金市場の新たな転換点

原金の輸入が解禁され、SJCの独占が崩れれば、国内と世界の金価格の差は1タエル当たり100万～200万ドンにまで縮まる可能性がある。

10年以上にわたり金地金生産の独占政策を実施してきたベトナムの金市場は、重要な転換期を迎えています。 ト・ラム書記長は最近、注目すべき指示の中で、金地金ブランドに対する国家独占の撤廃を要請しました。専門家は、この動きが金市場の健全性、透明性、競争力の向上につながると考えています。

より競争力と透明性が増す

中央政策戦略委員会との作業会議において、 事務総長は、国家は引き続き金塊の生産管理において役割を果たすべきであるものの、独占を維持する必要はないと強調した。むしろ、公正な競争環境を創出し、供給源の多様化と市場の安定に貢献するために、多くの資格を有する企業に生産参加のライセンスを与えることができる。

この指令により、長年続いてきた国内外の金価格の格差が解消されると期待されています。実際、SJC金地金の価格は、国際価格に換算した価格よりも1両あたり1,500万～1,800万ドンも高かった時期があり、保管用に金を購入する際に大きな損失を被っていました。根本的な原因は、サイゴン・ジュエリー・カンパニー（SJC）という独占モデルにあります。同社は、政令24/2012に基づき、金地金の輸出を唯一の国営企業として指定されています。しかし、2014年以降、SJC金地金の供給は需要に追いつかず、中央銀行は長らく金の原石を輸入していません。

これにより、金、特にSJC金塊の供給はますます不足しています。市場が「活況」を呈している時期、例えば2024年初頭に国家銀行が商業銀行とSJCを通じて14トンの金を市場に投入した時期でさえ、供給は依然として深刻な不足状態にあります。これは、独占企業によって厳しく管理された市場は需給不均衡に陥りやすく、現代の市場経済発展の要件に適合していないことを示しています。

ベトナムのワールド・ゴールド・カウンシル上級顧問、フイン・チュン・カーン氏は、独占を終わらせ、有能な企業に金塊の生産を認めることは、必要な解決策の一部に過ぎないと述べた。持続可能な方法で供給を拡大するために、原金の輸入許可を与えることも同様に重要である。「原金がなければ、生産を許可することは単なる形式的な手続きに過ぎません」とカーン氏は述べた。

SJC金地金の価格が世界の金価格との差を縮めると多くの人が予想している。写真：ラム・ジャン

同様に、国家金融監督委員会前副委員長のレー・スアン・ギア博士は、金市場は供給がほぼゼロであるにもかかわらず需要が依然として高く、金地金価格が法外な水準に押し上げられているという「異常」な状態にあると断言した。同博士によると、原金の輸入が解禁され、SJCの独占が打破されれば、国内外の金価格差は、主に税金と手数料によって、1タエルあたり100万～200万ドン（約2%）という妥当な水準にまで縮小できるという。

供給の確保に留まらず、健全な市場には近代的で透明性の高い取引システムも不可欠です。専門家は、中央銀行が目先の抜け穴を「補修」するだけでなく、より抜本的な改革の方向へ向けて、近々政令第24号を改正すると予想しています。先日の政府常任委員会でも、市場の発展の現実と要件に適した法的枠組みを迅速に構築するため、政令第24号を短縮した形で改正するという見解で合意しました。

金市場に直接参入する企業の観点から、キム・ファット・I民間金取引会社（ホーチミン市）のオーナーであるハン・ティ・ビン氏は、現在、金塊や金の宝飾品への投資・蓄積に対する人々の需要が非常に高いと述べた。そのため、政府は市場を拡大し、人々がよりオープンかつ容易に金を売買できるような好ましい環境を整える必要がある。

具体的には、金塊や宝飾品の生産に必要な原材料を確保し、国内消費のニーズを満たし、市場環境が良好な際には輸出の機会を活かすため、企業が金の輸出入を速やかに許可することを政府に提案した。企業が輸出を許可されれば、外貨建ての利益を得ることができ、経済にとって重要な収入源の創出に貢献するだろう。

フロアを開放し、税金を徴収し、輸入を増やす

専門家によると、金市場の開放は管理の緩和を意味するものではない。むしろ、厳格な管理と体系化、特に税制と透明性の高い取引フロアの整備が必要となる。経済専門家のディン・テー・ヒエン博士は、金取引活動に対する明確な税制を早急に構築する必要があると指摘する。これは市場を規制する手段であるだけでなく、資本の流れを透明化する手段でもある。

「現在、国内の金価格は国際価格と大きく乖離していますが、政府は利益を得ていない一方で、大量の外貨が流出しています。1タエルあたり200万～300万ドンの輸入税を課せば、政府は歳入を増やすだけでなく、不当な金買い占めの風潮を規制することにも貢献するでしょう」とヒエン氏は述べた。

税制政策に加え、ベトナムは国際取引所と連携した国家の金取引所を設立し、多くの先進国で人気の口座を通じた金投資活動を促進する必要があるという意見が多くある。

ハン・ティ・ビン氏は、「非現物金への投資需要に応えるため、国際金取引所と連携した金取引フロアを早急に設立する必要がある。これは、金塊や金の指輪の購入圧力を軽減するだけでなく、金の密輸を抑制し、外貨の「流出」を防ぐことにもつながる。同時に、全国の金商店が金塊の売買を許可し、取引においてより有利な条件を整えるべきだ」と提案した。

AJCゴールド・ジェムストーン株式会社（ハノイ）のトラン・フー・ダン社長は、国家銀行が上司の指示に従って金取引活動に関する法令第24号をすぐに改正することを期待すると述べた。

彼はまた、国家銀行が有能な企業を数社選定し、金の輸出入と金塊生産の役割を担わせることを提案した。彼は、これにより健全な競争が促進され、国内と世界の金価格の差が縮小するのに役立つと述べている。そうすれば、人々はいつ売買するかを柔軟に選択できるようになり、需給バランスが保たれ、過去に見られたような金価格の高騰を抑えることができるだろう。

「国立銀行は金取引フロアを設置し、国際金取引所と連携することで、投資家が口座を通じて金を取引できる環境を整えるべきです。そうすれば、買い手は米ドルで取引し、売却時には外貨を獲得できるため、市場における米ドルの需給バランスの維持に貢献できるでしょう」とダン氏は述べた。

外貨不足の心配なし

ベトナムは金原石を輸入するための外貨に事欠きません。ワールド・ゴールド・カウンシルのアジア太平洋地域ディレクター、シャオカイ・ファン氏によると、2024年にはベトナムは貿易黒字、外国投資資本、そして送金によって最大650億米ドルの収入を得る見込みです。一方、金原石の輸入需要は約20トン、17億米ドルと推定されており、これは十分に調達可能な金額です。

出典: https://nld.com.vn/buoc-ngoat-moi-cho-thi-truong-vang-196250530215959867.htm