ការប្រែប្រួលនៃសកម្មភាពលក់ភាគហ៊ុនរបស់រដ្ឋ

ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនស្បែកជើង Thuong Dinh (លេខកូដ GTD) នឹងធ្វើការដេញថ្លៃភាគហ៊ុនជាង 6,38 លានហ៊ុននៅពាក់កណ្តាលខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025។ រូបថត៖ NAM ANH

យោងតាមក្រុមហ៊ុន MB Securities (MBS) សហគ្រាសរដ្ឋបច្ចុប្បន្នរួមចំណែកប្រហែល 29% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ដោយដើរតួនាទីឈានមុខគេទាក់ទងនឹងទំហំទ្រព្យសកម្ម ប្រាក់ចំណូល និងចំណែកទីផ្សារ ហើយថែមទាំងមានគុណសម្បត្តិផ្តាច់មុខនៅក្នុងវិស័យមួយចំនួនដូចជាអាកាសចរណ៍ និងប្រេង និងឧស្ម័ន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការរបស់ពួកគេនៅតែមិនស៊ីគ្នានឹងសក្តានុពលរបស់ពួកគេឡើយ។

អាជីវកម្មធំៗមួយចំនួនកំពុងស្ថិតក្រោមការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងម៉ត់ចត់។

តាមពិតទៅ នៅក្នុងខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំ ២០២៥ សកម្មភាពលក់ភាគហ៊ុនរបស់រដ្ឋកាន់តែសកម្ម និងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាងរយៈពេលមុន។ ប្រតិបត្តិការជាច្រើនបានកត់ត្រាតម្រូវការខ្លាំងពីវិនិយោគិន ដោយតម្លៃដេញថ្លៃដែលឈ្នះខ្ពស់ជាងតម្លៃចាប់ផ្តើមយ៉ាងខ្លាំង សូម្បីតែសម្រាប់ភាគហ៊ុនទ្រង់ទ្រាយធំក៏ដោយ។

ឧទាហរណ៍ដ៏សំខាន់មួយគឺការដេញថ្លៃភាគហ៊ុនជាង 6.38 លានហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន Thuong Dinh Footwear Joint Stock Company (លេខកូដ៖ GTD) ដែលរៀបចំដោយគណៈកម្មាធិការប្រជាជន ទីក្រុងហាណូយ នៅពាក់កណ្តាលខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025 ដោយមានតម្លៃដេញថ្លៃឈ្នះជាមធ្យមជិត 215,999 ដុងក្នុងមួយហ៊ុន ដែលច្រើនជាង 10 ដងនៃតម្លៃចាប់ផ្តើម។ ភាគហ៊ុនទាំងអស់ត្រូវបានលក់ចេញ ដែលនាំមកនូវប្រាក់ចំណូលជាង 1,379 ពាន់លានដុងសម្រាប់ថវិកាទីក្រុង។

នៅក្នុងខែធ្នូ ឆ្នាំ២០២៥ ផងដែរ ក្រុមហ៊ុនថ្នាំជក់វៀតណាម (Vinataba) បានបញ្ចប់ការលក់ភាគហ៊ុន ៧០% របស់ខ្លួននៅក្នុងក្រុមហ៊ុន Hai Ha - Kotobuki Company Limited និងបានលក់ភាគហ៊ុន ២០% របស់ខ្លួននៅក្នុងក្រុមហ៊ុន Colusa - Miliket Foodstuff Joint Stock Company។ ទន្ទឹមនឹងនេះ SCIC បានលក់ភាគហ៊ុន Viwaseen ចំនួន ៩៨% ទៅឱ្យ Vinaconex និងភាគហ៊ុន Viettronics ចំនួន ៨៨% ទៅឱ្យ Geleximco ដោយជោគជ័យ ដែលមានតម្លៃសរុបរាប់ពាន់ពាន់លានដុង។

កិច្ចព្រមព្រៀងទាំងនេះត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាសញ្ញានៃការវិលត្រឡប់មកវិញគួរឱ្យកត់សម្គាល់ចំពោះរលកនៃការលក់ភាគហ៊ុនរបស់សហគ្រាសរដ្ឋ ដែលបើកផ្លូវសម្រាប់ឆ្នាំ 2026។ បញ្ជីតាមដានថ្ងៃនេះបង្ហាញថា SCIC នៅតែជាម្ចាស់ភាគហ៊ុនធំនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីជាច្រើនដូចជា Domesco Medical Import-Export Joint Stock Company (DMC) ដែលមានភាគហ៊ុន 34.7%; Tien Phong Youth Plastic Joint Stock Company (NTP) ដែលមានភាគហ៊ុន 37.1%; និង Vietnam Fisheries Corporation - Seaprodex (SEA) ដែលមានភាគហ៊ុន 63.4%។

ជាពិសេស នៅក្រុមហ៊ុន Hai Phong Thermal Power Joint Stock Company (HND) និង Quang Ninh Thermal Power Joint Stock Company (QTP) ក្រុមហ៊ុន SCIC មានគម្រោងលក់ដើមទុនរដ្ឋទាំងអស់ ដែលត្រូវនឹង 9% និង 11.4% រៀងៗខ្លួន ក្នុងរយៈពេល 2026 - 2027។

នៅក្នុងក្រុមសហគ្រាសដែលគ្រប់គ្រងដោយក្រសួង វិស័យ និងសាជីវកម្មរដ្ឋ ក្រុមហ៊ុន Viglacera Corporation (លេខកូដ៖ VGC) ដែលមានមូលធននីយកម្មទីផ្សារជាង ១៨,៤០០ ពាន់លានដុង មានផែនការសម្រាប់ក្រសួងសំណង់ដើម្បីលក់ភាគហ៊ុន ៣៨% ទាំងមូលរបស់ខ្លួន។ នៅក្រុមហ៊ុន PVI Joint Stock Company (លេខកូដ៖ PVI) ក្រុមហ៊ុន PetroVietnam ក៏មានគម្រោងលក់ភាគហ៊ុន ៣៥% ទាំងមូលដែលគ្រប់គ្រងដោយរដ្ឋផងដែរ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ជាមួយក្រុមហ៊ុន Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (លេខកូដ៖ BSR) ក្រុមហ៊ុន PetroVietnam មានគម្រោងកាត់បន្ថយភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនឱ្យនៅត្រឹមក្រោម ៩០% ជំនួសឱ្យការលក់ភាគហ៊ុនទាំងស្រុង។

កិច្ចព្រមព្រៀងជាច្រើនដែលត្រូវបានផ្តួចផ្តើមឡើង ប៉ុន្តែមិនបានសម្រេចនៅឆ្នាំ ២០២៥ នៅតែបន្តត្រូវបានតាមដាន។ ឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនប្រៃសណីយ៍ និងទូរគមនាគមន៍វៀតណាម (VNPT) បានរៀបចំការដេញថ្លៃសម្រាប់ភាគហ៊ុន 6.1% ទាំងមូលរបស់ខ្លួននៅក្នុងធនាគារពាណិជ្ជកម្មសមុទ្រវៀតណាម (MSB) នៅចុងខែធ្នូ ឆ្នាំ ២០២៥ ប៉ុន្តែវាមិនបានសម្រេចទេ។ ធនាគារ VietinBank ក៏បានដាក់ដេញថ្លៃភាគហ៊ុន 9.1% ទាំងមូលរបស់ខ្លួននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនកំពង់ផែសៃហ្គន (SGP) ក្នុងខែមករា ឆ្នាំ ២០២៦ ផងដែរ។

លើសពីនេះ ក្រុមហ៊ុន Becamex IDC (លេខកូដភាគហ៊ុន៖ BCM) ដែលជាក្រុមហ៊ុនហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធសួនឧស្សាហកម្មដែលមានមូលធននីយកម្មទីផ្សារជាង ៦២,០០០ ពាន់លានដុង កំពុងត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់ការកាត់បន្ថយភាគហ៊ុនរបស់រដ្ឋពី ៩៥% មកត្រឹមប្រហែល ៧៤% ទោះបីជាផែនការដេញថ្លៃបច្ចុប្បន្នត្រូវបានពន្យារពេលចាប់ពីឆ្នាំ ២០២៥ ក៏ដោយ។

ជារួម បញ្ជីប្រតិបត្តិការបង្ហាញថា ទំហំ និងវិសាលភាពនៃការវិនិយោគរបស់រដ្ឋក្នុងរយៈពេលឆ្នាំ ២០២៦-២០២៧ មិនត្រឹមតែកំណត់ចំពោះសហគ្រាសខ្នាតតូចប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែកំពុងពង្រីកដល់សហគ្រាសឈានមុខគេជាច្រើន ដែលបង្កើតឱកាសដ៏សំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារមូលធន និងទាក់ទាញចំណាប់អារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន។

ទ្រព្យសម្បត្តិដែលលាក់នៅពីក្រោយអាជីវកម្ម។

ទាក់ទងនឹងរយៈពេលខាងមុខ អ្នកជំនាញភាគច្រើនជឿថា សកម្មភាពវិនិយោគលើការវិនិយោគនៅឆ្នាំ ២០២៦ ជាពិសេសការវិនិយោគលើការវិនិយោគរបស់រដ្ឋ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកាន់តែមានភាពរស់រវើក ដោយសារកត្តាជាច្រើនបានប្រមូលផ្តុំគ្នា។ ជាពិសេស សម្ពាធក្នុងការបង្កើនចំណូលថវិកា ដើម្បីបំពេញតម្រូវការខ្ពស់សម្រាប់ការវិនិយោគលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធក្នុងរយៈពេល ២០២៦-២០៣០ កំពុងជំរុញដំណើរការនេះ។

លើសពីនេះ ការផ្តោតលើការកែលម្អស្ថាប័ន និងការបញ្ជាក់អំពីក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ ជួយសម្រួលដល់ការវាយតម្លៃ និងការអនុវត្តប្រតិបត្តិការដែលមានតម្លាភាព និងងាយស្រួលជាងមុន។ លើសពីនេះ តម្រូវការក្នុងការទាក់ទាញដើមទុនបរទេសត្រឡប់មកវិញ នៅក្នុងបរិបទនៃលំហូរចេញសុទ្ធដ៏រឹងមាំនៃ FII (ការវិនិយោគដោយប្រយោលពីបរទេស) ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំកន្លងមកនេះ បង្កើនភាពទាក់ទាញបន្ថែមទៀតដល់សហគ្រាសរដ្ឋ ដែលត្រូវបានចាត់ទុកថាជាថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលមានគុណភាពខ្ពស់។

ជាពិសេស សម្ពាធពីផែនការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធសហគ្រាសរដ្ឋឡើងវិញសម្រាប់រយៈពេល 2021-2025 ក៏បានបង្ខំឱ្យភ្នាក់ងារតំណាងមូលធន និងសហគ្រាសនានាពន្លឿនដំណើរការដកការវិនិយោគផងដែរ។

អ្នកជំនាញជឿជាក់ថា ភាពស្វាហាប់នេះមិនត្រឹមតែជាការផ្ទេរកម្មសិទ្ធិប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជាការផ្តួចផ្តើមដំណើរការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធគុណភាពឡើងវិញដ៏ទូលំទូលាយផងដែរ។ នៅពេលដែលរដ្ឋដកខ្លួនចេញពីវិស័យមិនសំខាន់ ឱកាសកំណើនថ្មីៗក៏បើកចំហរ ខណៈពេលដែលក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះដាក់ការទាមទារកាន់តែតឹងរ៉ឹងលើប្រសិទ្ធភាព និងអភិបាលកិច្ច។

នៅក្នុងបរិបទនេះ វិនិយោគិន ជាពិសេសស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗ និងសាជីវកម្មឯកជន កំពុងត្រួតពិនិត្យអាជីវកម្មដោយប្រុងប្រយ័ត្នកម្រិតខ្ពស់។ អាជីវកម្មដែលមានអត្ថប្រយោជន៍ផ្តាច់មុខ ដីបម្រុងស្អាត ឬការគ្រប់គ្រងលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធសំខាន់ៗ តែងតែស្ថិតនៅក្រោមការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងម៉ត់ចត់ ទោះបីជាតម្លៃចាប់ផ្តើមមិនទាបក៏ដោយ។

តាមពិតទៅ ការដេញថ្លៃដីធ្លីដោយជោគជ័យនៅចុងឆ្នាំ ២០២៥ បានបង្ហាញថា ដីធ្លីត្រូវបានចាត់ទុកថាជាទ្រព្យសកម្មសំខាន់មួយដែលវិនិយោគិនបានកំណត់គោលដៅ។ ជាមួយនឹងកិច្ចព្រមព្រៀងរបស់ក្រុមហ៊ុនស្បែកជើង Thuong Dinh ការទាក់ទាញចម្បងបានមកពីដីឡូត៍ទំហំ ៣៦,០០០ ម៉ែត្រការ៉េ នៅអាសយដ្ឋាន ២៧៧ ផ្លូវង្វៀនត្រាយ ដែលមានទីតាំងនៅលើផ្លូវធំមួយក្នុងទីក្រុងហាណូយ និងជាកម្មវត្ថុនៃការផ្លាស់ប្តូរទីតាំងឧស្សាហកម្មពីខាងក្នុងទីក្រុង ស្របតាមគោលនយោបាយរបស់ទីក្រុង។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ភាពទាក់ទាញរបស់ក្រុមហ៊ុន Miliket ស្ថិតនៅលើគុណភាពនៃទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួន។ គិតត្រឹមថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025 ទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ក្រុមហ៊ុនបានឈានដល់ 286 ពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះសាច់ប្រាក់ និងប្រាក់បញ្ញើពីធនាគារមានចំនួន 160 ពាន់លានដុង ស្មើនឹង 56%។ លើសពីនេះ ក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងដីឡូត៍ទំហំ 2 ហិកតា នៅលើផ្លូវ Kha Van Can ដែលមានអាណត្តិជួលរហូតដល់ឆ្នាំ 2065 និងដីឡូត៍ទំហំជាង 8,590 ម៉ែត្រការ៉េ នៅលើផ្លូវ To Vinh Dien ដែលទាំងពីរស្ថិតនៅក្នុងទីក្រុងហូជីមិញ។ ទោះបីជាដីភាគច្រើនត្រូវបានជួលជាមួយនឹងការបង់ប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំ ឬនៅតែស្ថិតក្នុងដំណើរការបញ្ចប់ផ្នែកច្បាប់ក៏ដោយ ទាំងនេះនៅតែជាគុណសម្បត្តិពាណិជ្ជកម្មដ៏សំខាន់នៅពេលវាយតម្លៃការរំពឹងទុករយៈពេលវែង។

