大規模なブロックチェーンイベントには多くの若者が集まった - 写真：GM
中でも、実業家グエン・ホア・ビン（シャーク・ビン）氏のAntExトークンは、一時99%もの価値が暴落し、投資家からは「大量資金流出」や「ポンプ・アンド・ダンプ」スキームだと非難された。さらに、PaynetCoin、Matrix Chain、Wingstep、Game Naga Kingdomなど、一連の不正な仮想通貨プロジェクトが最近警察によって摘発されている。
こうした状況は、ますます普及しつつある新たな投資形態において、透明性、参加者を保護するための仕組み、そしてデジタル資産発行者の法的責任といった問題提起につながる。
仮想通貨プロジェクトの99％は詐欺なのか？
ベトナムのベンチャーキャピタルファンドのディレクターは、トゥオイチェー紙の取材に対し、AntExプロジェクトへの投資と個人的な指導を依頼されたが、自身の基準を満たしていなかったため断ったと語った。「AntExは『ジャンクコイン』や『ミームコイン』だと言う人も多いが、実際にはこのプロジェクトにはしっかりとしたチームとマーケティング戦略がある。そのため、多くの投資家は創設チームの評判に基づいて信頼し、投資したのだ」と彼は述べた。
しかし、トークンが取引所に上場された後、その価値は90%以上も下落し、多くの投資家が無一文になった。「これは古い話だが、有名人が関わっているため再び話題になっている。私は最初から、このプロジェクトが進む方向性を信じていなかった」とこの人物は述べ、すべてを失うリスクを避けるため、有名人の名前だけで投資しないよう忠告した。
FIDT投資コンサルティング・資産管理株式会社の子会社であるHub Dong Hanhのファイナンシャルアドバイザー、Ha Vo Bich Van氏は、「仮想通貨プロジェクトの99％は失敗するか、損失を出すか、詐欺である」という発言は極端に聞こえるかもしれないが、デジタル資産市場の厳しい現実を考えると、全く間違っているわけではないと考えている。
ヴァン氏によると、仮想通貨、DeFi、新規発行トークンの分野では、失敗率や詐欺率が従来の投資業界よりもはるかに高いという。「数多くの小規模で不透明なプロジェクト、匿名の開発チーム、あるいは『ポンプ・アンド・ダンプ』モデルで運営されているプロジェクトを考えると、これは不合理なことではありません。これらの大半は、最初の熱狂が冷めた後、崩壊します」とヴァン氏は述べた。
しかし、ヴァン氏は、暗号資産市場全体を詐欺と同一視すべきではないとも指摘した。「失敗したプロジェクトがある一方で、ビットコイン、イーサリアム、大規模なDeFiプラットフォームなど、成功し持続的に発展しているプロジェクトも数多く存在します。したがって、すべてのプロジェクトが『完全に失われた』とは言えません」とヴァン氏は述べた。
ヴァン氏によると、今日最大の危険の一つは、プロジェクトがハッキングされたり、乗っ取られたり、消滅したりした場合に、中央集権的な保険制度や補償基金が存在しないことだという。プラットフォームが攻撃された場合の損失を補償するための内部保険基金を持っているのはごく一部の大規模プラットフォームだけであり、大多数の小規模プロジェクトには投資家を保護する仕組みが全くない。
「開発チームの身元と追跡可能な資産が明確に特定できる場合、投資家は訴訟を起こすことができます。しかし実際には、開発チームの大半は匿名で国境を越えて活動しているため、法的措置を取ることはほぼ不可能です」とヴァン氏は強調した。
仮想通貨を悪用して投資家を「誘い込む」。
専門家によると、ブロックチェーン技術は国境を越えるため、ベトナムのスタートアップ企業は従来のモデルよりも容易にグローバルな資金調達にアクセスできるという。
実際、ベトナムでは、Kyber Swap（5200万ドル）、Ninety Eight（600万ドル）など、ブロックチェーン分野で数百万ドル、あるいは数千万ドルもの資金調達に成功した企業が数多く存在する。
その結果、これらの企業は世界をリードする暗号資産サービスへと成長し、世界中の何百万人ものユーザーにサービスを提供するようになりました。しかし、この市場は比較的新しいため、特に資金調達活動において明確な法的枠組みが欠如しており、多くの個人や組織が私利私欲のために暗号資産を悪用し、当初の約束を果たさずに仮想資金を調達するという事態が生じています。
ホーチミン市ブロックチェーン協会の事務局長であるトラン・スアン・ティエン氏は、前述のリスクを軽減するために、市場はICO（イニシャル・コイン・オファリング）、IDO（分散型預託証券）、IEO（投資家交換引受、上場、流動性支援）などの新しい形態を通じて、資金調達方法を時間とともに改善してきたと考えている。
