課題は機会とともにある

MXVによれば、2024年7月末時点で、シカゴ・マーカンタイル取引所で取引されるトウモロコシの価格は、年初に比べて20％以上下落した。

世界のトウモロコシ市場は2年連続で下落を続けており、2025年には多くの大きな課題が待ち受けています。経済、貿易、そして気象政策の変動は、この農産物にとって予測不可能な状況を生み出すと予想されます。トウモロコシは2年間の停滞から脱却し、再び地位を取り戻すチャンスを得るのでしょうか？これは、新年を迎えた投資家や企業にとって大きな課題となるでしょう。

市場の供給過剰によりトウモロコシ価格が「暴落」

2024年を振り返ると、トウモロコシ市場は比較的不安定な変動を見せ、わずかに下落して年を終えました。ベトナム商品取引所（MXV）によると、2024年7月末までにシカゴ商品取引所（CBOT）で取引されるトウモロコシ価格は年初比で20%以上急落しました。特に8月26日の取引では、トウモロコシ価格が1ブッシェルあたり361セント（1トンあたり142.12ドル）まで急落し、2020年9月以来の最安値を記録しました。しかし、その後トウモロコシ価格は急速に力強く回復し、以前の下落幅をほぼ帳消しにしました。この動きは、価格が需給要因によって左右される市場の不安定性と予測不可能性を示しています。

3年間のトウモロコシ価格の推移

供給面では、世界のトウモロコシ生産量は依然として高水準を維持しており、特に米国、ブラジル、アルゼンチンといった世界最大の生産国でその傾向が顕著です。米国農務省（USDA）のデータによると、2023～2024年作物年度の世界のトウモロコシ生産量は12億3000万トンに達し、前作物年度比で7万トン増加する見込みです。供給過剰は価格変動への圧力となっています。

一方、需要面では、トウモロコシ市場は世界最大のトウモロコシ輸入国である中国の経済状況にも大きな影響を受けています。中国経済は、長引く不動産危機と経済停滞により、過去1年間、厳しい状況が続きました。その結果、人々は支出を抑え、トウモロコシの需要が減少しました。

2023年後半に輸入が急増した後、中国のトウモロコシ輸入量は昨年低水準に落ち込んだ。中国税関のデータによると、2024年の中国のトウモロコシ総輸入量は前年比49%減の1,378万トンと、衝撃的な数字となった。その中で、ブラジル産トウモロコシは価格の安さから依然として最大の選択肢であり、次いで米国とウクライナが続いている。

2023～2024年の中国のトウモロコシ輸入量

しかし、米国最大のトウモロコシ輸入国であり、世界第3位のトウモロコシ輸入国であるメキシコは、安定した需要を維持しています。これは「明るい兆し」であり、年末の数か月間に米国のトウモロコシ輸出が大幅に改善し、CBOTトウモロコシ価格の力強い回復につながりました。

ベトナム商品取引所（MXV）のグエン・ゴック・クイン副総裁は、2024年のトウモロコシ市場は需給要因の綱引きにより、多くの変動を経験したと述べた。米国、ブラジル、アルゼンチンといった主要生産国からの豊富な供給が価格に下押し圧力をかけているものの、年末のCBOTトウモロコシ価格の力強い回復は、メキシコなどの主要輸入市場からの安定した需要の獲得を示している。現状では、需給要因と貿易政策が、今後もトウモロコシ価格の動向を左右する鍵となるだろう。

Nguyen Ngoc Quynh 氏 - ベトナム商品取引所 (MXV) 副社長

2025 年の世界トウモロコシ市場はどのようになっているでしょうか?

トウモロコシ価格は2年間の下落を経て、今年は力強い回復の兆しを見せています。しかし、MXVの予測によると、需給要因、各国の貿易政策、そして天候の変化の影響により、トウモロコシ市場は今後も予測不能な変動を続けると予想されています。

年間1,500万トン以上の米国産トウモロコシを輸入しているメキシコにとって、トランプ大統領の関税は両国関係を悪化させるだろう。しかし、アナリストらは、米国産トウモロコシの地理的優位性と安定した品質を考えると、メキシコが米国産トウモロコシの供給を放棄することは難しいと指摘している。ブラジルやアルゼンチンからメキシコへのトウモロコシの輸送には、米国からの輸送に比べて2倍の時間と費用がかかる。そのため、メキシコの食品・飼料工場は、効果的な代替供給源を見つけることが困難になっている。

