米ドルが下落すると、勝つ人もいれば負ける人もいます。

[広告1]

今月、米ドルは主要通貨バスケットに対して3.7%下落し、過去1年間で最も大幅な月間下落を記録する見込みだ。

米ドル安は、輸入品のほとんどが米ドル建てであるため、輸入品に依存している国や、米ドルで債務返済をしなければならない国にとって朗報です。しかし、アメリカの企業や消費者は輸入品に対してより多くの支払いをしなければならなくなります。

ドルインデックスは7月から10月にかけて急上昇し、7%以上上昇しました。これは、米国経済指標が好調に続いたことによるもので、連邦準備制度理事会（FRB）が高金利を維持するとの見方が強まりました。

金利が高ければ通貨価値は上昇します。より高いリターンを期待する投資家は当該国に資金を投入し、その結果、自国通貨の需要が高まります。

しかし、ここ数週間、米国経済は減速の兆候を見せています。そのため、投資家はFRBが利上げを完了し、近いうちに利下げに踏み切ると予想しています。

今月、米ドルは主要通貨バスケットに対して3.7%下落し、1年ぶりの大幅な月間下落率となる見込みだ。コメルツ銀行の外為調査責任者、ウルリッヒ・ロイヒトマン氏はCNNに対し、「特にFRB（連邦準備制度理事会）が利下げに踏み切るという明確な証拠がさらに出れば、米ドルはさらに2四半期弱下落すると予想する」と語った。

韓国の銀行員が米ドルを数えている。写真：ロイター — 韓国の銀行員が米ドルを数えている。写真：*ロイター*

ハンデルスバンケン（スウェーデン）の資本市場調査チームメンバーであるキャメロン・ウィラード氏は、来年前半も米ドルは下落を続けると予測している。しかし、地政学的リスク（例えば、今後の選挙に伴う不安定化）が高まれば、下落傾向は反転する可能性がある。

不確実な時期には、投資家は米ドルを安全資産とみなします。彼らは自身の資産が価値を維持すると信じているのです。「米ドルが長期的に下落するとは考えていません。そうなるためには、信頼できる代替通貨が必要です。しかし、米ドルは依然として世界の準備通貨であり、最も安全な通貨です。この状況がすぐに変わるとは考えていません」とウィラード氏はCNNに語りました。

米ドルが下落すると誰が利益を得るのでしょうか?

輸入に依存している国にとって、米ドル安は小麦や原油といった生活必需品の支払額が減ることを意味します。これはこれらの経済におけるインフレ抑制に役立つでしょう。

TDセキュリティーズの外国為替および新興市場責任者マーク・マコーミック氏によると、例えば、輸入品に依存している日本、韓国、インド、そして多くのユーロ圏の国々が恩恵を受けるだろうという。

米国の輸出企業も、製品の価格が他の通貨に換算すると安くなるため、恩恵を受けます。これにより、製品の海外競争力が高まります。

さらにロイヒトマン氏は、米国への輸入品も高価になり、米国企業が海外の競合企業よりも競争力を持って国内で製品を販売できるようになると述べた。

これは新興市場にとっても朗報です。現在多くの国が米ドル建てで借金をしているため、通貨安は債務返済を容易にするでしょう。

米ドル安は、米国外への投資機会も拡大させる。「一般的に言えば、ドル安は上げ潮のようなもので、すべての船を高く持ち上げる」とマコーミック氏は述べた。

米ドルが下落すると損をする人たち

しかし、アメリカの消費者はこのニュースに満足しないだろう。フランス産ワイン、中国の玩具、海外旅行など、輸入品にこれまで以上の出費が必要になるからだ。

「基本的に、ドル安は米国民を少し貧しくするだろう。なぜなら、米国民は輸入品に支払う金額が増え、輸出時に受け取るお金が減るからだ」とロイヒトマン氏は語った。

他の要因が変わらなければ、米ドル安は米国のインフレを加速させるだろう。しかし、インフレは他の多くの要因に左右される。ロイヒトマン氏は「米国のインフレはさらに低下すると確信している。ただし、そのペースは米ドル高シナリオよりも緩やかになるだろう」と述べた。

ウィラード総裁はまた、輸入が増加する中でも、米国の雇用と住宅市場の冷え込みがインフレ抑制に寄与する可能性があると示唆した。「FRBはこれについてあまり心配していないと思う」と述べた。