外国人投資家に対する障壁の撤廃を加速させる。

Báo Đầu tư•18/07/2024

先進国市場への資本流入の傾向は、ベトナムをはじめとする地域諸国の株式市場からの外国資本流出の波を引き起こした。ベトナムの市場地位向上に向けた取り組みと、安定したマクロ経済基盤が相まって、資本の流れが逆転した際には、ベトナムは魅力的な投資先となる可能性がある。

新草案には大幅な変更点がある。

証券取引、登録、保管および清算、証券会社の業務、情報開示に関する4つの通達を改正および補足する通達案は、発表から約4か月を経て、関係者との協議プロセスを完了した。

財務省によると、寄せられた意見は収集され、最終草案に反映された。最終草案には、特に外国人投資家による取引に関する内容において、多くの根本的な変更が含まれている。

新規則の下では、外国人機関投資家は口座に資金の100%を預けなくても証券を購入できる。具体的な証拠金率は、証券会社が顧客の信用度を独自に評価した上で決定する。

しかしながら、新草案に基づく決済フローチャートは、当初の草案と比べて大幅な変更が加えられています。投資家が口座に十分な資金を保有していなければ、預託機関がベトナム証券保管決済機構（VSDC）に取引結果を確認するまでの時間が、取引の翌日（T+1）の午後2時30分頃から、取引の翌日（T+2）の早朝に変更されました。そのため、外国機関が口座に資金を保有してから証券を受け取るまでの時間は、わずか数時間しか残されていません。

今年7月初めに開催されたセミナーで、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、期間を短縮する目的は、国際基準に準拠した支払サイクル（DvP）基準をより適切に満たすことにあると述べた。

これは、FTSE Russellがベトナム市場に関して指摘した制約事項の一つであり、「決済－取引失敗に伴うコスト」という基準と併せて挙げられている。

ベトナムでは、取引実行前に投資家の資金状況を確認し、安全性を確保することが一般的であり、その結果、取引不履行のない市場が実現している。そのため、「支払－取引不履行に関連するコスト」という基準は評価対象とならない。この制約を解消する一つの方法は、証券会社が外国人機関投資家に対して支払支援を提供できるようにすることである。

法的根拠に関して、国家証券委員会の代表者は、作業の95％が完了しており、最終草案はパブリックコメントの募集を経て公布され、間もなく発効するだろうと述べた。

実施段階において、証券会社は決済リスクを軽減するための資本増強やリスク管理システムのアップグレードといったプレッシャーに直面している。SSI証券の法務・コンプライアンス管理部門ディレクターであるグエン・カック・ハイ氏によると、多くの証券会社が2024年と2025年に資本増強を計画していることも、この重要な取り組みへの準備の一環だという。

海外からの間接投資を誘致するという課題。

ベトナムの株式市場をフロンティア市場から新興市場へと格上げするという課題を解決するための政策、方向性、そして決意は明白であり、近年、国際機関からも高く評価されている。ベトナム市場への外国資本流入に長年携わってきた多くの組織も、格上げロードマップの見通しと進捗状況が明確であれば、この格上げは外国資金の積極的な投資を促す重要な出来事の一つになり得ると考えている。

しかしながら、外国人投資家がベトナム株式市場で依然として容赦なく株式を売却していることは否定できず、純売却額は約23億ドルに達し、2023年通年の純売却額の記録にますます近づいている。

ベトナムだけでなくタイでも、純売却額はあっという間に30億ドルを超えた。タイ証券取引所のSET指数は1300ポイントを下回り、4年ぶりの安値を記録した。

米ドルの高金利が続いているため、資金は米国に流入している一方、他国の通貨は下落している。そのため、専門家によれば、一部のファンドが短期的な投資機会がより多く、リスクの低い市場に投資するために戦略を変更しているのは当然のことだという。

タイの株式市場は、世界的な資本の流れの影響を受けるだけでなく、政治的不安定さにも直面している。タイの今年のGDP成長率は3％を下回ると予測されており、タイ中央銀行総裁は最近、この水準では持続的な長期経済成長を支えるには不十分だと述べている。

市場の活性化を図るため、タイ財務省と証券市場規制当局は6月末、タイESGファンドの条件調整、投資家への優遇税率の適用、上場企業へのESG規制遵守の奨励など、かなり抜本的な措置を発表した。年初から施行されている外国投資に対する追加個人所得税の導入も、資本の国内残留を促す一因となっている。

海外からの間接投資を株式市場に呼び戻すことは、ベトナム株式市場だけでなく、世界的に見ても大きな課題である。しかし、世界的な困難や変動にもかかわらずマクロ経済指標が安定していること、そして上場企業の業績が安定していることが、投資家が資金を投じる上での最優先事項となるだろう。

出典: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html