課題はチャンスとともにやってくる

MXVによれば、2024年7月末時点でシカゴ・マーカンタイル取引所で取引されるトウモロコシの価格は年初に比べて20％以上下落した。

世界のトウモロコシ市場は2年連続で下落しており、2025年には大きな課題が待ち受けています。経済政策、貿易、天候の変動により、この農産物の将来は予測不能なものになると予想されます。トウモロコシは2年間の停滞から抜け出して地位を取り戻すチャンスがあるでしょうか?これは、新年の投資家や企業にとって大きな問題となるでしょう。

市場の供給過剰によりトウモロコシ価格が「暴落」

2024年を振り返ると、トウモロコシ市場は比較的横ばいで推移し、微減で年を終えました。ベトナム商品取引所（MXV）によると、2024年7月末現在、シカゴ商品取引所（CBOT）で取引されるトウモロコシ価格は、年初に比べて20％以上も急落した。特に、8月26日の取引セッションでは、トウモロコシの価格が1ブッシェルあたり361セント（1トンあたり142.12ドル）まで急落し、2020年9月以来の最低水準となった。しかし、この品目の価格はすぐに力強く回復し、以前の下落をほぼ帳消しにした。この展開は、価格が需要と供給の要因によって左右される市場の変動性と予測不可能性を示しています。

3年間のトウモロコシ価格の推移

供給面では、世界のトウモロコシ生産量は、特に米国、ブラジル、アルゼンチンなど世界最大の生産国で高水準を保っています。米国農務省（USDA）のデータによると、2023～2024年の作物年度における世界のトウモロコシ総生産量は12億3000万トンに達し、前作物年度に比べて7万トン増加する見込みだ。供給過剰は価格変動への圧力に寄与している。

一方、需要面では、トウモロコシ市場は世界最大のトウモロコシ輸入国である中国の経済状況にも大きく影響されています。中国経済は、長引く不動産危機と経済停滞により、過去1年間にわたり困難に直面し続けた。これにより人々は支出を抑え、トウモロコシの需要が減少します。

中国のトウモロコシ輸入は2023年後半に急増した後、徐々に減速し、昨年は低水準となった。中国税関のデータによると、2024年の中国のトウモロコシ総輸入量は前年比49%以上減少し、トウモロコシ換算で1,378万トンとなった。これらのうち、ブラジル産トウモロコシは価格の安さから依然としてトップの選択肢であり、次いで米国とウクライナとなっている。

2023～2024年の中国のトウモロコシ輸入量

しかし、米国最大のトウモロコシ輸入国であり、世界第3位のトウモロコシ輸入国であるメキシコは、安定した需要を維持した。これは「明るい兆し」であり、米国のトウモロコシ輸出が年末に明確な改善を記録し、CBOTトウモロコシ価格の力強い回復に貢献した。

ベトナム商品取引所（MXV）のグエン・ゴック・クイン副総裁は、2024年のトウモロコシ市場は需要と供給の要因の綱引きにより多くの変動を経験したとコメントした。米国、ブラジル、アルゼンチンなどの主要生産国からの豊富な供給が価格に下押し圧力をかけているものの、年末のCBOTトウモロコシ価格の力強い回復は、メキシコなどの主要な輸入市場からの安定した需要の魅力を示している。現在の状況では、需要と供給の要因、そして貿易政策が、今後もトウモロコシの価格動向を決定する鍵となるでしょう。

Nguyen Ngoc Quynh 氏 - ベトナム商品取引所 (MXV) 副社長

2025 年の世界トウモロコシ市場はどのようになっているでしょうか?

2年間の低迷の後、トウモロコシ価格は今年力強い回復の兆しを見せている。しかし、MXVの予測によれば、トウモロコシ市場は、需要と供給の両面要因、各国の貿易政策、天候の変化の影響により、予測不能な変動を続けるだろう。

年間1500万トン以上の米国産トウモロコシを輸入しているメキシコにとって、トランプ大統領の関税は両国の関係を悪化させるだろう。しかし、アナリストらは、メキシコが米国産トウモロコシの地理的優位性と安定した品質のため、その供給を放棄するのは難しいと指摘している。ブラジルやアルゼンチンからメキシコへトウモロコシを輸送するには、米国から輸送する場合に比べて2倍の時間と費用がかかります。このため、メキシコの食品・飼料加工業者にとって、効果的な代替品を見つけることは困難となっている。

