សិក្ខាសាលា "វាយតម្លៃប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីនៃការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិតថ្នាក់ជាតិនៅឆ្នាំ 2025 និងការផ្សព្វផ្សាយគោលនយោបាយថ្មីស្តីពីការបណ្តាក់ទុន" ត្រូវបានចាត់ទុកថាជាវេទិកាដ៏សំខាន់ ដោយផ្តោតយ៉ាងស៊ីជម្រៅលើប្រធានបទនៃការកសាងផ្សារហ៊ុនឯកទេសសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិត។
ព្រឹត្តិការណ៍នេះរៀបចំឡើងដោយនាយកដ្ឋានសហគ្រាសចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម និងបច្ចេកវិទ្យា សហការជាមួយនាយកដ្ឋាន វិទ្យាសាស្ត្រ និងបច្ចេកវិទ្យានៃទីក្រុងហូជីមិញ បានប្រមូលផ្តុំអ្នកជំនាញ អ្នកវិនិយោគ និងតំណាងមូលនិធិជាច្រើន ដើម្បីពិភាក្សាអំពីដំណោះស្រាយសម្រាប់ “ច្រកចេញ” ជាយុទ្ធសាស្ត្រនៃប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់វៀតណាម។ មតិជាឯកច្ឆ័ន្ទថា ស្របគ្នានឹងការដកចេញនូវឧបសគ្គនៃ "ដើមទុនគ្រាប់ពូជ" (ធាតុចូល) ការបង្កើត "កន្លែងលេងដើមទុនកម្រិតខ្ពស់" គឺជាតម្រូវការបន្ទាន់សម្រាប់អាជីវកម្មថ្មីរបស់វៀតណាមក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាព។
ចែករំលែកនៅក្នុងសិក្ខាសាលានេះ លោក Lam Dinh Thang ប្រធាននាយកដ្ឋានវិទ្យាសាស្ត្រ និងបច្ចេកវិទ្យានៃទីក្រុង ហូជីមិញ បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ច្រករបៀងផ្លូវច្បាប់សម្រាប់ការវិនិយោគបណ្តាក់ទុនបានបោះជំហានទៅមុខយ៉ាងខ្លាំង ដោយបង្ហាញពីផ្នត់គំនិតគ្រប់គ្រងរដ្ឋថ្មី បើកចំហ និងជាក់ស្តែង។
លោក Thang បានវិភាគថា ក្រឹត្យលេខ 264/2025/ND-CP ស្តីពីការវិនិយោគបណ្តាក់ទុន ដែលចេញនៅថ្ងៃទី 14 ខែតុលា ឆ្នាំ 2025 គឺជាសកម្មភាព "ពាក់ព័ន្ធ" របស់ រដ្ឋាភិបាល ដែលបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ពីឆន្ទៈក្នុងការទៅជាមួយវិស័យឯកជន ជាមួយនឹងអាជីវកម្ម ជាពិសេសអាជីវកម្មច្នៃប្រឌិត។
ចំណុចរបត់នៃគំរូមូលនិធិបណ្តាក់ទុន (VCF) ក្រោមក្រិត្យលេខ 264 គឺ “សិទ្ធិធ្វើសង្គមពីការបង្កើតមូលនិធិ” ដោយមិនផ្តល់សិទ្ធិផ្តាច់មុខដល់រដ្ឋទេ។ មូលនិធិទាំងនេះដំណើរការក្រោមគំរូអាជីវកម្ម (LLC ឬក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួម) ដោយអនុលោមតាមច្បាប់សហគ្រាស ដោយដាក់រដ្ឋក្នុងតួនាទីជា "អ្នកវិនិយោគស្មើគ្នា" ជំនួសឱ្យ "អ្នកកាន់ផ្តាច់មុខ" ។
លោក Lam Dinh Thang បាននិយាយថា មិនដូចកាលពីមុននៅពេលដែលមូលនិធិជាច្រើនបានត្រឹមតែ "ប្តេជ្ញាចិត្តវិនិយោគ" នៅលើក្រដាសដោយមិនបានបណ្តាក់ទុកជាក់ស្តែង យន្តការថ្មីនេះបង្ខំអ្នកវិនិយោគឱ្យបរិច្ចាគប្រាក់ពិតប្រាកដដល់សហគ្រាស។ ដោយសារតែនោះ ប្រភពដើមទុនកាន់តែមានច្រើន ទោះបីជាទំហំអាចតូចជាងក៏ដោយ ប៉ុន្តែវានាំមកនូវប្រសិទ្ធភាព និងការទទួលខុសត្រូវខ្ពស់ក្នុងដំណើរការវិនិយោគ។