「しかし、IEOにも限界があります。プロジェクトが成果を上げられなかった場合、取引所は上場廃止するだけで、最終的な損失は投資家が被ることになります」とティエン氏は述べ、リスクを軽減し市場の透明性を維持するためには、資金調達プロセスに関わる各当事者が責任を負う必要があると付け加えた。
クリア。
具体的には、プロジェクトオーナーは発起人であり、情報の透明性、資金使途の目的、計画されたスケジュールの遵守に対する最終的な責任を負います。不正行為や資金の横領があった場合、プロジェクトオーナーは直接法的責任を問われることになります。
経営と実施に携わるプロジェクトチームは、資金が公表された計画に従って使用され、不正行為や価格操作を助長しないことを保証する責任を負わなければならない。「違反があった場合、責任は創業者だけでなく、関係するすべてのメンバーにある」とティエン氏は述べた。
一方、専門家によると、クラウドファンディングプラットフォーム（IDO/IEO/Launchpad、取引所など）は「ゲートキーパー」としての役割を果たし、プロジェクトを慎重に審査し、情報を検証し、資金の使途を監視する必要がある。
「違反が発生した場合、プラットフォームは責任逃れのために単に『上場廃止』するだけでは済まされない。投資家を保護するためには、補償、法的支援、あるいは少なくとも透明性を確保するための仕組みが必要だ」と、ある専門家は助言した。
詐欺に注意してください。
Kyros VenturesのCOOであるジェニー・グエン氏は、投資対象となる可能性のある暗号通貨プロジェクトをどのように評価するかという質問に対し、投資前に必ず考慮する3つの「揺るぎない」基準として、人材（チーム）、製品、そしてタイミングを挙げた。
「誰がその背後にいるのかを正確に知る必要があります。チームが匿名であれば、即座に却下します。そのプロジェクトは、市場が解決すべき問題を真に解決するものなのか、それとも単なる美しい物語なのか？真の価値を見極める必要があるのです」とジェニー・グエンは強調した。
ジェニー・グエン氏によると、たとえ同じアイデアでも、タイミングが悪ければ失敗する可能性があるという。「仮想通貨への投資はジェットコースターに乗るようなものです。一夜にして投資額が3倍、4倍になることもありますが、翌朝にはすべてを失う可能性もあります。重要なのは、何に投資しているのか、何をしているのか、そして誰を信頼しているのかを理解することです」とジェニー・グエン氏は語った。
一方、トラン・スアン・ティエン氏は、投資家は自身の金融判断を適切に理解する必要があると主張した。本質的に、仮想通貨市場は依然として金融市場であり、参加者は投資に関する知識とブロックチェーン技術の基本的な理解の両方を備えている必要がある。
「詐欺の典型的な兆候である『利益保証』の約束を追い求めるのではなく、それぞれの決定が個人の責任と結びついていることが重要です」とティエン氏は助言し、個人として投資する際には、調査に時間と労力を費やす必要があると付け加えた。
「十分な資金がない場合は、評判の良いファンドに資金を預けることを検討しても良いでしょう。しかし、他人のアドバイスに従うことを選択する場合は、すべてのリスクと損失は最終的には自分自身の判断によるものであることを受け入れる覚悟も必要です」とティエン氏は述べた。
ハ・ヴォ・ビッチ・ヴァン氏はまた、投資家に対し、参加する前に慎重に行動し、開発チーム、トークン構造、監査可能性、透明性、タイムラインなどを通じて各プロジェクトを注意深く評価するよう助言した。「『卵を一つのカゴに盛る』ようなことはせず、プロジェクトの運営を綿密に監視し、異常な兆候があれば速やかに対処してください」とヴァン氏は警告した。
ヴァン氏によると、投資家は透明性が高く、実際の利用者がいて、妥当な資本構成で、非現実的な収益を約束しないプロジェクトを優先すべきだという。「今後、プロジェクトがベトナムの法的枠組みの中で運営される場合、投資家は権利が保護されるよう、明確な契約、専門的な法的助言、そして財務アドバイザーを要求すべきだ」とヴァン氏は述べた。
ブロックチェーン上では追跡が困難である。
仮想通貨分野の専門家によると、国際的な取引所の直接的な協力なしに、仮想通貨ウォレットの所有者の身元を追跡・確認することは比較的困難である。
オンチェーン分析（ブロックチェーン上での取引）では、ウォレットアドレス（つまり、一連のデジタル文字）を識別することはできますが、その背後にいる人物を特定することはできません。「ウォレットアドレスが『誰かのもの』だと推測する人もいるかもしれませんが、それはすべて単なる憶測であり、検証可能な価値はありません」とジェニー・グエン氏は述べています。
