangkasan suku bunga The Fed akan membantu menstabilkan suku bunga, mengurangi biaya modal utang, dan investasi valuta asing perusahaan.

Di Vietnam, penurunan suku bunga mata uang asing, khususnya USD, berkontribusi terhadap penurunan biaya pinjaman mata uang asing baik untuk pinjaman lama maupun baru, menurut tim peneliti.

Selain itu, statistik Tuoi Tre berdasarkan laporan keuangan menunjukkan bahwa banyak perusahaan besar dengan pinjaman USD telah mencatat kerugian nilai tukar yang "besar" pada paruh pertama tahun 2024, seperti Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat, dan banyak perusahaan listrik. Ketika nilai tukar melemah, hal yang paling jelas adalah tekanan kerugian nilai tukar bagi perusahaan-perusahaan ini akan berkurang.

Lalu, bagaimana proyeksi nilai tukar di akhir tahun ini? Bapak Tran Duc Anh, Direktur Strategi Makro dan Pasar KB Securities Vietnam (KBSV), mengatakan bahwa tekanan terhadap nilai tukar hingga akhir tahun sudah tidak terlalu besar lagi.

Nilai tukar USD/VND diperkirakan turun menjadi sekitar 25.000 VND/USD - peningkatan 3,5% dibandingkan awal tahun berdasarkan faktor-faktor seperti pencairan FDI, pengiriman uang yang lebih baik pada periode terakhir tahun ini, dan melemahnya USD setelah Fed memangkas suku bunga.

Sumber: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm