年初数ヶ月間の停滞期を経て、銀行債市場は発行額と提示金利の両面で力強い回復を見せている。
債券発行ブーム
ベトナム債券市場協会のデータによると、今年最初の5ヶ月間で、銀行は61兆ベトナムドンを超える債券を発行した。直近の1ヶ月だけでも、発行額は約33兆ベトナムドンに達し、年初から現在までの総発行額の半分以上を占めている。
多くの銀行が大規模な資金調達ラウンドを継続的に実施し、市場に参入している。HDBank は4回の発行ラウンドを実施し、OCBは3回のラウンドを実施して約3兆ベトナムドンを調達した。最高金利は年率8.6%に達した。
今月初め、 VPBankは3年満期、年率8.6%の固定金利で総額1兆ベトナムドン相当の債券を発行することにも成功した。これは昨年末と比較して約1パーセントポイントの上昇となる。
大手銀行でさえ、金利引き上げ競争に加わっている。ベトコムバンクは、昨年末の発行時よりも約3パーセントポイント高い、年率7.9％の固定金利債券を発行した。BIDV もまた、年率8.1％を超える金利の債券を継続的に発行している。
特筆すべきは、VietABankが現在金利面でトップを走っており、年利9%の1,000億ベトナムドン相当の債券発行に成功している点である。
以前の統計によると、2025年第1四半期の債券金利は年率5.3～7%（銀行や満期によって異なる）にとどまっていました。債券金利は、2025年末から現在にかけての預金金利の上昇に伴い上昇しました。
ティエンフォン紙の記者に対し、ハノイにあるベトナム国家大学経済大学の講師であるファム・ゴック・フオン・クイン博士は、銀行債の金利が年率8.3％以上に上昇したことは、銀行システムが中長期資本の動員に向けて大きくシフトしていることを示していると述べた。
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銀行各社は、昨年よりも高い金利の債券を発行しようと競い合っている。 |
クイン氏によると、中長期融資の需要は現在非常に高く、特に不動産、インフラ、製造業などの分野で顕著である。一方、家計預金から調達される資金は依然として短期資金が中心となっている。そのため、銀行は満期ミスマッチによる圧力を軽減し、ますます厳格化する自己資本比率規制に対応するため、より長期的な資金調達源を模索せざるを得ない状況にある。
本質的に、銀行債は資金調達の手段であるだけでなく、多くの金融機関がティア2資本を増強し、自己資本比率（CAR）を改善するのに役立つ。その見返りとして、銀行は債券の満期リスクと流動性の低さを補うため、通常の預金よりも高い金利を支払うことを受け入れなければならない。
資本コストは新たな局面を迎える。
ベトナム国家大学ハノイ校経済学部のグエン・ティ・ニャン博士によると、銀行債の金利の急激な上昇は、経済にとって機会と課題の両方をもたらすという。
年率8.3%を超える利回りと、他の多くの社債に比べて高い安全性評価を持つ銀行債は、他の投資チャネルの変動性の高さの中で魅力的な資産になりつつある。これが、発行された大量の銀行債が依然として比較的速やかに市場に吸収されている理由でもある。
しかし、この傾向のマイナス面は、経済にとっての中長期資本コストが以前よりも高くなっていることである。銀行が年率8～9％の金利で資本を調達しなければならない状況では、中長期貸出金利が低金利時代に見られたような低水準に戻ることは難しい。
「これは、特に不動産、建設、製造業といった分野の企業が、より高コストな資金調達環境に適応しなければならないことを意味します。投資プロジェクトは財務効率を考慮して慎重に計画する必要があり、企業は自己資本を増やし、負債への依存度を下げなければなりません」とニャン氏は述べた。
「銀行債の金利が急上昇しているのは、単に銀行が資本を増強しているという話だけではありません。これは、経済が新たな再均衡段階に入り、中長期資本がリスクと市場の需要に応じてより正確に価格設定されるようになるという兆候でもあるのです」とニャン氏は述べた。
出典：https://znews.vn/thay-gi-ve-lan-song-trai-phieu-ngan-hang-post1662304.html