トラン・スアン・ティエン氏はまた、ブロックチェーン分野における詐欺師の身元確認は容易ではないと認めた。彼らを追跡できるかどうかは、取引方法、「マネーミキサー」などの匿名化ツールの使用、そして関与する資金の規模など、多くの要因に左右される。
「捜査当局は多くの取引を追跡できるものの、不正行為の直接の責任者が特定されない可能性は依然として残る。そのため、プラットフォームやプロジェクトに対し、当初からより透明性を高めるよう義務付ける法的枠組みを確立する必要がある」とティエン氏は提言した。
仮想通貨資産に関する試験的な決議が発効したことで、専門家は、より明確な法的枠組みが、国家規制当局の認可を受けた取引所での取引を促進し、透明性を高め、国内投資家の権利を保護すると考えている。
デジタル資産に関する法的枠組みの整備を待っている。
専門家によると、明確な法的枠組みが存在しないため、近年の仮想通貨取引の大部分は、国内当局の管轄外にある国際的な取引所を通じて行われている。
しかし、ベトナムはデジタル資産に関する法的枠組みの構築において大きな進歩を遂げている。2026年1月1日に施行されたデジタル技術産業法は、暗号資産を含むデジタル資産を初めて正式に認め、所有権、譲渡、および所有者の権利保護を明確に定義している。
さらに、仮想通貨取引市場の管理を5年間試験的に実施するための政府決議05/2025が発布され、トークン発行の原則、プロジェクトが実物資産を保有することの義務付け、取引所のライセンス条件、最低資本金、リスク管理メカニズム、情報透明性に関する規制が定められました。
このように、投資家は紛争発生時に自らの権利を保護するための法的根拠を得ることができ、プロジェクトや取引所はより透明性の高い運営を行い、監査を受け、定期的に情報を開示する必要がある。また、厳格な監視メカニズムは詐欺のリスクを最小限に抑えるのに役立ち、「非公式」な取引も管理下に置かれることで、詐欺や資産損失の抑制に貢献するだろう。
「制度が明確になって初めて、投資家は真に保護され、市場は健全に発展することができる」とヴァン氏は断言した。
「ポンプで水を汲み出して排水する」または「カーペットを撤去する」とはどういう意味ですか？
多くの小規模な仮想通貨プロジェクトは透明性に欠け、開発チームが匿名であったり、「ポンプ・アンド・ダンプ」モデルで運営されていたりする。 - AIによるイラスト
アンテックス事件の後、業界関係者の多くが「ポンプ・アンド・ダンプ」という言葉に言及した。これは仮想通貨市場でよく見られる価格操作の手法である。この手法は、投資家グループまたは組織的なグループによって実行される。
ジェニー・グエン氏は、前述の手法は特に「ジャンクコイン」や「ミームコイン」で非常に一般的であり、取引の90%以上を占めていると述べた。一般的な手法は「ポンプ」と呼ばれるもので、グループが密かに大量のデジタル資産（トークン）を低価格で購入する。
十分なトークンを蓄積した後、このグループは同時に大規模なプロモーションキャンペーンを開始し、ソーシャルメディアや報道機関で虚偽または誇張された好意的なニュースを拡散することで、投資家の間で「乗り遅れたくない」という焦り（FOMO）を煽った。これにより買いが殺到し、トークン価格は短期間で劇的に上昇した。
価格が目標水準に達すると、操作グループは以前に購入したトークンをすべて一斉に売り払い、莫大な利益を得る。その結果、トークン価格は暴落し、高値で購入した個人投資家は資産価値のほぼすべてを失う被害者となる。
一方、「ラグプル」はより深刻な詐欺の手口であり、新規プロジェクトのブーム時によく発生する。プロジェクトリーダーは市場の人気を利用して、ユーザーにトークンを購入するよう促す。
彼らの。
多額の資金を集めた後、運営者は流動性プールにあるすべての資産を密かに売却し、資金を全額引き出して姿を消す。その結果、トークンの価値はゼロに暴落し、投資家は何も得られない。
世界の仮想通貨市場では、巧妙な操作や詐欺によって投資家が多額の損失を被る事例が数多く発生している。「しかし、多くの投資家は、価格の急落や暴落が起こることを知っていても、ポジションを素早く変更して一攫千金を狙おうと飛び込んでくる。こうした現実には注意が必要だ」とジェニー・グエン氏は述べている。
出典：https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm
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