សម្រាប់មូលនិធិវិនិយោគជាតិ ដើមទុនដំបូងអប្បបរមារបស់រដ្ឋគឺ 500 ពាន់លានដុង សំដៅលើមាត្រដ្ឋានមូលធនធម្មនុញ្ញចំនួន 2.000 ពាន់លានដុងក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំ (ពីថវិការដ្ឋ និងដើមទុនសង្គម)។ សំខាន់ជាងនេះទៅទៀត គោលការណ៍នេះទទួលយក "កម្រិតហានិភ័យជាក់លាក់"។ ការខាតបង់សរុបដែលកើតឡើងក្នុងវដ្ដនៃការវិនិយោគត្រូវបានកំណត់យ៉ាងច្បាស់ ហើយមិនលើសពី 50% នៃដើមទុនធម្មនុញ្ញរបស់មូលនិធិនោះទេ។ នេះគឺជាវិធីសាស្រ្ត "ជាក់ស្តែង" និងផ្តោតលើទីផ្សារខ្ពស់ ដែលជំរុញឱ្យអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិហ៊ានច្នៃប្រឌិត និងបង្កើត។
លើសពីនេះ ក្រឹត្យនេះក៏បានចែងយ៉ាងច្បាស់អំពីយន្តការនៃការលើកលែងការទទួលខុសត្រូវចំពោះអង្គការគ្រប់គ្រងមូលនិធិ និងបុគ្គល ប្រសិនបើការខាតបង់កើតឡើងដោយសារ "ហានិភ័យគោលបំណង" ដូចជាការប្រែប្រួលទីផ្សារ ការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយ គ្រោះមហន្តរាយធម្មជាតិ និងបានអនុវត្តយ៉ាងពេញលេញនូវបទប្បញ្ញត្តិវិនិយោគ និងគោលការណ៍ផ្ទៃក្នុង។
ប្រសិនបើក្រឹត្យលេខ 264 ដោះស្រាយបញ្ហា "ដើមទុនគ្រាប់ពូជ" បញ្ហានៃការចាកចេញរបស់អ្នកវិនិយោគគឺជាគម្លាតដ៏ធំមួយនៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់វៀតណាម។
លោក Pham Hong Quat ប្រធាននាយកដ្ឋានចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម និងសហគ្រាសបច្ចេកវិទ្យា (ក្រសួងវិទ្យាសាស្ត្រ និងបច្ចេកវិទ្យា) មានប្រសាសន៍ថា ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់វៀតណាមកំពុងអភិវឌ្ឍយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយមានដើមទុនវិនិយោគដំណាក់កាលដំបូងច្រើន ប៉ុន្តែខ្វះដើមទុនសម្រាប់ដំណាក់កាលពង្រីក។ វិនិយោគិនដំបូងៗមានការលំបាកក្នុងការលក់ភាគហ៊ុនឡើងវិញ ហើយ IPOs នៅលើផ្សារហ៊ុនប្រពៃណីគឺស្ទើរតែមិនអាចទៅរួចទេសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មក្នុងស្រុក។
យោងតាមលោក Quat ការផ្លាស់ប្តូរដែលមានស្រាប់ត្រូវបានរៀបចំឡើងតាម "ការគិតស្តង់ដារចាស់" ដោយផ្តោតលើទ្រព្យសកម្មជាក់ស្តែង និងប្រាក់ចំណេញកន្លងមក ខណៈដែលតម្លៃស្នូលនៃការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មស្ថិតនៅក្នុងកម្មសិទ្ធិបញ្ញា (IP) បច្ចេកវិទ្យាស្នូល ទិន្នន័យអ្នកប្រើប្រាស់ និងសក្តានុពលទីផ្សារ ដែលជាកត្តាដែលស្តង់ដារចាស់មិនអាចកំណត់តម្លៃបានត្រឹមត្រូវ។
លោក Quat បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "អនាគតនៃទីផ្សារមូលធនគឺស្ថិតនៅលើលទ្ធភាពនៃតម្លៃ និងការធ្វើពាណិជ្ជកម្មដែលមិនអាចប៉ះពាល់បាន។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ការបង្កើតផ្សារហ៊ុនដែលឧទ្ទិសដល់ការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្មនឹងបើកផ្លូវសម្រាប់ការកៀរគរមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ដែលជួយវិនិយោគិនដកដើមទុនបានយ៉ាងងាយស្រួល និងបើកលំហូរមូលធនថ្មី។
ដោយយល់ស្របនឹងទស្សនៈខាងលើ លោកបណ្ឌិត Tran Quy នាយកវិទ្យាស្ថានវៀតណាមសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចឌីជីថលបានចែករំលែកមេរៀនអន្តរជាតិអំពីគំរូទីផ្សារភាគហ៊ុនសម្រាប់អាជីវកម្មចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម។
