売り浴びせ後の反発。
年初から約31％上昇したVN指数は、世界の株式市場の中でトップ10に入る好調ぶりを見せている。2025年4月初旬に米国の関税政策を巡って一連の「調整局面」を経て急落した後、年初来安値から計算すると、ホーチミン市証券取引所指数は55％以上上昇している。
さらに注目すべきは流動性の状況だ。2022年初頭のピーク時には1セッションあたり28兆～30兆ベトナムドンという記録的な取引高を記録したが、現在はその時期の平均水準にとどまっている。一部のセッションでは流動性が30億米ドルを超え、ベテラン投資家や証券会社の幹部をも驚かせ、年中頃に開催された年次株主総会での予測をも上回る数字となった。
Agrisecoの分析ディレクターであるグエン・アン・コア氏によると、現在の上昇傾向は当初の予想をはるかに上回っているものの、依然として論理的な流れである。 経済は8％を超えるGDP成長率の目標達成に向けて順調に進んでおり、多くの企業が上半期に二桁成長を遂げ、市場全体も20％以上成長している。
「株式市場は期待の市場です。2026年から2030年の成長期が近づくにつれ、投資家の信頼感はさらに高まっています」とコア氏は強調した。年初の最大のリスク要因であった関税も徐々に抑制されつつあり、信用政策と公共投資政策が同時に実施されることで、株式市場への資金流入にとって好ましい環境が整いつつある。
2023年以降、外国資本による売り越しが優勢な状況が続いているにもかかわらず、国内投資家は依然としてそれをうまく吸収しており、特に国内機関投資家の台頭がその要因となっている。外国投資家による累計売り越し額は、2024年通年の売り越し額とほぼ同額に達し、外国資本の保有比率は2012年以来の最低水準にまで低下した。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）が最近利下げを実施し、2025年の最後の2回の会合でもさらなる利下げを示唆していることから、専門家はこの圧力は緩和される可能性があると考えている。
内部勢力からの支援
ここ数カ月の力強い上昇傾向は、好ましい政策や資本流入だけでなく、実体経済の健全性にも起因しています。主に国内経済の変化と連動した株式市場の強気サイクルを経て、現在の時期は成長の時代であり、力強い発展と国の地位向上への決意を表しています。多くの主要国で成長を支えることを目的とした低金利環境に加え、マクロ経済要因や金融政策の触媒、そして政治局の4つの主要決議など、多くの国内要因が、ベトナムが新時代における急速かつ持続可能な発展への願望を実現するのに役立っています。
2025年のGDP成長率8%という目標は順調に進んでいる。特に、アグリセコの専門家によると、今年の公的投資資金の支出は過去10年以上で最高水準に達すると見込まれている。この投資の流れは、不動産、工業団地、建設、資材など多くの分野に波及効果をもたらし、雇用創出、ひいては消費の拡大やその他の経済指標の強化につながる可能性がある。プロジェクト実施における障害の除去や二層構造の地方自治体制度の改革といった取り組みと併せて、これらの解決策は経済における資本回転率の向上を支える。
さらに、民間経済の発展に関する決議68は、成長を牽引する企業の役割を強調し、生産性、ガバナンスの質、資本動員能力の向上への期待を高めている。2025年第3四半期の業績は、改革と公共投資の効果を明確に反映し、投資家の信頼の基盤となることが期待される。
特に株式市場に関しては、証券法の一部の条項の実施を詳述した政令155/2020/ND-CPを改正する政令245/2025/ND-CP、株式市場近代化プロジェクト、投資家再編プロジェクトなど、新たな推進力を生み出すと期待される重要な文書が最近いくつか発行されている。
アップグレード目標は既に設定されており、短期的にはアップグレード基準を満たし、FTSE Russellの新興市場セカンダリー銘柄としての地位を維持すること、そして長期的にはFTSE Russellの新興市場シニア銘柄およびMSCIの新興市場銘柄への昇格を目指すことなどが含まれています。さらに重要なのは、これらの目標達成に向けた解決策は、組織内部からの変革にあるということです。
民間セクターの発展を促進する政策は、企業が銀行融資に頼るのではなく、長期的な資金調達手段として株式市場を積極的に活用する動機付けにもなっている。長年の停滞を経て、新規株式公開（IPO）や新規上場の波が再び押し寄せ、株式供給の補充と取引所における銘柄の質の向上に貢献している。銘柄の増加は、株式市場が発展する際に機会を捉え、海外資本を留保するのに役立つだけでなく、経済成長という目標とも合致し、株式市場がより持続可能な新たなサイクルへと移行するのを後押しする。
出典: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html
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