11月25日午前（ベトナム時間）現在、この仮想通貨の価格は1ビットコインあたり約89,000ドルで推移しており、10月に記録した過去最高値の126,000ドル超と比較して約29%下落している。
デジタル資産市場全体に売りが波及している。時価総額は10月6日の4兆2800億ドルから11月24日には2兆9900億ドルへと30%以上減少した。イーサリアムやソラナといった他の主要な仮想通貨も、同時期にそれぞれ38%と40%以上下落している。
投資家やストラテジストが今月の仮想通貨市場の低迷を分析する中で、ビットコインが直面する3つの主要な課題が明らかになった。
ETFへの資金流入が急激に逆転する。
最初の課題は、ビットコイン上場投資信託（ETF）からの巨額の資金流出である。11月には、これらのファンドからの資金流出額が35億ドルに達し、2月以来の最高水準となった。
この問題について、市場調査会社10X Researchの創業者兼CEOであるマルクス・ティーレン氏は、機関投資家がビットコインへの資金配分を停止したことを示していると述べた。ETFは売り持ちにシフトしており、売りが続く限り、市場は安定化または回復に苦戦するだろう。
実際の資金が市場から流出している。
2つ目の問題は、ステーブルコイン（米ドルや金などの資産に価値が連動する仮想通貨）の発行が遅れていることです。ステーブルコインは仮想通貨市場において安全資産とみなされることが多く、そのため市場の変動期には時価総額が上昇するのが一般的です。実際、10月の歴史的な仮想通貨暴落後には、この傾向が見られました。しかし、現在はこの流れが逆転しつつあります。
10X Researchのデータによると、先週、約8億ドルが仮想通貨市場から法定通貨へと流出した。また、DeFiプラットフォームであるLlamaのデータによると、11月1日時点で、ステーブルコインの時価総額は46億ドル減少した。
ティーレン氏は、仮想通貨市場には資金が流入しているどころか、むしろ流出していると強調した。それがビットコインがまだ回復していない理由だ。
11月24日、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行う可能性についての最近の発言が市場を支える一因となったものの、ティーレン氏はこうした回復はすぐに失速すると考えている。同氏は、これは持続的なV字回復の始まりではなく、売り過ぎに対する短期的な反応に過ぎないと警告した。
長期保有者や企業からの売り圧力。
3つ目の課題は、長期投資家が価格下落を利用して売り抜ける動きにある。これはおそらく、ビットコインの4年ごとの供給量削減サイクル（「半減期」として知られる）に備えているためだろう。過去の仮想通貨の「ピーク・ボトム」の動きは、概ねこうした調整局面に沿っていたが、現在では多くの投資家が同様のサイクルが繰り返される可能性を否定している。
ブロックチェーン企業Nansenのアナリスト、ニコライ・ソンダーガード氏は、どのサイクルにおいても、経験豊富な投資家が売却に踏み切ると説明する。これは単に、利益を確定し、他の目標を追求する時期だと感じているからだという。
ソンダーガード氏によると、来月のFRBによる利下げの可能性に加え、仮想通貨市場が反転する最大の要因は、ETFへの資金流入、あるいは企業による買い付け活動にあるという。
しかし、AI統合型エンタープライズソフトウェア企業Strategyが主導する、上場企業によるビットコイン購入の波は、著しく冷え込んでいる。Strategyは6週連続でビットコインを購入した後、11月24日には新たな購入を発表しなかった。一方、IREN、Riot、Mara Holdingsといったビットコインマイニング企業の株価も30%以上下落している。
年末に向けて、仮想通貨市場は困難な時期を迎えている。これらの問題が効果的に解決されなければ、ビットコインがかつての最高値に回復する道は非常に険しいものとなるだろう。
出典：https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ba-rao-can-lon-ngan-da-phuc-hoi-cua-bitcoin-20251125105022397.htm