លោក Quy បានវិភាគថា គំរូ KOSDAQ (កូរ៉េ) ទទួលបានជោគជ័យ ដោយសារលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការចុះបញ្ជីដែលអាចបត់បែនបាន ដែលមិនតម្រូវឱ្យអាជីវកម្មទទួលបានផលចំណេញ ប៉ុន្តែផ្តោតលើសក្តានុពលកំណើន និងសមត្ថភាពស្រាវជ្រាវ និងអភិវឌ្ឍន៍ (ស្រាវជ្រាវ និងអភិវឌ្ឍន៍)។
គំរូ AIM (ចក្រភពអង់គ្លេស) លេចធ្លោសម្រាប់យន្តការត្រួតពិនិត្យសង្គមរបស់ខ្លួនតាមរយៈអ្នកប្រឹក្សាដែលត្រូវបានតែងតាំង (NomAd) ដែលជួយធានាគុណភាព និងតម្លាភាពសម្រាប់អាជីវកម្មមុនពេលចុះបញ្ជី។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ម៉ូដែល TSX-V (កាណាដា) ដំណើរការជា "អ្នកបង្កើតទុនបំរុង" ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអាជីវកម្មវ័យក្មេងមានភាពចាស់ទុំបន្តិចម្តងៗ មុនពេលចុះបញ្ជីជាផ្លូវការនៅលើការផ្លាស់ប្តូរ។
តាមរយៈបទពិសោធន៍ទាំងនេះ អ្នកជំនាញជឿជាក់ថា វៀតណាមអាចសិក្សាគំរូផ្សារហ៊ុនឯកទេសមួយក្នុងទម្រង់ជាតំបន់សាកល្បង ឧទាហរណ៍ សំណើរ “VIE-Growth” ដែលដំណើរការក្រោមយន្តការ “និយតកម្ម Sandbox”។
ដូច្នោះហើយ គំរូនេះត្រូវការធានានូវភាពបត់បែនក្នុងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការចុះបញ្ជី ដែលអាចដកចេញនូវតម្រូវការប្រាក់ចំណេញ រួមជាមួយនឹងយន្តការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងតឹងរ៉ឹងតាមរយៈអ្នកឧបត្ថម្ភ ឬទីប្រឹក្សាដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ។ ជាពិសេស ការអនុវត្តបច្ចេកវិជ្ជាវាយតម្លៃទ្រព្យសកម្មឌីជីថល និងទិន្នន័យអ្នកប្រើប្រាស់គួរតែត្រូវបានចាត់ទុកថាជាមូលដ្ឋានគ្រឹះដ៏សំខាន់នៃយន្តការប្រតិបត្តិការរបស់ការផ្លាស់ប្តូរ។
ពីគោលនយោបាយ "ដើមទុនគ្រាប់ពូជ" ក្រោមក្រិត្យលេខ 264 ដល់គំនិតនៃការបង្កើតផ្សារហ៊ុនសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម អ្នកជំនាញនិយាយថា ប្រទេសវៀតណាមកំពុងបំពេញជាបណ្តើរៗនូវវដ្តនៃការវិនិយោគទុនបិទជិត ចាប់ពីការបញ្ចូល (មូលនិធិ) ដល់ទិន្នផល (ការផ្លាស់ប្តូរ)។
ការបញ្ចប់ "ល្បែងផ្គុំរូប" ជាយុទ្ធសាស្ត្រនេះមិនត្រឹមតែជួយទប់ស្កាត់លំហូរមូលធនក្នុងស្រុកប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងរួមចំណែកដល់ការលើកកម្ពស់ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីនៃការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់វៀតណាម បង្កើតទីតាំងប្រកួតប្រជែងជាមួយមជ្ឈមណ្ឌលច្នៃប្រឌិតក្នុងតំបន់ ដូចជាសិង្ហបុរី ឬកូរ៉េខាងត្បូងជាដើម។
ប្រសិនបើរចនា និងដំណើរការប្រកបដោយតម្លាភាព ផ្សារហ៊ុន KNST នឹងក្លាយជា "បន្ទះចាប់ផ្តើម" សម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់វៀតណាម "រីកលូតលាស់ទៅជានាគ" ឈានដល់កម្រិតតំបន់ និងបញ្ជាក់ជំហររបស់ពួកគេនៅលើផែនទីច្នៃប្រឌិតសកល។
ប្រភព៖ https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/can-co-che-dot-pha-de-hinh-thanh-san-chung-khoan-cho-startup-viet-20251101154659938.htm
Kommentar (0)