低インフレの10年

2024年の消費者物価指数（CPI）は2023年と比較して3.63%上昇しました。これにより、ベトナムは10年連続で平均インフレ率を4%未満に抑えることに成功しました。

主な原因を3つ挙げてください。

ベトナム統計局が発表した最新の統計によると、2024年12月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.29%上昇しました。前年同期比では2.94%上昇しました。平均では、2024年のCPIは2023年と比較して3.63%上昇しました。これにより、ベトナムは10年連続で平均インフレ率を4%未満に抑えることに成功しました。

ハドンのCo.op Martスーパーマーケットでテト（旧正月）用の商品を買う消費者たち。写真：グエン・ハン

2015年から2024年までの期間、インフレ率は平均で年間わずか2.8%にとどまり、過去10年間（2005年から2014年）の平均である年間10.2%を大幅に下回りました。 経済金融研究所（金融アカデミー）のグエン・ドゥック・ド副所長によると、過去10年間の低インフレは主に3つの理由によるものです。

まず、2014年から2023年までの期間（1年遅れ）のマネーサプライの増加率はわずか13.8％で、2004年から2013年の平均27.1％を大幅に下回っています。

第二に、2014年から2024年までの期間、実質金利は一貫してプラスを維持しており、12ヶ月定期預金の平均年率3.7%でした。対照的に、2004年から2014年までの平均実質金利は年率0%でした。

第三に、2014年から2024年の期間における米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートも、2004年から2014年の期間と比較して安定しています。2004年から2014年の期間におけるベトナムドンの対米ドル為替レートの下落率は年平均2.9%でしたが、2014年から2024年の期間には年平均1.6%に減少しました。

ベトナムの2015年から2024年までのインフレ率のグラフと予測（％）。出典：ベトナム統計局。

したがって、マネーサプライの伸び率の低さ、実質金利のプラス、そして為替レートの安定は、ベトナムのインフレが過去 10 年間にわたって低水準で安定している理由を説明する基本的な要因です。

実際、2015年から2024年までのインフレ率はほぼ横ばい（年平均約2.8%、月平均約0.23%）で推移しており、これは安定した金融政策と為替レートによって支えられていることを意味します。インフレ率の変動（平均より高く、または低く）は、主に原油価格、原材料価格、そして国が管理する医療・教育サービスの価格変動によるものです。

2025年の3つのインフレシナリオ

2024年のマネーサプライは9.42%に抑制され、2014～2023年の平均を大幅に下回っています。これは2025年のインフレ抑制に寄与する要因です。しかしながら、2024年の実質金利は依然としてプラスではあるものの、2014～2024年の平均を下回っており、米ドルの上昇率も同時期の平均を上回っています。これらの要因は、近い将来、物価に圧力をかける可能性があります。

2025年のインフレは、前述の通貨および為替レートの要因に加え、 世界経済の成長、原油価格、原材料価格といった他の要因にも左右されます。国際機関の予測によると、世界経済は2024年と同様に2025年も3.2%の堅調な成長を続ける一方、原油価格および原材料価格の平均は若干下落すると予想されています。しかしながら、為替レートと金利はベトナムの物価に影響を与える不確定要因として依然として存在し続けるでしょう。

このような背景を踏まえ、グエン・ドゥック・ド博士は2025年のインフレシナリオを3つ提示しました。これらのシナリオによると、ベースラインシナリオでは、米ドル/ベトナムドン為替レートは安定し、信用需要の増加により金利はわずかに上昇するにとどまります。消費者物価指数（CPI）は月平均0.23%上昇し、2025年通年の平均インフレ率は約3.0%になると予測されています。

高シナリオでは、世界市場で米ドルが大幅に上昇し、為替レートに大きな圧力がかかり、ベトナム国家銀行が為替レートを安定させインフレを抑制するために金利を大幅に引き上げると、消費者物価指数は毎月0.28％上昇し、平均インフレ率は約3.3％になる可能性がある。

低成長シナリオでは、世界経済とベトナム経済の成長が弱く、原油価格が大幅に下落し、米ドルの為替レートと金利が安定またはわずかに低下する状況で、消費者物価指数（CPI）は月あたりわずか0.18％しか上昇せず、平均インフレ率は約2.7％となるでしょう。

グエン・ドゥック・ド博士によると、上記の予測は、政府が計画通り医療・教育サービスの価格を引き上げた場合や、先進国の金利が長期間高水準に維持されることで世界経済が景気後退に陥る可能性を考慮していない。政府が2025年後半にサービス価格を調整した場合、高シナリオでは平均インフレ率が3.5%に達する可能性がある。

低成長シナリオでは、2025年に世界経済が景気後退に陥り、原油価格が急落した場合、平均インフレ率は2.5％以下にまで低下する可能性があります。

ベトナムは、安定的かつ合理的な金融政策と為替レート政策により、過去10年間、インフレ率を4%未満に抑えてきました。2025年には、平均インフレ率は3.0%（±0.5%）に抑制され、国会で承認された目標値4～4.5%を大幅に下回る見込みです。

出典: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html