大規模なブロックチェーンイベントには多くの若者が集まった - 写真：GM
中でも、実業家グエン・ホア・ビン（シャーク・ビン）氏のAntExトークンは一時、価値が99%も暴落し、投資家からは「大量引き出し」や「パンプ・アンド・ダンプ」の疑いがかけられました。さらに最近では、PaynetCoin、Matrix Chain、Wingstep、Game Naga Kingdomなど、一連の詐欺的な仮想通貨プロジェクトが警察によって摘発されています。
この現実は、ますます普及している新しい投資形態の文脈において、透明性、参加者を保護するためのメカニズム、およびデジタル資産発行者の法的責任に関する疑問を提起します。
暗号プロジェクトの99%は詐欺ですか?
ベトナムのベンチャーキャピタルファンドのディレクターは、トゥイ・トラー紙の取材に対し、AntExプロジェクトへの投資と個人指導の依頼を受けたものの、自身の基準を満たしていなかったため辞退したと述べた。「AntExは『ジャンクコイン』や『ミームコイン』だと言う人が多いですが、実際には、このプロジェクトはしっかりとしたチームとマーケティング戦略を持っています。そのため、多くの投資家が創業チームの評判を信頼し、投資したのです」と彼は述べた。
しかし、トークンが取引所に上場された後、その価値は90%以上下落し、多くの投資家が一文無しになった。「昔の話ですが、有名人が関わっているため、再び話題になっています。当初から、このプロジェクトの方向性を信じていませんでした」とこの人物は述べ、すべてを失うリスクを避けるため、有名人の名前を理由に投資するのは避けるようアドバイスした。
FIDT投資コンサルティング・資産管理合資会社の子会社、ハブ・ドン・ハンのファイナンシャルアドバイザーであるハ・ヴォ・ビック・ヴァン氏は、「暗号プロジェクトの99%は失敗、損失、または詐欺である」という発言は極端に聞こえるかもしれないが、デジタル資産市場の厳しい現実を考えると全く間違っているわけではないと考えている。
ヴァン氏によると、暗号資産、DeFi、新規発行トークンセクターでは、破綻率と詐欺率が従来の投資業界よりもはるかに高いという。「小規模で不透明なプロジェクト、匿名の開発チーム、あるいは『パンプ・アンド・ダンプ』モデルで運営されているプロジェクトが数多く存在することを考えれば、これは不合理なことではありません。これらのプロジェクトの多くは、当初の熱狂の後、崩壊してしまうのです」とヴァン氏は述べた。
しかし、ヴァン氏は、暗号資産市場全体を詐欺と同一視すべきではないとも指摘した。「失敗したプロジェクト以外にも、ビットコイン、イーサリアム、大規模なDeFiプラットフォームなど、成功し持続的に発展しているプロジェクトは数多く存在します。したがって、すべてのプロジェクトが『完全に失敗した』とは言えません」とヴァン氏は述べた。
ヴァン氏によると、今日の最大のリスクの一つは、プロジェクトがハッキングされたり、「ドラフト」されたり、消滅したりした場合に備えた、中央集権的な保険メカニズムや補償基金が欠如していることです。プラットフォームが攻撃を受けた際に損失を補償するための内部保険基金を備えている大規模プラットフォームはごくわずかですが、小規模プロジェクトの大多数には投資家を保護するメカニズムが全くありません。
「開発チームの身元と追跡可能な資産が明確に特定できれば、投資家は訴訟を起こすことができます。しかし現実には、開発チームの大半は匿名で国境を越えて活動しており、法的執行はほぼ不可能です」とヴァン氏は強調した。
暗号通貨を利用して投資家を「誘い込む」。
専門家によると、ブロックチェーン技術は国境を越えたものであり、ベトナムのスタートアップ企業が従来のモデルよりも簡単に世界的な資金にアクセスできるようになるという。
実際、ベトナムでは、Kyber Swap（5,200万ドル）、Ninety Eight（600万ドル）など、多くの企業がブロックチェーン分野で数百万ドル、数千万ドルの資金調達に成功しています。
その結果、これらの企業は世界有数の暗号資産サービスへと発展し、世界中で数百万人のユーザーにサービスを提供しています。しかし、この市場はまだ新しいため、特に資金調達活動において明確な法的枠組みが欠如しており、多くの個人や組織が私利私欲のために暗号資産を悪用し、当初の約束を果たさずに仮想通貨を調達する状況につながっています。
ホーチミン市ブロックチェーン協会の事務局長トラン・スアン・ティエン氏は、前述のリスクを軽減するために、市場はICO（イニシャル・コイン・オファリング）、IDO（分散型預託証券）、IEO（投資家取引所の引受、上場、流動性支援）などの新しい形式を通じて、時間の経過とともに資金調達方法を改善してきたと考えています。
