In un rapporto sul settore immobiliare e il suo impatto sul mercato azionario, recentemente pubblicato dal dipartimento di ricerca di SSI Securities (SSI Research), la società ha valutato che il mercato nei primi mesi dell'anno ha quasi raggiunto il livello più basso degli ultimi anni, con una domanda in crollo e un volume di scambi in calo fino al 50% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
Tuttavia, secondo SSI Research, ora ci sono segnali che indicano che il mercato immobiliare ha toccato il fondo e sta mostrando segni di ripresa, dato che i tassi di interesse si sono abbassati prima del previsto.
Nello specifico, all'inizio dell'anno SSI Research aveva previsto che i tassi di interesse avrebbero potuto raggiungere il picco a metà del 2023 per poi diminuire gradualmente. Tuttavia, la realtà dimostra che i tassi di interesse si sono raffreddati prima del previsto, a partire da metà marzo. Sebbene ciò non abbia ancora avuto un impatto significativo sui tassi di prestito, la diminuzione dei tassi di interesse ha contribuito a stabilizzare il sentiment del mercato su questo tema.
Il mercato immobiliare si sta riprendendo.
SSI Research ha inoltre rilevato che nei primi quattro mesi dell'anno sono state discusse e varate numerose soluzioni a sostegno del mercato immobiliare. Sebbene queste misure possano richiedere tempo per mostrare risultati più evidenti, riflettono in parte la forte determinazione del governo ad affrontare le criticità del settore immobiliare.
“ Il mercato immobiliare ha mostrato segnali più positivi, soprattutto da parte di costruttori e agenti immobiliari. Per quanto riguarda la domanda, sebbene il tasso di interesse medio sui mutui sia sceso ad aprile intorno al 13,5% annuo rispetto al picco di circa il 15% annuo raggiunto a gennaio, si tratta ancora di un livello elevato che necessita di un'ulteriore riduzione per stimolare maggiormente la domanda ”, ha commentato SSI Research.
Con gli attuali tassi di interesse sui mutui che si aggirano intorno al 13%, SSI Research ritiene che potrebbe essere necessaria un'ulteriore riduzione di 150-200 punti base per stimolare la domanda nel mercato immobiliare, e ciò è molto probabile che accada nel 2024. A quel punto, la liquidità migliorerà con l'attuazione delle misure governative volte ad alleviare le difficoltà nei mercati immobiliare e obbligazionario societario.
Con i tassi di interesse in calo prima del previsto e un maggiore sostegno governativo, SSI Research ritiene che il peggio per il settore immobiliare possa essere passato. Sebbene il mercato immobiliare stia migliorando, potrebbero persistere alcuni ostacoli.
In particolare, è necessario ridurre ulteriormente i tassi di interesse sui prestiti per stimolare la ripresa della domanda. Anche le politiche di sostegno necessitano di tempo per avere un impatto reale sul mercato, soprattutto per quanto riguarda la rimozione delle strozzature nel processo di autorizzazione dei progetti.
Inoltre, SSI Research ritiene che il rischio di insolvenza possa persistere per gli sviluppatori che non riescono a negoziare con gli obbligazionisti per estendere i termini di pagamento o a bilanciare il flusso di cassa per rimborsare il debito.
Pertanto, gli sviluppatori meno colpiti dalle emissioni obbligazionarie, che possiedono buone riserve di terreni e che vantano solide capacità di sviluppo e vendita, sono quelli che con maggiore probabilità riusciranno a superare le difficoltà future e a beneficiare delle politiche di sostegno.
Ngoc Vy
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![[Immagine] Conferenza nazionale che riassume un anno di funzionamento del modello organizzativo complessivo del sistema politico, il modello di governo a tre livelli.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/07/01/1782882811691_ndo_br_1-jpg.webp)