メキシコのトウモロコシ輸入量（作物年度別）

一方、トウモロコシの主要消費国である中国は難しい選択に直面している。米国が緊張を高めれば、北京は米国の農産物に報復関税を課す可能性があり、その結果、需要はブラジルとアルゼンチンに向けられることになる。これにより、中国の供給源の多様化が意図せずして低下することになります。南米からの供給が予想ほど豊富でなければ、中国は食糧安全保障と米国との貿易戦争の間で慎重に検討せざるを得なくなるだろう。

トウモロコシ市場もラニーニャ現象の再来による「脅威」に直面すると予想されている。世界気象機関（WMO）は、ラニーニャ現象が2025年2月末までに再発する確率は55％だが、2月から4月の間にも約55％の同様の確率で発生する可能性があると発表した。

通常、ラニーニャ現象が発生する年には、ブラジルとアルゼンチンの農作物は干ばつや霜などさまざまな悪天候に対処しなければなりません。これは世界のトウモロコシ供給にとって「時限爆弾」だと考えられている。

過去、2020年から2023年の期間では、主にラニーニャ現象が南米の供給に与えた影響により、トウモロコシの価格は3年連続で上昇しました。ラニーニャ現象の再来により、ブラジルの年間生産量の70～75％を占める今年の第2期トウモロコシ作は、大豆の収穫遅れにより植え付けが遅れると予想されており、農作物リスクはさらに高まる。遅く植えたトウモロコシはシーズン後半に悪天候に遭遇する可能性が高くなります。これは2025年にトウモロコシの価格が上昇する要因となる可能性がある。

2025年には、価格と貿易政策がトウモロコシと大豆という2大作物の間の土地配分の決定要因となり、米国の農業供給構造に大きな変化が起きると予想されている。トウモロコシと大豆は米国では同じ時期に生産される作物であり、シーズン中に互いの栽培スペースを奪い合うことがよくあります。

2024年にはトウモロコシと大豆の両方の価格が下落するが、大豆の下落幅はトウモロコシよりもはるかに大きくなるだろう。現在、米国のトウモロコシと大豆の価格比率は標準の2.5を大きく下回っています。つまり、トウモロコシを栽培する方が大豆を栽培するよりも利益率が高いということです。

大豆/トウモロコシ価格比率

S&P Global Commodity Insightsの分析によると、2025年の米国のトウモロコシ栽培面積は320万エーカー増加して9,350万エーカーになると予想されている。対照的に、大豆は推定作付面積が4.3%減少し（8,330万エーカー）、引き続き「後退」した。これは米国のトウモロコシ供給が来年さらに拡大するという期待を反映している。

しかし、こうした拡大は消費能力の面で課題ももたらします。米国から中国やメキシコへのトウモロコシ輸出が障害に遭遇した場合、供給過剰によりCBOTトウモロコシ価格が急落する可能性がある。

米国の輸出がトランプ大統領の政策によって大きな影響を受けず、南米の農作物が悪天候の影響を受けるというシナリオでは、米国の供給は市場の注目を集め、それによって輸出が増加するだろう。

来年価格に大きな影響を及ぼすと予想されるもう一つの要因は中国からの需要だ。中国は不動産危機と国内消費の低迷に1年苦しんだ後、大胆な成長刺激策を通じて経済の再生を図ろうとしている。これらの措置が効果的であれば、同国のトウモロコシ消費量は大幅に増加し、世界のトウモロコシ価格に大きな上昇をもたらすと予想される。

中国はトウモロコシの主要輸入市場であり、需要は主に畜産業界とエタノール生産業界から来ている。中国政府が国内生産と消費の回復に注力しているため、トウモロコシの需要は改善すると予想される。しかし、回復の程度は経済政策の有効性や肉類その他の畜産物の消費量に左右される。

2025年のトウモロコシ価格の方向性を決定する上で、中国からの需要が重要な要因となる可能性が高い。しかし、不安定な経済情勢の中で、具体的な動向を注意深く監視する必要がある。

MXVによれば、2025年は世界のトウモロコシ市場にとって困難な年となるが、同時に有望な年となることが予想されている。特にトランプ政権の貿易政策が輸出に打撃を与えた場合、米国と南米からの大量供給が引き続き価格に下押し圧力をかける可能性がある。しかし、ラニーニャ現象の再来と南米での作物の遅れはトウモロコシ価格を押し上げる可能性がある。世界経済が不安定な状況において、投資家は正確な取引判断を行うために、貿易政策と作物の収穫量の動向を注意深く監視する必要があります。

出典: https://congthuong.vn/thi-truong-ngo-the-gioi-2025-thach-thuc-song-hanh-cung-co-hoi-373593.html