「しかし、IEOにも限界はある。プロジェクトが実現しない場合、取引所は上場廃止するだけで、最終的な損失は投資家に帰結する」とティエン氏は述べ、リスクを軽減し市場の透明性を維持するためには、資金調達プロセスに関わる各当事者が責任を負う必要があると付け加えた。
クリア。
具体的には、プロジェクトオーナーは発起人であり、情報の透明性、資金使途、計画されたスケジュールの遵守について最終的な責任を負います。不正行為や資金の不正流用があった場合、プロジェクトオーナーは直接法的責任を負うことになります。
管理と実行に携わるプロジェクトチームは、資金が公表された計画通りに使用され、詐欺や価格操作を助長しないよう徹底する責任を負わなければならない。「違反があった場合、責任は創業者だけでなく、関係するすべてのメンバーに課せられる」とティエン氏は述べた。
一方、専門家によると、クラウドファンディングプラットフォーム（IDO/IEO/Launchpad、取引所）は「ゲートキーパー」として機能し、プロジェクトを慎重に審査し、情報を検証し、資金の使用を監視する必要があるとのことだ。
「違反が発生した場合、プラットフォームは責任を回避するために単に『上場廃止』することはできない。投資家を保護するために、補償や法的支援、あるいは少なくとも透明性を確保するための仕組みが必要だ」とある専門家は助言した。
詐欺には注意してください。
投資対象となる可能性のある暗号プロジェクトをどのように評価するかと尋ねられたとき、Kyros Ventures の COO である Jenny Nguyen 氏は、投資前の 3 つの「揺るぎない」基準として、人材 (チーム)、製品、タイミングを挙げました。
「誰がその背後にいるのかを正確に知る必要があります。もしチームが匿名であれば、私は即座に却下します。そのプロジェクトは本当に市場が解決すべき問題を解決しているのでしょうか？それとも、ただの美しい物語なのでしょうか？真の価値を見極める必要があります」とジェニー・グエン氏は強調した。
ジェニー・グエン氏によると、同じアイデアでもタイミングが悪ければ失敗する可能性があるという。「仮想通貨への投資はジェットコースターに乗るようなものです。一夜にして投資額を3倍、4倍に増やすこともあれば、翌朝にすべてを失う可能性もあります。重要なのは、何に投資しているのか、何をしているのか、そして誰を信頼しているのかを理解することです」とグエン氏は述べた。
一方、トラン・スアン・ティエン氏は、投資家は自身の金融上の意思決定について適切な理解を持つ必要があると主張した。本質的に、暗号通貨市場は依然として金融市場であり、参加者は投資に関する知識とブロックチェーン技術の基礎知識の両方を備えている必要がある。
「詐欺の典型的な兆候である『保証された利益』の約束を追いかけるのではなく、それぞれの決定が個人の責任に結びついていることが重要です」とティエン氏は助言し、個人として投資する場合はリサーチに時間と労力を費やす必要があると付け加えた。
「十分な資金がない場合は、信頼できるファンドに資金を委託することを検討できます。しかし、他人のアドバイスに従うことを選択する場合は、すべてのリスクと損失は最終的に自分の決定に起因することを受け入れる覚悟も必要です」とティエン氏は提案した。
ハ・ヴォ・ビック・ヴァン氏は、投資家に対し、参加前に慎重に行動し、開発チーム、トークン構造、監査可能性、透明性、そしてタイムラインなど、各プロジェクトを慎重に評価するよう助言した。「『すべての卵を一つのカゴに入れる』のではなく、プロジェクトの運営を注意深く監視し、異変の兆候があれば迅速に対処してください」とヴァン氏は警告した。
ヴァン氏によると、投資家は透明性が高く、実在するユーザーを抱え、適切な資本構成で、非現実的なリターンを約束しないプロジェクトを優先すべきだという。「今後、ベトナムの法的枠組みの中でプロジェクトが運営される際には、投資家は明確な契約、専門的な法的助言、そして財務アドバイザーを求め、自らの権利が確実に保護されるよう努めるべきです」とヴァン氏は述べた。
ブロックチェーン上で追跡するのは困難です。
暗号通貨分野の専門家によると、国際的な取引所からの直接の協力がなければ、暗号通貨ウォレット所有者の身元を追跡し検証することは比較的困難です。
オンチェーン分析（ブロックチェーン上の取引）では、ウォレットアドレス（つまりデジタル文字列）は特定できますが、その背後にいる人物の身元を特定することはできません。「ウォレットアドレスが『誰かのものだ』と推測する人もいるかもしれませんが、それはすべて憶測に過ぎず、検証可能な価値はありません」とジェニー・グエン氏は述べています。