メキシコのトウモロコシ輸入量（作物年度別）

一方、トウモロコシの最大の消費国である中国は、難しい選択に直面している。米国が緊張を高めれば、中国は米国農産物に報復関税を課す可能性があり、その結果、需要はブラジルやアルゼンチンへとシフトする。これは中国の供給多様化を意図せず損なうことになる。南米からの供給が期待ほど豊富でなければ、中国は食料安全保障と米国との貿易戦争について慎重に検討せざるを得なくなるだろう。

トウモロコシ市場は、ラニーニャ現象の再来による「脅威」にも直面すると予想されています。世界気象機関（WMO）は、ラニーニャ現象が2025年2月末までに再発する確率は55%と発表していますが、2月から4月の間にも約55%の確率で発生する可能性があるとしています。

通常、ラニーニャ現象が発生する年には、ブラジルとアルゼンチンの作物は干ばつや霜など、世界のトウモロコシ供給にとって「時限爆弾」とみなされるさまざまな悪天候に対処しなければならない。

例年、トウモロコシ価格は2020年から2023年にかけて3年連続で上昇していますが、これは主にラニーニャ現象が南米の供給に与えた影響によるものです。ラニーニャ現象の再来は、ブラジルの年間生産量の70～75%を占める今年の2期作トウモロコシが、大豆の収穫遅れにより植え付け時期が遅れると予想されており、作物リスクを高めています。トウモロコシの植え付け時期が遅れると、シーズン後半に悪天候に見舞われる可能性が高まり、2025年のトウモロコシ価格上昇の要因となる可能性があります。

2025年には、価格と貿易政策が二大作物であるトウモロコシと大豆の耕作地配分を左右するようになり、米国の農業供給構造に大きな変化が起こると予想されています。トウモロコシと大豆は米国で同時期に生産されるため、生育期には耕作地をめぐって競合することがよくあります。

2024年にはトウモロコシと大豆の価格はともに下落する見込みですが、大豆の下落幅はトウモロコシよりも大幅に大きくなります。現在の米国のトウモロコシと大豆の価格比は、基準となる2.5倍を大きく下回っており、トウモロコシの栽培は大豆よりも収益性が高いことを意味します。

大豆/トウモロコシ価格比率

S&Pグローバル・コモディティ・インサイツの分析によると、米国のトウモロコシ栽培面積は2025年に320万エーカー増加し、9,350万エーカーに達すると予想されています。一方、大豆は引き続き「後退」傾向にあり、4.3%減少して8,330万エーカーになると予想されています。これは、米国のトウモロコシ供給が来年さらに拡大するとの見通しを反映しています。

しかし、この拡大は消費面で課題も生み出しています。米国から中国やメキシコへのトウモロコシ輸出に支障が生じた場合、供給過剰によってCBOTトウモロコシ価格が急落する可能性があります。

米国の輸出がトランプ大統領の政策によって大きな影響を受けず、南米の農作物が悪天候の影響を受けるというシナリオでは、米国の供給は市場の注目を集め、それによって輸出が増加するだろう。

来年の価格に大きな影響を与えると予想されるもう一つの要因は、中国の需要です。不動産危機と国内消費の低迷に苦しんだ1年を経て、中国は大胆な景気刺激策によって経済の立て直しを図っています。これらの政策が効果を発揮すれば、中国のトウモロコシ需要は大幅に増加し、世界のトウモロコシ価格を大きく押し上げると予想されます。

中国はトウモロコシの主要輸入国であり、その需要は主に畜産とエタノール産業から生まれています。中国政府が国内生産と消費の回復に注力していることから、トウモロコシ需要は回復すると予想されます。しかし、回復の程度は経済政策の効果と、肉類をはじめとする畜産物の消費動向に左右されるでしょう。

2025年のトウモロコシ価格の方向性を決定する上で、中国からの需要が重要な要因となる可能性が高い。しかし、不安定な経済情勢の中で、具体的な動向を注意深く監視する必要がある。

MXVによると、2025年は世界のトウモロコシ市場にとって厳しい年となる一方で、将来有望な年となると予想されています。米国と南米からの大量供給は、特にトランプ政権の貿易政策が輸出に影響を及ぼす場合、引き続き価格に下押し圧力をかける可能性があります。しかし、ラニーニャ現象の再来と南米における作付けの遅れは、トウモロコシ価格を押し上げる要因となる可能性があります。不安定な世界経済において、投資家は貿易政策と作物の収穫量の動向を注意深く監視し、情報に基づいた取引判断を行う必要があります。

出典: https://congthuong.vn/thi-truong-ngo-the-gioi-2025-thach-thuc-song-hanh-cung-co-hoi-373593.html