ឧទាហរណ៍ សាជីវកម្មនេសាទវៀតណាម (Seaprodex លេខកូដ៖ SEA) ថ្មីៗនេះបានទិញយកភាគហ៊ុន 24.03% នៃដើមទុនរបស់ខ្លួនដោយក្រុមហ៊ុន Ngan Hiep Real Estate Joint Stock Company - ដែលជាក្រុមហ៊ុនបុត្រសម្ព័ន្ធរបស់ Novaland Group - ក្នុងតម្លៃ 1,200 ពាន់លានដុង។ នេះបានបង្កើនភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន Novaland Group នៅក្នុង Seaprodex ដល់ 32.5% ដែលជាប់ចំណាត់ថ្នាក់លេខពីរបន្ទាប់ពីភាគទុនិករដ្ឋ ទោះបីជាលទ្ធផលអាជីវកម្មរបស់ Seaprodex ពីឆ្នាំ 2021 ដល់បច្ចុប្បន្នភាគច្រើននៅទ្រឹងក៏ដោយ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុរួមសម្រាប់ត្រីមាសទីបី ឆ្នាំ២០២៥ ក្រុមហ៊ុន Seaprodex បានកត់ត្រាការចំណាយសាងសង់ដែលមិនទាន់បានបញ្ចប់ជាង ៦៩២ ពាន់លានដុង រួមទាំងការទិញសិទ្ធិប្រើប្រាស់ដីធ្លីនៅដីឡូត៍ 2-4-6 ដុងខយ សិទ្ធិប្រើប្រាស់ដីធ្លីនៅសណ្ឋាគារ Blue Sapphire ក្នុងទីក្រុងវុងតាវ និងគម្រោងនៅ 2 ង៉ូ យ៉ាទូ (ហាណូយ) មានចំនួន ២២៩ ពាន់លានដុង និង ១១០ ពាន់លានដុងរៀងៗខ្លួន។

ជាពិសេស SCIC ក៏កំពុងរក្សាផែនការលក់ភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួននៅ Seaprodex ផងដែរ។ នៅក្នុងបរិបទនេះ អ្នកវិភាគជឿថា Novaland អាចបន្តបង្កើនភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន ប្រសិនបើដំណើរការលក់ភាគហ៊ុនត្រូវបានអនុវត្ត ទោះបីជាប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធលំហូរសាច់ប្រាក់ បញ្ហាផ្លូវច្បាប់គម្រោង និងបញ្ហាបំណុលក៏ដោយ ជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃការកេងប្រវ័ញ្ចទីតាំងអចលនទ្រព្យសំខាន់ៗ ជាពិសេស "ដីមាស" នៅ 2-4-6 Dong Khoi។

យោងតាមលោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកស្រាវជ្រាវ និងអភិវឌ្ឍន៍អតិថិជនបុគ្គលនៅក្រុមហ៊ុន Yuanta Securities Vietnam តម្លៃទ្រព្យសកម្មមានទំនោរផ្លាស់ប្តូរទៅតាមកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចកំពុងរីកចម្រើន ទ្រព្យសកម្មទំនងជាមិនធ្លាក់ចុះទេ ហើយវិនិយោគិននឹងមានវិធីសាស្ត្រវាយតម្លៃផ្ទាល់ខ្លួនដោយផ្អែកលើការរំពឹងទុករយៈពេលវែងរបស់ពួកគេ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ លោកបណ្ឌិត ង្វៀន ទ្រីហៀវ អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច បានអះអាងថា ការវិនិយោគមិនគួរត្រូវបានចាត់ទុកថាជាចំណុចបិទនៃប្រតិបត្តិការនោះទេ ប៉ុន្តែជាការចាប់ផ្តើមនៃវដ្តអភិវឌ្ឍន៍ថ្មីសម្រាប់សហគ្រាស។ ប្រសិនបើដំណើរការនេះមានគោលបំណងតែមួយគត់ក្នុងការបង្កើតប្រាក់ចំណូល ដោយខ្វះការរឹតបន្តឹងលើសមត្ថភាពគ្រប់គ្រង និងការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការរក្សាសកម្មភាពអាជីវកម្មស្នូល រដ្ឋអាចបាត់បង់ឧបករណ៍សំខាន់ៗសម្រាប់ការគ្រប់គ្រងសេដ្ឋកិច្ច។

វាអាស្រ័យលើអ្នក

ប្រភព៖ https://nhandan.vn/bien-dong-trong-hoat-dong-thoai-von-nha-nuoc-post935070.html