トラン・スアン・ティエン氏は、ブロックチェーン分野における詐欺師の身元確認は容易ではないことも認めた。追跡の可否は、取引方法、「マネーミキサー」などの匿名化ツールの使用、そして取引金額の規模など、多くの要因に左右される。
「多くの取引は捜査官によって追跡可能ですが、詐欺の直接の責任者が特定されない可能性も依然として存在します。そのため、プラットフォームやプロジェクトが最初からより透明性を高めるよう義務付ける法的枠組みを確立する必要があります」とティエン氏は提言した。
仮想通貨資産に関する試行決議が発効したことで、より明確な法的枠組みによって国家規制当局が認可した取引所での取引が促進され、透明性が高まり、国内投資家の権利が保護されるようになると専門家は考えている。
デジタル資産に関する法的枠組みを待っています。
専門家によると、具体的な法的枠組みが欠如しているため、近年の暗号通貨取引の大部分は国内当局の管轄外で国際取引所を通じて行われているという。
しかし、ベトナムはデジタル資産に関する法的枠組みの構築において大きな進歩を遂げています。2026年1月1日に発効するデジタル技術産業法は、暗号資産を含むデジタル資産を初めて認め、所有権、譲渡、そして所有者の権利保護を明確に定義しています。
さらに、暗号通貨取引市場の管理を5年間試行する政府決議05/2025が発行され、トークン発行の原則、プロジェクトに実際の基礎資産を持つことの要件、取引所のライセンス条件、最低資本、リスク管理メカニズム、情報の透明性に関する規制が定められました。
これにより、投資家は紛争発生時に権利を守るための法的根拠を確保できます。プロジェクトや取引所は、より透明性のある運営、監査の実施、定期的な情報開示が求められます。厳格な監視メカニズムは詐欺リスクの最小化にも役立ち、「アンダーグラウンド」取引は管理下に置かれ、詐欺や資産損失の抑制に貢献します。
「制度が明確である場合にのみ、投資家は真に保護され、市場は健全に発展できる」とヴァン氏は断言した。
「ポンプと排水」または「カーペットの取り外し」とはどういう意味ですか?
多くの小規模な暗号プロジェクトは透明性に欠け、開発チームは匿名であったり、「ポンプ・アンド・ダンプ」モデルで運営されている - AIによるイラスト
アンテックス事件を受けて、業界関係者の多くが「ポンプ・アンド・ダンプ」という言葉に言及しました。これは、仮想通貨市場における一般的な価格操作の形態です。この手法は、投資家グループまたは組織化されたグループによって実行されます。
ジェニー・グエン氏は、前述の戦術は非常に一般的であり、特に「ジャンクコイン」や「ミームコイン」で顕著で、取引の90%以上を占めていると述べています。よくある手口は「パンプ」と呼ばれるもので、グループが密かに大量のデジタル資産（トークン）を低価格で購入するものです。
十分なトークンを蓄積した後、このグループは同時に大規模なプロモーションキャンペーンを開始し、ソーシャルメディアや報道機関で虚偽または誇張された肯定的なニュースを拡散することで、投資家のFOMO（取り残される恐怖）を煽りました。これにより買い狂いが生まれ、トークン価格は短期間で劇的に上昇しました。
価格が目標水準に達すると、操作グループは以前に購入したトークンを一斉に売却し、巨額の利益を得る。その結果、トークン価格は急落し、高値で購入した個人投資家は資産価値のほぼ全てを失うという犠牲者となる。
一方、「ラグプル」はより深刻な詐欺の一種で、新規プロジェクトのブーム時によく発生します。プロジェクトリーダーは市場の人気に乗じて、ユーザーにトークンの購入を促します。
彼らの。
多額の資金を集めた後、運営者は流動性プール内の資産をすべて密かに売却し、全額を引き出して姿を消す。その結果、トークンの価値はゼロにまで暴落し、投資家は何も残らない。
世界の仮想通貨市場では、巧妙な操作や詐欺によって投資家が大きな損失を被る事例が数多く見受けられます。「しかし、多くの投資家は、『売り買い』が起こることを承知の上で、手っ取り早くポジションを変えて一攫千金を狙って市場に飛び込みたがります。こうした現実には警鐘を鳴らす必要があります」とジェニー・グエン氏は述べています。
出典: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm
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